证 券 研 究 报 告 美国进口需求对全球贸易增速至关重要，关税对美国内需的冲击或是当前全 球经济最大的β风险。一方面，美国在国际贸易中的占比较高：美国占全球进 口（剔除欧盟内部）的 16%（2023 年数据），美国进口最终消费品占全球最终 消费品进口总额的约 1/3，美国贸易逆差占全球贸易逆差总额的 5-6 成。另一 方面，美国进口与全球进口正相关→进而影响中国出口。如果关税对美国进口 形成较大冲击，或将传导至全球贸易需求的收缩。 考虑到过去 30 年美国进口同比增速低于-5%的时间仅有 3 次，分别为 2001 年 （-6.3%）2009 年（-25.9%）、2020 年（-6.4%），均为经济衰退期，因此今年美 国进口增速如果负增长 5%以上，对全球经济的压力会比较大。因此需要高度 关注美国经济、特别是进口今年受关税影响的下行风险。 宏观研究 宏观快评 2025 年 05 月 08 日 【宏观快评】 美国经济的上行 or 下行风险有哪些？ ——美国一季度 GDP 点评 事 项 2025Q1 美国 GDP 超预期下行，GDP 环比折年率-0.3%，预期-0.2%，前值+2.4%； GDP 同比+2.1%， ...

马来西亚央行：降息将有助于银行在金融市场波动加剧的环境中更好地管理流动性。 ...

新西兰总理：四月初金融市场出现了明显恶化，随后有所回升，但市场仍然保持波动。 ...

韩国代理财长：将监督金融和外汇市场。 ...

美国财长贝森特：虽然金融市场在4月份动荡，但美国国债运行良好。 ...

巴基斯坦财政部：正在实施有力措施，以保障巴基斯坦的经济基础设施，并为金融市场提供明确性和信 心。 ...

潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款率0.25个百分点，5年期以上首套房利率从2.85%降低至2.6%，其他期限利率目标同步调 整。 潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利，和3000亿元股票回款增持回购再 贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。 潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，中国人民银行将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持。增加支农支 小再贷款3000亿元。 5月7日，中国人民银行行长潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供中长期流动性约1万 亿。下调政策利率0.1个百分点，从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点。 今日早盘，A50指数期货开盘后直线拉升大涨。 责编：梁秋燕 5月7日，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，全力巩固市场维稳向好的势头，动态完善应对各类外部风险攻击的工作预案，全力支持中 央汇金公司发挥类平准基金作用。 潘功胜表示，今年以来，人民银行实施 ...

新西兰联储金融稳定报告：地缘政治风险加剧，导致金融市场波动加剧，并对全球经济活动构成重大风 险。 ...

金十图示：2025年05月06日（周二）美盘市场行情一览 | 现货铂金 XPTUSD | 985.970 | +23.140 | +2.40% | | --- | --- | --- | --- | | 现货铝金 XPDUSD | 962.500 | +20.237 | +2.15% | | 黄金(COMEX) GC | 3400.800 | +57.300 | +1.71% | | 白银(COMEX) SI | 33.395 | +0.720 | +2.20% | FOREIGN EXCHANGE 欧元/美元 1.135 +0.27% EURUSD 英镑/美元 +0.67% 1.338 GBPUSD 美元/日元 In -0.73% 142.642 USDJPY 澳元/美元 0.647 +0.06% AUDUSD 美元/瑞郎 +0.24% 0.824 USDCHF 美国2年期国债收益率 3.803 -0.038 -0.99% | | 美国5年期国债收益率 | 3.934 | -0.009 | | --- | --- | --- | --- | | | | | -0.23% | | | 美国10年期国债收益率 ...

证券研究报告 | 策略研究 2025 年 05 月 06 日 港币触及强方兑换保证，美国非农数据超预期 ——金融市场流动性与监管动态周报（0506） 五一期间人民币、港币汇率大幅走高，港币兑美元升值至强方兑换保证水平。 从历史数据看，港币触及强方兑换保证后 A/H 股大概率表现较好。海外方面美 国 4 月非农数据超预期，市场对于首次降息时点预期延后至 7 月。展望 5 月， 市场可能会呈现"权重指数回升，科技成长活跃"的格局。风格方面，偏科技、 中小风格有望重新回归。 定期报告 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与 流动性指数——A 股市流动性研 究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股 票市场 SCP 范式研究之一》， 2017 年 10 月 3. 《银行理财规模持续上升，ETF 转为净流出——金融市场流动性 与监管动态周报(0429)》 | 招商 A 股流动性指数 | | | --- | --- | | 流动性指标 | 数值/金额（亿元） | | 资金供给 | | | 公募基金发行 | 91.02↓ | | ETF 净申购 | -143.82↓ | | 融资净买入 | ...