当共和党高喊着要在7月4日前通过史上最大规模税收法案时，一场关于增长预期的激烈辩论正在华盛顿 和华尔街之间展开——问题不在于是否会有增长，而在于法案带来的经济增长到底有多"大"多"漂亮"。 然而，经济学家的预测远比政治家的承诺谨慎。据报道，多个权威机构的预测显示： 特朗普宣称将把国会预算办公室预测的1.8%年经济增速提升"三至五倍"，但历史数据显示：自2005年以 来，美国实际GDP增速仅两次突破3%——2018年（2017减税效应）和2021年（疫情复苏）。更严峻的 是，2017年减税并未如承诺"自我偿付"，权威学术研究证实其增收远未覆盖成本。 据媒体6月8日报道，特朗普的《大漂亮法案》引爆两派交锋。白宫宣称将复制2017年减税荣景，但国会 预算办公室（CBO）及四大独立智库模型显示，其经济推力可能不及共和党承诺的十分之一，更将触 发美国的赤字洪峰。 共和党幻想黄金时代 共和党核心人物信誓旦旦宣称法案将开启黄金时代。 特朗普在上月的社交媒体帖子中声称，美国年增长率将比国会预算办公室1月份预测的1.8%增长三倍甚 至五倍。 参议院财政委员会主席Mike Crapo在与特朗普会面后断言："经济将在资本形成方面爆 ...

最近这阵子啊，美国历史上号称最"厉害"的那个特朗普，在全球范围内掀起了一次又一次的金融风波，把不少国家都给惹毛了，纷纷出来指责他。而且这家 伙说话不算话，先使劲儿施压，后来撑不住又不得不服软，这种态度让很多人都瞧不起他那一套政治手段。不过呢，今天我们想说的事儿是，那个曾经大力 支持特朗普上台的马斯克，刚一离开白宫，就被特朗普给背后捅刀子了。 第一点啊，特朗普上台以后想降低财政赤字，就成立了个政府效率部，还找来马斯克帮忙搞事情，目标就是减少国债压力。不过呢，特朗普的大而美的政策 虽然砍了一些开支，但同时也减了不少税收，而且国防开支还涨了不少，这不就等于赤字更严重了吗？要是这种情况一直不管，那美国的国债问题就像个定 时炸弹一样，早晚会让美国完蛋。 第二点，特朗普能当上总统，一大部分是因为底层选民支持他。可这家伙上台以后，本来该给穷人谋福利的，结果呢，在这个新法案里，把基础医疗保障和 食品救济这些福利都大幅削减了。估计会有860万人失去医保，将近400万人没了救济金。而在减税方面，按现在的法案，那些年收入超过21.7万美元的家庭 能拿走大部分减税金额，特别是年收入超过110万美元的超级富豪，更是独占三分之一的减税额 ...

宏 观 研 究 宏观"月月谈"系列之七 2025 年 06 月 08 日 静待政策"新变化" ——6 月宏观月报 6 月，美国关税政策、减税政策、联储政策接连接受"考验"，国内出口数据与增量政策也步 入"验证期"。政策的潜在演绎、值得期待的"变化"？本文分析，可供参考。 一、宏观月报：静待政策"新变化" （一）5 月海外市场的主线？贸易谈判中市场情绪修复，减税法案带来脉冲式冲击 5 月，随着美国与各方贸易谈判的逐步推进，海外的衰退预期有所降温，市场情绪明显修复。 Polymarket 隐含的美国衰退概率由 4 月底 63%回落至 6 月 6 日的 29%，联邦利率期货隐含降 息次数也由 4.1 次降至 2.2 次。市场情绪带动下，风险资产多数上涨，德国 DAX 刷新历史新高。 美国财政可持续性问题的发酵、日债收益率快速上行等，对市场也造成了阶段性扰动。1）4 月以来，市场对美债可持续性问题高度关注，减支不及预期、拍卖需求走弱等，均导致美国"股 债汇三杀"。2）受寿险需求走弱等影响，日债利率大幅上行，也对美债等产生了外溢效应。 （二）5 月国内市场的焦点？经济步入新旧结构"转换期"，政策组合拳也开始发力 国内方 ...

马斯克最近一次的表态最有冲击力，他不仅抨击了特朗普的关税政策，而且将竞选的"内幕"也抖了出 来。当地时间6月5日，马斯克在社交媒体上愤怒表态，认为美国总统特朗普应该被弹劾。他甚至称，如 果没有他的帮助，特朗普无法成功赢得总统选举。另外，他还通过社交媒体直指特朗普的关税"软肋"， 他表示，美国总统特朗普的关税政策将导致今年下半年美国经济衰退。 马斯克的强烈炮火下，特朗普做出回应。他在社交媒体表示，马斯克此前"状态不佳"，我曾让他离开 （政府效率部），还取消了他推行的电动车强制销售规定——这项规定强迫所有人购买没人想要的电动 车（而他几个月前就知道我会这么做！），结果他彻底疯了！在我们的预算中节省数百亿、数千亿美元 最简单的方法，就是终止马斯克的政府补贴和合同。我一直很惊讶拜登居然没这么做！ 对此，马斯克在社交媒体"光速"回怼："随便"！他称，特朗普的法案从来没有给我看过一次，它是在深 夜被迅速通过的，国会几乎没有人能读懂它！ 从亲密无间的盟友到反目为仇，美国总统特朗普与全球科技界的风云人物马斯克在社交媒体上掀起了一 场波澜壮阔的骂战。双方观点针锋相对、火药味十足。 两人之间的对话言辞激烈，行文语气相当冲动。要知 ...

Q&A 《美丽大法案》对美国 GDP 的长期影响是什么？ 根据 Tax Foundation 的测算，《美丽大法案》将对美国整体长期 GDP 带来 0.8%的上行。其中，对经济增长贡献较大的项目包括针对居民的 TCJA（税收 减免和就业法案）的延长和扩展，以及转价税抵扣的延长。转让定价税允许个 人将其资产负债表与所拥有企业的资产负债表合并，从而享受相应的税收抵扣。 特朗普预算法案详解（下）：《美丽大法案》的影响和展 望 20250605 摘要 《美丽大法案》预计将在未来十年内扩大美国财政赤字，初期扩张明显， 尤其在 2025-2028 年间，2027 年或为峰值，后期随着减支力度加大， 赤字扩张幅度将收窄。若不考虑关税影响，未来 30 年美国赤字率或将 维持在 6%以上，至 2055 年可能超过 10%。 减税政策对不同收入群体的影响存在差异，高收入群体受益最多，而低 收入群体受益较少。对于收入最低的 20%人群，关税的负面影响可能超 过减税带来的正面效应，导致总体收益为负。 历史经验表明，减税政策通常能提振股市，尤其能显著提升企业盈利能 力。例如，2018 年减税政策实施后的半年内，多数行业利润实现正增 长 ...

智通财经6月6日电，巴西政府预计将在2025年和2026年支持减税10%的法案。 ...

巴西政府预计将在2025年和2026年支持减税10%的法案。 ...

以减税降费为例，前4个月，全国民营经济（包括民营企业和个体工商户）纳税人享受支持科技创新和 制造业发展的主要政策减税降费及退税3518.8亿元，占比达64.6%，是税费优惠政策的主要受益对 象。"一方面，这反映出我国税费政策对于民营企业的支持力度较大，有利于缓解企业资金压力；另一 方面，由于税收通常在经济业务发生之后产生，民营企业享受的减免税数额占比较大也反映出当前民营 经济呈稳中向好的发展态势。"北京国家会计学院副院长、教授李旭红认为。 国家税务总局最新数据显示，今年前4个月，民营经济销售收入同比增长3.6%，比全国企业高0.9个百分 点，占全国企业销售收入比重的71.3%。分行业看，制造业、高技术产业民营经济销售收入同比分别增 长6.5%和15.5%，增速分别比全国同行业企业快1.8个和1.6个百分点。 民营经济吸纳就业人数稳步增长。数据显示，截至今年4月底，民营经济缴纳养老保险费的人数占全部 企业职工缴费人数的79.4%，较去年同期提高0.2个百分点；缴费人数同比增长0.9%，较全部企业平均增 幅高0.2个百分点。作为吸纳就业的主力军，民营经济对稳就业起到了重要支撑作用。 "这一系列数据表明民营经济越来 ...

美联储理事库格勒：美国总统特朗普的减税法案总体上具有更强的刺激作用，可能会刺激需求并影响物 价。 ...

证券研究报告——宏观策略月报 全球贸易谈判关键阶段，以稳应变 ——2025年6月资产配置报告 HWABAO SECURITIES 2025年6月5日 分析师： 蔡梦苑（执业证书编号：S0890521120001） 分析师： 郝一凡（执业证书编号：S0890524080002） 分析师： 刘 芳（执业证书编号：S0890524100002） ► 请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 宏观主线梳理 宏观主线梳理 美国关税政策仍具不确定性 海外宏观 Ø 美国关税政策仍具较高不确定性，最终结果或趋于全球10%-15%、中国30%-54%的税率水平 关税扰动短期影响有限，中期压力值得关注，静待增量政策出台 Ø 市场担忧减税法案带来美国财政赤字难以持续 u 5月23日，美国众议院通过 "一个大美丽法案"。根据宾夕法尼亚大学测算，若法案最终通过，未来十年或将净增3.3万亿美元赤 字。市场担忧该法案带来的财政赤字难以持续，叠加穆迪下调美国主权信用评级，这均导致5月下旬美国市场再现股债汇三杀。 u 后续关税存在上行空间及不可预测性。在6-7月与各国达成关税贸易协定后，逐步明确的关税收入可缓解市场对财政赤字的担忧， 减税法案有 ...