【导读】沪深北三大交易所6月30日新增受理41家IPO企业 见习记者 舍梨 A股IPO久违的"受理潮"又出现了。 6月30日，2025年上半年最后一天，沪深北三大交易所共新增受理41家IPO企业。其中，北 交所受理了32家公司的IPO，深交所受理了4家公司的IPO，上交所受理了5家公司的IPO，均 为科创板项目。这也成为今年以来受理数量最多的一天。 从单月来看，6月IPO新受理数量达到150家，占今年全年受理总数的85%，创下今年以来单 月新高。截至目前，2025年A股已受理177家企业，已超去年全年受理总数。 民生证券投行事业部保荐代表人吴超在接受记者采访时表示，从常规流程来看，6月份受理数 量集中增加有其合理性。企业以2024年年报作为财务基准日进行申报后，需依次完成财务核 查、审计、内核、辅导验收以及申请文件撰写等一系列IPO必要程序，完成这些流程通常需要 较长时间。此外，2024年IPO整体呈现阶段性收紧态势，数量处于较低水平，属于一种异常 状态。如今，IPO受理数量的增加，正是市场逐步恢复常态化的体现。 6月IPO受理迎来高峰 今年6月，沪深北三地交易所集中受理一批IPO企业，已超过前5个月的总和。 ...

器色盒属数据日报 | 2025/07/01 | | 国贸期货出品 ITG 国贸期货 | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | 张宇慧 | F0286636 | Z0010820 | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | 节子勖 | F03094002 | Z0020036 | | | 远月合约收盘价 (元/吨) | RB2601 | HC2601 | 12601 | J2601 | JM2601 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 6月30日 | 3015.00 | 3128.00 | 690. 00 | 1442.50 | 861.00 | | | 涨跌值 | 18. 00 | 7.00 | 2. 00 | -8. 50 | -14.00 | | | 涨跌幅(%) | 0.60 7 | 0.22 | 0. 29 | -0. 59 | -1.60 - | | | 近月合约收盘价 | RB2510 ...

随着创业板第三套标准、科创板第五套标准的开闸与扩容，未盈利企业上市迎来春天。 2025年6月18日，证监会主席吴清明确表示支持未盈利企业上市，科创板"1+6"新政出台，创业板同步正 式启用第三套标准。未盈利企业上市的新一轮热潮涌起。 截至6月29日，近半月以来已经有4家未盈利企业IPO申请获受理，包括冲刺创业板的大普微，以及计划 科创板上市的视涯科技、兆芯集成、上海超硅。 那么，此阶段是否会涌现大批未盈利企业上市？原计划冲刺港股上市的未盈利企业会否组团回A？在受 访投行资深人士们看来，答案大概率是否定的。 一方面，尽管未盈利企业上市的大门已经敞开，但标准依然很高。另一方面，选择港交所上市的未盈利 企业，大部分看重港股IPO的"确定性"。虽然科创板、创业板已经开始受理未盈利企业IPO，但对于多 数未盈利企业而言，港交所上市的可能性仍然更大。对于追求尽快上市融资而将港股作为上市首选地的 企业来说，短期来看回A的动力整体有限。 半月内4家获受理 6月27日，大普微首发上市申请获深交所受理，成为2025年创业板首家获受理的未盈利企业。 根据Wind数据，截至6月29日，正在排队的未盈利企业共14家。除了6月27日创业 ...

【紫金矿业12亿美元收购金矿，"收购—盈利—再收购"模式持续】6月30日早盘，紫金矿业公告，计划 12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿。这是其年内继加纳Akyem金矿后的又一笔黄金矿产资源 并购。 今年3月业绩说明会上，董事长陈景河指出黄金是未来投资并购重要方向。加上收购藏格矿业控 股权，上半年外部并购金额超220亿元。 上半年，在股权激励、分拆黄金资产港股上市等运作下，紫金 矿业股价创新高。截至半年度收官，其涨幅达30.85%，总市值超5000亿。 6月29日，旗下新加坡子公司 金哈矿业与Cantech签约，收购RG金矿100%权益。该矿位于哈北部，是在产矿山，基础设施完备。 2022 - 2024年，RG金矿产金分别为2吨、5.9吨和6吨，2024年现金成本796美元/盎司。紫金矿业称其盈 利能力强，并购当年可贡献产量和利润。 通过改进措施，RG金矿产量及效益有望提高。4月公司刚完 成加纳Akyem金矿并购，两矿年产量超5吨，排公司金矿前五位。 两矿收购短期内为紫金矿业带来12吨 黄金增量，助力实现年度目标。中期也为"2028年矿产金100 - 110吨"目标提供支撑。 受益于铜、金价格 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 风险因子：1）微盘股踩踏；2）美元流动性恶化；3）期权市场流动 性不及预期；4）关税超预期；5）供给超预期；6）货币宽松超预期 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-01 股市情绪偏暖，债市延续震荡 股指期货：情绪偏暖，多空良性换⼿ 股指期权：备兑防御为主 国债期货：短期预计债市延续震荡 股指期货方面，情绪偏暖，多空良性换手。大盘股资金拥挤后回撤， 伴随券商板块换手率降低，非银、银行、交运领跌，而资金外流至强热点 小盘股，军工、TMT行业领涨，出现行情扩散。同时，IM出现多空良性换 手，当日IM持仓大降超1.9万手，配合日内贴水走阔，特别是尾盘15分钟 贴水迅速加深，应是上周追涨的多单逐步止盈，且小盘股超额收益改善， 中性策略配合增加对冲空单持仓。另外，地缘风险缓和、关税节点后延， 宏观风险平息，而中报预告临近，市场转向关注内部盈利改善，万得预增 指数创新高。情绪偏暖环境下，保留多头配置，操作上，继续配置IM多 单。 股指期权方面，备兑防御为主。期权方面，虽然情绪指标跟随标的上 行，但期权市场成交额出现明显回落，交易流动性不及预期。在流动性低 迷的衍 ...

美股自今年4月触底以来持续反弹，尽管面临贸易不确定性和地缘政治紧张局势，市场表现依然坚韧。 据追风交易台消息，摩根士丹利分析师Michael J Wilson及其团队的最新研报指出，美股这轮上涨比市场普遍认知的更具基本面支撑，三大关键驱动因素 正在改善：盈利预期修正、美联储政策预期转向、地缘政治和政策风险缓解。 最新数据显示，自4月中旬以来，标普500指数的盈利修正广度已从低谷-25%回升至-5%，显示企业盈利预期正在显著改善。这一指标的历史表现表明，类 似拐点通常预示着未来强劲的回报。 同时，市场对美联储降息的预期也在升温，大摩预测到明年年底可能降息7次，为今年下半年的股市估值提供潜在支撑。此外，地缘政治和政策风险的缓 解进一步为市场注入了信心。 报告称，这些动态共同推动了市场情绪的改善，尤其是对大盘优质股的偏好，在6-12个月的前景中保持看涨。 盈利改善：市场反弹的核心驱动力 报告指出，盈利预期修正广度这一关键指标已在4月17日微软财报发布时触底，目前已从低点-25%回升至-5%，且这一改善更多来自正面修正而非负面修 正减少。 历史回溯显示，当盈利修正呈现类似V型复苏时，未来12个月的市场回报往往较为强劲 ...

Core Viewpoint - The company's FY25 earnings fell below expectations, with a revenue of HKD 79.3 billion, a year-on-year decrease of 3%, and a net profit of HKD 3.25 billion, a year-on-year increase of 2% [1] Financial Performance - FY25 revenue was HKD 79.3 billion, down 3% year-on-year - FY25 net profit was HKD 3.25 billion, up 2% year-on-year, but below expectations - The decline in performance was primarily due to underperformance in joint venture earnings, which fell 37% year-on-year to HKD 441 million, and a 31% increase in income tax expenses to HKD 993 million due to reduced tax refunds [1] - The company plans to distribute a final dividend of HKD 0.35 per share, maintaining the same level as the previous year, with a total annual dividend of HKD 0.50 per share [1] Sales and Margins - FY25 urban gas sales were 23.52 billion cubic meters, remaining stable year-on-year - Residential gas sales decreased by 2.1%, while commercial and industrial gas sales increased by 3.7% and 1.0%, respectively - The gross margin was HKD 0.537 per cubic meter, an increase of HKD 0.036 year-on-year - The company added 1.4 million residential connections, a decrease of 16.5% year-on-year [1] Cash Flow and Investments - FY25 investment cash outflow was HKD 1.78 billion, down 74.8% year-on-year, mainly due to the recovery of loans from joint ventures and a reduction in capital expenditures by approximately HKD 1.4 billion [1] Future Outlook - The trend of improving gross margins is expected to continue until FY27 - For FY26, the company anticipates a 2% year-on-year increase in urban gas sales and a gross margin of HKD 0.55 per cubic meter, driven by an increase in residential pricing ratios [1] Debt and Financial Management - As of the end of FY25, the company's net debt (excluding trade-related financing) was approximately HKD 47.8 billion, showing a slight decrease from FY24 - The company is expected to maintain control over capital expenditures, indicating that the debt level has likely peaked [2] - FY25 saw an increase in receivables provision of HKD 568 million, with ongoing pressure expected in FY26 due to uncertainties in the real estate sector [2] Dividend and Valuation - The company maintained a dividend payout ratio of 83.3% in 2024, with expectations for stable dividends of HKD 0.50 per share over the next 2-3 years, translating to a dividend yield of approximately 6.8% based on the closing price on June 27 [2] - Earnings forecasts for FY26 have been revised down by 32% to HKD 3.285 billion, with FY27 earnings projected at HKD 3.449 billion [2] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 12.2x for FY26 and 11.6x for FY27, with a target price adjustment of 9.1% down to HKD 8, indicating an upside potential of 8.8% [2]

美联储货币政策预期的转变，构成了支撑美股上涨的第二大催化剂。摩根士丹利的经济学家通过深入分 析指出，随着经济形势的演变，失业率将取代通胀，成为美联储决策时考量的主要矛盾。据此，他们大 胆预测，2026 年美联储可能会进行多达七次降息。威尔逊敏锐地指出，股市从来不会被动等待货币政 策转向的明确信号，而是会凭借前瞻性预期提前做出反应。当然，这一积极预期并非毫无风险，若失业 率加速上升，非农数据连续出现恶化，市场的乐观情绪可能会被打断。不过摩根士丹利强调，这种悲观 情景并不在他们的基准预测范围内。 美股市场消化外部冲击的强大韧性，是支撑其后续走势的第三大支柱。威尔逊通过细致观察发现，当前 市场的表现正在精准复刻地缘冲突后的历史走势：在经历短期波动后，市场能够迅速企稳。随着伊朗与 以色列之间紧张局势逐渐缓和，国际油价从高位回落，能源成本对经济周期的威胁大幅降低。在政策层 面，原本可能阻碍外资流入的 "报复性关税" 条款，有望从税改法案中剔除，这无疑为市场注入了一针 强心剂。与此同时，美债期限溢价近月持续下降，这一变化直观反映出市场对美国财政状况的担忧正在 缓解。威尔逊据此信心满满地总结道："只要 10 年期美债收益率 ...

图片来源：界面图库 智通财经记者 | 孙艺真 证监会出台的一系列资本市场改革举措，正为市场打开想象空间。"更敢投了。"一级市场资深投资人李 向（化名）在政策公布后振奋不已。 6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴金融论坛上宣布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适 应性的意见》（简称《科创板意见》，即科创板深化改革"1+6"政策措施）发布，沉寂两年的科创板第 五套标准通道重新启动；同日，创业板将正式启用第三套上市财务标准，支持优质未盈利科技创新企业 上市。 谈到一家集成电路企业科创板IPO于近期获受理，李向遗憾表示自己曾与之擦肩而过："其实直到去 年，这家企业都有老股转让。我们内部曾跟进、开会研讨过这个项目，但不敢接，接了之后上不了市怎 么办？就这样错过了。"李向说，"还有几家国产GPU项目，直到今年上半年都有机会投，但是在当时， 敢投的机构并不多。" 信心重塑是畅通资本循环的第一步。 改革措施落地后，憾失机遇拍案者、乘势而上积极挖掘者、静待后续观望者皆有，但已凝聚的市场共识 是：规则的重新启用传递出明确的积极信号，硬科技、未盈利企业在A股上市，拥有了更多机会。 投行抢滩 政策效应已在审核、受理端显现。 随 ...

LSEG预计2025年全年盈利增速为8.5%。按照这一增速计算，当前股市估值为23.4倍，略高于当前的 22.8倍，但8.5%的增速仍远低于年初市场预期的14%。 但如今的问题是，企业的盈利表现是否足以支撑这轮第二季度的涨势？7月15日摩根大通将率先拉开财 报季序幕，而部分投资者开始担心，当前市场估值偏高且风险波动处于低位，可能暗示市场已经预期了 过高的盈利增速和经济表现，这在未来一年或许难以兑现。 Saxo Bank的首席投资策略师Charu Chanana表示："美国市场仍是全球领头羊，背后是强劲的盈利动能、 宏观经济韧性，以及人工智能热潮推动下的乐观情绪，市场关于'买入美国'的交易模式是否回归也再度 成为焦点。"但她同时警告道，"在估值已处于高位的情况下，本轮财报季必须验证市场对下半年复苏的 预期，否则行情恐面临重新评估的风险。" 截至周一收盘，标普500指数创下6201点的历史新高，当前该指数的整体市盈率（基于未来12个月预期 收益）为22.8倍。高盛的数据显示，这不仅在历史上处于偏贵水平，也超过了以科技股为主的纳斯达克 100指数和小盘股主导的罗素2000指数。 Navellier Calculat ...