以下是采访实录： 编者按：在当前全球局势中，地缘冲突频繁，贸易保护主义甚嚣尘上。美国近期出台的所谓"对 等关税"，本质是贸易单边主义行径，严重冲击国际经贸秩序，给全球经济前景蒙上阴影。 中国凭借完整产业链与庞大内需市场的坚实底气，以强硬姿态有力反制。如今，中国经济彰显出 强大韧性与潜力：新质生产力加速形成，传统产业转型升级稳步推进，政策层面大力推动扩大内 需战略，持续为市场注入活力。 在此背景下，如何把握中国资产重估带来的广泛而重大的投资机遇？证券时报特推出"中国资产 重估"专栏。记者深度访谈众多国内外知名投资机构负责人、研究专家、投行领军人物和高科技 企业负责人，深入剖析重估逻辑，致力于为投资者提供兼具实效性与前瞻性的参考视角。 "今年的宏观背景可以概括为'外部有风险，内部会应对'。"近日，中金公司研究部首席国内策略分 析师李求索在接受券商中国记者专访时指出，科技突破与地缘格局变化正推动中国资产估值体系重 构。 李求索强调，尽管来自外部的不确定性短期内扰动市场，但中国资产具备多重利好条件。在他看来，当前中国 资产机会大于风险，预期海外投资者对中国资产的兴趣将逐步抬升。与此同时，他认为下半年A股表现或优于 上 ...

新旧动能转换 新兴产业助力"中国资产"重估 近十年，以电子、通信、医药生物、汽车为代表的新兴行业公司家数占比持续攀升至四成，半导体、新 能源汽车等细分领域数量翻倍。盈利贡献同步抬升，新兴行业公司近十年净利润复合增速达11%，较传 统行业高出5个百分点，贡献制造业、服务业净利润超四成，较十年前提升8个百分点。2024年，受益于 AI技术、云计算需求、电动化智能化趋势，电子、通信、汽车等行业净利润同比分别增长11%、6%、 4%。 估值体系映射产业向新转换。近十年，沪市主板市值领军行业逐步由金融、能源等传统产业转向汽车、 医药生物等多元新兴产业。汽车、有色金属、电子行业市值规模跻身前十大，分别跃升至2.0万亿元、 1.5万亿元、1.5万亿元。基础化工、通信等行业排名提升明显，市值规模较十年前均实现翻番。前50大 市值公司焕然一新，新兴产业公司占比达五成，数量和占比均大幅提升，半导体、通信、新能源汽车等 代表"新经济"成分的上市公司逐渐崭露头角。同时，新兴产业估值中枢上移，整体市盈率提升至24倍， 成为去年以来中国资产重估的重要表征。 转自：新华财经 新华财经上海5月1日电（记者杜康）截至2025年4月30日，沪市 ...

近年来，随着港股市场的回暖，公募主动权益类基金（包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平 衡混合型基金，下同）进一步加重相关持仓。Wind数据显示，从最近的5个季度来看，主动权益类基金 持有的港股市值呈现持续攀升的态势。 港股 "黄金配置期" 来临？ 今年以来，港股市场受到各路资金的热烈关注。今年一季度，主动权益基金的持仓规模与配置比例双双 刷新阶段性高点。其中，超七成产品加码港股，上百只基金单季仓位提升超两成，最高超40个百分点。 同时，即使前期涨势暂歇，南向资金对港股市场的"扫货"模式仍在继续，月内净买入额超过1580亿元， 一举刷新年内纪录，用真金白银印证港股吸引力。在业内人士看来，即使港股市场承压，但仍有配置性 价比。 "从中长期来看，预计港股估值中枢将在震荡中上行，港股市场中具备长期投资价值的科技或依然是 2025年行情主线。"恒生前海港股通精选混合基金经理邢程对第一财经表示，当前宏观环境的不确定性 加强，港股在外部冲击下波动可能加大，但从积极的角度来看，频繁变化的政策可能已经趋于稳定。 港股平均仓位创五年新高 回调后配置价值凸显 今年一季度，主动权益类基金持有的港股市值再度增加982.53亿元至 ...

投资界 . 清科创业旗下创业与投资资讯平台 以下文章来源于投资界 ，作者杨继云 本文转载自投资界 值班编辑 | 宝珠 视觉 | 顾芗 那是3月5日这天，老铺黄金以600港元/股的价格超越腾讯，成为港股新一任"股王"。没有人会想到这一 幕：老铺黄金自去年6月上市，此后股价一路飞涨，至今涨幅已经超过20倍。 "爆赚，准备原地退休了"。早早上车的人难掩喜悦，这样的分享帖子遍布社交媒体。身边消费投资人则 拍断了大腿： "当初没有投进去。" 这是港股消费公司的一缕缩影。如你所见，资本市场对蜜雪冰城、泡泡玛特报以同样热情——他们都涨 幅惊人。至此，泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金一起组成了"港股三姐妹"。 "现在有合适的消费公司赶紧推去港股。"目睹几家消费公司的罕见暴涨，一位头部VC投资人如是喊话。 嘉御资本创始合伙人兼董事长卫哲则向投资界分享他的一个观点："中国资产重估始于港股，港股重估 始于消费公司"。 三姐妹崛起 港股三家千亿消费公司 港股三姐妹，今年密集地出现在投资人聊天之间。 老铺黄金，始于湖南岳阳人徐高明——他于2004年进军消费级黄金产品市场，后来在北京创办老铺黄 金。他将黄金从"克重计价"的实用主义中剥离，把 ...

智通财经APP获悉，4月28日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东在2025年度中国投资人峰会上分享 了对资本市场的看法。他表示，国际新秩序的序幕已经拉开，中长期来看，中国资产大有可为，正是重 估的时代。短期建议逢低布局战略性资产：科技、新消费、黄金军工。 张忆东称，总体来说，在中短期3到6个月的维度来说，依然会面临着很多地缘政治的不确定性，以及关 税政策的一些扰动。而且贸易政策带来的不确定性不会很快结束。 他表示，贸易战没有赢家，美国经济乃至全球经济都会受到贸易摩擦的影响。2025年美股很可能走出典 型的美股熊市，当然通常美股熊市调整的时间比较短，往往1到2年，甚至很多时候就是一年以内，但比 较急速、比较猛烈。 谈及中国资本市场，张忆东表示，内因才是决定中国资本市场重估的核心变量，新秩序正在悄然拉开帷 幕，而中国是新秩序全球治理新秩序的受益者，对中国看多。 他认为中国资产中长期大有可为，短期只是因为外因所导致的扰动。他认为下个阶段，中国构建双循环 经济发展的格局将会落到实处，从而成为世界经济增长的稳定锚。 同时他也指，中国资产重估是一个中长期逻辑。从中短期应对外部的一些冲击，政策上面有很多的空 间，会择机用好 ...

港股消费爆发。 作者 I 杨继云 报道 I 投资界PEdaily 那是3月5日这天，老铺黄金以600港元/股的价格超越腾讯，成为港股新一任"股王"。没 有人会想到这一幕：老铺黄金自去年6月上市，此后股价一路飞涨，至今涨幅已经超过2 0 倍。 "爆赚，准备原地退休了"。早早上车的人难掩喜悦，这样的分享帖子遍布社交媒体。身 边消费投资人则拍断了大腿： "当初没有投进去。" 这是港股消费公司的一缕缩影。如你所见，资本市场对蜜雪冰城、泡泡玛特报以同样热情 ——他们都涨幅惊人。至此， 泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金一起组成了"港股三姐妹" 。 "现在有合适的消费公司赶紧推去港股。"目睹几家消费公司的罕见暴涨，一位头部VC投 资人如是喊话。嘉御资本创始合伙人兼董事长卫哲则向投资界分享他的一个观点："中国 资产重估始于港股，港股重估始于消费公司"。 三姐妹崛起 港股三家千亿消费公司 港股三姐妹，今年密集地出现在投资人聊天之间。 老铺黄金，始于湖南岳阳人徐高明——他于200 4年进军消费级黄金产品市场，后来在北 京创办老铺黄金。他将黄金从"克重计价"的实用主义中剥离，把黄金卖成奢侈品，万元 以上的产品贡献了近9 0%营收，由此 ...

2025年4月28日，红利低波ETF泰康(560150)一度逆市涨近1%，盘中成交不断走阔。截至10:53，该基金 跟踪指数中证红利低波动指数(H30269)上涨0.59%，成分股重庆银行(601963)上涨5.36%，万和电气 (002543)上涨4.13%，隧道股份(600820)上涨3.45%，渝农商行(601077)上涨2.21%，山东高速(600350)上 涨2.19%。 截至4月25日，红利低波ETF泰康(560150)近半年规模增长2.20亿元，近半年份额增长1.79亿份，均实现 显著增长。 红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数，中证红利低波动指数选取50只流动性好，连 续分红,红利支付率适中，每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率 加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。 长城证券表示，从资产配置的角度来说，我们依然建议关注红利板块，重视经济周期下大类资产的价格 规律。国海证券表示，当前十年期国债收益率趋势性下行，叠加美国关税对市场情绪冲击，红利资产关 注度有望稳步提升，可以关注相关布局机会。 中金公司认为，中国股票市场中短期仍具备 ...

Core Viewpoint - The risk of "stagflation" in the US economy is increasing, with deep concerns about the creditworthiness of the US dollar emerging due to aggressive tariff policies [1] Group 1: Economic Impact - The aggressive tariff policies under Trump's administration are disrupting the global situation, with the US economy and financial markets being the most affected [1] - The recent decline in US Treasury prices over five consecutive days has led to a cumulative increase of nearly 50 basis points in the 10-year Treasury yield, reaching 4.48%, marking the largest weekly increase since 2002 [1] Group 2: Market Reactions - The US dollar index has experienced a significant drop, with foreign institutions like Goldman Sachs shifting to a bearish outlook on the dollar's performance [1] Group 3: Comparative Analysis - In contrast, China's economic fundamentals, policy support, and valuation advantages are expected to continue driving the "revaluation of Chinese assets," reinforcing the narrative of "the East rising and the West declining" [1]

【 机构观点综评 】中信证券认为，股市中具备防御属性的红利资产，或将成为资金抵御"关税风暴"的 核心避风港。国金证券指出，特朗普政府提出将短期美债置换为100年期零息超长债，市场对美债的需 求减弱。 | 恒生指数 | 20914. 69 | -8.47% -12.06% | | 4.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 恒生科技 | 4900. 43 | —7.77% —16.74% | | 9.68% | | 标普500 | 5363. 36 | = 5.70% =-4.47% | | -8. 81% | | 纳斯达克 | | 16724.46 - 7.29% --4.26% -13.39% | | | | 中国债市 | | | | | | 中证全债 | 258. 66 | 0. 33% | 1.04% | 0.28% | | 中证国债 | 246. 33 | 0. 48% | 1.19% | 0.37% | | 中证企债 | 281. 44 | 0. 30% | 0.91% | 0.57% | | 中证转债 | 420. 91 | -1.70% | -3.61% ...

"'比谁更悲观驱动卖出决策'和'比谁更坚定驱动低吸决策'可能持续交锋。"近日，秦培景在接受证券时 报记者专访时表示，中国科技资产重估仍然处于早期，预计未来将沿着"技术突破兑现—政策乘数释放 —产业链价值重塑"的三重路径展开。 秦培景认为，在中国资产估值抬升的这个过程中，研发投入强度与创新业务转化效率将成为跨市场估值 重估的核心标尺，外资对硬科技壁垒与生态扩张弹性的定价权重提升，推动A股与港股逐步形成"高研 发溢价资产引领估值中枢上移、传统行业估值分层加剧"的新格局。 从成本中心 到价值中心的范式转换 近期美国所谓"对等关税"政策引发全球资产巨震，科技板块调整尤为明显，但中国资产的韧性在回调后 更加凸显，多家知名机构仍然看好科技主线。中信证券首席策略分析师秦培景认为，真实创新驱动的自 主科技板块短期内或受情绪波动影响较大，但在中期维度上，真正受全球经济衰退影响有限，是符合中 国长期战略和政策方向的板块。 中国科技资产重估 仍然处于早期 从市场估值水平来看，截至4月10日，香港恒生指数的动态市盈率约位于2010年以来的56.06%分位，沪 深300指数约位于43.64%分位。 秦培景表示，无论是纵向和市场过去的表 ...