行业 贵金属日评 日期 2025 年 5 月 7 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 中美贸易紧张形势缓和前景以及美乌签署矿产协议，一度将伦敦黄金压低至 3200 美元/盎司附近；但特朗普转身又对电影行业发出新的关税威胁，且重启对 乌克兰军售，因此避险需求在短期走弱后重新强化，印度与巴基斯坦的潜在冲突 也吸引市场的注意，5 月 6 日伦敦黄金持续反弹至 3400 美元/盎司附近，人民币 兑美元汇率升值使得国内金银相对偏弱。特朗普 2.0 新政推动全球政经格局进入 乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金波动性上升但中线上 ...

誉遭受破坏的担忧。尽管在股价暴跌后，特朗普暂时收回了解雇威胁，但他的政府仍未停止向美联储施压。财政部长 贝森特上周暗示，此前两年期美债收益率的下降，正是市场在向美联储传递降息速度过慢的信号。上周五，特朗普更 是在社交媒体上直接提及就业数据，公然反驳美联储对通胀的担忧。 盾博dbg发现上周五，美国 4 月份非农就业报告的公布，宛如投入金融市场的一颗重磅炸弹，瞬间点燃了一场关于利 率政策的激烈博弈。报告发布仅仅 15 分钟后，美国总统特朗普便迅速抓住就业增长超预期强劲这一 "把柄"，向美联 储主席鲍威尔展开新一轮施压，直言当下毫无理由暂缓降息，试图以此推动美联储尽快实施宽松货币政策。然而，债 券交易员们却从这份报告中得出了截然不同的结论，一场围绕利率走向的拉锯战就此拉开帷幕。 特朗普主导的贸易战早已在金融市场投下巨大阴影，不仅严重扰乱市场秩序，更在经济发展进程中埋下衰退隐患。在 此背景下，尽管此次就业数据亮眼，但上周四公布的制造业报告却不及预期，这两份数据相互交织，促使交易员们重 新审视对美联储降息的押注。此前，基于美联储可能最快下月放宽政策以遏制经济下滑的预期，交易员们纷纷大举买 入短期国债；而如今，他们却迅速 ...

菲律宾央行：在决定进一步宽松货币政策方面将继续采取审慎的态度。 ...

日本央行行长植田和男：在维持宽松货币环境的同时，将采取适当措施支持经济。 ...

面对外部冲击影响加大，我国将加紧实施更加积极有为的宏观政策。 4月25日召开的中央政治局会议强调，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱。此前4月18日的国务院常 务会议已经研究了稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。 国家发改委副主任赵辰昕28日在国新办发布会上表示，稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措包括五 方面内容：支持就业、稳定外贸、促进消费、积极扩大有效投资、营造稳定发展的良好环境。 赵辰昕表示，我国有丰富的政策储备和充分的政策空间，将加快实施稳就业稳经济若干举措，推动各项 政策尽快出台实施，更加注重提高政策落地效率和实施效果，确保直达群众和企业；加力推动既定政策 落地见效，包括提振消费专项行动、用好今年国家层面5万亿元投资资金、加快设立国家创业投资引导 基金等。这些政策大部分将在二季度落地，并不断强化政策取向一致性。 中国人民银行副行长邹澜在发布会上回答第一财经记者提问时表示，为了应对新的困难和挑战，央行将 从持续加大金融资源要素投入、更有针对性地拓宽民营企业多元化融资渠道、更大力度推动完善民营企 业融资配套机制三个方面继续做好民营企业金融服务工作。 发挥内需主动力作用 稳就业稳经济推动高质量发展的若 ...

Group 1 - The State Council is implementing policies to stabilize employment and promote high-quality economic development, including support for industrial software and investment in consumer infrastructure [1] - A total of over 160 billion yuan has been allocated for the consumption upgrade program, with an additional 140 billion yuan expected to be distributed, resulting in over 720 billion yuan in sales driven by the program [1] - The Ministry of Commerce plans to expand and enhance the consumption upgrade program and will initiate pilot reforms in automotive circulation [1] Group 2 - The Ministry of Human Resources and Social Security is implementing a "combination punch" of employment policies, including subsidies and training programs, with 66.7 billion yuan in central employment support funds already allocated [2] - The government aims to reduce unemployment and work injury insurance rates while enhancing public employment services [2]

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截至2025年4月28日 09:52，30年国债ETF博时(511130)上涨0.16%，最新价报112.13元。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手5.11%，成交3.35亿元。拉长 时间看，截至4月25日，30年国债ETF博时近1月日均成交30.58亿元。 招商证券张伟点评重要会议称，货币政策保持适度宽松，资金面也将维持合理充裕。并且货币政策将加强与财政政策配合，接下来政府债券发行保持偏快节 奏对债市影响可控。关注2季度经济变化，降息降准仍有可能，因而债市短期风险小，仍处于友好环境。债市交易性难度提升，维持市场中性久期，多看少 动为宜，长债调整时候择机加仓。 从资金净流入方面来看，30年国债ETF博时近4天获得连续资金净流入，最高单日获得3510.28万元净流入，合计"吸金"5054.02万元，日均净流入达1263.51万 元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时最新融资买入额达6724.47万元，最新融资余额达7928.72万元。 截至4月25日，30年国债ETF博时近1年净值上涨14.21%，指数债券型基金排名3/373，居于前0.80%。从收益能力看，截至2025年4月25日，3 ...

Core Viewpoint - The IMF indicates that many Asian central banks have room to lower interest rates to mitigate the impact of U.S. tariffs on their economies [1] Group 1: Economic Impact - The IMF has revised down its GDP forecasts for export-driven Asian economies due to increased uncertainty in trade policies since January [1] - The short-term economic outlook for the region has worsened significantly due to these uncertainties [1] Group 2: Monetary Policy Flexibility - Low inflationary pressures provide Asian economies with some leeway to adjust interest rates [1] - Many countries in the region can consider easing monetary policy to buffer against external shocks, as inflation is mostly at or below target levels [1]