7月4日，以"创新信用技术·优化数字生态"为主题的2025全球数字经济大会"信用赋能数字经济高质量发 展论坛"在中关村国家自主创新示范区会议中心召开。会议旨在打造数字经济时代信用领域具有国际影 响力的高端对话平台，推动建立更加开放、包容、创新的信用生态体系，为北京数字友好城市建设、数 字经济高质量发展提供信用基础支撑。国家、北京市和有关省市信用主管部门领导，信用管理领域知名 专家学者，世界知名征信机构和500强企业、国内信用服务机构、科研院校和社会团体代表等300余人出 席论坛。 论坛开幕式上，国家公共信用和地理空间信息中心副主任吴阿明致辞表示，近年来，社会信用建设扎实 打好公共信用数据基础桩，发挥"信用中国"网站总窗口作用，完善信用修复机制，办实事纾民困解民 忧；深入开展公共信用综合评价，推进全国一体化融资信用服务平台网络建设，拓宽信用信息应用的广 度和深度，有力推动信用赋能社会经济更好发展。他强调，社会信用是数字经济高质量发展的制度基 础，不仅是维护数字经济秩序的重要保障，更是激发创新活力、培育新质生产力的核心要素。同时，数 字经济的蓬勃发展，也为实现社会信用的场景化、精准化服务注入了磅礴动力。当前，数字 ...

一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益悉数回升，且信用仓位涨幅不小。利率风格组合中，产业超长型、二级超长型策略组合读数靠前， 均在 0.15%附近；信用风格组合中，产业超长型、二级超长型策略组合收益位居前列，读数分别达到 0.41%、0.41%。 分重仓券种看，二级资本债重仓策略显著修复，二级债子弹型、产业超长型策略收益趋近于近三个月最高。信用风格 存单重仓组合周度收益均值上涨至 0.14%，环比升高 9.3bp，本周进攻属性不及长久期资产；城投重仓组合的周度收 益平均上行至 0.23%，较上周涨幅超过 20bp，子弹型、久期策略单周收益在 0.25%以上，优于哑铃型策略；二级资 本债重仓组合收益均值则回升 28bp 至 0.27%附近，其中，久期及混合哑铃型策略修复力度较大；超长债重仓策略平 均收益出现 38bp 左右的大幅回升，二季度产业、二级超长型策略累计收益不及城投超长型，而本周收益几乎位于近 三个月最高点。 收益来源方面，各类策略组合票息收益略有回升，波动再度回落。主要策略中，各类组合票息多数升高，城投短端下 沉、二级债下沉策略票息环比涨幅均在 0.04bp 左右，除重仓超长债的策略外，其余组合年化 ...

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 06 日 信用债 ETF 性价比几何？ ——信用债热点事件系列 投资要点： 目前，首批 10 只科创债 ETF 集中获批待上市，科创债 ETF 自身的稀缺性以及市场 对科创债自今年 5 月份主体扩容以来的高度关注，年初以来的信用债 ETF 快速扩容 的行情或有可能在科创债 ETF 上再度演绎，相关成分券的利差压缩空间或可期待。 结构性的机会上，我们建议投资者结合负债端属性以及交易风格，通过适度下沉和 拉长久期等方式提前布局成分券中的科创债，并抢配同为 8 只信用债 ETF 成分券的 非可续期科创债。 风险提示：1）数据来源和数据处理偏误风险：本文数据主要来自于同花顺 ifind 等， 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 1.基准做市信用债 ETF 快速扩容 今年年初以来持续的低利率环境下，信用债相比之下具有较高的板块贝塔，中等期限信 用债具有明显的静态票息优势，市场对信用债 ETF 的关注度明显提升。2025 年初以前，市 场上仅有 3 只信用债 ETF ...

信用利差再度压缩 二永债表现强势 —— 信用利差周度跟踪 [[Table_R Table_Report eportTTime ime]] 2025 年 7 月 5 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 歌声ue 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 | [Table_A 李一爽 uthor固定收益首席分析师 | ] | | --- | --- | | 执业编号：S1500520050002 | | | 联系电话：+86 18817583889 | | | 邮 | 箱： liyishuang@cindasc.com | 朱金保 固定收益分析师 执业编号：S1500524080002 联系电话：+86 15850662789 联系电话：+86 15850662789 箱： zhujinbao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 3信用利差再度压缩 二永债表现强势 [Table_ReportDate ...

证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] ESG 投资评级 —— 上次评级 —— 欧盟委员会提出《欧洲气候法》修订案，设定 2040 年减排目标 [Table_Industry] ESG 周报 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 05 日 [Table_Author] [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 欧盟委员会提出《欧洲气候法》修订案，设定 2040 年减排目标 [T ...

昨天， 发生了哪些财经大事？ 美国智库曼哈顿研究所高级研究员里德尔表示，这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的一项立法。危险在于，在赤字已经大幅增长的基 础上，国会又将增加数万亿美元新借款。曾在奥巴马总统任期内担任经济顾问委员会主席的杰森·弗曼指出，该法案可能使立法者更难控 制债务。 目前，美国国债已高达36.2万亿美元。美国媒体指出，在美国债务已达历史高位的情况下，该法案将进一步扩大结构性赤字。"美国日 益增长的债务负担将惩罚子孙后代。" 此前，由于美国政府债务及利息支出增加，国际信用评级机构穆迪5月下调了美国主权信用评级，这是第三家下调美国主权信用评级的主 要国际评级机构。 特朗普签署"大而美"法案 据央视新闻，当地时间7月4日，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案，使其生效。 美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的"大而美"法案。该法案已于本月1日获参议院通 过。美国国内担忧该法案将进一步加剧美国财政赤字与债务风险。 "大而美"法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。该法案主要内容包括延长特朗普在其第一个任期内于2017年通过 的企业和个 ...

"过去，企业进行信用修复时，要去多个部门跑好几趟。"园区法院破产团队负责人王贤成介绍，此 前，失信企业在信用修复过程中，面临着规则、制度、文书、信息系统等不统一的问题，存在"多头修 复""重复修复"现象，既不利于企业及早恢复信用，也不利于提升政府管理效率。为解决企业面临的信 用修复数据壁垒等问题，园区法院联合多部门形成府院联动、协同办理的工作格局，为重整企业信用修 复提供系统支持。 据了解，需要进行信用修复的重整和解企业，只需登录"园区一网通办"平台，提交一次申请，申请 场景覆盖经营异常名录移出、纳税信用修复、失信被执行人解除等七大类。申请提交后，平台将根据具 体需求自动同步市场监管、税务、法院等多个部门协同办理，真正将流程从"多头跑"优化到"一网办"。 昨天（7月4日），在苏州工业园区法院"园法·启航"破产审判工作发布会上，重整和解企业信用修 复"一网通办"平台启动，通过数字化重塑信用修复流程，实现纳税、金融、司法等多类信用修复一站式 办理，为企业走出信用困境、重返市场提供高效解决方案。 长期以来，我国的信用修复规则基本按照正常企业的特点制定，但对重整和解企业而言，若严格按 照已有规定申请信用修复，可能让企 ...

经济日报发文称，近日，国办印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》，对新时代下社会信用 体系建设进行了总体部署，为失信主体提供了更加规范、透明的修复通道。信用修复是我国社会信用体 系建设的重要制度安排。此次《实施方案》的出台，标志着我国信用监管正从"严进宽管"向"宽进严 管"转变，这一改革不仅是优化营商环境的必然要求，也是引导失信主体增强全社会诚信意识的重要途 径。事实上，信用修复制度是否完善，事关经营主体的发展质量，也影响着千万劳动者的就业生计，其 意义已远超单纯的制度调整。 ...

美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案 来源：央视新闻 美国智库曼哈顿研究所高级研究员里德尔表示，这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的一项 立法。危险在于，在赤字已经大幅增长的基础上，国会又将增加数万亿美元新借款。曾在奥 巴马总统任期内担任经济顾问委员会主席的杰森·弗曼指出，该法案可能使立法者更难控制债 务。 目前，美国国债已高达36.2万亿美元。美国媒体指出，在美国债务已达历史高位的情况下， 该法案将进一步扩大结构性赤字。"美国日益增长的债务负担将惩罚子孙后代。" 此前，由于美国政府债务及利息支出增加，国际信用评级机构穆迪5月下调了美国主权信用评 级，这是第三家下调美国主权信用评级的主要国际评级机构。 "大而美"法案已于本月1日获参议院通过。 当地时间7月4日， 美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案，使其生效。 美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的"大而 美"法案。美国国内担忧该法案将进一步加剧美国财政赤字与债务风险。 "大而美"法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。该法案主要内容包括延 长特朗普在其第一个任期内于2017年通过的企 ...

Core Viewpoint - The credit rating agency maintains the long-term credit rating of Changjiang Securities Co., Ltd. at AAA, indicating strong financial health and stability in the company's operations [1][4][5]. Company Overview - Changjiang Securities is a medium-sized listed securities company with a high industry position and a comprehensive risk management system [4][5]. - As of March 2025, the company has a registered capital of 5.53 billion yuan and operates 298 branches nationwide, maintaining a leading position in the industry [4][11]. Financial Performance - In 2024, the company's operating income slightly decreased year-on-year, while net profit significantly increased, demonstrating strong profitability [4][5]. - As of the end of 2024, the company's total assets amounted to 1717.72 billion yuan, with net capital at 25.74 billion yuan, indicating robust capital strength [8][11]. Rating Outlook - The rating outlook is stable, with expectations for business growth and enhanced competitive strength as the capital market continues to develop [5][6]. - Potential factors for rating upgrades are not applicable, while significant losses or major compliance issues could lead to downgrades [5]. Competitive Advantages - The company has strong capital strength, with a net capital ratio of 72.94% as of the end of 2024, positioning it well within the industry [8]. - The company ranks well in various business segments, with brokerage income ranked 19th, fund distribution commission income ranked 3rd, and asset management income ranked 31st in the industry [5][8]. Shareholder Changes - The company has received approval from the China Securities Regulatory Commission for a major shareholder change, which is expected to enhance its resource access and market competitiveness [6][11].