证券研究报告/策略专题报告 2025 年 05 月 08 日 * [10] M. C. 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 分析师：张文宇 2025 年一季报业绩变化有何投资指引？ 三、价格压力整体持续，政策支持下部分行业"困境反转" 2023 年以来我国经济需求侧增速不足的问题逐渐凸显，造成上市公司"增量不增利"。 2025 年 Q1 共有 23 个行业销售净利率低于 10%，其中有 13 个行业低于 5%，地产板 块整体亏损。边际变化方面，25 年一季度有 19 个行业归母净利润增速高于营收增速。 上游周期方面，钢铁、有色、基础化工等行业出现"困境反转"，利润改善明显。中 游制造方面，一季度受益于需求增加以及"特朗普关税"预期带来的抢出口，机械设 备与汽车行业利润率持续上行。电力设备当前结构性产能过剩仍存在，营收有所提升 但利润下滑。下游消费方面，受益于消费券以旧换新等终端消费政策支持，家用电器 板块 25 年一季度归母净利润同比增长 25.12%，业绩大幅超预期。 四、PB-ROE 视角下，部分行业存在估值修复潜力 执业证书编号：S074052012 ...

5月8日，和讯投顾刘伟奇分析称，今天指数走相当不错，因为昨天出了一大堆利好，在那种情况下出现 了高开低走。今天按理来说应该惯性下探，早盘也确实是下探了一点点但是马上被大资金拉起来，我们 发现早上还是有大大资金在进场，所以说这个地方跌可能是跌不动了。今天走势怎么看？今天全天看平 均股价涨了0.88，基本上覆盖了昨天的那个最高点，所以说大多数的股票应该是覆盖了昨天的高点，这 是一个很强烈的多头的一个信号，这个是必须要承认的事。那么有没有不好的一面，科创板没动，有一 些主流的科技品种涨幅有限，有一些分化。 另外我们看盘面，主流的ETF有动作的不多，有的东西拉不动，比如说白酒动一动回去了，券商迟迟不 动，半导体芯片迟迟不涨，那么这样是一种什么现象？我们理解为轮动，可能后边科创板50为代表的一 些品种，可能明天后天就会有一个启动的动作，如果这盘面要轮动起来，这不就是特好的现象。今天的 成交量有一点点的萎缩，这是一个不好的现象。另外主流的品种需要有一个巩固，假如说今天白酒明天 要有一个动作，才能对今天的动作做以确认。 我们来看看走势结构，今天我们说一个比较好的现象，大家知道啊今天的主动性买盘始终是大于主动性 卖盘的，而且 ...

量化专题报告 日内"动量脉冲"与股价过度反应的精细刻画 2025 年 05 月 08 日 ➢ A 股市场的日内收益率对未来 20 日收益存在明显的"反转"效应。用 4 个 交易时段的收益率及其 1 分钟波动数据构建的因子均为反转因子，但是利用不同 时段构建的选股因子效果存在一定差异，那么具有什么样的日内收益特征更容易 使得股票未来出现"反转"？我们构建了"偏锋涨跌幅"和"量涌波动率"因子， 更精确地识别股票日内收益率的"反转"效应。 ➢ 基于股票相对于市场的超额动量，构建了"偏锋涨跌幅"因子。当市场上有 相对更多的股票上涨时，该时段的个股收益率更偏向于产生过度的"上涨动量" 从而更易发生"反转"，我们构建了"偏锋涨跌幅"因子更细致地捕捉个股日内的 "超额动量"。从回测表现上来看，因子的 IC 均值为 6.29%，Rank IC 均值为 9.20%，多空年化收益为 29.13%，多空年化夏普比率为 1.52，多头年化超额收 益为 7.46%。 ➢ 根据成交量形态对日内时段进行重新划分，构建了"量涌波动率"因子。我 们使用成交量峰值对日内时段进行划分，每两个成交量峰值之间的区段都可以代 表一部分具有相同情绪投资者 ...

期货热点追踪 马来西亚棕榈油期货结束七连跌，是短线反弹还是有望反转？分析师指出关键支撑在于…… 相关链接 ...

公司研究 信德新材（301349）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 评论： 一季度扭亏为盈，业绩反转在即 目标价：40.30 元 事项： 证 券 研 究 报 告 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 810 | 1,323 | 1,714 | 2,223 | | 同比增速(%) | -14.6% | 63.3% | 29.6% | 29.7% | | 归母净利润(百万) | -33 | 63 | 103 | 149 | | 同比增速(%) | -180.0% | 292.1% | 61.9% | 44.8% | | 每股盈利(元) | -0.32 | 0.62 | 1.01 | 1.46 | | 市盈率(倍) | -108 | 56 | 35 | 24 | | 市净率(倍) | 1.3 | 1.3 | 1.2 | 1.2 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 5 月 7 日收盘价 ...

在经历连续两日的横盘整理后，比特币价格于周末回落至95,000美元关键支撑区域。市场交投清淡背景 下，芝加哥商业交易所（CME）比特币期货合约在97,022美元形成的跳空缺口，正引发技术派交易者的 密切关注。XBIT去中心化交易所平台分析师指出，该缺口可能成为短期价格修复的磁吸效应区，但市 场需警惕91,000-92,000美元历史缺口的双重技术压力。 图源:币界网 根据CME期货市场交易规则，每周五收盘价与次周周一开盘价之间常形成"周末缺口"。数据显示， CME比特币期货在9月合约周期内于97,022美元收盘后，现货市场持续下探至94,248美元，导致当前存 在约1,600美元的溢价缺口。XBIT历时数据显示，此类缺口在CME重启交易后1-3个交易日内存在80%的 概率被回补，这一规律在2023年已累计验证12次。 当前价格走势呈现典型三角收敛形态，价格正测试94,500美元的200日均线支撑。XBIT去中心化交易所 平台分析师分析师强调，若价格维持在95,400美元上方（即CME缺口下沿），多头可能借助缺口引力发 动反弹。但需注意，97,000美元区域同时存在日线布林带上轨压力，突破需伴随日交易量回升至3 ...

周四（5月8日）亚市早盘，美元指数震荡回落至99.65，较开盘价99.90下滑0.25%，技术面呈现"政策预期反转"与"技术阻力位"的 双重博弈。近期特朗普政府释放的"鸽派贸易信号"正重塑美元定价逻辑——财政部长姆努钦公开暗示将推动与其他经济体达成"关 税互惠协议"，特朗普本人更罕见表态"愿大幅削减贸易壁垒以促成新协议"，此举不仅缓解了市场对全球贸易体系碎片化的担忧， 更直接推升风险资产偏好，导致避险资金从美元资产外流。 但更深层的逻辑在于，特朗普政府对美联储态度的"180度转向"正悄然改变美元运行轨迹。此前特朗普频繁抨击鲍威尔"人为压低 利率"，而近期其公开停止对美联储的施压，这一转变被市场解读为"政治干预货币政策的系统性风险消退"。分析人士指出，随着 白宫与美联储关系修复，美联储政策独立性得以强化，市场对美联储"更长时间维持高利率"的预期悄然升温——CME利率期货显 示，交易员对美联储年内降息次数的押注已从2次缩减至1.5次，美元利率优势的"时间价值"正被重新定价。 技术面上，美元指数当前正面临关键抉择：若能有效突破100.00整数关口并站稳下降趋势线（连接2024年3月105.88高点与4月 104.9 ...

展望后市，张平认为从市场整体趋势来看，尽管过程中可能跌宕起伏，但值得投资者长期关注。未来市 场的发展不仅需要新的政策刺激，也需要新的增长点。无论是中欧谈判还是中美谈判的成功，都将为外 贸和内循环带来新一轮刺激。近期军工板块因地缘因素爆发，化工化肥、农牧饲渔等板块也相继启动， 显示出资金开始关注公司的实际经营情况，这也是A股市场走向成熟的表现。 张平表示，昨日市场尾盘出现拉升，能否形成岛型反转，需要仔细分析。从技术角度看，跳空缺口若三 天不补，通常被视为强势信号。尽管昨日尾盘拉升，但今天才是确认的关键。回看市场，其左侧最低点 为3319，而昨日最低点为3324，二者之间形成缺口。按照翻箱理论，该区域至少有260个点的上涨空 间，有望冲击3500点左右区域，形成新的压力位，也为后续进攻创造机会。 5月8日，和讯投顾张平在今日市场分析中指出，大盘近期出现放量跳空突破的态势，成交量显著放大， 市场表现超预期。周三尽管许多投资者对高开普遍持低走预期，但市场却展现出强劲的韧性，一系列政 策组合拳发挥了重要作用。从降低存款准备金率0.5个百分点，释放1万亿流动性，到下调政策性利率0.1 个百分点，再到降低个人住房公积金贷款 ...

今天指数受消息的影响大幅高开，高开之后出现了一个渐次回落的这样的一个走势，然后到午后拉起来 了，那么怎么看待今天这样的走势？ 平均股价，我们说平均股价后来只上涨了0.37，那么今天最高的时候它涨了接近1.5个点，这涨的挺好， 微盘股这个到中午前还在创新高，但是午后回落的速度是非常快的，所以得出这样一个结论，后边可能 会大小要有一定的分化，后边可能大市值的东西走势是偏强的，那么前面尤其是这几天，小市值的股票 走的是非常的强，是不是？尤其这个我们看这个微盘股迭创新高，已经创出去年以来的新高，总体上维 持这么一个判断。那么上证指数这地方我认为这是一个非常正常的走势，我们说这个高开走低的假阴真 阳线也说明不了什么问题，毕竟把这个缺口补上了，还同时留下了一个向上的跳空缺口，这个缺口如果 三天不补，那么就形成了一个向上的岛型的跳空缺口，就有可能形成这种岛型反转。但是这个缺口要守 住，三天三天就可以。 所以说我们认为指数这地方走势呢还是十分正常的，不用太过于纠结，倒是要注意后边可能有一些大小 票啊或者是有一些板块的分化，可能要重点突出的一些品种，比如说科技呢也会有分化，包括最近有些 科技实际走的并不强，但是有些科技走的就强 ...

期货热点追踪 美元走势反转！从升值预期到全面贬值，背后隐藏着怎样的风险？ 相关链接 ...