中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔对第一财经表示，其实从去年开始，分红险等浮动收益产品的负债 成本就已在压降。此次的《监管意见》，整体定调思路仍旧以要求保险公司谨慎分红为主。 从具体要求来说，《监管意见》给出了六种情形，一旦保险公司存在这些情形，应当充分论证拟分红水 平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。 这六种情形分别为：拟分红水平对应的投资收益率超过公司分红保险账户过去3年平均财务投资收益率 和综合投资收益率的较低者的；分红保险账户特别储备为负值，或者当期分红实施后分红保险账户特别 储备将为负值的；设立时间不足3年或公司监管评级为1级~3级的分红保险账户，拟分红水平超过人身 保险业过去3年平均财务收益率（3.20%）的；公司监管评级为4级~5级，且分红保险账户拟分红水平超 过产品预定利率的；公司产品、精算、投资、财务等资产负债管理职能部门认为需要提交审议的其他情 形。 低利率环境下，分红险脱颖而出，成为保险公司竞相主推的"C位"产品，其分红水平和经营状况也越发 受到市场与监管的密切关注。 "这次文件中提到的几个情形，针对的确实是保险公司在确定分红水平时的风险点，也考虑了不同消费 者 ...

分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编号：S0890525040001 投资要点 行业动态： 1、光大银行、光大理财6月6日发布《中国资产管理市场（2024-2025）》 报告，公募基金与银行理财行业竞争分化与产品低波化特征显著，资管机构正面临收益 中枢下行与居民需求升级的双重挑战，需探索新的发展策略。2、招银理财、招商基金 高管"互换"落定，董方获任招银理财总裁，前任钟文岳已回归招商基金，招银理财两任 总裁董方与钟文岳均为招行体系培养的"老将"。3、5月27日，中国理财网发布第八批个 人养老金理财产品名单，中银理财新增2只产品，均为最短持有期形态的固收+产品，至 此我国个人养老金理财产品总数扩容至35只。4、5月中下旬以来，中银理财、农银理 财、建信理财、兴银理财、招银理财等多家公司都发布了旗下理财产品降费公告，其 中，兴银理财旗下"添利天天利"系列某款理财产品管理费由0.3%降至0.01%，引发银行 理财管理费"地板价"的讨论。 收益率表现： 上周（2025/6/9-2025/6/15，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.41%，环比下行2BP；同期货币型 ...

Core Viewpoint - The credit bond market is performing better than the interest rate bond market, with continuous narrowing of yield spreads across various grades and maturities, supported by the central bank's clear stance on maintaining liquidity [1][4]. Group 1: Credit Bond Market Performance - From June 9 to June 13, credit bond yields significantly declined, with credit spreads notably compressed, particularly in long-term credit bonds [2]. - City investment bonds led the credit bond market, with yields and spreads compressing more than the overall market, particularly in the 5 to 10-year maturities [2][3]. - Institutional buying, especially from insurance companies and funds, has increased, contributing to the strengthening of the secondary credit bond market [2][3]. Group 2: Investment Recommendations - There is an optimistic outlook for credit bonds, with suggestions to focus on long-term products such as city investment bonds with maturities of 3 to 5 years and industry bonds with maturities over 5 years [3][7]. - Institutions are advised to maintain a core allocation in short to medium-term credit bonds while selectively increasing exposure to higher-yielding bonds in the 3 to 5-year range [7][8]. Group 3: Monetary Policy and Market Expectations - The expectation of continued monetary easing is supporting the credit bond market, with potential for further declines in funding rates and policy rate adjustments in the third quarter [4][8]. - The central bank's commitment to maintaining liquidity is seen as a key factor in the current favorable conditions for the bond market [4][8].

以伊佩克·厄齐尔（Ipek Ozil）为首的摩根大通策略师在一份报告中表示，如果以降低补充杠杆率 （SLR）的形式引入补充杠杆率，其结果可能比市场预期更糟糕，并对掉期利差造成看跌压力。 策略师们重申，应将交易商资产负债表上的准备金和美国国债排除在SLR计算范围之外，因为这将允许 银行在压力时期扩大资产负债表，同时也考虑到2023年硅谷银行的动荡以及管理长期美国国债利率风险 的困难。 ...

导语 ： "综合金融 + 医疗养老 " 双轮驱动， 构建覆盖客户全生命周期的综合解决方案，中国平 安早已突破"传统金融产品平台"思维局限。 自五月开始，不少险企已开始下架旧产品，为更低预定利率产品的上线做准备。 保险收益重要锚定物——十年期国债收益率，自去年以来呈下行趋势。 2024 年累计下行 88bps ， 2025 年一度降至 1.6% 以下。 这一态势，使固定收益类资产的收益率持续承压，难以有效覆盖保险行业的负债成本。 为缓解利差损风险，保险业一方面大力推行分红产品，另一方面推出"预定利率挂钩市场利率 " 机 制。这毫无疑问在告诉市场，保险靠高保证收益吸引客户已成为历史。 其实，早在 2019 年，已有头部险企未雨绸缪。 中国平安率先意识到寿险行业驶入深水区。过去依赖利差的时代红利，搞粗放发展的既有路径已行 至末尾，保险行业急需新的增长动能。 平安的转型轨迹，恰似一份行业启示录：唯有挣脱路径依赖的枷锁，让保险回归保障本源、让服务 穿透金融表层，方能在新周期中重估价值。 保险业的"新历年" 寿险业本轮改革，可以追溯至 2019 年。 那一年，正是中国保险业的烈火烹油的时期，代理人规模冲上 912 万人的 ...

A 股每股现金红利1.14元 ? 相关日期 证券代码：603699 证券简称：纽威股份 公告编号：临 2025-042 苏州纽威阀门股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 | 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/24 | － | 2025/6/25 | 2025/6/25 | | ? 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 15 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 本次利润分配以方案实施前的公司总股本768,573,661股为基数，每股派发现金红利1.14 元（含税） ，共计派发现金红利876, ...

全球利差正在扩大 过去几周，美股停滞不前，此前在关税风波后的恐慌情绪消退后曾出现过相当不错的反弹。然而，信贷 和外汇市场的仓位情况表明，近期股市的反弹无论在何种情况下都可能结束。 在中东近期局势动荡之前，全球信贷利差在过去几天里一直在扩大。此外，上周三，实际波动率已降至 极低水平，这使得标普500指数进一步上涨至更高水平变得更具挑战性。 高信贷利差与标普500指数盈利收益率 多年来，CDX高收益信贷利差指数与标普500指数的盈利收益率一直紧密相关，表明当信用利差扩大 时，股市市盈率下降，而当信用利差收窄时，市盈率上升。最近更值得注意的是，标普500指数的盈利 收益率下降幅度远大于信贷利差指数的同等幅度。 国高收益利差指数的走势并非完全相关，但趋势相似。然而，更值得注意的是，近期10年期欧元掉期利 差一直在上升，并与高收益利差出现背离。 当这些基差掉期利差出现反转，并与当前的美国高收益债券价差进行对比时，就很容易看出其共同变 化。然而，最近，日元和欧元的价差与美国高收益债券的价差出现了差异，这表明美国的高收益债券价 差应该会进一步上升。 最终，全球范围内的利差都在扩大，这表明部分市场参与者的态度正在发生变化。鉴 ...

● 本报记者 薛瑾 中国证券报记者从保险业内调研了解到，近期，多家险企在进行新产品开发备案，同时为了适应利率换 挡后新老产品切换节奏，从销售人员培训到渠道合作等方面做了准备，人身保险产品的预定利率新一轮 下调进入倒计时。 "关于下一波预定利率调整，我们计划9月落地。分红险是届时新上架产品的主力。"北京一家人身险公 司负责人告诉记者。多家人身险公司也表示，会在9月前后对预定利率进行换挡，产品结构将进一步调 整，传统险比例将降低，分红险和保障型产品比例将升高。据记者了解，利率切换后，主流传统固收储 蓄险预定利率将由2.5%降至2%，主流分红险保底利率将由2.0%降至1.5%，万能账户利率也会下降，同 等条件下的重疾险等保障型产品价格或上涨。 保险产品预定利率将迎切换 近日，同方全球人寿上新分红险产品，将保底部分的利率从目前市场主流的2%下调50个基点，至 1.5%。 事实上，在分红险方面，同方全球人寿并不是第一家将保底利率降至1.5%的险企，此前就有险企推出 过"1.5%保底利率+分红"的产品。比如，恒安标准人寿一位代理人告诉记者，该公司的某款增额终身寿 险产品，"2024年底就是'1.5%+分红'，卖到现在了" ...

截至 2025 年 6 月 16 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.4%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级； 其余区域中，云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率普遍下行，3-5年品种平均下行达到3.7BP。 具体来看，收益下行幅度较大的品种的包括 1 年内内蒙古地级市非永续、1-2 年吉林区县级非永续、1-2 年黑龙江地 级市非永续及 3-5 年吉林地级市非永续城投债。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.8%以下；收益率高于 4%的品种出现 在贵州、陕西地级市、云南地级市及区县级；其余的甘肃、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益 率基本下行，2-3 年、3-5 年品种平均下行 3BP、5BP 之多。具体来看，收益率下行幅度较大的有 1 年内辽宁地级市非 永续、3-5 年广西区县级非永续、3-5 年青海区县级非永续、3-5 年河北地级市永续债，分别对应下行 20.6BP、19.9BP、 18.6BP 和 13.7BP。 存量信用债中，民企地产债和产业债估值收益率 ...

证券代码：603113 证券简称：金能科技 公告编号：2025-059 债券代码：113545 债券简称：金能转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 三、 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/24 | － | 2025/6/25 | 2025/6/25 | | 四、 分配实施办法 除本公司自行发放对象外，其他 A 股股东的现金红利委托中国结算上海分公司通过其资 金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了 指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取 现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待办理指定交易后再 进行派发。 ? 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 13 日的 ...