过去一年中国最赚钱的航司是哪家？ 不是国内执飞航班量排名第一的东方航空，不是亚洲机队规模最大的南方航空，不是中国国际航空。相反，这三家航司，国航、东航和南航在 2024年虽营收有增长，但仍面临不同程度亏损，净亏损分别为2.37亿元、42.26亿元和16.96亿元。 而被全网黑成"空中绿皮火车""民航PDD"的春秋航空，闷声发大财成了最赚钱的航司。2024年净利润达22.8亿元。 "风评极差"的春秋航空为何如此赚钱？ 92%的上座率，载满好了伤疤忘了痛的人 每次坐春秋航空的飞机，从检票到下机，总有骂骂咧咧的人：为啥都是20寸的行李箱，我的上不了飞机，其他乘客就能带上飞机？为啥没有免费的行李额 度？托运费为什么那么贵？ 那些在别的航司习以为常的操作，在春秋航空这从值机就开始行不通。 都是20寸的行李箱，春秋还分"高低贵贱"："超惠飞""优享飞"的乘客不能带，但买了"尊享飞"价位机票的乘客就能带。 以6月26日，广州飞上海为例，超惠飞的机票价格是510元，而尊享飞的机票价格是690元，二者差了180元，但尊享飞的乘客可以享受免费托运30KG的行 李服务、行李尺寸升级，同时座椅会更靠前，而经济舱的乘客，不仅没有免费托 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 11 之 Nike FY2025Q4 经营跟踪： 收入表现超预期，后续经营逐步改善 报告要点 [Table_Summary] FY2025 全年（2024/5/1-2025/5/31）Nike 实现营收 463.1 亿美元，略高于预期（彭博一致预 期 459.1 亿美元），固定汇率下同比-9%。毛利率同比-1.9pct 至 42.7%。其中 FY2025Q4 实现 营收 111.0 亿美元，固定汇率下同比-11%，毛利率同比-4.4pct 至 40.3%主要受批发及工厂店 折扣较高、供应链成本及直营渠道下滑较多影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 事件评论 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title 望远镜系列2]11 之 Nike FY2025 Q4 经营跟踪： ...

物流是实体经济的"经络"，连通生产与消费，关乎民生与发展。降低全社会物流成本，能够为经济发 展"舒筋活血"。 去年11月印发的《有效降低全社会物流成本行动方案》提出，到2027年，货物运输结构进一步优化，铁 路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右，港口集装箱铁水联运量保持较快增 长。 随着降低全社会物流成本专项行动的实施，铁路部门推出了哪些新举措，对降低物流成本有何好处？记 者进行了采访。 ——编者 衔接厂区、门店前后"一公里"—— 铁路"包邮"省心省力 内蒙古鄂尔多斯市，伊泰广联煤化有限责任公司专用线装车线上，一列满载煤炭的C80万吨列车整装待 发，即将驶向河北唐山曹妃甸西站。 "今年我们与伊泰公司签订了全年的物流总包服务，已累计发运233.15万吨。"国铁呼和浩特局包头铁路 物流中心营销部主任张斌说。 以前，铁路部门只负责干线运输。如今，推广物流总包后，铁路部门将为客户量身设计物流最优解决方 案，解决短驳运输难题，并提供储存、装卸、搬运、包装等服务，从而实现"门到门""生产线到生产 线""厂—站—库—经销商店"的效果，帮客户降低综合物流服务成本。 不仅如此，依托物流总包，铁路部门还对 ...

Core Viewpoint - The company, Jinyi Industrial (601002), has secured significant contracts in the high-speed rail sector, indicating strong growth potential and effective cost management strategies. Group 1: Contract Wins - Jinyi Industrial has been awarded a contract worth 335 million yuan for the supply of high-speed rail fasteners for the Nanjing to Huai'an intercity railway [1] - The company has accumulated nearly 1 billion yuan in high-speed rail orders for 2025, including contracts with major railway projects [2] Group 2: Financial Performance - In Q1 2025, Jinyi Industrial reported a revenue of 576 million yuan, a year-on-year increase of 35.9%, and a net profit of 57.56 million yuan, marking a return to profitability [2] - The company's gross margin and net margin improved to 25.12% and 10.05%, respectively, due to effective cost control and expense management [2] Group 3: Cost Management and R&D - The total expenses (selling, administrative, and financial) for Q1 2025 were 37.9 million yuan, accounting for 6.58% of revenue, a decrease of 1.43% year-on-year, indicating improved expense management [2] - Jinyi Industrial has invested 593 million yuan in R&D from 2020 to 2024, focusing on smart fastener monitoring systems that could increase product prices by 15%-20% [3] Group 4: Financial Health - As of the end of Q1 2025, the company's cash reserves reached 456 million yuan, a year-on-year increase of 98.61%, reflecting strong liquidity [3] - The company has eliminated interest-bearing debt, enhancing its debt repayment capacity [3]

研究支持： 杨琳琳 A0230124120001 王哲一 A0230123100001 2025.7.3 主要内容 证 券 研 究 报 告 债市"走楼梯" 行情的新特征 ——2025年7月债市展望 证券分析师： 黄伟平 A0230524110002 栾强 A0230524110003 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 风险提示：宏观调控力度超预期、金融监管超预期、市场风险偏好超预期、海外环境变化超预期 ◼ 2025年的债市呈现出"走楼梯"行情节奏，本报告重点回答几个问题：1、今年债市为什么呈现"走楼梯"行情；2、 资金利率与存单利率走势的差异在哪里？3、今年为何配置盘偏弱？4、利率下行的阻碍是什么？5、"走楼梯"行情 下，如何应对？ ◼ 2025年1月至今市场逻辑切换： ✓ 2025Q1：经济预期改善，从紧资金到紧存单，长债回调，权益和商品走强。 ✓ 2025年4月：外部环境恶化，流动性转松，债市快速走牛，权益和商品表现较弱。 ✓ 2025年5-6月：降准降息兑现，债市下行至低位后虽无大幅调整风险，但震荡市中资本利得收窄，重点在于挖掘利差。权益和商品受 地缘风险担忧降温影响，表现较好。 ...

证券代码：300997 证券简称：欢乐家 欢乐家食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-013 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | √其他（电话会议） | | 参与单位名称及人员 | 详见附件 | | 时间 | 2025年7月3日 | | 地点 | 电话会议 | | 上市公司接待人员姓名 | 副总裁、董事会秘书 范崇澜 | | | 证券事务代表 孙嘉彤 | | | 主要内容如下： | | | 1. 公司水果罐头和椰子水产品的发展规划？ | | | 公司坚持高品质的罐头产品，对水果罐头产品研发 | | | 思路主要是在便携、休闲化和配料多元化的小包装罐头 | | | 产品，近期公司根据不同消费者的需求，推出了减糖版 | | | 水果罐头、果汁水果罐头等不同配料的水果罐头产品， | | 投资者关系活动主要内 | 同时，在产品包装形式上，除传统玻璃瓶包装外，还增 | | 容介绍 | 加了果杯等多样化的产品包装。随着公司多元化渠道的 | | ...

今年，从半程马拉松鸣枪开跑到格斗大赛上的硬核开打，人形机器人"火出圈"的背后折射出我国人形机 器人产业的蓬勃发展与技术突破。 然而，从赛场炫技到走进千家万户，人形机器人仍面临重重关卡。业内专家指出，人形机器人要实现在 多元场景的普及，亟待解决数据瓶颈与成本控制两大关键问题。 如何解决数据"卡脖子"问题？ 人形机器人的进化高度依赖数据的"喂养"。从跑马拉松时的"跌跌撞撞"到擂台上实现"鲤鱼打挺"，都体 现了数据的关键驱动作用。业内普遍认为，海量数据训练是人形机器人实现智能化迭代的核心需求。 当前，人形机器人数据远不足以支撑其"智能化"需求。重庆大学教授刘雳宇指出，人形机器人算法需要 大量标注数据进行训练，但是目前数据规模小，高质量数据获取难，大模型泛化能力差，直接导致人形 机器人在语义理解和意图识别等方面受限，影响综合决策能力。 为何人形机器人数据获取如此困难？北京交通大学教授张向宏认为，主要体现在两个方面，在开放环境 无限场景方面，现实世界开放环境中的场景组合近乎无限，但现有数据集覆盖范围极其有限，像跌倒恢 复、非结构化地形行走等关键技能缺乏高质量数据支撑。在文化差异性方面，不同地域的宗教文化、生 活环境等方 ...

证券代码：000933 证券简称：神火股份 河南神火煤电股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-005 | | √特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 关系活 | □新闻发布会 □路演活动 | | 动类别 | □现场参观 □电话会议 | | | □其他： （请文字说明其他活动内容） | | | 浙商基金：麦崇俨；中金资管：徐榕；银华基金：施航；兴银基金：石亮； | | 参与单 | 中信资管：焦天枨；国海富兰克林：覃晶晶；LMR Partners：龚鸣；财通基 | | | 金：季志浩；国联基金：戎凯；双安资产：解亮；东方引擎：王政；宁银理 | | 位名称 | 财：刘畅；杭银理财：陈立；华夏基金：翟宇航；易米基金：柳青涛；财通 | | 及人员 | 资管：毛鼎；凯丰投资：高志华；恒安标准人寿：傅之浩；太保资产：孙凯 | | 姓名 | 歌；平安养老：陈先龙；长江证券：易轰；国信证券：焦方冉；国盛证券： | | | 初金娜。 | | 时间 | 2025 年 7 月 3 日 9:30-11:00 | | 地点 | 河南神火煤电股份有限公司 ...

1. 证监会：平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险。 2. 专家：银行下架5年期大额存单是降低负债成本之举。 3. 财政部三季度将发11只超长期特别国债，其中4只发行时间提前。 4. 首批10只科创债ETF获批。 5. 龙湖集团年内兑付公开债近90亿元。 6. 低成本融资窗口开启，银行发行科创债热情高涨。 7. 招商中证AAA科技创新公司债ETF正式获批。 8. 芯联集成：拟发行不超过40亿元企业债务融资工具。 9. 保利发展15亿第二期公司债两品种利率为2.12%及2.39%。 10. 墨西哥债券劲涨22%，机构称"交易远未结束"。 11. 日本软银拟发行42亿美元债券，重点投入AI领域发展。 金十数据整理：每日债券市场要闻速递（2025-07-03） ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 反弹偏空 地缘担忧再起，油价反弹。消息称伊朗暂停与国际原子能机构合作，地缘 担忧再起，短期油价反弹；从供需基本面看，OPEC+从 4 月份开始正式增 产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价下方有一定支 撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻仓试空并购买 看涨期权保护。SC【495-515】 LPG 反弹偏空 油价企稳叠加化工利润改善，液化气反弹。油价重回基本面定价，短线企 稳；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升；库存端 中性偏空，厂库和港口库存均有所上升。策略：反弹偏空，可轻仓试空。 PG【4150-4300】 L 空头盘整 社会库存转为累库，现货继续下跌。华北基差为-108（环比-59），LD、 HD 进口窗口打开。装置重启增多，预计本周产量增加至 60.7 万吨。近期 上中游库存显著下滑，需求淡季，下游刚需拿货为主，关注后续库存去化 力度。7-8 月仍有山东新时代、裕龙石化等合计 205 万吨新装置计划投产， 中长期预期偏弱。策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 下游订单持续偏弱，基差走弱，出 ...