| 2 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 变量名称 | 2025-05-08 | 2025-05-07 | 2025-04-25 | 较昨日变动 | 近期定势 | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 77330 | 77790 | 77440 | -460.00 | | | | 成交量(手) | 116718 | 132768 | 110001 | -16, 050. 00 | | | | 持仓量(手) | 179692 | 179103 | 165933 | 589.00 | | | | 库存(吨) | 19540 | 21541 | 41588 | -2,001.00 | | | | SMM 1#电解铜平均价 | 78435 | 78580 | 781 45 | -145.00 | | | 沪铜基差或现货升贴水 | 沪铜基差 | 1105 | 790 | 705 | 315.00 | | | (现货与期货) | 广州电解铜现货升贴水 | 195 | 220 | 205 | | -25.00 ---------- | ...

期货热点追踪 尽管铜价仍在下跌，但知名机构上调价格预期，中国需求究竟有多强劲？ 相关链接 ...

高盛上调其对季度铜价的预测，理由是贸易紧张局势的缓和以及中国铜需求的恢复可能在未来几个月继 续支撑铜价。 ...

高盛：将第二季度和第三季度铜价预测上调至每吨9330美元和9150美元，之前的预测分别为8620美元和 8370美元。 ...

伦铜日内涨幅达2.00%，现报9543.50美元/吨。 ...

铜月报 精炼铜产量增长明显，沪铜或震荡运行 内容提要 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 房地产市场逐步企稳 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 证监许可【2012】1087 号 有色研究员：刘江 房地产市场持续企稳，全国规模以上工业企业实现利润总额同比 出现增长。4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降 1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。新订单指数为49.2%，比上 月下降2.6个百分点，表明制造业市场需求有所回落。 铜冶炼费下降明显 报告日期：2025 年 5 月 6 日星期二 全球精炼铜供给、消费均疲软，铜供需整体处于小幅过剩状态。 中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）继续大幅下降，铜冶炼企 业持续面临考验。中国精炼铜产量持续保持增长，近期增速有所扩大。 精废铜价差逐步收敛。铜材产量环比下降，同比继续保持增长。终端 消费市场延续向好趋势。 沪铜去库明显 沪铜库存持续下降，去库动作较为明显。LME ...

2025 年 5 月 5 日 行业研究 国内电解铜社会库存降至 2023 年以来同期新低 ——铜行业周报（20250428-20250502） 要点 本周小结：国内电解铜社库降至 2023 年以来同期新低，看好宏观预期改善后的 铜价上行。截至 2025 年 4 月 30 日，SHFE 铜收盘价 77220 元/吨，环比上周五 -0.9%；5 月 2 日，LME 铜收盘价 9366 美元/吨，环比上周五-0.1%。当前铜行 业仍处于宏观压制与供需紧张的背离中。（1）宏观：贸易冲突对铜价的情绪影 响已基本反映，但涨幅或仍受制于关税对经济负面预期的压制。（2）供需：国 内电解铜库存降至近五年低位对铜价构成支撑；线缆企业开工率维持高位，7 月 空调排产延续高增长。铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比-29%，LME 铜库存环比-3%。（1）国内港口铜精矿库存： 截至 2025 年 4 月 30 日，国内主流港口铜精矿库存 83.6 万吨，环比上周+4.2%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 4 月 30 日，全球三大交易所库存合计 43.1 万吨（近 6 年同期最高），环 ...

截至2025年4月30日当周，沪铜期货主力合约收于77220元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持2621 手。 上周（4月28日-4月30日）市场上看，沪铜期货周内开盘报77510元/吨，最高触及77990元/吨，最低下探 至77010元/吨，周度下跌0.28%。 节前，铜价一度表现坚挺，小幅上行，周三晚间国内休市，海外出现大跌，LME铜大跌3.4%，之后两 交易日，LME铜有所反弹，但未能完全收复周三跌幅，至收盘报于9356美元，周度基本持平，微跌 0.04%。交易建议：短期铜价虽大概率仍能维持坚挺，甚至小幅上行，但7.8万上方风险加大，不建议继 续大幅看多铜价交易，上方风险较高，可转为博弈利空对铜价的影响，可考虑适量买入看跌期权。 国信期货：沪铜预计震荡运行 宏观方面，据消息，美国世界大型企业研究会29日发布数据显示，受预期恶化影响，美国4月消费者信 心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以来的最低水平，反映出对未来的普遍悲观看法。基本面仍对 铜价有支撑，国内铜库存持续去化，且持续低于去年同期水平。另一方面，市场也存有未来5月需求转 弱的担忧。整体而言，沪铜预计震荡，持续关注国内利好政策以及宏观情绪的变化 ...

铜行业专题：勘探降速 vs 需求升浪，构筑"赤金时代" 复盘：铜定价逐步向供需基本面逻辑切换。2025 年铜价定价逻辑从宏观 经济因素主导逐步转向供需基本面的驱动。随着全球主要经济体加息周期 结束，货币政策对大宗商品价格的影响或逐渐淡化，铜价定价框架重新转 向商品供需面逻辑。2024 年上半年铜价受宏观宽松预期、矿端供给扰动 以及需求边际扩张预期的推动而上涨，但下半年随着美联储降息落地后宏 观利好逐步被消化，加之需求端表现平淡，铜价呈现冲高回落趋势。尽管 供应端紧张局面持续，但下游企业对高价铜采购意愿减弱，市场观望情绪 浓厚。未来，铜价走势将受到宏观政策与供需基本面的双重影响，需求改 善信号和政策刺激将成为价格突破的关键。整体来看，2024 年全年铜价 在宏观与基本面因素的交替作用下呈现震荡走势，但进入 2025 年后，随 着供需矛盾的进一步激化，铜价或将更加依赖于基本面的改善。 证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 工业金属 铜供给：矿端增速放缓，冶炼端静待产能出清。全球铜矿供给格局仍以拉 丁美洲为主导，智利和秘鲁占据核心地位。但铜产量增长放缓；对比来看 ...

证券研究报告 中金黄金 (600489 CH) 生产经营稳健，25Q1 业绩表现优异 | 华泰研究 | 年报点评 | | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 贵金属 | 中金黄金发布年报及一季报，2024 年实现营收 655.56 亿元（yoy+7.01%）， 归母净利 33.86 亿元（yoy+13.71%），扣非净利 35.32 亿元（yoy+18.25%）。 其中 Q4 实现营收 195.11 亿元（yoy+24.21%，qoq+11.41%），归母净利 7.43 亿元（yoy-17.98%，qoq-17.50%）。2025 年 Q1 实现营收 148.59 亿 元（yoy+12.88%、qoq-23.84%），归母净利 10.38 亿元（yoy+32.65%、 qoq+39.79%），扣非净利 12.68 亿元（yoy+71.13%）。公司生产经营稳健， 金价仍处上行过程中，维持买入评级。 生产经营相对稳健，2025 年计划增储 2024 年公司矿产金产销量分别为18.35/18.09吨，yoy分别-2.86%/-0.97%； 矿山铜产销量分别为 8.20/8.2 ...