随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，银行理财在资本市场中的角色愈发重要。4月 初，A股在外部冲击下遭遇"黑色星期一"，多家理财公司积极"增持"，发挥耐心资本、中长期资金作 用。其中，兴银理财明确宣布"自有资金拟购买含权理财产品5000万"，且公开了已申购的两只理财产 品，包括出资1700万申购"富利兴成阿尔法日开1号A"，引发外界关注。 数据显示，2024年末，兴银理财管理产品规模2.16万亿，仅次于招银理财（2.47万亿）；作为头部理财 公司，兴银理财、招银理财产品配置权益类资产比例（穿透后，下同）分别为0.73%、2.63%，而全市 场理财产品权益类资产配置比例也仅为2.58%，理财资金当前入市比例依旧较低。 南都·湾财社记者通过采访兴银理财，共探理财资金入市当前还面临哪些难点，什么因素仍影响着理财 资金充当长期资本、耐心资本。 2万亿资金配置权益不足200亿 理财资金入市难在哪？ 随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，理财资金参与新股申购、上市公司定增等渠道 逐步被打通，银行理财在资本市场中的角色愈发重要，市场对理财产品作为中长期增量资金入市寄予了 新希望。 4月初，A股受美国 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 05 月 13 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 昨日，A 股市场涨幅明显，Wind 全 A 上涨 1.3%，成交额 1.34 万亿元。中证 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 1000 指数上涨 1.4%，中证 500 指数上涨 1.26%，沪深 300 指数上涨 1.16%， | | | | 上证 50 指数上涨 0.69%。中美发布联合声明，为后续进一步贸易协商奠定良 | | | | 好开局，超过市场预期。近期三部门召开联合新闻发布会，央行宣布降准降 | | | | 息政策，降低企业负债端成本。金融监管总局强调将大力推动中长期资金入 | | | | 市，通过类平准基金的方式支持、稳定和活跃资本市场，具体措施包括鼓励 | | | 股指 | 保险资金加大入市力度、设立新的金融资产投资公司、支持汇金公司在必要 | 震荡 | | | 时增持股票指数基金等。证监会表示将优化主动权益类基金的收费模式，扭 | | | | 转基金公司"旱涝保收"的现象。内部政策发力是股指 2025 年的主线。财 | | | | 报方面，一季度，A ...

4月底重要会议强调"持续稳定和活跃资本市场"，力促中长期资金加速入场；4月26日上交所公开表示科技创新与产业创新需要耐心资本的长期支 持；4月初面对海外关税不确定性，险资、社保等中长期资金代表成为"稳市组合拳"的重要组成部分。 中长期资金未来在A股究竟将扮演怎样的角色？ 中长期资金入市正在深刻改变A股的运行逻辑。这类资金主要包括保险资金、公募基金和养老金等机构投资者的资金，它们具有投资期限长、追求 稳定收益的特点。政策层面通过调整考核机制、优化税收政策、放宽投资限制等措施，持续引导这些资金加大权益类资产配置。 （1）优化市场结构 这些长期资金的持续流入首先优化了市场结构。过去A股以散户为主，短期交易频繁导致市场波动大。现在机构投资者占比提升，更多资金选择长 期持有优质股票，市场换手率明显下降，价格波动趋于平缓。数据显示，机构主导的市场中，单日暴涨暴跌的情况减少了约30%。 图：A股投资者结构变化 （信息来源：中金公司；截至20241231） 图：A股波动率逐步下行 （信息来源：申万宏源；截至20250425） 需要注意的是，这种转变是渐进过程。当前机构资金在A股的占比仍不足40%，距成熟市场70%以上的水平还 ...

近年来，监管层一直在推动和引导中长期资金入市，短线投机情绪则平稳回落，曾经的打板族超额收益 神话早已不复存在，日涨停股数量更是较以往出现明显下滑，说明A股的生态正在持续优化，这为A股 更加稳定发展奠定了坚实基础。 长、短线资金是A股市场生态的交易主体，两者既相辅相成，又此消彼长。从市场稳定性角度而言，长 线资金占比越高，投机性越低，市场波动率越小。 很长一段时间以来，A股生态中短线投机占比一直较高。与此同时，涨停板制度的存在，在一定程度上 激发了短线资金的投机热情，甚至衍生出"涨停板敢死队"这一特殊超短线交易群体，一年数十倍、上百 倍的收益神话，让无数中小投资者趋之若鹜。 打板族说到底是过度投机者，但A股不是赌场，投机暴富更不是A股的应有之义。短线投机的最大危害 在于不研究公司基本面，只炒概念，扭曲了市场的价值发现功能，还可能成为滋生股价操纵的"温床"。 如今，A股的市场生态已然生变。政策层面的不断加码，彻底打通了中长期资金入市的卡点堵点，以社 保基金、险资等专业机构投资者为代表的耐心资本，持续性布局优质资产，推动了绩优股的价值重估。 绩优股、高股息资产股价屡创新高，让越来越多的投资者认识到了价值投资的魅力所 ...

规模方面，中证A500ETF龙头近半年规模增长170.21亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第 一。份额方面，中证A500ETF龙头近半年份额增长183.09亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金 第一。 值得注意的是，该基金跟踪的中证A500指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.51倍，低于指数近1 年89.58%以上的时间，估值性价比突出。 截至2025年5月12日收盘，中证A500指数(000510)强势上涨1.26%，成分股中航成飞(302132)20cm涨停， 安克创新(300866)上涨12.64%，蓝思科技(300433)上涨9.63%，中国船舶(600150)，洪都航空(600316)等 个股跟涨。中证A500ETF龙头(563800)收涨1.17%。拉长时间看，截至2025年5月12日收盘，中证 A500ETF龙头近22个交易日累计上涨超10%。 流动性方面，中证A500ETF龙头换手10.44%，单日成交20.03亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5 月12日，中证A500ETF龙头近1年日均成交22.11亿元。 数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数(0005 ...

另外，上周稳增长增量政策落地，政策推出时间和政策细节超出市场预期。会议明确表达了政府对资本 市场的关心，引导中长期资金入市细则更加明确，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再 批复600亿元，为市场注入更多增量资金；将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大 入市的力度。 中长期资金入市的大背景下，新一代核心宽基中证A500指数或成为增量资金的重要抓手，建议持续关 注中证A500ETF（159338）。 据央视新闻报道，中美经贸中方牵头人何立峰在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经 贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立磋商机 制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。 自4月2日特朗普宣布加征关税以来，关税问题的一举一动深刻牵动着全球资本市场，但当前关税政策仍 不明朗，大盘宽基或更适合当前市场。 中证A500作为新一代大盘宽基指数代表，包括约50%传统价值型行业和约50%新兴成长型行业，价值与 成长均衡，是投资者布局A股市场优质工具，感兴趣的投资者可以关注中证A500ETF（159338），规模 位居同 ...

Group 1 - The central political bureau meeting emphasized the importance of stabilizing the market and maintaining a vibrant capital market, with the A-share market showing resilience and recovery after significant fluctuations [1][2] - Central Huijin, as a major strategic force in maintaining market stability, has actively increased its holdings in exchange-traded funds, demonstrating its commitment to supporting the capital market [6][10] - As of the end of Q1, Central Huijin's holdings in the top ten circulating shareholders of 165 listed companies amounted to 4.28 trillion yuan, with over 1 trillion yuan in index funds [4][6] Group 2 - Insurance funds have been increasing their investments in A-shares, with a total holding value growth of 5.42% compared to the end of last year, and significant increases in the banking and transportation sectors [11][12] - The National Financial Regulatory Administration has raised the upper limit for insurance funds' equity asset allocation, which is expected to enhance the role of insurance funds in stabilizing the capital market [14][16] - Policies supporting insurance funds' entry into the market are being continuously introduced, with over 220 billion yuan approved for long-term investment pilot programs this year [16] Group 3 - Public funds have actively signaled their confidence in the Chinese market by announcing self-purchases, with a total amount exceeding 500 million yuan since April [19][22] - The China Securities Regulatory Commission has launched a new action plan for the high-quality development of public funds, which aims to improve investor experience and encourage long-term investments in A-shares [26] - A-share companies have seen a significant increase in share buybacks, with a total buyback amount of 139.7 billion yuan in April, reflecting companies' confidence in their own stability [27][30] Group 4 - The People's Bank of China has optimized capital market support tools, extending the loan term for stock buyback financing from one year to three years, which is expected to enhance market stability [34]

具体而言，资本市场政策聚焦三个方面：一是强化市场监测，全力支持中央汇金发挥类"平准基金"作用。二是突出服务新 质生产力的着力点，深化两创板块、并购重组、科技创新债等改革。包括将于近期出台深化科创板、创业板改革政策举措，从 市场层次、审核机制、投资者保护等方面加强制度包容性等。三是大力推动中长期资金入市。包括印发落实《推动公募基金高 质量发展行动方案》，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。此外，从关税对上市公司的影响来看，当前A股上 市公司近九成收入还是来自国内，上市公司经营绩效持续稳健，上市公司也在加快构建多元化出口市场、完善海外产能布局， 出口竞争力也在不断提升；后续证监会还将加大走访帮扶，对受影响比较大的上市公司增强监管包容度（股权质押、再融资、 募集资金使用等方面），帮助纾困解难。 本报讯 （记者王镜茹 见习记者刘晓一）5月7日，国务院新闻办公室召开"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"新闻发布 会，宣布一揽子重磅金融政策，向市场释放出稳市场稳预期的强信号。 平安证券股份有限公司方面认为，本轮一揽子金融政策的发布，是对4月25日中央政治局会议部署的具体落实，为经济高 质量发展和资本市场注入更多确定 ...

策略报告 | 投资策略专题 谁在卖？ 证券研究报告 ——A 股七大资金主体面面观 导读：4 月特朗普"对等关税"冲击落地，A 股和港股在月初经历大幅波动之后，由 国家队等部门机构维稳市场并迅速反弹，主要宽基指数 ETF 在此期间获得主力资金大 幅净流入，而两融资金则出现流入转为流出迹象，北向月度日均成交额持续下滑，表 明外资情绪较前期处于低迷阶段，但产业资本净减持规模出现大幅收窄。4 月风险落 地之后，政治局会议指出"统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的 事"，5 月 7 日国新办发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"，大力推动中 长期资金入市。 风险提示：公开数据存在滞后，资本市场政策出现超预期变化，国内外形势出现超预期恶 化。 2025 年 05 月 09 日 作者 | 吴开达 | 分析师 | | --- | --- | | SAC 执业证书编号：S1110524030001 | | | wukaida@tfzq.com | | | 林晨 | 分析师 | | SAC 执业证书编号：S1110524040002 | | | linchen@tfzq.com | | | 陈英奇 | 联系人 ...

东莞证券认为，周四，市场三大指数集体收涨。从技术分析角度看，沪指继续处于5日均线上方，当日 阳线实体部分覆盖昨日阴线，显示短期多头占优，技术形态上延续企稳向上的态势。在5月7日国新办新 闻发布会上，一系列金融政策如期发布，揭开了今年新一批增量政策的序幕。另外，会上同样有关于 类"平准基金"的积极表态，也预示着中长期资金入市步伐有望进一步加快，后续或将对大盘权重股形成 更为显著的利好效应。展望后市，预计未来仍将有更多增量政策陆续出台，尤其在财政政策发力、扩大 内需和稳定外贸等方面，将有更大力度的政策支持，以增强经济韧性和稳定性。 渤海证券认为，考虑到市场已对外部风险有所预期且政策端正有力推动中长期资金入市，央行的结构性 工具也对资本市场进行底部流动性的支持，这些因素都使得A股的流动性更具韧性。而伴随业绩期的结 束，融资或也将终止流出过程，一旦市场有新的题材涌现，将为融资的流入创造新的契机。业绩方面， 2025年一季度全A单季营收同比增速较2024年四季度出现回落，而单季归母净利同比增速由负转正显著 改善。板块方面，各板块单季营收同比增速出现分化，其中仅主板出现回落；而净利同比增速均现改 善。风格层面，以中证10 ...