今年，格力子品牌晶弘也推出空调产品，面向工程机市场，目前晶弘空调也走向ToC市场。格力电器销售总监卢陆群谈及晶弘空调的规划时说，当前，晶弘 空调以高性价比快速占领市场。下一步，晶弘品牌将通过差异化定价，与格力主品牌形成互补，满足价格敏感型消费者的需求，补齐格力电器不同价位段产 品矩阵，实现格力和晶弘双品牌的协同发展。 这是张伟今年升任格力电器总裁后首次带领年轻化的管理团队出席公司网上业绩说明会，格力高管还就晶弘空调、出海、芯片业务等问题回复了投资者的提 问。 6月9日下午，格力电器（000651.SZ）董事、总裁张伟在公司2024年度网上业绩说明会上表示，格力电器的工业制品、高端装备、精密模具、电子元器件、 再生资源等板块具备分拆上市的基础，公司将根据市场情况和战略发展需要进行综合评估。 这是张伟今年升任格力电器总裁后首次带领年轻化的管理团队出席公司网上业绩说明会，其他格力高管还就铝代铜、晶弘空调、出海、芯片业务等问题回复 了投资者的提问。 当被问及铝代铜计划时，格力电器副总裁胡余生表示，铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右，尽管同等情况下，铝材成本约为铜材的1/10（价格 为1/3，密度为1/3）， ...

研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 研究员：袁 棋 投资咨询号：Z0019013 第一部分 核心观点 第二部分 氧化铝-产业基本面 第三部分 电解铝-产业基本面 上方压力逐步加大，关注多空双方在20000附近的博弈情况 目 录 核心观点 宏观：美国5月失业率值同预期一致，非农就业人口微幅超预期，美国经济仍有一定韧性，降息预期降低，美元指数小幅反弹；周末美日新一轮贸易 谈判仍未有结果，美国内部官员分歧较大，加上近期特朗普和马斯克关系迅速恶化，表明美国内部不确定性正在快速加大，预计会对全球经济带来重 大影响。 氧化铝-产业基本面总结： 电解铝-产业基本面总结： 综合来看，海外关税政策和美国内部不稳定性因素正在加大，预计对后续全球资产带来较大影响，短期盘面回归基本面。产业方面，国内需求逐 步进入淡季，价格上方压力加大，中期存在利空；社库延续去化，且处于绝对低位，现货商挺价意愿较强，升水维持高位，对盘面存在较强支撑。简 言之，预计主力07合约区间震荡，运行区间为19600-20200元/吨之间，短期偏弱概率加大，关注盘面在20000附近的多空博弈情况，建议产业端随用 随采。 供给：5月，在产产能环比增加21 ...

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-06-09 【产业服务总部 | 有色金属团队】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 铝周报 01 周度观点 几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，博法地区两家矿企发货中断，另一家矿企仅依靠码头剩余库存维持发货。几内 亚矿端扰动尚未对当下铝土矿供应宽松的局面造成直接冲击，其影响要等到7月份才能体现在进口铝土矿的到港量上。氧化铝运行 产能周度环比增加135万吨至9065万吨，全国氧化铝库存周度环比减少2.9万吨至313.3万吨。随着检修式减产产能的逐步复产，以 及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。不过几内亚矿端扰动尚未体现到氧化铝的生产，影响仍不可忽视。电解铝运 行产能周度环比持平于4413.9万吨。四川省内铝企复产基本完成，贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产，云铝溢鑫置换产能投产 中，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.5%至60.9%。 光伏抢装机退坡和淡季逐步到来，铝下 ...

证券研究报告 2025年06月08日 有色金属 铝行业周报：美国再度提升铝关税，需求淡季预期提升 评级：推荐(维持) 陈晨（证券分析师） 王璇（证券分析师） S0350522110007 S0350523080001 chenc09@ghzq.com.cn wangx15@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 -20% -12% -4% 5% 13% 21% 2024/06 2024/09 2024/12 2025/03 2025/06 有色金属 沪深300 《铝行业周报：关税压力有望进一步缓和，淡季去库表现好（推荐）*有色金 属*王璇，陈晨》——2025-06-03 《铝行业周报：国内政策利好释放，几内亚铝土矿供应扰动（推荐）*有色金 属*王璇，陈晨》——2025-05-25 《铝行业周报：中美双边关税大幅下降，库存维持强势表现（推荐）*有色金 属*王璇，陈晨》——2025-05-18 沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 2.6% | 2.3% | 7.3% | | 沪深300 | 1.7% | -2. ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：中国铝业(SH:601600)、南山铝业(SH:600219)、云铝股份(SZ:000807)、神火股份 (SZ:000933)、明泰铝业(SH:601677)、中孚实业(SH:600595)、新疆众和(SH:600888)、豪美新材 (SZ:002988)、亚太科技(SZ:002540)、天山铝业(SZ:002532)等 本文核心数据：全球铝型材;铝土矿储量分布;铝土矿产量分布 1、全球铝型材从工业应用逐步拓展至多应用领域 全球铝型材行业的发展历程可以概括为以下三个关键阶段，这一发展历程显示了铝型材行业从初步的工 业应用逐步扩展到多个高科技和传统领域的应用。 2、几内亚铝土矿储量全球第一，占比25.52% 铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅，居第三位，是地壳中含量最丰富的金属元素。世界铝土矿资源丰 富，但储量和产量高度集中于几内亚、澳大利亚、越南、巴西、印度尼西亚、中国、印度、俄罗斯等少 数国家。中国是全球铝土矿资源大国，但铝土矿储量世界占比有限，且铝土矿品质总体不佳，在全球铝 土矿产业链中扮演着最大需求者和最大消费者的角色，多年来持续成为全球最大的铝土矿进口国和最大 ...

惠誉：钢铁和铝材关税预计将对在加拿大、墨西哥和欧洲拥有重要生产设施的企业产生最大影响。 ...

惠誉：关于美国钢铁和铝材关税，预计美国市场将吸收关税的增加，导致国内价格和溢价上升。 ...

"你怎么可能在买着世界上最昂贵的美国钢材的情况下，与那些能够获得正常市场钢材价格的对手竞争呢？！"——在美国将进口钢铝关税从25%提高至50% 的政策4日正式生效后，在美国北卡罗来纳州经营一家钢缆公司的沃尔茨真急了。 沃尔茨公司的主要业务是把钢丝拧成用于加固混凝土的钢缆。在特朗普第一个总统任期期间，沃尔茨的公司就因美国对外加征钢铝关税而受到双重挤压—— 为原材料支付更高的价格，同时与来自其他国家的成品竞争。而这一次，在他看来，形势将更为严峻。 △美国全国公共广播电台网站报道截图 "各种商品无一例外地会比以前更贵" 至于为什么要将税率翻倍，白宫给出的理由是——25%的关税不足以"保护"美国钢铝产业，必须进一步提高。 △英国广播公司报道截图 △美国有线电视新闻网报道截图 这次也一样。 此前美国已从3月12日开始对所有美国进口的钢铁和铝征收25%的关税，但根据美国钢铁协会的数据，截至5月，美国的钢铁进口量和粗钢产量与去年相比变 化不大。但与3月相比，4 月美国钢铁进口量下降了17%。 虽然他在第一任期就曾以这个理由对进口钢铁和铝分别加征了25%和10%的关税，但研究显示，这些关税并没有给美国带来产业复兴，去年美国国 ...

库存拐点与产能压力 氧化铝期货价格再度大跌的核心原因在于库存拐点已经到来。氧化铝周度产量连续3周呈现增加态势，叠加印尼氧化铝新投项目的首批3万余吨氧化铝在6月 初到港，这些因素促使氧化铝社会库存从5月以来的持续去化转为累积状态。进入6月份，氧化铝供应端显著恢复，产能过剩压力陡然增加。 按照当前几内亚矿石价格在75美元/吨的水平测算，氧化铝现货价格在3300元/吨时，国内氧化铝厂仍具备较高的利润空间。若几内亚铝土矿的停产规模不再 进一步扩大，国内铝土矿供应将呈现上半年宽松、9-11月季节性偏紧、全年供需平衡的格局特征。考虑到6月氧化铝产能将提升至9200万吨附近，氧化铝价 格预计向高成本产能的现金成本靠拢后震荡运行。若前期氧化铝减产的产能出现复产，使氧化铝产能超过9200万吨，氧化铝价格将面临进一步承压。 氧化铝期货在夜盘交易时段出现反弹走势。昨日早盘，主力合约2509出现下挫，下午收盘时报2943元/吨，跌幅达2.9%。夜盘开盘后，该合约一度触及2928 元/吨的低点，随后展现反弹态势，收盘时报2953元/吨。值得关注的是，前一交易日2509合约曾上涨2.17%。 市场供需格局变化 氧化铝期货盘面活跃度近期明 ...

"氧化铝期货价格再度大跌的核心原因仍在于库存拐点已至。"银河期货有色金属分析师陈婧告诉期货日 报记者，氧化铝周度产量连续3周增加，叠加印尼氧化铝新投项目的首批3万余吨氧化铝在6月初到港， 促使氧化铝社会库存从5月以来的持续去化转为累积。 展望后市，陈婧认为，若几内亚铝土矿的停产规模不再进一步扩大，国内铝土矿供应将呈现"上半年宽 松，9—11月季节性偏紧，全年供需平衡"的格局。氧化铝价格更多受供需变化影响，考虑到6月氧化铝 产能将提升至9200万吨附近，预计氧化铝价格向高成本产能的现金成本靠拢后震荡运行。若前期氧化铝 减产的产能复产，使氧化铝产能超过9200万吨，氧化铝价格将进一步承压。 在彭定桂看来，氧化铝期货具有"预期交易强烈"的特征，易因过度交易而引发反抽风险。 昨日早盘，氧化铝期货主力合约2509下挫，当日下午收盘时报2943元/吨，下跌2.9%。夜盘开盘，2509 合约一度触及2928元/吨，随后反弹，收盘时报2953元/吨。期货日报记者注意到，前一日2509合约上涨 2.17％。 "近日，氧化铝期货盘面活跃度明显下降，市场焦点再次回归基本面。"中泰期货有色金属分析师彭定桂 介绍，4月氧化铝行业因亏损 ...