做短期的逻辑或预期，就是按照"买传闻，卖新闻"来操作，当预期起来时，要相信它，顺势而为；当新闻发生时，要怀疑它， 逆势而动。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250617— 茅台跌破2000，债牛接力前行（+传明天潘行宣布重启国债买卖+传短久期国债纳入存款准备金+资金面均衡 偏松=小下)】 今天看到两组数据：一是，二手房价已跌回2017年初的水平；二是，近两日25年飞天茅台散瓶价1960元/瓶，是2021年以来首次 跌破2000元"心理防线"。债农：各路价格跌跌不休，利率作为资金的价格，小跌一下也不过分吧？ 资金面均衡偏松，长债收益率小幅下行。 央行公开市场开展1973亿元7天期逆回购操作，今日有1986亿元逆回购到期和1820亿元MLF到期，合计净回笼1833亿元。 资金面均衡偏松，资金利率微幅下行，DR001在1.37%附近，DR007在 1.52%附近。 | | | | 银行间资金 | (2025. 06. 17) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高 ...

随着"6•18"购物狂欢节将至，消费市场一片火热。在金融领域，一场围绕赴港开户的营销也悄然兴起。近段时间，不少 中介借势打出"秒下户""材料极简""5%高息存款"等极具诱惑性的广告，吸引部分"存款特种兵"关注。然而，北京商报记 者调查发现，高息宣传实为营销噱头，实际存款利率与中介宣称的差距显著。赴港开户存款不仅面临汇率波动、中介服 务费等隐性成本，还需关注跨境资金合规风险，储户应理性抉择，通过官方渠道核实信息，在评估自身资金规模、风险 承受能力后，再制定合规的资产配置方案。 北京商报记者调查发现，这类中介活跃在各种社交平台上，以高利率、快速下户、绿色通道等极具诱惑性的话术吸引储 户，为深入了解其中内情，记者联系了多位中介展开调查。 "快速下户"成为此次中介们主推服务的最大卖点，在营销话术中，多家中介均提供"一站式服务"，从前期资料准备、银 行预约，到客户赴港开户时全程陪同，再到后续账户维护咨询，每个环节都能包办。一些中介还强调，与多家知名银行 的深度合作关系，能够为客户开通"绿色通道"，告别以往开户漫长的等待时间，让客户轻松下户。 一位中介人员推销称，借"6•18"活动契机，办理赴港开户最低仅需988元，便能 ...

Core Insights - The emergence of "wealth management special forces" is noted as individuals shift focus from traditional deposit accounts to wealth management products due to declining interest rates [1][2] - These individuals actively research and compare various wealth management products to maximize returns, often moving funds frequently to capture fleeting opportunities [2][3] Wealth Management Trends - A growing number of investors, referred to as "wealth management special forces," are increasingly engaging in active management of their investments, moving funds based on daily performance [2][3] - Social media platforms have seen a rise in discussions about wealth management products, with many users sharing insights on product performance and optimal timing for investment [2][3] Product Performance and Strategies - Specific products, such as WeBank's "Current + Plus," are highlighted for their attractive annualized returns and T+0 trading capabilities, making them popular among active investors [3][4] - For instance, the "Solid Bond Pure Debt 7R" product has shown an annualized return of 5.35% since inception, outperforming many traditional deposit options [4] Market Dynamics - The overall trend indicates a significant shift of funds from traditional bank deposits to wealth management and money market funds, driven by lower interest rates on deposits [7][8] - In May, RMB deposits increased by 2.18 trillion yuan, with non-bank deposits reaching a ten-year high, suggesting a potential shift in investor behavior towards alternative assets [7] Regulatory and Competitive Landscape - The competition among banks to offer attractive wealth management products is intensifying, with some institutions launching short-term high-yield products to attract investors [8][9] - The average annualized return for bank wealth management products in May was reported at 2.57%, with cash management products yielding 1.49% and pure debt products at 2.69% [9]

证券分析师：赵婧 0755-22940745 zhaojing@guosen.com.cn S0980513080004 证券分析师：陈笑楠 021-60375421 chenxiaonan@guosen.com.cn S0980524080001 证券研究报告 | 2025年06月17日 资金观察，货币瞭望 半年末叠加到期高峰，预计6月资金利率季节性上行 投资策略 · 固定收益 2025年第六期 证券分析师：季家辉 021-61761056 jijiahui@guosen.com.cn S0980522010002 证券分析师：李智能 0755-22940456 lizn@guosen.com.cn S0980516060001 证券分析师：董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn S0980513100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ➢海外货币市场指标跟踪：美联储6月会议继续暂停降息预期一致，美债短期利率 走势平稳； ➢国内货币市场指标跟踪——价：5月资金面继续转松，银行间和交易所回购利 率均值大多 ...

日前，中国人民银行公布5月金融统计数据。其中，5月人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿 元，环比多增2.62万亿元。从存款结构看，非银行业金融机构存款（以下简称"非银存款"）规模大增对 整体存款规模增长起到拉动作用。数据显示，今年5月，非银存款增加1.19万亿元，为近十年同期高 点。 业内人士认为，这一变化主要是随着存款利率普遍进入"1"时代，货币基金、现金理财等高收益非银产 品吸引力大增，直接推升了非银存款规模。 资金加速流向非银机构 央行数据显示，今年5月非银存款增加1.19万亿元，创近十年同期高点。今年以来，非银存款累计增加 3.07万亿元，同比多增6800亿元。 苏商银行特约研究员薛洪言告诉《中国经营报》记者，5月非银存款激增，核心驱动因素是存款利率持 续下行引发的"搬家效应"加速，居民和企业通过非银机构配置资产的意愿增强，推动存款结构从银行表 内向表外转移。 融360数字科技研究院高级分析师艾亚文亦认为，存款利率进入"1字头"时代，居民和企业加速将资金从 传统银行存款转向货币基金、现金管理类理财等收益更高的非银金融产品，这一趋势直接推动了非银存 款规模增长，单月增量创近十年同期新高。 2 ...

2025.06. 16 本文字数：2246，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 王方然 国有大行新一轮存款降息刚一启动，中小银行便罕见地快速跟进，甚至主动放弃长期依赖的"高 息揽储"这一传统竞争手段。 第一财经记者调查发现，在广东、四川等地区，中小银行正掀起一波集中降息潮。以部分农商 行为例，其三年期定存利率已下调至1.2%，不仅跌破历史低位，更较同期大行利率还低5个基 点，出现罕见的"利率倒挂"现象。 在息差持续收窄压力下，这实际上是中小银行的"壮士断腕"之举。面对日益严峻的经营环境， 不少中小银行正主动调整策略，通过控制存款规模来优化资金成本结构，反映出经营思路正从 规模扩张向质量效益转变。 部分中小银行存款利率低于大行 在国有大行5月20日启动新一轮存款降息后，一个值得关注的现象正在形成。部分中小银行的 存款利率已低于大型商业银行。这一变化打破了长期以来中小银行通过更高利率吸引储户存款 的市场格局。 与此前几轮"跟降潮"相比，此次存款降息从大行向中小银行的传导速度更快，中小银行利率降 幅也较大。 近日，湖北通城农商行两年期、三年期、五年期普通定存利率分别下调至1.05%、1.25%、 1.3%，与大 ...

Core Viewpoint - The recent trend shows that some small and medium-sized banks have lowered their deposit rates below those of large state-owned banks, marking a significant shift in the competitive landscape of the banking sector [1][2][4]. Group 1: Deposit Rate Changes - Following the initiation of a new round of deposit rate cuts by large state-owned banks, small and medium-sized banks have quickly followed suit, with some even abandoning their traditional strategy of attracting deposits through high interest rates [1][2]. - In regions like Guangdong and Sichuan, small banks have initiated a wave of deposit rate cuts, with some three-year fixed deposit rates dropping to 1.2%, which is 5 basis points lower than the rates offered by large banks [1]. - As of June 1, certain small banks, such as Beijing Huairou Rongxing Village Bank, have reduced their three-year and five-year deposit rates to 1.20%, which is below the rates of major commercial banks [2][3]. Group 2: Strategic Shift in Banking Operations - The reduction in deposit rates reflects a strategic shift among small and medium-sized banks from focusing on growth through deposit accumulation to optimizing their cost structures amid narrowing interest margins [1][4]. - Many small banks are now prioritizing the management of existing funds over aggressive deposit acquisition, indicating a significant change in operational focus [5][6]. - The net interest margin for commercial banks has been under pressure, with the overall net interest margin reported at 1.43% for Q1 2025, a decrease of 9 basis points from the previous quarter [6]. Group 3: Market Implications - The rapid decline in deposit rates among small banks may accelerate the trend of deposit migration, as the attractiveness of these banks diminishes [7][8]. - The reduction in deposit rates is expected to lead to increased flows into non-bank financial products, which could enhance the influence of the bond market [8]. - The current environment may also push broader interest rates, including government bond rates, further downward due to reduced deposit attractiveness [8].

交银国际研究 消息快报 银行业 社融保持同比多增，M1 增速在低基数上显著回升 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com (86) 10 8393 5331 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 银行 2025 年 6 月 16 日 5 月新增人民币贷款同比少增主要来自企业中长期贷款，居民中长期贷款 同比企稳。2025 年 5 月新增人民币贷款 6,200 亿元，低于市场预期（约 8,000 亿元），同比少增 3,300 亿元，同比少增主要来自企业中长期贷款。 从居民部门来看，居民短期贷款减少 208 亿元，同比少增 451 亿元；居民 中长期贷款新增 746 亿元，同比多增 232 亿元，连续 3 个月同比多增。从 企业部门来看，企业短期贷款新增1,100亿元，同比多增2,300亿元；企业 中长期贷款新增 3,300 亿元，同比少增 1,700 亿元；企业票据融资新增 746 亿元，同比少增2,826亿元。非银机构贷款净新增589 ...

一、5月末广义货币余额同比增长7.9% 5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比 增长2.3%。流通中货币（M0）余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。 二、前五个月社会融资规模增量同比多3.83万亿元 初步统计，前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。从主要分项看， 对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，同比多增1123亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1343 亿元，同比多增1662亿元；企业债券净融资9087亿元，同比少2884亿元；政府债券净融资6.31万亿元， 同比多3.81万亿元；非金融企业境内股票融资1504亿元，同比多444亿元。 三、5月末社会融资规模存量同比增长8.7% 初步统计，5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。从主要分项看，对实体经济发放 的人民币贷款余额为262.86万亿元，同比增长7%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.27万亿元，同比下降 7.4%；企业债券余额为32.91万亿元，同比增长3.4%；政府债券余额 ...

【开栏语】 2025年，中国保险业迈入高质量发展新阶段。随着保险业新"国十条"的深入实施，行业正加速从传 统"风险补偿"向现代"生态服务"转型升级。在政策引导和市场需求的共同推动下，保险行业呈现出三大 新变化：浮动收益型产品吸引力凸显，成为居民资产配置的重要选择；服务模式全面提升，"保险+健 康""保险+养老"等生态化服务模式蓬勃发展；科技赋能成效显著，理赔服务创新升级。 在此背景下，南都·湾财社重磅推出"金融新消费之投保新知"栏目，以"专业对话+实用科普"为核心，聚 焦产品价值解析、投保策略指导、行业趋势前瞻等议题，通过采访保险公司高管、金融学者、法律专家 等权威人士，为消费者提供客观、专业的投保指南，助力提升全民金融素养，推动行业高质量发展。 2025年，我国保险行业步入高质量转型深水区，产品结构加快切换。保障型产品占比提升、储蓄型产品 形态创新、浮动收益型产品快速发展......面对琳琅满目的保险产品，如何为自己和家人规划保险保障？ 南都湾财社记者留意到，这一消息发布之后，不少保险从业者纷纷在朋友圈转发并解读称"转存是最好 的选择"。 事实上，在低利率时代，兼具保障与增值功能的储蓄型保险一直备受投资者青 ...