2025年5月26日 周度报告 持仓量显示风险偏好小幅调整 金融工程周报 操作评级 股指 ☆☆☆ 国债 ☆☆☆ 王锴 金融工程组 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn Z0016943 F03091361 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 p 截至5月23日当周，期指小幅回落，IH2506下跌0.01%， IF2506下跌0.01%，IC2506下跌0.86%，IM2506下跌1.29%。 市场避险情绪浓厚，全A市场成交缩量明显，小盘宽基跌幅 较大。 p 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标6分， 流动性指标2分，估值指标10分，市场情绪指标7分。期债方 面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标8分。期 限结构方面，各合约基差贴水均继续处于历史低位。 p 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.45%。主要来自于周 一和周二T多头持有。长周期方面，尽管工业和生产小幅超 预期，但是投资和地产仍然偏弱，IC和IM下降幅度超过IF。 短周期方面，汇率的影响短期小幅下降，融资规模下降，市 场投机度回落。持仓量显示风险偏 ...

Core Viewpoint - 52TOYS is preparing for an IPO on the Hong Kong Stock Exchange, positioning itself as a competitor in the IP toy market alongside established players like Pop Mart and Blok. The company aims to expand its physical presence and improve its financial performance despite current losses and reliance on licensed IPs [1][2][4]. Company Overview - 52TOYS was founded in 2015 and has positioned itself as a "collectible toy" company, differentiating itself from Pop Mart's focus on "trendy toys." The company offers over 2,800 SKUs across various categories, including static figures, action figures, and plush toys [2]. - The company has received multiple rounds of financing, totaling over 500 million RMB, with notable investors including Aushin Capital and Qiming Venture Partners [2]. Recent Developments - In May 2023, Wanda Film announced a 1.44 billion RMB investment in 52TOYS, acquiring a 7% stake. This move is seen as part of Wanda's strategy to diversify its revenue streams beyond box office sales [3]. - 52TOYS has launched several products in collaboration with popular films, such as "The Wandering Earth 2," which has garnered market attention [3]. Financial Performance - 52TOYS has faced challenges with increasing revenue but declining profitability. Revenue is projected to grow from 463 million RMB in 2022 to 630 million RMB in 2024, with a compound annual growth rate of 16.7%. However, net losses are expected to widen from 1.71 million RMB to 12.2 million RMB during the same period [4][5]. - The company's adjusted net profit for 2023 and 2024 is forecasted to be 19.01 million RMB and 32.01 million RMB, respectively, indicating weak profitability [6]. Revenue Composition - The company heavily relies on licensed IPs, with over 64.5% of its revenue coming from licensed products by 2024. This dependency poses risks, as many core licenses are not exclusive and may face renewal challenges [9][10]. - 52TOYS has a limited number of proprietary IPs, with only 35 out of over 100 IPs contributing to just 24.5% of its revenue, highlighting a significant reliance on external licenses [7][9]. Market Position - In the competitive landscape of the IP toy market, 52TOYS holds a market share of only 1.2%, ranking third behind Pop Mart and Blok. The overall market for IP toys in China is projected to grow significantly, reaching 167.5 billion RMB by 2029 [11][12]. - The company faces intense competition from numerous players in the market, with over 20,800 related enterprises registered in China as of 2024 [11].

公司公告汇总 鲁泰纺织股份有限公司发布了关于衍生品交易计划的可行性分析报告。公司计划开展衍生品交易业务， 主要目的是规避汇率和利率波动带来的风险。由于公司外销业务主要以美元计价，并在多个地区如香 港、越南、柬埔寨、缅甸等地设有子公司，涉及多种货币结算，同时进口设备及原辅料需支付非美元币 种，外币借款包括美元和越盾。因此，公司将通过使用远期、期货、掉期和期权等金融工具来应对这些 风险。该业务的期间为2025年7月1日至2026年6月30日，每笔衍生品期限不超过一年，总金额不超过 72356万美元。交易对象限定为具有衍生品交易业务经营资格的金融机构，资金来源为公司自有资金。 公司认为此业务具有必要性和可行性，可以降低汇率和利率波动风险，减少汇兑损失，控制经营风险， 增强财务稳健性。为此，公司已制定《鲁泰纺织股份有限公司证券投资与衍生品交易管理制度》，完善 了内控制度，配备了专业人员，并采取了多项风险控制措施，包括加强汇率研究、严格执行制度、审慎 审查合约条款、持续跟踪市场变化等。公司将依据相关会计准则对衍生品交易业务进行核算处理。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710 ...

公司公告汇总：鲁泰纺织股份有限公司拟开展衍生品交易业务，总金额不超过72356万美元 鲁泰纺织股份有限公司计划开展衍生品交易业务，以规避汇率和利率波动带来的风险。公司外销业务主 要以美元计价，并在多个地区设有子公司，涉及多种货币结算。为应对汇率、利率波动影响，公司将使 用远期、期货、掉期和期权等金融工具，业务期间为2025年7月1日至2026年6月30日，每笔衍生品期限 不超过一年，总金额不超过72356万美元。交易对象为具备衍生品交易业务资格的金融机构，资金来源 为公司自有资金。公司认为此业务具有必要性和可行性，能降低汇率和利率波动风险，减少汇兑损失， 控制经营风险，增强财务稳健性。公司已制定《鲁泰纺织股份有限公司证券投资与衍生品交易管理制 度》，完善内控制度，配备专业人员，并采取多项风险控制措施，包括加强汇率研究、严格执行制度、 审慎审查合约条款、持续跟踪市场变化等。公司将根据相关会计准则对衍生品交易业务进行核算处理。 本周关注点 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 截至2025年5月23日收盘，鲁 泰Ａ（00072 ...

Core Viewpoint - The company Dingshengli (603335) is experiencing a slight decline in stock price and is planning to implement hedging strategies to mitigate risks associated with raw material price fluctuations [1][3]. Group 1: Stock Performance - As of May 23, 2025, Dingshengli's stock closed at 4.78 yuan, down 0.83% from the previous week [1]. - The stock reached a weekly high of 5.14 yuan on May 21 and a low of 4.72 yuan on May 19 [1]. - The company's current total market capitalization is 2.047 billion yuan, ranking 221 out of 228 in the automotive parts sector and 4838 out of 5148 in the A-share market [1]. Group 2: Shareholder Meeting - Dingshengli held its 2024 annual shareholder meeting on May 20, 2025, with 174 attendees representing 52.36% of the voting shares [2]. - The meeting approved 13 resolutions, including the financial reports and profit distribution plan for 2025 [2][4]. - All resolutions were passed, with related shareholders abstaining from voting on the related party transaction [2]. Group 3: Hedging Business - Dingshengli plans to engage in futures and derivatives hedging to mitigate risks from price fluctuations of key products and raw materials [3]. - The maximum investment amount for margin and premium will not exceed 20 million yuan, with a maximum contract value of 100 million yuan on any trading day [3]. - The company has established a management system for hedging activities and implemented various risk control measures [3].

金融衍生品交易业务管理制度 广东乐心医疗电子股份有限公司 金融衍生品交易业务管理制度 第一章 总则 第一条 为规范广东乐心医疗电子股份有限公司(以下简称"公司")金融 衍生品交易业务，控制金融衍生品交易风险，根据《公司法》《证券法》《深圳 证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号 —交易与关联交易》等法律、法规及《公司章程》的有关规定，结合公司的实际 业务情况，制定本制度。 本制度所称衍生品是指场内场外交易、或者非交易的，实质为期货、期权、 远期、互换等产品或上述产品的组合。衍生品的基础资产既可包括证券、指数、 利率、汇率、货币、商品、其他标的，也可包括上述基础资产的组合；既可采取 实物交割，也可采取现金差价结算；既可采用保证金或担保、抵押进行杠杆交易， 也可采用无担保、无抵押的信用交易。 第二条 本制度适用于公司及全资、控股子公司的金融衍生品交易。未经公 司同意，公司全资、控股子公司不得进行金融衍生品交易业务。 第三条 公司进行金融衍生品交易业务时，只允许与经国家外汇管理局和中 国人民银行等监管机构或 ...

2025 年 5 月 23 日 公司研究 聚焦大麦+IP 衍生品，阿里鱼增速亮眼 ——阿里影业（1060.HK）FY25 业绩点评 要点 事件：公司 FY25 实现营收 67.02 亿元人民币（yoy+33%），实现毛利润 24.78 亿元（yoy+23%），对应毛利率 37.0%，同比下降 3.1pct；实现经调整 EBITA 为 8.09 亿元，同比增长 61%；实现归母净利润 3.64 亿元，同比增长 28%。 FY25 大麦增长保持稳健，IP 衍生品业务收入超市场预期：1）电影科技与投资 制作宣发平台收入 27.1 亿元（yoy-9.6%），主要原因系投资部分电影票房不及 预期。a）电影票务方面，淘票票会员体系打通电影与演出消费，用户黏性高， 降幅低于行业；云智保持国内出票领先，并拓展中国香港及东南亚市场。b）电 影投资制作及宣发方面，重点储备影片数量约 40 部，其中投资待映项目数量约 20 部，自主研发与合制项目数量约 20 部。c）科技业务方面，公司加大 AI、数 字人及虚拟拍摄投入，已建成 4 个虚拟影棚，应用于多部影视项目降低成本；推 出 5 个新数字人；灯塔 AI 接入大模型，提升宣发及票 ...

Core Insights - The Shanghai Futures Exchange (SHFE) has reported that the trading volume of shipping index futures has reached approximately 54.45 million contracts as of April 30, 2024, with an average daily trading volume of about 130,000 contracts [1] - The total trading value of shipping index futures is around 4.7 trillion yuan, translating to an average daily trading value of approximately 11.4 billion yuan [1] - In 2024, the trading volume of shipping index futures is 6.2 times higher than that of similar shipping derivatives on other global exchanges, indicating significantly higher activity levels compared to foreign counterparts [1] Summary by Category Trading Volume and Activity - As of April 30, 2024, the cumulative trading volume of shipping index futures is approximately 54.45 million contracts [1] - The average daily trading volume stands at about 130,000 contracts [1] Trading Value - The cumulative trading value of shipping index futures is around 4.7 trillion yuan [1] - The average daily trading value is approximately 11.4 billion yuan [1] Comparative Analysis - The trading volume of shipping index futures in 2024 is reported to be 6.2 times that of similar products on other global exchanges, showcasing a much higher level of market activity [1]

金融衍生品交易管理制度 上海耀皮玻璃集团股份有限公司 金融衍生品交易管理制度 第一章 总则 《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 5 号——交易与关联交易》《上市公司信息披露管理办法》及《上海 耀皮玻璃集团股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"）等有关规定， 结合公司实际情况，特制定本制度。 第一条为了规范上海耀皮玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"） 及下属子公司金融衍生品交易业务及相关信息披露工作，加强对金融衍生 品交易业务的管理，防范相关交易风险，健全和完善公司金融衍生品交易 业务管理机制，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 第三条本制度适用于本公司及其全资、控股子公司（以下简称"子公 司"）的金融衍生品交易业务。 第二章 金融衍生品交易业务的基本原则 第四条 公司进行金融衍生品交易业务遵循合法、谨慎、安全和有效 的原则，不进行单纯以盈利为目的的金融衍生品交易，所有金融衍生品交 第 1 页 共 6 页 第二条 本制度所称金融衍生品，是指场内场外交易、或者非交易的， 实质为期货、期权、远期、互换等产品或上述产品的组合。金融衍生品的 基础资产既可以包括 ...

"做完第一年我原本想着不做了，重新出去打工。但农场告诉我很快会有新的支农项目，这改变了我的想法。" 蓝建远说。他所提到的项目正是上期所的天然橡胶"稳 产行动"，2021年起，上期所与广东农垦旗下广垦橡胶集团开展合作，四年来累计支持专项资金近2700万元，累计覆盖天然橡胶现货产量4万吨，累计兑付收益2771万 元。 这些扶持资金最终转化为实实在在的补助，显著提振了胶农的信心。以蓝建远为例，2024年他和妻子依靠割胶实现收入约14万元，"稳产行动"项目补助超过8000元， 这笔补助在春节前一次性打进银行卡，成为置办年货的重要资金来源。 天然橡胶，是一种重要工业原材料，广泛应用于众多行业。近年来，由于橡胶价格持续低迷，中国橡胶产业面临诸多挑战，国产胶的稳产保供更是成为一大难题。 为了摸清行业痛点，券商中国记者近日深入国内橡胶主产区，走访多地胶农及代表企业。记者在调研中发现，稳固国内天然橡胶种植仍需多方合力，由上海期货交易 所推出的天然橡胶"稳产行动"项目，已在其中发挥积极作用。而健全的橡胶衍生品市场，对于中国橡胶产业高质量发展意义重大。 （广东农垦胜利农场特种胶园） "雪中送炭"支持稳产 橡胶一词源自印第安语，意为 ...