本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 中国石油旗下天然气终端业务公司，盈利修复分红提升 公司是中国石油旗下唯一从事天然气终端销售和综合利用的平台企业，业务涵盖城市燃气、LNG工厂、LNG 接收站等，2024年公司实现归母净利润60亿元，同比增长4.9%。公司制定派息率提升计划，2024年派息率达 到45%。公司聚焦天然气销售主业，在天然气需求中长期增长的趋势下，公司毛差有望持续修复，业绩和估值 有望持续上行。 天然气销售市场开拓大力推进，中国石油优质气源构筑资源端优势 公司天然气销售业务保持良好的成长性，2016-2024年，公司天然气销售业务营收CAGR为13.7%，税前利润 CAGR为15.7%。公司中西部地区城燃项目占比较高，持续开拓零售气市场，其中工业用气增长迅速，2018- 2024年公司工业用 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 李牧青 5月15日上午，山东省政府新闻办举行新闻发布会，邀请省能源局主要负责同志等介绍山东深入实施"八大行动"，推动新能源高水平消纳情况。 一是充分发挥各类调节资源作用。在公平统一的原则下，利用现货市场价格信号充分反映系统供需，以低电价有效激励火电机组加大灵活性改造，达到低价 时段少发电目的。目前，已挖掘火电机组深度调峰能力700万千瓦以上，年可增加新能源消纳电量约35亿千瓦时。持续完善市场运行和交易机制，支持独立 储能、抽水蓄能等调节性资源，通过"低充高放"利用市场价差获取调节收益，为系统持续提升消纳能力拓展新空间。 二是精准高效引导用户侧响应。鼓励通过市场竞争形成价格信号，建立基于现货价格的分时电价机制、零售套餐分时约束机制，激励用户主动调节用电行 为，发挥最有效"指挥棒"作用。通过引导用户"避峰就谷"用电，2024年午间新能源大发时段增加用电负荷最高达583.87万千瓦，促消纳效果突出。 三是积极拓展省外消纳空间。在推动新能源省内最大化消纳的同时，打通省内新能源外卖交易渠道，实现在更大范围内配置。自今年1月份开始，通过电网 调度、交易机构等常态化组织开展省内富余新能源参与省间现货交易 ...

本报记者 许林艳 冯雨瑶 近年来，我国储能行业经历了爆发式增长，但相伴而生的"价格战"以及投资回报不足等问题，也严重制 约了行业的可持续发展。 储能价格改革成为行业破局的关键。进入2025年，从2月份《关于深化新能源上网电价市场化改革促进 新能源高质量发展的通知》（以下简称"136号新政"）的发布，到4月份《关于完善价格治理机制的意 见》《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知（发改办体改〔2025〕394号）》（以下简称"394号 文"）的出炉，储能行业未来变革方向愈发明晰。一系列政策引领下，储能行业将真正从"规模扩张"转 向"价值深耕"。 站在转型的关键节点，储能企业也在重构发展逻辑。在市场化变革的浪潮中，储能企业需从单纯设备供 应商向"综合能源服务商"转型，深度参与电力市场设计与运营，方能抢占先机。 "政策将引领行业逐步从价格竞争转向技术和质量竞争，整个行业的商业认知都会提高。"深圳市科陆电 子科技股份有限公司（以下简称"科陆电子"）相关负责人向记者说，"行业内的龙头企业将通过技术创 新和市场拓展，进一步巩固市场地位，行业集中度将逐步提高，中小企业则需要通过差异化竞争或合作 联盟来生存和发展。" 201 ...

证券代码： 000753 证券简称：漳州发展 | | □ 特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 √ 业绩说明会 | | 类别 | 新闻发布会 路演活动 □ □ | | | 现场参观 □ | | | □ 其他 | | 参与单位名称及 | 参与本次 2025 年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 | | 人员姓名 | 暨 年度网上业绩说明会的投资者 2024 | | 时间 | 2025 年 5 月 14 日 （周三） 下午 15:30~17:00 | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | | 采用网络远程的方式召开 | | 上市公司接待人 | 董事长 陈毅建先生 | | 员姓名 | 董事会秘书 李勤先生 | | | 总会计师 吴坤洪先生 公司本次 年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日 2025 | | | 活动暨 2024 年度网上业绩说明会针对投资者关心的问题进行了 回复，具体详见全景网上的交流内容。主要问题及回复如下： | | | 1、公司为何要调整公司战略？修改成"3+1"业务 ...

Core Insights - The energy storage industry is adapting to market pressures and is increasingly focusing on overseas markets to improve revenue despite low profitability [1][2] - Many companies are optimistic about their energy storage business, with significant sales growth reported in recent financial results [1][2] Industry Overview - The domestic energy storage market is highly competitive, with low profit margins; net profit growth is largely dependent on overseas markets [2] - In Q1, the newly installed capacity for energy storage in China was 5.03 GW/11.79 GWh, marking a year-on-year decline of 1.5%/5.5%, the first negative growth since 2022 [2][3] - The decline in installed capacity is attributed to project construction cycles and policy adjustments, with a slowdown in project development due to unclear revenue expectations in the electricity market [3] Company Performance - Companies like Aters have reported over 500% year-on-year growth in energy storage sales, positioning themselves as leading system integrators in major overseas markets [1] - Sunshine Power's Q1 revenue reached 19.036 billion yuan, a 50.92% increase, with energy storage systems contributing significantly to profitability [5] - In contrast, Haibo Si Chuang, which has a lower overseas revenue share, reported a decline in profit margins, with energy storage product margins dropping from 37% in 2020 to 18% in 2024 [4] Market Dynamics - Recent tariff reductions on Chinese energy storage products exported to the U.S. are expected to stabilize performance expectations and enhance competitiveness [7][8] - The global energy storage market is projected to see a 37% increase in new installations this year, with significant growth potential anticipated through 2035 [9]

Core Viewpoint - Several small and medium-sized banks in regions such as Shanghai, Guangdong, and Shandong have announced reductions in deposit interest rates, leading to instances of "inverted" deposit rates where shorter-term rates exceed longer-term rates [1][7][10]. Group 1: Interest Rate Adjustments - Shanghai Songjiang Fuming Village Bank reduced its three-month deposit rate from 1.85% to 1.70% and its six-month rate from 1.90% to 1.75%, resulting in the six-month rate being higher than the three-month rate [3][6]. - Shandong Yinan Blue Ocean Village Bank adjusted its rates to 1.15% for three months, 1.45% for six months, 1.80% for one year, 1.90% for two years, 2.00% for three years, and 1.80% for five years, with the three-year rate exceeding the five-year rate by 20 basis points [7]. - Urumqi County Lifeng Village Bank set its two-year, three-year, and five-year rates at 2.35%, 2.25%, and 2.25% respectively, with the two-year rate exceeding the three-year and five-year rates by 10 basis points [7]. - Guangdong Qingxin Rural Commercial Bank's rates for three months, six months, one year, two years, three years, and five years are 0.80%, 1.00%, 1.10%, 1.20%, 1.53%, and 1.50% respectively, with the three-year rate exceeding the five-year rate by 3 basis points [7]. - Xinjiang Korla Fumin Village Bank reported a one-year rate of 2.00%, which is higher than the five-year rate of 1.95% [8]. Group 2: Market Trends and Implications - The traditional understanding that longer-term deposits yield higher interest rates is being challenged, as many banks are now offering higher rates for shorter-term deposits [10]. - Analysts suggest that banks are adjusting rates to optimize their deposit product structures and manage costs, with a focus on reducing long-term deposit rates to control the scale of long-term deposits and enhance liquidity [10][11]. - The phenomenon of inverted rates may persist in the short term, but analysts believe it is likely a temporary situation, with expectations that long-term rates will eventually return to more typical levels [11].

本报记者 冷翠华 见习记者 杨笑寒 随着保险公司今年一季度偿付能力报告陆续披露，财险公司一季度车均保费情况也随之揭晓。《证券日报》记者据中国保 险行业协会数据统计，截至5月13日，已有65家财险公司披露了今年一季度车均保费，其中41家财险公司车均保费环比有所下 降。 受访专家表示，未来车险费率市场化改革将继续深化，险企将持续关注风险管理与成本控制，助力车险市场实现"降价、 增保、提质"。 车均保费最高达5600元 国家金融监督管理总局（以下简称"金融监管总局"）披露的数据显示，今年一季度，财险公司原保险保费收入（以下简 称"保费收入"）中，车险保费收入达2234亿元，占财险公司保费收入的43%，是财险公司保费收入的第一大险种。因此，险企 车均保费一直受到市场的普遍关注。 数据显示，今年一季度，前述65家财险公司中车均保费最高的达5600元，最低的为608.17元。 从分布来看，65家财险公司中，车均保费在3000元以上的有7家，在2000元至3000元之间的有15家，在1000元至2000元之 间的有37家，在1000元以下的有6家。相较而言，2024年，上述65家财险公司中，车均保费在2000元以下的财险公 ...

证券代码：000591 证券简称：太阳能 中节能太阳能股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-04 1 投 资 者 关 系 活 动 类 别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参 与 单 位 名 称 及 人 员姓名 2024 年年度业绩说明会参会人员 时间 2025 年 5 月 12 日 (周一) 下午 15：00~17：00 地点 网络互动 https://roadshow.cnstock.com/ 公 司 接 待 人员姓名 公司党委书记、董事长、总经理 张会学 独立董事 安连锁 副总经理、董事会秘书、总法律顾问 郭毅 总会计师 程欣 交 流 内 容 及 具 体 问 答记录 一、太阳能 2024 年年度业绩说明会采用网络远程方式进行， 对 2024 年年度业绩进行说明，并与投资者就其关心的问题进行交 流互动。总结互动内容要点如下： 1、公司对于市值管理有何规划？看公司公告了关于回购的计 划，何时开始实施？ 答： 公司高度重视市值管理工作，通过提升内在价值、优化信息 披露、加强投资者关系管理、坚持稳定的年度分红等多维度举 措，实现公 ...

"降准降息落地！2.5%，进入倒计时！""警惕！保险市场或现重大调整"……5月12日，北京商报记者注意到，保险业预定利率或再度调降这一"情绪"正在保 险业中蔓延。根据中国人民银行日前更新的常备借贷便利利率表，将各期限常备借贷便利利率下调10个基点，自2025年5月8日起执行。此次降息与5月15日 执行的0.5个百分点全面降准形成政策组合拳。 今年4月21日，中国保险行业协会（以下简称"保险业协会"）组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年一季度例会。保险业专家认 为，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%。 据了解，这是今年初监管推出"预定利率挂钩市场利率"机制后，首次公布研究值。今年初，《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的 通知》重磅发布。其中提到，要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。 进一步来看，最新普通型人身险预定利率研究值2.13%，已较前值下降21个基点。根据触发条件，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续 2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2 ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 2025 年 05 月 12 日 山东出台首个新能源入市细则 LNG 进 口中枢有望下移 看好 ——申万公用环保周报(25/05/06~25/05/09) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 电力：山东出台首个地方 136 号文细则（征求意见稿）。5 月 8 日，山东省发改委印发《山东省新 能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》及配套《新能源机制电价竞价实施细则》。在 《方案》中明确提出，存量项目全电量参与市场化后，统 ...