行业 国债日报 日期 2025 年 7 月 16 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | 表1：国债期货7月15日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2509 | 120.200 | 120.510 | 120.760 | 120.770 | 0.560 | 0.47 | ...

金融期货早班车 金融研究 2025年7月16日 星期三 招商期货有限公司 市场表现：7 月 15 日，A 股四大股指多数上涨，其中上证指数下跌 0.42%，报收 3505 点；深成指 上涨 0.56%，报收 10744.56 点；创业板指上涨 1.73%，报收 2235.05 点；科创 50 指数上涨 0.39%， 报收 996.25 点。市场成交 16,350 亿元，较前日增加 1,541 亿元。行业板块方面，通信(+4.61%)， 计算机(+1.42%)，电子(+0.79%)涨幅居前；煤炭(-1.92%)，农林牧渔(-1.62%)，公用事业(-1.6%)跌 幅居前。从市场强弱看，IF>IC>IM>IH，个股涨/平/跌数分别为 1,332/68/4,015。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-99、-156、33、222 亿元，分别变动+49、-38、-45、+34 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 90.03、69.76、25.86 与 12.23 点，基差年化收益率分 别为-14.56%、-12.07%、-6.7%与-4.64%，三年期历史分位数分别为 ...

"很难确定波动幅度，但我猜测会很大——30年期美国国债收益率的涨幅可能以'百分点'计，而非'基 点'。" 上周公布的美联储6月17-18日会议纪要显示，多数政策制定者仍担忧特朗普进口关税可能引发通胀风 险，因此对7月29-30日会议降息的支持寥寥。 随着美国总统特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔辞职，投资者开始保护投资组合以应对通胀上升风险， 这是因为如果美联储更倾向于降息，可能推高物价，并使贷款机构为持有债券获得更高的补偿。 尽管短期来看，对降息更友好的美联储主席可能对股市产生复杂影响，但这最终将导致美元走弱、美国 国债市场波动率上升以及长期利率走高，意味着抵押贷款和公司债券的借贷成本将更加高昂。 自1月重返白宫以来，特朗普多次抨击鲍威尔领导下的美联储迟迟不愿降息，引发外界担忧他意图将美 联储置于自己的掌控之下。 就连摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也在周二警告此举可能产生意外后果，称美联储的 独立性是神圣不可侵犯的。 部分分析师表示，若市场认为美联储独立性正在削弱，金融资产的波动可能会加剧。其中一个主要风险 是，投资者可能抛售美国国债，导致美国长期债券收益率相对于短期债券收益率上升。 " ...

关税担忧情绪浓厚，投资者加大看空押注，美债30年期收益率突破5%。 隔夜公布的美国6月CPI数据显示，尽管核心CPI涨幅低于预期，但企业开始将部分关税成本转嫁给消费 者，这未能缓解市场对关税推高物价的担忧，投资者削减了对美联储9月降息的预期，美国长期国债遭 遇抛售潮。 交易员大幅增加看空押注，押注30年期美债收益率将在约五周内跳升至5.3%左右，相关期权的总权利 金已达1000万美元。 期权市场释放看空信号，市政债券同样承压 期权市场的动态进一步印证了投资者的悲观情绪。 根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，投资者对冲收益率上行和长期债券进一步抛售的需求激 增，相关期权权利金已经达到一个月来最高水平。 大额期权交易显示，投资者正为30年期国债收益率升至5.3%左右做准备，这一水平将创下2007年以来 的新高，反映出市场对长期利率走势的深度担忧。 周二，30年期美债收益率升破5%，创下自6月初以来新高。标志着长端利率重新回到今年高位区间。 此外，30年期美债的偏斜指标（低执行价格期权的隐含波动率高于高执行价的隐含波动率）在过去一周 内急剧转向看跌期权溢价。 除了美国国债，周二，美国市政债券市场也遭到严重冲击 ...

10年期美国国债收益率升至4.4950%，为一个月高点。 美国10年国债收益率 ...

周二（7月15日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨4.80个基点，报4.4813%，北京时间20:30发布美国CPI通胀数据时跳水至4.3915%刷新 日低，美股开盘之前测试这一水平无果，随后显著反弹——在持续的高位窄幅震荡行情中刷新日高至4.4893%。 两年期美债收益率涨4.00个基点，报3.9398%，日内交投于3.8811%-3.9587%区间。 ...

加拿大10年期国债收益率一度上涨9.4个基点，至一年高点3.613%。 ...

加拿大10年期国债收益率上涨9.4个基点，触及3.613%的一年高位。 ...

两年期德债收益率涨1.0个基点，报1.887%，欧股盘前"跳空高开"并迅速涨至1.900%刷新日高，随后震 荡下行，19:05跌至1.869%刷新日低；30年期德债收益率跌1.9个基点，报3.226%。 周二（7月15日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌1.9个基点，报2.712%，欧股盘前"跳空低开"，全 天处于下跌状态，整体呈现出U形走势，交投于2.726%-2.670%区间，在长时间的低位震荡状态中、于 北京时间20:30发布美国CPI数据之后刷新日低。 2/10年期德债收益率利差跌2.741个基点，报+82.311个基点。 ...

美国10年期国债收益率创下四周高点，上一交易日曾上升4.8个基点至4.475%。 ...