丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 哪类优质银行成分股还在低位？ ——银行股配置重构系列二 报告要点 [Table_Summary] 我们从方向上看好主动型基金逐步修正长期以来对银行股的严重欠配。在基本面维持稳定的前 提下，资金面上的红利高股息逻辑、被动型基金扩容逻辑、主动型基金增配逻辑将共同推动银 行股低估值持续修复。新的逻辑下市场将在指数成分股中基于长期质地/业绩比较优势/边际变 化等因素优选个股，除了我们重点推荐的白马权重股和业绩领跑的城商行以外，部分前期受到 各种因素压制的优质银行股也值得关注，主要三类银行：1）前期受可转债压制的优质城商行； 2）顺周期标签鲜明的优质银行股；3）受短期因素扰动的低估值国有大行。 research.95579.com 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Title 哪类优质银行成分股还在低位？ 2] ——银行股配置重构系列二 [Table_Sum ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨银行 [Table_Title] 哪类优质银行成分股还在低位？ ——银行股配置重构系列二 报告要点 [Table_Summary] 我们从方向上看好主动型基金逐步修正长期以来对银行股的严重欠配。在基本面维持稳定的前 提下，资金面上的红利高股息逻辑、被动型基金扩容逻辑、主动型基金增配逻辑将共同推动银 行股低估值持续修复。新的逻辑下市场将在指数成分股中基于长期质地/业绩比较优势/边际变 化等因素优选个股，除了我们重点推荐的白马权重股和业绩领跑的城商行以外，部分前期受到 各种因素压制的优质银行股也值得关注，主要三类银行：1）前期受可转债压制的优质城商行； 2）顺周期标签鲜明的优质银行股；3）受短期因素扰动的低估值国有大行。 分析师及联系人 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 哪类优质银行成分股还在低位？ 2] ——银行股配置重构系列二 [Table_S ...

在市场普遍看好科技成长风格的这个5月，银行股却以一路狂飙的姿态，成为A股市场最大"赢家"之一。 5月14日开盘后，银行股一路走高，同花顺（300033）银行板块指数继续上涨，创2015年7月中旬以来新高，多家银行股价再创历史新高。 银行股又成"现眼包" 刚刚，市值突破10万亿 今日早盘，A股小幅震荡。截至午间收盘，上证指数上涨0.19%，深证成指下跌0.26%，创业板指下跌0.22%。。 今天上午A股临近收盘时，以银行、保险、券商未售的大金融异动，带动上证指数拉升翻红。 统计数据显示，42家银行一季度归属母公司股东净利润共计5639.79亿元。其中，四大国有银行一季度共赚2938.02亿元，占比超过52%。 综合机构观点，在利率下行通道中，银行股的红利吸引力仍在。近期降准降息齐落地、金融资产投资公司（AIC）设立主体扩围、科技创新债券发行主体 扩容，叠加监管积极引导险资入市、公募基金从重规模向重回报转变等，银行股迎来多重利好支撑。 中信证券称，由于2025年基准利率相对平稳，预计一季度银行息差走低幅度低于年初预期；因此，尽管大部分银行景气度延续低位运行，但向下超预期概 率偏低。从投资角度看，银行板块基本面具备 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the strong performance of the banking sector, with significant increases in stock prices and market capitalization, indicating a bullish trend in the industry [1][2] - The bank ETF Tianhong (515290) has shown a continuous upward trend, with a 1.05% increase and a potential for a sixth consecutive day of gains, reflecting investor confidence in the banking sector [1] - The total market capitalization of the banking sector reached a historical high of 99,746 billion yuan, with major banks like Industrial and Commercial Bank of China and Agricultural Bank of China leading in market value [1] Group 2 - According to Zhongtai Securities, the performance of listed banks is expected to remain stable throughout the year, with easing pressure on interest margins and manageable income pressures [2] - Dongfang Securities notes that recent public fund reforms and supportive fiscal policies are likely to enhance bank performance and provide a favorable environment for credit growth, benefiting the banking sector [2] - The banking sector is anticipated to see improvements in asset quality by 2025, supported by government policies and a reduction in risks associated with real estate and local investments [2]

A股主要指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.08%报3371.86点，深成指跌0.24%，创业板指跌0.23%，北证50指数跌0.37%。全市场半日成交额9072亿 元，较上日放量434亿元，超3400只个股下跌。 盘面上，银行股集体走强，浦发银行、上海银行、江苏银行、成都银行创历史新高。 ETF方面，银行ETF南方、富国银行ETF、华安银行ETF指数基金、 鹏华中证银行ETF、华夏银行ETF基金、银行ETF天弘、汇添富银行ETF龙头、华宝银行 ETF、招商银行ETF优选、银行ETF易方达上涨。 | 证券代码 | 证券简称 | 令目涨幅 | 年内涨幅 | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512700.SH | 银行ETF南方 | 1.25% | 8.10% | 南方基金 | | 159887.SZ | 银行ETF | 1.24% | 7.95% | 昌国套金 | | 516210.SH | 银行ETF指数基金 | 1.19% | 7.95% | 华安基金 | | 512730.SH | 中证银行ETF | 1.18% | 7.70% | 鹏花耳朵 | | ...

Group 1 - The core viewpoint is that the rise in bank stocks is a positive indicator for future opportunities in small-cap stocks, contrary to the belief that they are in opposition [1][2] - The belief that bank stock increases lead to declines in small-cap stocks is a misconception; capital reallocations are driven by profit potential rather than risk aversion [1] - Significant investments in bank stocks suggest confidence in their future earnings and profitability, which in turn supports the overall market stability for other listed companies [1][2] Group 2 - A decline in bank stocks would indicate poor future performance due to bad debts, which would negatively impact the ability of listed companies to repay loans, thus limiting opportunities across the market [2] - Historical trends show that major market rallies often begin with strong bank stock performance, followed by capital flowing into small-cap and high-growth stocks [2] - The sustained performance of bank stocks without significant declines is seen as a positive sign, indicating government and institutional support, and a stable economic environment [2]

港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，一季度一些大银行业绩出现负增长，资金依然追逐 银行股的原因可以从几个方面解释：首先，市场预期未来经济环境会逐步改善，随着经济复苏，银行业 的资产质量和盈利状况有望得到提升，这为银行股的增值提供了潜在空间；其次，银行股通常被视为防 御性投资选择，因为它们相对稳定，能够提供较为可靠的股息收益，这对于寻求稳定回报的投资者来说 具有吸引力；再者，相对于其他行业，银行业的估值在一段时间内可能被低估，资金流入可能是对这种 低估状态的一种修正。 鑫顶基金首席经济学家胡宇则向第一财经记者称，在监管部门不断鼓励长钱资金加大入市力度的背景 下，低利率环境给了长线资金更好的融资环境，同时银行股因为具备了高股息回报，对保险机构等长钱 也更有吸引力，在宽松的货币政策没有出现质的变化之前，银行股仍是很好的投资标的。预计未来中长 期的资金入市和股市的估值提升，都不会是短期的情况，属于战略布局的操作，投资者可以继续持仓等 待接下来居民储蓄资金的逐步入市。 不过因为息差下降等原因，包括建设银行在内的部分银行在一季度出现了收入和利润的负增长。业内人 士认为，虽然业绩负增长，但投资者憧憬宽松货币环境 ...

【环球网财经综合报道】随着上市银行和公募基金2024年年报及2025年一季报披露收官，中央汇金、社保基金、 保险资金等中长期资金一季度对银行板块的调仓动向逐渐明晰。 以杭州银行为例，其股东澳洲联邦银行与新华保险于2025年1月24日签署股份转让协议，约定澳洲联邦银行以协议 转让方式向新华保险转让其持有的公司股份约3.30亿股，占公司已发行普通股总股本的5.45%，新华保险对杭州银 行构成举牌。（南木） 值得注意的是，中央汇金未直接增持重仓的银行股，不过多只沪深300ETF获其增持。数据显示，易方达沪深 300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF分别获中央汇金增持5.02亿份、1.57亿份、 1.17亿份和3.63亿份。而沪深300指数中，权重较高的银行股承接了这部分增量资金。 社保基金方面，截至今年一季度末，社保基金重仓了5只银行股，分别为工商银行、农业银行、交通银行、成都银 行、常熟银行，合计持仓数量较年初增加288.18万股，其中常熟银行获社保基金显著增持。 险资作为重要的中长期资金力量，今年以来对银行股青睐有加，为银行板块带来不少增量资金。中国保险行业协 会公开数 ...

随着上市银行和公募基金2024年年报和2025年一季报披露完毕，中央汇金投资有限责任公司及中央汇金 资产管理有限责任公司（以下统称"中央汇金"）、全国社保基金组合及全国社会保障基金理事会（以下 统称"社保基金"）、保险资金等中长期资金一季度对银行板块的调仓动向也浮出水面。 Wind数据显示，今年一季度，A股银行板块区间涨幅约2%，多家银行股价创下阶段性新高；H股银行板 块涨幅更是超过13%。 深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究员隋东向《证券日报》记者表示，今年一季度，中央汇金 增持了多只ETF（交易型开放式指数基金），为银行等权重股带来增量被动型资金。同时，险资等中长 期资金也加大权益资产配置，具备高股息属性的银行股为其重点配置标的，进一步带来资金流入。 中央汇金借道ETF增持银行股 Wind数据显示，截至今年一季度末，中央汇金重仓了8只银行股，包括工商银行、农业银行、中国银 行、建设银行4家国有大行，中信银行、浦发银行、华夏银行3家全国性股份制银行，以及1家城商行宁 波银行。重仓的银行股及相应的持仓数量较年初均发生变化。 尽管中央汇金未直接对重仓的银行股进行增持，但根据公募基金2024年年报和2025 ...

一、绪论 近年来金融机构风险事件频发，风险化解工作繁重，在行业救助基金、各地国企及政府的支持下，越来 越多民营金融机构改组为国有金融机构，然而促进民营经济持续、健康、高质量发展依然是国家长期坚 持的重大方针政策。 十四届全国人大常委会第十五次会议于2025年4月27日至30日在北京举行，审议民营经济促进法草案、 仲裁法修订草案等议案，通过了民营经济促进法自5月20日起施行。全国政协十四届三次会议新闻发言 人在2025年3月3日的发布会上强调"聚焦优化民营企业发展环境"。国务院以"加快落实行政裁量权基准 制度，进一步提升行政执法规范化水平"为主题，于2024年12月16日进行第十一次专题学习，进一步严 格执法程序、优化执法方式、强化监督问责。中央经济工作会议于2024年12月11日提出，将开展规范涉 企执法专项行动，针对企业经营中的关切诉求，加强政策支持和优化监管服务，制定全国统一大市场建 设指引，促进平台经济健康发展，出台民营经济促进法。 2015年6月国务院办公厅转发原银监会颁布的《关于促进民营银行发展的指导意见》（简称《指导意 见》），鼓励民间资本在同等条件下与其他资本共同参与银行业，各地企业设立或投资民 ...