2025年06月26日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：月差反套 | 2 | | --- | --- | | PTA：月差反套 | 2 | | MEG：单边转弱 | 2 | | 橡胶：震荡偏强 | 4 | | 合成橡胶：短期震荡运行 | 6 | | 沥青：弱势震荡 | 8 | | LLDPE：短期震荡为主 | 11 | | PP：现货下跌，低价成交较好 | 13 | | 烧碱：近月补贴水，短期反弹 | 14 | | 纸浆：震荡运行 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：震荡运行 | 19 | | 尿素：消息面带动投机性，短期震荡运行 | 21 | | 苯乙烯：短期震荡 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 25 | | LPG：现货坚挺，结构走强 | 26 | | PVC：趋势偏弱 | 29 | | 燃料油：下跌趋势延续，夜盘维持弱势 | 31 | | 低硫燃料油：相对高硫偏强，外盘现货高低硫价差来到阶段性高位 | 31 | | 集运指数（欧线）：偏弱运行 | 32 | | 短纤：短期震荡，加工费修复 | 35 | | 瓶片：短期震荡，加工费修复 ...

Group 1 - Neta Auto faces the risk of refunding over 2 billion Thai Baht (approximately 438 million RMB) in subsidies due to failure to meet production targets [2] - The company's local production target for this year is 19,000 vehicles, but as of mid-June, only about 4,000 vehicles have been produced, resulting in a completion rate of less than 30% [2] - The Thai EV3.0 subsidy program requires companies to maintain a 1:1.5 ratio of imports to local production; failure to comply triggers refund clauses [2] Group 2 - The Thai Ministry of Finance has stated that refunds are necessary if companies fail to fulfill subsidy conditions, although companies have until December 2025 to make up for production shortfalls [2] - The Ministry has requested modifications to regulations, requiring companies to submit production compensation plans every two months, with the government having the right to suspend subsidies if compliance is not met [2] - Neta Auto's financial situation is concerning, with only 320 million RMB in cash and short-term debts reaching 2 billion RMB, resulting in a debt-to-asset ratio of 217% as of March 2025 [3] Group 3 - Neta Auto is facing multiple legal lawsuits, along with restrictions on consumption and equity freezes [3] - A bankruptcy case has been added for a related company, with the managing institution being Zhejiang Zicheng Law Firm and the adjudicating court being the Intermediate People's Court of Jiaxing City, Zhejiang Province [3]

以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 780 元/吨，较上期价格持稳。主力下游采购 32 碱价格继续 下调 10 元至 750 元后，省内大部分企业暂未跟进，但有企业库存增加，短期价格预计维稳可能性大。 【市场状况分析】 烧碱期货价格继续下跌，主要因山东氧化铝企业再次下调采购价。在现货有降价预期时，下游和贸易商 的囤货需求明显放缓，加剧市场负反馈。不过 07 合约面临交割，仓单少，期货补贴水，短期市场反弹。 下半年高利润，高产量的格局将始终影响烧碱，做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑，不过大 贴水情况下，短期进一步下跌空间有限，需等待现货降价和基差收敛。 在利润或被持续压缩的背景下，烧碱也不是没有反弹的空间，从历史的角度看，近三年季节性旺季都出 现过 1000 元/吨以上的利润。主要因为液体化工品短期供需错配带来的巨大价格弹性。 下半年重点关注氧化铝和出口方向的囤货，非铝环节金九银十的备货。全国样本库存 30 万吨以下，烧 碱非常容易出现缺货行情。 2025 年 6 月 26 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 5月，新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源汽车新车销 量达到汽车新车总销量的48.7%。 1-5月，新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别 增长45.2%和44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44%。 5月，新能源汽车国内销量109.5万辆，环比增长6.8%，同比增长27.9%。其中，新能源乘用车国内销量 103万辆，环比增长7.8%，同比增长26.3%；新能源商用车国内销量6.5万辆，环比下降6.7%，同比增长 58.8%。1-5月，新能源汽车国内销量475.3万辆，同比增长40.8%。其中，新能源乘用车国内销量447 万辆同比增长40%;新能源商用车国内销量28.3万辆，同比增长55.2%。 5月，新能源汽车出口21.2万辆，环比增长6.1%，同比增长1.2倍。其中，新能源乘用车出口20.4万辆， 环比增长7.4%，同比增长1.1倍;新能源商用车出口0.8万辆，环比下降19.5%，同比增长1.5倍。1-5月， ...

证券研究报告 2025 年 06 月 26 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3455.97 | 1.04 | | 深证成指 | 10393.72 | 1.72 | | 创业板指 | 2128.39 | 3.11 | | 科创 50 | 995.61 | 1.73 | | 北证 50 | 1437.63 | 1.38 | | 沪深 300 | 3960.07 | 1.44 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 670810 | 520312 | 12.38 | 1.28 | | 深证成指 | 228707 | 186901 | 20.29 | 2.15 | | 创业板指 | 59752 | 47299 | 27.87 | 3.87 | | 科创 50 | 34795 | 22984 | 54.42 | 4.17 | | 北证 50 | ...

今日，机械ETF（516960）涨超1.5%，美国储能政策调整或提振产业链景气度。 消息面上，国家能源局6月23日发布数据显示，截至5月底，全国太阳能发电装机容量达10.8亿千瓦，同 比增长56.9%，新型电力系统建设持续推进。6月24日，美联新材表示，正加速布局固态电池业务；多 家企业公布2027年量产计划，赣锋锂业已实现500Wh/kg级产品小批量量产；此外，"第五届中国国际固 态电池科技大会"于6月19~6月20日在合肥举办，聚焦固态电池技术研发与产业化进程。 华西证券指出，美国修订后的储能ITC补贴法案若通过，将延长补贴时间并放松门槛，明确利好美国大 储市场景气度。已在美国布局的储能/逆变器企业有望率先受益。固态电池凭借高能量密度和高安全性 成为下一代确定性技术方向，随着技术成熟和产业链配套完善，产业化进程加速，全产业链各环节均有 望迭代升级。欧洲海风发展确定性增强，FID投资决定数额同比增长107%，今年已确定5.6GW项目融 资，丹麦等国家调整拍卖政策提升盈利稳定性，看好国内海风产业链如管桩、海缆等出海机会。 机械ETF跟踪的是细分机械指数，该指数由中证指数有限公司编制，主要从A股市场中选取涉及工 ...

2025-06-25 11:51:12 作者：狼叫兽 政策核心不变！国家发改委与财政部最新回应：全国消费品以旧换新补贴统一截止时间仍为2025年12月31日。此前多地因系统升级和资金调配暂停的申领 通道，将于7月起全面重启，1380亿元中央资金已到位，新一轮"薅补"黄金期正式开启！ 首先,划重点!手机数码国补资格的领取方法入口是:京东APP搜「手机省500」或「数码省2000」国补直接立减2000元,家电家居国补资格的领取方法入口是: 京东APP搜「家电省2000」领取2000元补贴资格。 一定要先领,名额有限! 秘诀:先在app搜一下上面的口令,以后每天点历史搜索记录就可以! 一、暂停真相：三大原因揭秘 资金消耗超预期 截至5月底，全国3000亿补贴资金池已消耗超1500亿（占比50%）。多地额度告急：重庆首轮12亿家电补贴6月初耗尽，江苏单日670万额 度靠"秒杀"，山东每日500万额度"1分钟抢空"。 系统升级堵漏洞 浙江、江苏紧急升级审核系统，新增IP监测和设备码绑定功能，严打"虚假回收""一码多刷"。广东启用"粤焕新"平台，杜绝跨区域套利。 618价格保卫战 为避免"国补+平台折扣"叠加导致商品降价 ...

截至2025年6月25日 11:14，中证国新央企现代能源指数(932037)下跌0.07%。成分股方面涨跌互现，中材科技(002080)领涨2.23%，国网英大(600517)上涨 2.19%，国电电力(600795)上涨1.91%；石化油服(600871)领跌2.04%，云铝股份(000807)下跌1.28%，中煤能源(601898)下跌1.08%。央企现代能源 ETF(561790)上涨0.09%，最新价报1.07元。 近日，财政部发布《2025年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，预计发放附加补助地方资金41.90亿元，将进一步促进风电等行业健康、有序 发展。政策驱动下，风电装机高景气度延续。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 600900 | 长江电力 | 0.52% | 10.48% | | 600406 | 国电南瑞 | 0.13% | 7.31% | | 601982 | 中国核电 | -0.11% | 6.30% | | 600905 | 三峡能源 | -0.23% | 5.03% | | 601600 | ...

研究早观点 2025 年 6 月 25 日 星期三 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,420.57 | 1.15 | | 深证成指 | | 10,217.63 | 1.68 | | 沪深 | 300 | 3,904.03 | 1.20 | | 中小板指 | | 6,426.48 | 1.38 | | 创业板指 | | 2,064.13 | 2.30 | | 科创 | 50 | 978.71 | 1.79 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 研究早观点 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【宏观策略】海外市场周观察（20250616~20250622） 【行业评论】化学原料：新材料周报（250616-0620）-财政部下达可再 生能源补贴，推动风电行业维持高速发展 【行业评论】基础化工：行业周报（20250616-0622）-地缘冲突加剧不 可逆，重点布局军工材料核心 ...

家电&可选消费 本轮 618 数据与趋势探讨 20250624 摘要 2025 年京东 618 整体表现强劲，同比增长 18.5%，为近三年最佳，受 益于国家补贴政策和宏观消费环境改善，消费者购买高价商品意愿增强， 但各平台用户重合度加深，人均使用平台数量减少，拼多多用户数量明 显下降。 消费金额集中在 2000-5,000 元区间，高于去年的 1,000-2000 元，国 家补贴政策推动购物频次增加，客单价轻微下滑但总消费额上升。京东 通过简化促销玩法、提供惊喜券等方式提升购物体验，带动用户购物频 次增加，从而提高 ARPU 值。 家电品牌商对利润要求显著增长，参与国家补贴的带电品类价格竞争力 强，但部分品牌因产能限制无法完全满足需求，更加关注商品体验，选 品策略严谨，涵盖高浏览度、高好评率及爆款商品。 宠物行业同比增长 32%，皇家品牌销售额最高且增速最快（35%）， 市场份额约为 25%-27%，麦富迪紧随其后增长约 33%，销售额达 1.3 亿元，弗列加特增速约为 26%-27%，绝对值大约为 5,000 万元，但客 单价较高，为 95 元。 Q&A 今年（2025 年）618 的整体增速和表现如何？ ...