农产品研究 | 白糖 如何看待当前国内市场价差结构？ 专题报告 2025-06-17 白糖：如何看待当前价差结构 杨泽元 农产品研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 报告要点： 巴西中南部开始新榨季生产，对外发运量环比明显增加，外盘价差结构走弱，原糖价格创下自 2024 年 8 月以来的新低。国内方面，虽然目前产销进度同比加快，但随着外盘价格下跌后，进 口利润窗口打开，预计下半年进口供应将陆续增加，后市糖价延续震荡下跌的可能性偏大。而 下一轮反弹需要看到巴西产量出现较大问题。 从 4 月下旬开始，郑糖 7-9 合约价差逐步走出正套行情，反映的是 4 月和 5 月国内较强的现实 基本面。据中国糖业协会公布的最新数据显示，5 月全国单月销糖 86.92 万吨，同比增加 2.29 万吨；全国工业库存为 304.83 万吨，同比减少 32.21 万吨；累计产销率 72.69%，同比加快 6.52 个百分点。虽然 5 月的全国产销数据表现依然较好，还是得益于 4 月产销率创历史新高，而 5 月全国单月销糖数量与近 10 年同期 ...

中东紧张局势未能扰乱石油流向，原油价格有所回落 金十数据6月16日讯，原油期货在周一下跌，回吐了早市的涨幅，因交易员评估以色列与伊朗新一轮敌 对行动对石油生产和出口的影响有限，原油市场因石油运输保持未中断而稳定。不过，交易员们仍然高 度关注霍尔木兹海峡。如果伊朗出口受阻，伊朗原油的主要买家可能会转向其他中东或俄罗斯等级的原 油，布伦特-迪拜价差可能会收窄，给亚洲炼油厂的利润率带来压力。 ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | | 2025年6月16日 | | | | | | | 品种 | 价差 | | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | 0.82 | | F期现价差 | -7.78 | | 41.80% | 40.00% | | H期现价差 | 期现价差 | | -11.23 | -2.16 | 25.40% | 19.50% | | IC期现价差 | | | -11.24 | 8.69 | 77.00% | 67.00% | | IM期现价差 | | | -21.81 | 13.61 | 90.00% | 48.30% | | 次月-当月 | | | -43.40 | -1.40 | 0.40% | 6.10% | | 季月-当月 | | | -72.40 | -1.00 | 8.60% | 13.60% | | 远月-当月 | | | -104. ...

| 股指期货价差日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | 叶倩宁 | Z0016628 | | | 2025年6月16日 | | | | | | | 品种 | 价差 | | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | | 0.82 | | F期现价差 | -7.78 | | 41.80% | 40.00% | | H期现价差 | 期现价差 | | -11.23 | -2.16 | 25.40% | 19.50% | | IC期现价差 | | | -11.24 | 8.69 | 77.00% | 67.00% | | IM期现价差 | | | -21.81 | 13.61 | 90.00% | 48.30% | | 次月-当月 | | | -43.40 | -1.40 | 0.40% | 6.10% | | 季月-当月 | | | -72.40 | -1.00 | 8.60% | 13.60% | | 远月-当月 | | | -104. ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 15 日 国债期货周报 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 Tangli@gtht.com 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan@gtht.com 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 ◼ 国债期货上周整体维持窄幅震荡全周微幅上行。 ◼ 全球风险偏好受伊以冲突影响下行，原油单周大涨。 ◼ 5 月金融数据发布，整体宽信用落地仍需时日。 ◼ 6 月 13 日，据人民银行官网公告，为保持银行体系流动性充裕，2025 年 6 月 16 日，中国人民 银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 4000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月（182 天），宽货币大势不改。 ◼ 尽管国债期货近期震荡走高，但后市大方向仍看震荡。适当关注套利策略、配置与套保需求。 基差特征方面，基差走势平稳，主力合约 IRR 基本在 1.8-1.9 之间，仍高于资金利率，但性价比已 经下降。跨期价差方面，09-12 组合稍有反弹，反应市场情 ...

"在2024年股票融资规模已较2023年近乎翻倍的前提下，今年上半年，中国香港市场股票融资总额应会超过 去年全年，相当于前6个月完成了去年一年做的事情。"6月11日，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席 主管王亚军在接受证券时报等媒体采访时表示，今年港股市场的大型IPO项目取得不错的表现，这在一定程 度上也得益于国际长线资金的持续回归。 2025年以来，港股IPO市场的强劲复苏劲头令人瞩目，融资规模目前已跃居全球第一。在王亚军看来，这可归 因于三点：一是中国持续推出经济利好政策，以及中国科技的发展让全球投资者对中国资产的关注度升温；二 是监管对内地企业赴港IPO备案的审批速度大幅提升；三是赴港上市的内地企业普遍质量较高。 王亚军预测，如果2025年全年港股市场IPO规模最终在200亿美元-—250亿美元，那来自A股的公司大概能贡献 80%左右。 其实，早在2024年5月下旬与证券时报·券商中国记者交流时，王亚军就提到，国际投资者对中国资产的态度正 在转变，由观望走向行动。彼时，内地企业赴港上市实际已有回温趋势。如今时隔一年，王亚军提到，2023年 时，一些IPO项目的国际长线投资者可能只有3—5个，但现在在港 ...

金十图示：2025年06月13日（周五）上海金午盘价为790.75元/克，较国际金价(788.72元/克)，高2.03元/克 l 注:■ 国内金价>国际金价 ■ 国内金价＜国际金价 @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 JIN10.COM . . --------- ...

光期研究 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 650.5 | 653.0 | -2.5 | I05-I09 | -53.5 | -54.0 | 0.5 | | I09 | 704.0 | 707.0 | -3.0 | I09-I01 | 33.0 | 33.0 | 0.0 | | I01 | 671.0 | 674.0 | -3.0 | I01-I05 | 20.5 | 21.0 | -0.5 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 2009-2101 2109-2201 2209-2301 ...

金融研究 2025年6月13日 星期五 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：6 月 12 日，A 股四大股指涨跌不一，其中上证指数上涨 0.01%，报收 3402.66 点；深成 指下跌 0.11%，报收 10234.33 点；创业板指上涨 0.26%，报收 2067.15 点；科创 50 指数下跌 0.3%， 报收 977.97 点。市场成交 13,036 亿元，较前日增加 169 亿元。行业板块方面，有色金属(+1.4%)， 传媒(+1.33%)，美容护理(+1.31%)涨幅居前；家用电器(-1.77%)，煤炭(-1.14%)，食品饮料(-1.13%) 跌幅居前。从市场强弱看，IC>IM>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 2,325/224/2,864。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-5、-87、-18、111 亿元，分别变动 0、-43、+34、+9 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 132.42、99.53、50.6 与 45.28 点，基差年化收益率分 别为-19.8%、-15.89%、-12.04%与-15.58%，三年期历史分位数分别为 4 ...

燃料油日报 | 2025-06-13 原油端表现强势，盘面受到提振 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.37%，报3023元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.33%，报3652 元/吨。 原油价格在欧佩克会议后呈现震荡偏强走势，短期基本面尚可，且近日中东地缘局势有升温迹象，油价进一步上 涨，并对燃料油等下游能化品形成一定提振。但中期而言，原油仍面临平衡表转为过剩的潜在压力，因此持续反 弹后上方存在阻力。 就燃料油自身基本面而言，目前整体市场矛盾有限。高硫燃料油裂解价差近期呈现回调态势，就基本面来看，随 着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，市场短期存在支撑。其中，埃及燃料油进口菱延续增长态势。 参考船期数据，埃及6月份高硫燃料油进口量目前预计在66万吨（后续还有上修空间），环比增加6万吨，同比去年 持平。参考去年季节性，发电终端需求还有提升空间。但由于此前高硫油裂解价差涨至绝对高位，下游炼厂端需 求受到压制，叠加欧佩克加速增产的计划，在未来发电终端需求回落后市场将开始面临压力，需要裂解价差下跌 来吸引炼厂端的弹性需求，以达成市场的再平衡。低硫燃料油方面，短期供应压力有限，国内保税 ...