FICC日报 | 2025-06-24 欧元区经济数据疲软，关注中东局势后续进展 市场分析 国内5月经济仍待夯实。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或将拖累 财政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱，前期需 求透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，6月20日新华社发布后续以旧换新国补将继续下达。面 对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求，关注财政进一步加码的可能。6月9-10日，中美经贸磋商机制首次会议 在英国伦敦举行，落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解 决双方彼此经贸关切取得新进展。关于7月9日到期的关税延后政策，6月12日特朗普政府首次公开承认其关税时间 表存在灵活性。欧盟也表示预计延期谈判。在美国轰炸伊朗核设施后，韩国总统李在明和日本首相石破茂将不会 参加于24日至25日在荷兰海牙举行的北约峰会。 美联储按兵不动，维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50%不变，符合市场预期。决议声明略掉关于失业率和通胀 风险更高的措辞，今年利率预测中位值不变、仍预计 ...

液化石油气日报 | 2025-06-24 地缘扰动持续，需求改善乏力 市场分析 1、\t6月23日地区价格：山东市场，4800—4850；东北市场，4130—4310；华北市场，4570—4800；华东市场， 4530—4650；沿江市场，4780—4880；西北市场，4300—4400；华南市场，4700—4748。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷645美元/吨，涨2美元/吨，丁烷568美元/吨，涨2美元/吨，折合 人民币价格丙烷5092元/吨，涨17元/吨，丁烷4484元/吨，涨17元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷648美元/吨，涨2美元/吨，丁烷568美元/吨，涨2美元/吨，折合 人民币价格丙烷5116元/吨，涨17元/吨，丁烷4484元/吨，涨17元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，多数区域价格稳中上涨，上游走货顺畅，下游积极入市。供应方面，海外供应维持充裕，但随伊以冲 突发酵，伊朗供应面临下行风险；国内炼厂检修结束，国内供应逐步回升，但短期到港压力有所缓和。需求方面， 燃烧需求疲软，PDH装置开工率 ...

当地时间6月23日，美联储理事鲍曼表示可能支持最早7月降息。在美联储理事鲍曼谈及降息前景之后，标普500指数涨0.57%刷新日高，道指涨0.42%，纳 指涨0.55%。 国际油价大幅走低，美油主力合约、布伦特原油主力合约均跌超8%。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.04%，COMEX白银期货涨 0.09%。 霍尔木兹海峡有多重要 一旦伊朗决定关闭霍尔木兹海峡，还可能引发地区局势进一步升级。 美国国务卿鲁比奥威胁说， 如果伊朗关闭霍尔木兹海峡，将是一个"可怕的错误""无异于经济自杀"。 美国媒体援引资深国际石油市场分析师安迪·利波的话报道，如果霍尔木兹海峡被完全封锁，原油价格可能涨至每桶120美元至130美元。 德意志银行分析 师吉姆·里德表示，市场下一步走势"实际上取决于伊朗是否会将石油武器化"。 油价大跌 国际油价本周首个交易日波动剧烈，全球基准布伦特原油本周开盘时上涨近6%，创新高。 随后大幅走低。Wind数据显示，截至当地时间6月23日收盘， 美油主力合约收跌8.95%，报67.23美元/桶；布伦特原油主力合约跌8.37%，报69.16美元/ 桶。 | NYMEX WTI原油 | IC ...

Group 1 - International oil prices experienced a significant drop, with Brent and WTI crude futures both falling over 7%, marking the largest single-day decline since August 2022 [1] - Brent crude futures closed at $71.48 per barrel, down $5.53, while WTI also fell by the same amount to $68.51 per barrel [1] - The market's initial fears of a disruption in oil supply due to Iranian military actions were alleviated as the attacks targeted a U.S. military base rather than oil infrastructure [2] Group 2 - Iran's missile strike on the Al Udeid Air Base in Qatar, the largest U.S. military facility in the Middle East, did not result in casualties, indicating a potential restraint in escalating conflict [2] - Energy market analysts suggest that Iran's choice to avoid attacking oil infrastructure may signal a desire to de-escalate tensions [2] - Despite the tensions, oil transportation remains unaffected, with reports indicating that Qatar's oil and LNG production and transport were not disrupted [2] Group 3 - Some vessels adjusted their routes in response to the geopolitical tensions, with at least two supertankers turning around near the Strait of Hormuz [3] - Major oil companies, including BP, TotalEnergies, and Eni, have withdrawn some staff from Iraqi oil fields due to the heightened risks [3] - The geopolitical risk premium in oil prices is being reassessed, with potential short-term spikes in Brent crude prices if the Strait of Hormuz were to close [3]

专题报告 2025-06-24 刘洁文 液化气：霍尔木兹海峡的炮火，正在改写 LPG 贸易版图 报告要点： 徐绍祖（联系人） 能化分析师 xushaozu@wkqh.cn 近期以色列和伊朗的冲突使中东地区的地缘更加不稳定，美国轰炸伊朗多处核设施也将本次冲 突再次升级，伊朗考虑封锁霍尔木兹海峡。历史上伊朗曾多次宣布封锁霍尔木兹海峡，但由于 海峡宽度较大，且部分水域属于阿曼，物理上难以完全封锁。此外伊朗自身大量民生物资依赖 该航道，并且封锁该海峡影响全球能源化工用户或将与世界为敌。因此借鉴两伊战争时期使用 水雷短暂封锁成功的先例，完全封锁霍尔木兹海峡的概率不高，但也门胡赛武装在西侧呼应伊 朗打击欧美船只为全球能源贸易造成干扰已成事实。但是如果伊朗领导人哈梅内伊的领导权受 到绝对挑战时，最差的结果或将发生即封锁霍尔木兹海峡，届时全球能源贸易版图或将被炮火 改写。 霍尔木兹海峡作为伊朗 LPG 出口全球（尤其亚洲）的核心命脉，其通畅程度直接决定供应能力。 完全封锁将引发亚洲市场供应危机与价格海啸，而持续性船只骚扰则通过三重压力（运费/保 险成本激增、航程效率折损、供应风险预期）长期推高 LPG 价格。中国作为全球最大 ...

(原油) 隔夜国际油价大幅下行，布伦特08合约跌8.63%，预计SC原油期货开盘后补跌。周一伊朗对美国驻 卡塔尔空军基地进行导弹袭击以作为美国袭击其三处核设施的回应,而并未出现霍尔木兹海峡封锁 的极端情景，特朗普称伊朗与以色列已达成停火协议，尽管暂未最终确认，本轮伊以冲突在未构成 石油供应犹动的前提下仍出现明确缓和信号。本轮油价上涨的宏观及供需面支撑偏弱,溢价点集中 在中东地缘风险，地缘局势的缓和将带动原油重回空头趋势，此前相对偏强的内外盘价差、柴油裂 解价差同样面临修复。 【责金属】 隔夜伊以冲突进展发生逆转,特朗普宣布以色列和伊朗已完全达成一致,将实现全面停火,原油和 黄金均回落。如顺利实现停火，市场关注点将逐渐转向关税谈判和美联储。今日关注鲍威尔就半年 度货币政策报告作证词陈述。 【铜】 gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年06月24日 隔夜美伦铜价格震荡走高,伦铜继续去库,LME0-3月升水接近280美元。美国6月标普制造业PMI 初 值处于扩张状态,欧元区继续萎缩停滞。伦铜暂时仍稳固在MA20日均线。国内现铜升水缩窄，SMM 社库减少1.63万吨至12.96 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/24 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价大幅走低，美油主力合约收跌 8.95%，报 67.23 美元/桶；布伦特原 油主力合约跌 8.37%，报 69.16 美元/桶。美国总统特朗普对伊朗提前通知打击 美军基地表示感谢，并称是时候实现和平了，市场对中东局势的担忧缓解。 2. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货跌 0.04%报 3384.40 美元/盎 司，COMEX白银期货涨0.09%报36.05美元/盎司。中东地缘政治紧张局势升级， 伊朗与美国冲突加剧市场避险需求。美联储官员释放鸽派信号，美元走弱为金 价提供支撑。 3. 伦敦基本金属多数上涨，LME 期锌涨 2.11%报 2686.00 美元/吨，LME 期铝涨 1.67%报 2592.00 美元/吨，LME 期铜涨 0.63%报 9694.50 美元/吨。铜价维持震 荡，全球铜精矿供应偏紧，新能源汽车需求强劲但空调行业季节性转弱。宏观 环境压制市场，美联储维持限制性利率政策，国际贸易博弈成为焦点。 重要资讯 【宏观资讯 ...

文字早评 2025/06/24 星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.65%，创指+0.39%，科创 50+0.38%，北证 50+1.54%，上证 50+0.41%，沪深 300+0.29%， 中证 500+0.61%，中证 1000+1.31%，中证 2000+1.94%，万得微盘+2.54%。两市合计成交 11226 亿，较上 一日+549 亿。 宏观消息面： 1、在美国 22 日空袭伊朗三处核设施后，伊朗议会迅速通过"关闭霍尔木兹海峡"的提案，该海峡是海 湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，是全球最重要的石油 "咽喉要道"之一。 2、美商务部计划撤销台积电、三星、SK 海力士在华使用美国技术的豁免政策，要求这些企业今后需逐 案申请许可证。 3、美联储理事鲍曼：若通胀持续下降或劳动力市场疲软，7 月可能会降息。美联储将于 7 月 22 日举办 关于银行资本的会议。 资金面：融资额-82.33 亿；隔夜 Shibor 利率+0.10bp 至 1.368%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率-0.66bp 至 2.8756%，十年期国债利率-0.20bp 至 1.6387%，信用利差 ...

贵金属日报 2025-06-24 贵金属 沪金涨 0.56 %，报 786.10 元/克，沪银涨 0.89 %，报 8809.00 元/千克；COMEX 金跌 0.86 %， 报 3365.70 美元/盎司，COMEX 银跌 0.86 %，报 35.88 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.38%，美元指数报 98.16 ； 市场展望： 美联储票委表态鸽派，同时海外地缘政治风险释放，宏观环境将驱动白银价格表现强于黄金。 昨夜美联储官员表态连续鸽派，美联储理事鲍曼表示若通胀压力得到控制，她支持在下一次议 息会议中尽快降低利率，令其更接近中性水平，并维持相对健康的劳动力市场。芝加哥联储主 席古尔斯比表示过去三个月并未出现太多的通货膨胀，若贸易政策的影响消退，应当继续进行 降息。联储宽松货币政策预期的释放将驱动银价表现强势。 海外地缘政治风险方面，今晨美国总统特朗普宣布，伊朗和以色列已达成一致，将进行全面停 火。避险因素对于黄金价格的支撑将有所弱化。 海外风险事件逐步消退的同时，联储持续释放宽松的货币政策预期，CME 利率观测器显示，市 场预期美联储下半年将分别在 9 月以及 10 月议息会议中进行 ...

化工日报 | 2025-06-24 原油冲高回落，PX依然偏紧 PX方面，上上个交易日PXN250美元/吨(环比变动-11.63美元/吨）。近期中东地缘冲突导致伊朗、以色列PX装置停 车，沙特Rabigh芳烃装置重启延后, 海外PX开工下滑相对明显。月底国内几套PX装置计划检修，目前现货市场货 源仍较紧张，PX浮动价依然偏强，关注后续PTA检修和新装置投产进展，PX供需偏紧能否延续。 TA方面，TA主力合约现货基差 264 元/吨(环比变动-5元/吨），PTA现货加工费383元/吨（环比变动-30元/吨），主力 合约盘面加工费360元/吨（环比变动+18元/吨），伴随大量仓单注销主流供应商排货，现货市场流通性偏紧的情况 有所缓解，PTA自身基本面支撑有所转弱，关注伊以局势对成本的影响和需求支撑。 需求方面，聚酯开工率92.0%（环比+1.1%），内外销进入淡季，终端订单和开工呈现下滑趋势，但聚酯表现相对良 性，负荷表现坚挺，原料价格上涨后集中补库下长丝库存下降，后续价格高位震荡库存压力可能提升，继续关注 聚酯库存变化，短期长丝负荷预计还能维持；短纤库存不高，虽然也有减产消息，但实际执行力度存疑；瓶片方 面，万 ...