品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 反弹偏空 地缘担忧再起，油价反弹，关注周末 OPEC+会议。消息称伊朗暂停与国 际原子能机构合作，地缘担忧再起，短期油价反弹；从供需基本面看， OPEC+从 4 月份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消 费旺季，油价下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较 大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【495-515】 LPG 反弹 油价企稳，库存下降，液化气反弹。地缘担忧再起，成本端油价企稳反弹； 下游化工需求有所下降，PDH 开工回落；库存端利好，厂内和港口库存均 上升。策略：短线反弹，但上方受限，反弹偏空。PG【4200-4300】 L 空头反弹 现货涨价，华北基差为-64（环比+44），近期装置检修加强，新装置暂未 释放，供给压力边际缓解。LD、HD 进口窗口打开。需求淡季，下游刚需 拿货为主，关注后续库存去化力度。7-8 月仍有山东新时代、裕龙石化等 合计 205 万吨新装置计划投产，中长期预期偏弱。策略：短期反弹思路对 待。L【7200-7400】 PP 空头反弹 出口毛利转正，低价成交略有放量，成本支撑好转，MTO 盘面利润同期 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月4日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围较昨日回落，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，现货基差跌幅扩大。 下周货在09+120~145有成交，个别略低在09+100附近，价格商谈区间在4860~4920附近。7月中下在09+110~140有成交。7月下在 09+105~125有成交。今日主流现货基差在09+127。中性 2、基差：现货4872，09合约基差126，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比减少0.06天 偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多 5、主力持仓：净 ...

几经波折，特朗普政府推动的3.4万亿美元税收和支出法案获美国国会通过，标志着美国国内政策方向的重大转变。 当地时间周四，美国众议院以218票对214票的微弱优势通过了特朗普政府"大漂亮法案"的立法，赶在特朗普设定的7月4日最后期限前送交总统签署。 特朗普表 示计划于周五下午4点在白宫举行的仪式上签署这项法案。 该法案在国会两院的"闯关"过程充满了戏剧性，周三众议院领导层不得不将早期程序性投票延长数小时，以说服少数反对者支持该立法，此前副总统JD Vance 在参议院以51票对50票的表决中投出关键一票打破平局。 这项立法标志着美国财政政策的重大转向， 从拜登时代的清洁能源投资和社会保障扩张，转向延续特朗普第一任期内的减税、国防开支增加和移民执法强化的 政策组合，大幅削减了医疗项目、食品援助和清洁能源项目的资金。 减税条款永久化，哈佛等私立大学面临8%的净投资收入税 法案永久延长了特朗普2017年《减税和就业法案》的大部分个人和遗产税条款，这些条款原定于2025年底到期。延长的条款包括提高标准扣除额、降低大多 数纳税人的所得税税率、增加儿童税收抵免，以及将个人免征联邦遗产税的遗产金额翻倍。 法案还兑现了特朗普2 ...

能源成本上涨成为本轮日元贬值主因，并进一步削弱通胀承压下市场信心； 1. 中东紧张引发油价上涨，日元应声贬值 尽管中东局势冲击有限，但油价曾一度上涨，使能源进口大国日本的进口成本显著上升，进而成为压亏日元的重 要因素。日元自6月13日以来兑美元下跌2.4%，兑瑞郎也下滑1.4%。 2. 日本能源负担上升，贸易逆差扩大 作为几乎完全依赖进口石油的经济体，日本面对油价上涨时，外汇需求激增，削弱本币市场流动性。同时，国内 能源价格上涨加剧通胀压力，剌激日元处于弱势位置。石油成本上升导致进口全部用日元支付，这削弱了对日元 的正常需求。 3. 加息预期支撑日元，但仍存阻力 1月数据表明日本企业商品价格指数（CGPI）同比增长4.2%，创19个月新高，推动市场预计日本央行可能在5月或 7月调整负利率政策。短线内日元对美元有0.5%升值表现，显示市场对货币政策转向预期正在加温。 但与此同时，美国经济疲软、美元整体承压，美联储仍未释放明确降息信号，使得美元兑日元走势具有一定回弹 空间。此外，日本长期债市波动亦给日元带来不稳定预。 4. 政策干预与市场预期矛盾加剧 美国总统对日元汇率的公开批评，以及潜在对日本施压的货币政策言论 ...

Core Viewpoint - The article discusses the challenges and strategies related to resource allocation and efficiency optimization in large organizations, emphasizing the importance of a well-defined governance framework and top-level design to address redundancy and improve operational efficiency [1][60][62]. Group 1: Organizational Structure and Efficiency - As business complexity increases, efficiency issues become prominent, and a common solution is to break down operations into smaller units such as subsidiaries or project teams [2][3]. - While this approach can lead to focused goals and manageable team sizes, it also creates overlapping responsibilities and areas of neglect, which can grow significantly as team sizes increase [5][6]. - The emergence of a governance framework that combines human and legal aspects is essential to address these efficiency challenges [6][8]. Group 2: Maintenance Costs and Resource Allocation - As companies grow, maintenance costs from redundant resources and outdated projects become a significant concern, leading to regular cost optimization efforts [14][19]. - Companies may not lack funds but still impose restrictions on headcount and costs to address perceived inefficiencies [20][21]. - Identifying and managing redundant resources is crucial, as excessive maintenance costs can lead to systemic issues that hinder overall performance [22][23]. Group 3: Top-Level Design and Resource Distribution - Effective resource distribution requires a macro perspective to understand where resources should be allocated, especially during restructuring or layoffs [36][38]. - Adjusting resource allocation ratios, such as shifting from maintaining old businesses to investing in new initiatives, is vital for long-term sustainability [41][42]. - A structured approach to identifying redundancies and prioritizing key business areas can lead to a dynamic balance and improved operational efficiency [42][64]. Group 4: Implementation Challenges - Implementing new mechanisms and processes often faces resistance, necessitating a strategic approach to promote acceptance and effectiveness [50][56]. - Creating successful pilot cases within influential departments can facilitate broader adoption of new systems across the organization [51][54]. - Continuous monitoring and adjustment of resource allocation and operational strategies are essential to maintain alignment with organizational goals and address emerging challenges [63][64].

美国联合包裹公司(UPS)宣布，将启动"公司历史上最大规模的网络重组"，并首次向美国全职送货司机 提供自愿离职买断方案。此举旨在应对当前"前所未有的商业环境"，削减成本并提高运营效率。UPS在 一份声明中表示："这是UPS首次向全职美国司机提供自愿计划，参与者将获得一笔丰厚的财务补偿， 并保留原有的退休福利，包括养老金和医疗保险。"(央视新闻) ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 7 月 4 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：现阶段美豆油生物燃料需求增长对美豆压榨消费的提振仍在持续，但美国作物天气总体良好， 以及巴西有望迎来丰收的预期，仍在限制美豆期价的上涨空间。未来两周美国中西部地区预计将出现温暖 天气和零星降雨，对大豆作物生长有利。除此之外，随着美豆种植面积尘埃落地后，市场焦点转向 7-8 月 天气扰动下单产的调整，这也将成为影响美豆期价的核心。现阶段豆粕市场交易逻辑依然围绕进口成本展 开，短期豆粕期价或跟随美豆期价迎来反弹走势。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 ...

养小孩的日常 下午五点，我准时下班去接妹妹。三岁的小朋友最近习惯把放学后逛超市当作减压方式。她一上车就嚷 嚷要去，我没答应，只好拿出包里的巧克力哄她，暂时安抚了下来。 快到家时，她突然想起要买草莓图案的小内裤，说必须现在立刻马上去买。我说超市没有，她立刻崩 溃，在车里哭嚎，回家后继续耍赖打滚，晚饭也不吃。 吃完饭我躺在沙发上歇着，她又来缠我，要我帮她拿冰淇淋，必须是我，不许是爸爸。我要起身上厕 所，也不可以，说妈妈必须陪她玩。 这时候哥哥在书房大喊数学题不会做，周末参加 party 的礼物还没买，八点半之前还得洗澡刷牙。我像 打仗一样在屋里来回穿梭，推着两个小项目进度，还要处理打架和告状。 吊着一口仙气撑到了睡前故事时间，我实在筋疲力尽，想让爸爸接手，小人儿却不同意，在隔壁屋里哭 喊："不要爸爸！"我坐在沙发上听着，内疚如潮水翻涌，可身体和情绪真的已经照顾不了她了。 这时候对爸爸哄娃无能就异常不满。 爸爸对孩子的哭闹，往往能情绪抽离，保持平静。母亲却难以忽视，这不只是生理差异造成的，更因为 一种被社会默许的父亲的"情绪豁免权"。 同时，生理差异也并不全是天生的。研究发现，积极参与育儿的父亲在大脑结构和功能上会 ...

过去一年中国最赚钱的航司是哪家？ 不是国内执飞航班量排名第一的东方航空，不是亚洲机队规模最大的南方航空，不是中国国际航空。相反，这三家航司，国航、东航和南航在 2024年虽营收有增长，但仍面临不同程度亏损，净亏损分别为2.37亿元、42.26亿元和16.96亿元。 而被全网黑成"空中绿皮火车""民航PDD"的春秋航空，闷声发大财成了最赚钱的航司。2024年净利润达22.8亿元。 "风评极差"的春秋航空为何如此赚钱？ 92%的上座率，载满好了伤疤忘了痛的人 每次坐春秋航空的飞机，从检票到下机，总有骂骂咧咧的人：为啥都是20寸的行李箱，我的上不了飞机，其他乘客就能带上飞机？为啥没有免费的行李额 度？托运费为什么那么贵？ 那些在别的航司习以为常的操作，在春秋航空这从值机就开始行不通。 都是20寸的行李箱，春秋还分"高低贵贱"："超惠飞""优享飞"的乘客不能带，但买了"尊享飞"价位机票的乘客就能带。 以6月26日，广州飞上海为例，超惠飞的机票价格是510元，而尊享飞的机票价格是690元，二者差了180元，但尊享飞的乘客可以享受免费托运30KG的行 李服务、行李尺寸升级，同时座椅会更靠前，而经济舱的乘客，不仅没有免费托 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 11 之 Nike FY2025Q4 经营跟踪： 收入表现超预期，后续经营逐步改善 报告要点 [Table_Summary] FY2025 全年（2024/5/1-2025/5/31）Nike 实现营收 463.1 亿美元，略高于预期（彭博一致预 期 459.1 亿美元），固定汇率下同比-9%。毛利率同比-1.9pct 至 42.7%。其中 FY2025Q4 实现 营收 111.0 亿美元，固定汇率下同比-11%，毛利率同比-4.4pct 至 40.3%主要受批发及工厂店 折扣较高、供应链成本及直营渠道下滑较多影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 事件评论 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title 望远镜系列2]11 之 Nike FY2025 Q4 经营跟踪： ...