欢迎扫描下方二维码关注： 跨区迁移相关内容。 《规定》细化了个体工商户住所和经营 2 场所登记规则及对外投资的规定。 个体工商户可以在其登记机关 辖区内申请登记一个或者多个 实体经营场所。 个体工商户在其登记机关辖 区以外从事依法需要登记的 经营活动的,应当另行设立个 体工商户。 仅通过网络开展经营活动的 平台内经营者申请登记为个体 工商户,可以将电子商务平台 提供的网络经营场所登记为 经营场所。 股 东 个体工商户投资设立或者参股企 业的,应当以其经营者作为股东 (投资人、合伙人)。 《规定》完善了个体工商户注销制度。 个体工商户正在被立案调查、 采取行政强制措施或者受到罚 款等行政处罚尚未执行完毕 3 个体工商户应当向其经营场所所在地登 记机关申请设立登记。 仅通过网络开展经营活动的平台内经营 者申请登记为个体工商户,应当向经营 者住所所在地的登记机关申请设立登 记。 个体工商户跨区迁移的,登记机关应当 按照规定做好信息对接、档案迁移等工 KE。 月销售额10万元以下(含本数)的,免征 增值税。 适用3%预征率的 适用3%征收率 减征 预缴增值税项目 的应税销售收入 ◀ ◀ 减按1%预征率 减按1%征收率 ...

（Asserting independence: Optimal monetary policy when the central bank and political authority disagree） 01 研究背景 美国总统特朗普在其第一任期的最后两年中多次公开批评美联储的货币政策立场，呼吁降低联邦基金利 率。例如，他在2019年8月19日表示："联邦基金利率应在较短时间内至少下调100个基点，同时可能辅 以量化宽松。如果如此，我们的经济将会更好。"在另一个例子中，2018年10月10日，特朗普向媒体表 示："我认为美联储在犯错。他们的政策过于紧缩。我认为美联储已经疯了。"虽然特朗普的言论尤为直 接，但美国总统公开对美联储施加压力并非新鲜事，这种情形在杜鲁门、约翰逊和尼克松政府时期亦有 发生。近年，对美联储的政治压力仍在持续。例如，参议员乔·曼钦曾在2021年8月5日公开致信主席鲍 威尔，敦促联邦公开市场委员会"立即重新评估我国的货币政策立场"；参议员兰德·保罗于2021年3月重 新提交了《联邦储备透明法案》（即"审计美联储"法案）。 尽管美联储在设计上意图避免政治干预，例如理事任期为14年、经费来 ...

2025 年 07 月 12 日 市场已演绎出"牛市氛围" 周 回 顾 展 望 相关研究 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 (8621)23297818× chengxiang@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ 一、A 股大波段上行的线索愈发清晰，关注两个变化：1. 反内卷政策下，中游制造基本 面预期锚定提前向 2026 年切换，短期有弹性的投资机会明显增加。2. 美国美丽大法案 通过加码财政刺激，中期美国深度衰退风险基本排除，这也提升了中国 2026 年供需格 局拐点的可见度。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 一 证 券 研 究 报 告 ——申万宏源策略一周回顾展望(25/07/07-25/07/12) - ⚫ 上证指数突破后，A 股积极因素仍在继续累积。A 股大波段上行的线索正愈发 ...

1 1 CHANTEST START PRESSMEN MEDIA PODDING DE PODDUS DE BERT and in the -- - THE LEASE IN CHANGE IN E C A OSF EA ( e ル I Fi E K ■■■ S TIT E I 型 W ==== - 11 r 4 = KI i 美国最高法院在7月8日给特朗普送了个"大礼包"！他们裁定，允许特朗普政府推进那个雄心勃勃的联邦机构"瘦身"计划。这意味着啥？意味着政府可以动手 裁掉大约26万名公务员！虽然法院里的自由派大法官们跳脚反对，但架不住保守派法官人多势众（6比3），硬是给通过了。外媒都说这是特朗普在最高法院 的背后插刀式胜利。 特朗普团队最近可以说是动作频频。从撤销拜登时代的出生公民权保护，到重启穆斯林国家旅行禁令，再到对拜登政府"政治化执法"的调查，司法部被要求 重新审查情报机构的动作，矛头直指奥巴马-拜登时期的老臣。有分析指出，这哪里是精简机构，分明是借改革之名行"政治清算"之实，就像白宫预算办主 任突然向美联储主席鲍威尔开炮，指责其违"挥霍纳税人资金，要求彻查总部翻新项目，明眼人都看得出，这或是为撤换 ...

谈中国经济问题，有一个很大的麻烦，网友一言不合，就会直接给你扣上一顶大帽子：你说的都是西方那一套经济学，是西方资本家的代言人。 估计中国的学界，还真没有哪一个学者有资格也有条件去做什么西方资本家的代言人。 经济学的规律不分东西，没有左右，它不存在意识形态的定位，也不会因不同立场而改变。 当然，从文化层面上，我们还是要有一个深沉的追问：什么时候中国能有自己的经济学体系？在世界经济学史上立上东方文化的丰碑，也让我们有了"东方 那一套"？再退一步，既然经典理论是去不掉的封印，一定要坚守马克思主义的政治经济学，那么，全国有１４４０家马列学院，能不能走出经院哲学，永 远只会做注脚，做解释学的功夫；是不是也要与时俱进，完成一场对经典理论中国化、时代化的洗礼，放弃那些根本不可证伪的非科学成分，让经典理论能 够走入中国经济的实践。 经济学不存在东方的规律，西方的规律，规律只有一个，它可以证伪，也有诸多流派，但对规律性的认知，并非立足于立场。正如供求关系，供过于求了就 会量价齐跌，中国的房地产不会因为有了东方那一套就可以扭曲亚当.斯密的无形之手。 从学科角度讲，中国所有的经济学者都可以说是"西方经济学"的代言人，因为，迄今为止 ...

不同国家经济政策对外汇市场影响的系统性分析，综合了货币政策、财政政策及外部冲击等，并结合最 新市场动态（截至 2025 年 7 月）： 一、货币政策对外汇的影响机制 1. 利率政策 1、原理：利率上升吸引外资流入，推升本币需求；反之则导致资本外流。 2、案例： 3、美联储 2022 年激进加息，美元指数一年内上涨 15%。 4、日本央行维持负利率，2023 年 USD/JPY 突破 150 关口。 2. 量化宽松（QE）与缩表 1. 扩张性政策（如购债、降准）：增加货币供应，引发本币贬值压力。 2、美联储 2020 年 QE 期间，美元指数下跌 10%，新兴市场资本流入激增。 3、紧缩性政策：推高长期利率，吸引套利资金流入。 4、2025 年美国 "大而美" 法案计划增发 1 万亿美元国债，推升美债收益率，加剧新兴市场资本外流。 二、主要经济体政策的外汇影响对比 1. 美国：全球金融周期主导者 · 政策工具：联邦基金利率、QE / 缩表、前瞻指引。 · 影响路径： · 利率渠道：加息→美元升值（如 2022 年）。 · 风险偏好渠道：紧缩政策推升全球风险溢价，引发避险货币（日元、瑞郎）需求。 · 美元流动性： ...

特朗普周五表示 暂无罢免鲍威尔的计划，但称其工作"糟糕透顶"，"让国家损失大量资金"。 白宫预算主管沃特（Russell Vought）周四致信鲍威尔，暗示其在 25亿美元装修项目上向国会作伪证或违反建筑许可规定。 分析人士认为， 这是在为以"正当理由"罢免鲍威尔制造法律依据，因最高法院裁决限制了总统因政策分歧解职美联储官员的权力。 白宫顾问正在加紧对美联储主席鲍威尔展开施压行动，指控他在国会就美联储总部装修项目撒谎或严重管理不当，为罢免鲍威尔开辟新的法律途径。这一策略 呼应了尼克松政府1972年通过散布假消息损害美联储信誉的做法。 7月11日，有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文表示， 围绕美联储总部翻修的争议，可能会成为特朗普试图因利率分歧而罢免鲍威尔 的借口 。 文章称，特朗普同时在负责首都重大建设项目审批的联邦委员会中安插三名白宫顾问，包括白宫副幕僚长布莱尔（James Blair）。 这一举措与尼克松总统在1972年大选前发起的类似施压活动相呼应，当时他的政府捏造了美联储主席伯恩斯（Arthur Burns）在推行不受欢迎的经济政策的同 时寻求加薪的虚假消息，目的是 ...

在全球贸易摩擦加剧的大背景下，野村警告，全球经济正在驶入未知水域，市场对政策风险的低 估或将成为下半年的一大隐患。 在周四举行的一场面向中国媒体的在线交流会上， 野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席 主管Rob Subbaraman 表示， 全球经济正步入一个充满不确定性的"未知领域"。 他指出，从美 联储的政策路径到特朗普政府带来的经济政策变化，再到地缘政治风险升温，全球市场正面临自 金融危机以来少见的多重风险叠加。 Rob警告， 美国将在下半年面临 "通胀回升+增长放缓"的典型滞胀压力，美联储将非常谨慎，直 到12月才会降息，且降息幅度可能低于市场预期。 他特别提醒，目前美国企业因抢进口库存偏高， 关税尚未真正反映到消费者物价中，但随着Q3 企业补库，进口成本上升势必传导至通胀，预计四季度美国核心CPI将反弹至3.3%。 Rob表示： " 我们将在未来几周进入一个关键时刻 ，因为在接下来的几周里，我认为我们将开始看到更多证据表 明关税正在影响美国的经济数据。" 对于特朗普提出任命"影子美联储主席"的想法，Rob认为， 即将到来的关键人事变动可能为此提 供实际通道 ： 明年1月底，美联储理事Adrian ...

曾经在美联储担任高级经济学家的上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经采访时表 示，总体上相关经济指标，特别是增量和增速是会处于收缩状态，在此前（疫情前），国际贸易额每年 有5%左右的增长是常见的，但从2024年开始，其增长率从同比看有所下降，今年的态势或会继续下 降。 全球贸易增长势头可否持续 WTO最新的全球货物贸易景气指数从今年3月的102.8升至当前的103.5，持续高于基准点100，这表明全 球货物贸易仍呈现增长态势。 新出口订单指数仅为97.9，已跌破其基准线100，进入收缩区间，预示着今年晚些时候贸易增长将放 缓。 2025年半年已过，全球各大贸易机构统计数据纷纷出炉。 综合世贸组织（WTO）世界银行（下称"世行"）和联合国贸易和发展会议（UNCTAD）等机构的数据 可以看到，2025年上半年全球贸易仍强劲增长，但下半年将面临越来越大的阻力，不确定性增大。 世行副首席经济学家兼预测局局长高斯主管编写世行旗舰报告《全球经济展望》，他及其同事在最近一 篇文章中认为，"2025年已过半，越刮越强的逆风正在造成全球贸易增长减速。在过去3个月主要经济体 大幅加征关税和采取报复性措施，使十年来持续 ...

本文作者： 雷•达里奥；转载自：周子衡。不代表海豚君观点，有人想法欢迎在评论区讨论。 引言：世代经济转变 首先，我想告诉大家，我们正处于现代历史上最重要的转折点之一。这是一个我们无法忽视的世代性转 变。每当我们回顾历史，从荷兰郁金香狂热到大萧条，再到2008年金融危机，我们都能看到相同的模 式反复上演： 债务积累、社会分裂、地缘政治紧张以及货币体系崩溃。 今天，这些力量正在汇聚。因 此，我们面临的不仅仅是又一次经济衰退，而是一场将改变一代人的崩溃。 历史上，这种模式清晰无误。债务的积累、自我膨胀以及最终变得不可持续的过程有其固有的节奏。在 经济乐观时期，人们和政府往往超支借贷，相信好时光将永远持续。持续增长的幻觉推动了过度行为。 最初，借贷看似富有成效，资助投资、刺激需求并推高资产价格，一切看似进步。然而，表面之下，危 险的不平衡正在滋生。 债务本身并非坏事。事实上，若使用得当，它是创造财富和推动创新的强大工具。问题在于，当债务增 长速度超过收入和生产力时，长期如此便会达到一个临界点： 偿还债务（支付利息和本金）开始对收入 构成沉重负担。这会产生压力。为了维持现状，发行更多债务，利息支出进一步增加，占用经济产 ...