证券研究报告·公司深度研究·其他电源设备Ⅱ 中恒电气（002364） 掘金 HVDC 百亿蓝海，御风 AI 基建全球化 2025 年 06 月 08 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,555 | 1,962 | 2,800 | 3,628 | 4,581 | | 同比（%） | (3.33) | 26.13 | 42.71 | 29.58 | 26.25 | | 归母净利润（百万元） | 39.36 | 109.63 | 180.73 | 240.46 | 306.05 | | 同比（%） | 170.51 | 178.52 | 64.85 | 33.05 | 27.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.07 | 0.19 | 0.32 | 0.43 | 0.54 | | P/E（现价&最新摊薄） | 229.94 | 82.56 | 50.08 | 37.64 | 29.57 ...

焦点回归国内 ——宏观周报（6 月 2 日-8 日） 2025 年 6 月 8 日 张迪 ：010-8092-7737 ：zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ：0755-8345-3719 ：zhanlu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 吕雷 ：010-8092-7606 ：zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060005 于金潼 分析师 ：010-8092-7780 ：lvlei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080002 赵红蕾 ：186-5320-7096 ：yujintong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080003 研究助理：铁伟奥 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 本周关注：美国众议院通过《大美丽法案》，旨在推动国内大规模减税， 引发两点担忧 ...

证券研究报告·公司深度研究·其他电源设备Ⅱ 中恒电气（002364） 掘金 HVDC 百亿蓝海，御风 AI 基建全球化 2025 年 06 月 08 日 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,555 | 1,962 | 2,800 | 3,628 | 4,581 | | 同比（%） | (3.33) | 26.13 | 42.71 | 29.58 | 26.25 | | 归母净利润（百万元） | 39.36 | 109.63 | 180.73 | 240.46 | 306.05 | | 同比（%） | 170.51 | 178.52 | 64.85 | 33.05 | 27.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.07 | 0.19 | 0.32 | 0.43 | 0.54 | | P/E（现价&最新摊薄） | 229.94 | 82.56 | 50.08 | 37.64 | 29.57 ...

建筑装饰 2025 年 06 月 08 日 三峡水运新通道开工，关注大型水利工程事件催化 看好 ——申万宏源建筑周报（20250603-20250606） 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 及 产 业 本期投资提示： 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 行 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+1.25%，沪深 300 指数+0.88%，相对收益为+0.37pct。周涨幅最大的三个子行业分别为 基建国企（+3.22%）、家装（+2.85%）、专业工程（+2.34%），对应 行业内三个公司：重庆建工（+26.12%）、名雕股份（+7 ...

Core Viewpoint - The private commercial aerospace sector is experiencing new opportunities, particularly in space infrastructure development, which is seen as a global competitive race and an explosive phase for the entire industry chain [1][2]. Company Development - Galaxy Aerospace was established in April 2018, focusing on hard technology breakthroughs and has successfully launched the first satellite using flexible solar wings, supporting the rapid deployment of China's low Earth orbit communication constellation [2][3]. - The company has expanded its supply chain partners from over 100 in 2018 to more than 1,300, with over half being private enterprises, fostering collaboration in satellite manufacturing and communication technology [4]. Innovation and Technology - Galaxy Aerospace has achieved significant innovations, including the launch of China's first low Earth orbit broadband communication satellite with Q/V frequency band capabilities, which enhances communication capacity [5][6]. - The company has developed a low-cost mass production capability for satellites, with a new generation of intelligent manufacturing facilities capable of producing hundreds of satellites [8][9]. Market Expansion - Galaxy Aerospace is actively exploring international markets, establishing ground test stations overseas, and conducting various applications based on low Earth orbit broadband satellite internet, including remote medical services [8][9]. - The global satellite launch market has seen an annual growth of nearly 20% over the past five years, with Galaxy Aerospace launching 25 advanced satellites during this period [9].

（文章来源：每日经济新闻） 基建ETF（代码：159619）跟踪的是中证基建指数（代码：930608），该指数由中证指数有限公司编 制，从A股市场中选取业务涉及基础设施建设的上市公司证券作为指数样本，涵盖建筑、建材、工程机 械等相关行业。中证基建指数旨在反映A股市场基建领域上市公司证券的整体表现，具有显著的行业集 中度和周期性特征。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837），国泰中证基建ETF发起联接A （016836）。 6月6日早盘，基建ETF（159619）盘中涨超1%。 天风证券指出，核电行业景气度显著提升，2025年4月国务院核准5个核电项目共10台机组，这是连续第 四年每年核准10台及以上机组。2025年1-4月核电投资完成额362.56亿元，同比增长36.64%，远高于电 源投资1.6%的增速，核电建设迎来新一轮景气周期。第三代核电机组即将进入建设高峰期，模块化建 造技术应用前景广阔，可缩短工期并提升效率。建筑装饰方面，水泥出货率持续回升至47.8%（环比 +1.4pct），显示基建实物工作量加速回暖。建议重点关注中西部基建及核电、煤化工等重点产业投资 带来的产业链 ...

做好自己的事很重要 当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将进口钢铁关税从25%提高至50%。随后，特朗普在 社交媒体平台上发文表示，该决定从6月4日起生效。 一石激起千层浪！相关贸易方均被特朗普的突袭感到震惊，欧盟、加拿大、澳大利亚等多国表示强烈反对。因为避险情绪高涨， 黄金再次暴涨突破3400美元/盎司。 但影响最深远的，是全球钢铝产业链。在50％的关税重压下，包括中国在内的主要钢铝出口国迎来至暗时刻。 特朗普此番抛出的50%钢铝关税，是其"美国优先"贸易政策的重要一环，其核心逻辑在于通过设置极高的贸易壁垒，迫使制造业 回流美国本土。如此幅度的关税飙升，无异于对全球钢铁和铝供应链实施了一次"外科手术式"的精准打击。 消息一出，便引发了全球各国的剧烈反应。 第二日，欧盟委员会发言人表示，"我们对美国宣布提高钢铁进口关税深表强烈遗憾，这一决定给全球增加了更多的不确定性， 增加了消费者和企业成本。提高关税也破坏了正在进行的达成谈判解决方案的努力。"。 对美出口钢铝产品最多的加拿大以及澳大利亚，很快加入战团。加拿大劳工大会主席贝娅·布鲁斯克表示，美国政府的这一计划是 对加拿大工人的 ...

Core Insights - The rapid growth of the electric vehicle (EV) industry has led to an explosive increase in charging stations, with charging modules being a critical component of this infrastructure [1] - Shenzhen Youyou Green Energy Co., Ltd. (Youyou Green Energy) has officially listed on the Shenzhen Stock Exchange's ChiNext, potentially leading to a revaluation of its market value as a leading supplier of charging modules in China [1] Group 1: Technology and Market Position - Youyou Green Energy focuses on the research and production of core components for DC charging equipment, offering charging modules with power levels ranging from 15kW to 40kW, which are used in DC charging stations [2] - The company adheres to a "high power, high efficiency, high reliability" technology strategy, achieving a conversion efficiency of 96% for its 40kW charging module and a power density of 60W/in³, positioning itself as a leader in the industry [2] - As of December 31, 2023, Youyou Green Energy holds a 10.58% market share in the domestic charging module market, collaborating with major clients such as Wanbang Digital and NIO, creating a dual-driven cycle of "technology-market" [2] Group 2: Financial Performance and Growth - Financial data indicates that Youyou Green Energy's revenue is projected to grow from 988 million yuan in 2022 to 1.497 billion yuan in 2024, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 23.12% [3] - Although net profit is expected to slightly decline to 256 million yuan in 2024 due to fluctuations in overseas markets, the company has accumulated over 700 million yuan in net profit over three years, demonstrating stable profitability [3] - The company has seen a significant increase in domestic sales, which has become the main driver of revenue growth, while adjusting its strategy to maintain resilience against external sales challenges [3] Group 3: Market Outlook and Strategic Initiatives - The global push for carbon neutrality is driving increased demand for electric vehicles and charging stations, indicating a promising outlook for the charging module market [3] - Youyou Green Energy is exploring emerging fields, with its Vehicle-to-Grid (V2G) products already in small-scale application [3] - The company plans to raise funds to establish an automated production base and research center to consolidate its competitive advantages, while also implementing various strategies to mitigate risks [3]

宏观日报 | 2025-06-05 关注绿色基建试点开展进程 中观事件总览 生产行业：关注绿色基建试点开展进程。 1）国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。重点在国 家枢纽节点和青海、新疆、黑龙江等能源资源条件好的非枢纽节点地区，在科学整合源荷储资源的基础上，统筹 地区存量及增量数据中心绿电需求和新能源资源条件，协同规划布局算力与电力项目。通过探索新能源就近供电、 聚合交易、就地消纳的"绿电聚合供应"模式，提高数据中心绿电占比。 服务行业：关注养老服务相关方案推进。 1）国际标准化组织近期正式发布由我国牵头制定的《老龄化社会老龄 化包容性数字经济通用要求与指南》国际标准，这也是首个人口老龄化视角下的数字经济国际标准。标准针对在 线购物、数字银行、数字医院、社交媒体等老年人参与数字经济的高频场景提出了具体建议。 数据来源：央视，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）黑色：煤炭库存近期处三年高位。 中游：1）化工：PX开工率持续回升，尿素开工率持稳且处三年高位。2）基建：沥青开工率近期持续回升。3）农 业：生猪制品加工开工率上行 下游：1）地产：一、二线城市商品房销售季节性回升，但仍处近三年 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 6 月 5 日 5 月 PMI 数据点评 内、外需表现分化 5 月内、外需表现分化。外贸环境短期改善，对 5 月制造企业生产意愿有所 提振。高技术制造业及高技术服务业景气度均处于扩张区间。 5 月制造业产、需表现均有回升。2025 年 5 月，制造业 PMI 指数为 49.5%， 环比（4 月，下同）回升 0.5 个百分点；制造企业景气度有所回升，但仍 处于收缩区间。多个重要细分项环比有所回升，5 月新订单指数 49.8%， 环比回升 0.6 个百分点，其中，新出口订单指数环比回升 2.8 个百分点， 实现 47.5%，外需是制造业需求回暖的重要贡献项。5 月生产指数实现 50.7%，环比回升 0.9 个百分点，重回扩张区间；原材料库存指数为 47.4%， 环比回升 0.4 个百分点；产成品库存指数为 46.5%，环比下滑 0.8 个百分 点；从业人员指数为 48.1%，环比回升 0.2 个百分点；供货商配送时间指 数为 50.0%，环比下滑 0.2 个百分点。 企业预期方面，制造业生产经营活动预期指数为 52.5%，环比回升 0.4 个 百分点。5 月 ...