美国财政部一位高级官员周三表示，他希望看到美联储主席鲍威尔在明年5月主席任期结束后，辞去其 理事职务。 特朗普一直在呼吁鲍威尔降低利率，并明确表示他希望下一任美联储主席能实现这一点。福尔肯德周三 表示，美联储有理由放松其货币政策。 美国财政部副部长福尔肯德（Michael Faulkender）在接受采访时说。"传统上，当一位美联储主席的任 期结束，且他们不再担任主席时，他们就不会再留在委员会了，我希望鲍威尔主席能遵循这方面的传 统。" 这番评论是特朗普政府急于让鲍威尔离开美联储的最新迹象，政府正在考虑替换主席的人选，并在决定 利率升降的强大央行理事会中打上自己的烙印。 随着美联储理事库格勒定于1月31日离任，一个新的为期14年的美联储理事席位将出现空缺。本届政府 目前正在讨论应由谁来填补该席位。它还希望，在鲍威尔的主席任期于明年5月届满时，将有第二个席 位需要填补。 但鲍威尔并未表示他是否打算放弃该席位。 《华尔街日报》周二报道称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特现在是该职位的一位有力竞争者。他在6 月份已就此事与特朗普谈过两次，并据报道称如果被提名，他愿意接受这份工作。 据《华尔街日报》称，一个被讨论过的选 ...

有色商品日报 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡偏弱，下跌 0.05%至 9660 美元/吨；SHFE 铜主力下跌 0.74%至 78330 | | | 元/吨；国内现货铜进口亏损收窄。宏观方面，美联储公布的最新 6 月会议纪要显 | | | 示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预 | | | 期不同，与会者认为在贸易政策及其他政府政策和地缘政治风险不断演变背景下，经 | | | 济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议整体不确定性已有所减弱。市场对美联 | | | 储年内首次降息依然在 9 月，6 月和 7 月是重要的通胀和经济关注窗口。昨晚特朗普 | | | 发出第二波关税函，征收 20%~50%的不等关税，其中对巴西征收 50%关税，市场仍在 | | | 关注美国对主要经济体征收关税程度。国内方面，中国 6 月 CPI 同比涨 0.1%，核心 | | 铜 | CPI 涨幅创 14 个月新高，PPI 同比降幅扩大至 3.6%。库存方面来看，LME 库存增加 | | | 4625 吨至 107125 吨；Comex 库存增加 ...

Core Viewpoint - The SPDR Gold Trust, the world's largest gold ETF, reported a total holding of 947.37 tons of gold as of July 9, 2025, reflecting an increase of 0.86 tons from the previous trading day. The fluctuations in gold prices are influenced by various factors including the strength of the US dollar, rising US Treasury yields, and investor sentiment regarding trade agreements [6]. Group 1: Gold ETF Holdings - As of July 9, 2025, SPDR Gold Trust holds 947.37 tons of gold, an increase of 0.86 tons from the previous day [6]. - The report indicates a significant change in gold ETF holdings, which is crucial for understanding market trends [1][3]. Group 2: Gold Price Movements - On July 9, gold prices experienced a drop to a low of $3282.91 per ounce before rebounding to close at $3313.5 per ounce, marking an increase of $11.94 or 0.36% [6]. - The price fluctuations were primarily driven by a strong US dollar and rising Treasury yields, alongside optimistic investor sentiment regarding trade agreements [6]. Group 3: Market Influences - The recent strength in employment data has dampened expectations for a Federal Reserve rate cut in July, leading to a significant unwinding of long positions in Treasury futures [6]. - The Federal Reserve's meeting minutes revealed a division among officials regarding the timing and necessity of future rate cuts, with most expecting a potential cut later in the year [6]. Group 4: Technical Analysis - The technical outlook for gold has weakened, with the price breaking the upward channel formed since mid-February [6]. - Key support levels are identified at $3297 (38.2% Fibonacci retracement) and $3200, while resistance is noted at $3345 (21-day moving average) and $3375 (23.6% Fibonacci level) [6].

7月10日，有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文表示，美联储内部正就如何应 对特朗普关税风险展开激烈辩论，这一分歧可能终结该机构此前的相对团结局面。官员们在新增成本是 否有理由维持高利率问题上存在分歧。 关税到底会不会推高通胀，美联储内部分歧巨大，而未来几个月的通胀数据将给出答案。 据Timiraos分析，本月预计不会降息，但美联储主席鲍威尔近期已暗示央行降息门槛可能较今春有所降 低，当时更大幅度的关税上调威胁推高物价并削弱经济。相比更明显的经济恶化迹象，鲍威尔目前勾勒 出一条中间路线：温和的价格读数或疲软的就业数据可能足以在夏末前为降息提供理由。 Timiraos表示，这一转变为官员们在未来三个月研究通胀和就业数据提供了战术灵活性。他认为，接下 来几个月的通胀数据，将是检验两种观点的关键：一是关税是否会推高通胀，二是如果通胀走势偏离预 期（无论是高还是低），美联储内部在应对策略上是否会出现分歧。 特朗普关税政策调整改变降息条件 Timiraos分析称，4月特朗普宣布的大幅关税上调曾打乱美联储今年恢复降息的计划，引发滞胀担忧。 在那种环境下，美联储官员可能需要看到经济明显放缓 ...

经济不确定性降低 政策前景逐渐明朗 2025年初，特朗普再度登上美国总统宝座，其政策方面的不确定性，尤其是关税、货币及财政政策领域，导致宏观环境一度陷入混沌，上半年市场基本上都 是处于观察阶段。 不过，随着英国与美国达成贸易协议，印度不断释放出乐观信号极有可能同美国达成该协议，特别是中美两国5月、6月分别在瑞典和英国进行了有效沟通， 全球贸易情绪得到有效改善。美国整体有效关税税率回落至11.7%已成为大概率事件。 关键节点在于7月9日特朗普关税政策90天暂缓期到期。当前特朗普对此态度比较暧昧。倘若关税再度延期，则意味着特朗普本身不太愿意承受高额关税引发 的经济衰退风险；倘若对等关税落地，市场将聚焦于应对策略，与关税有关的贸易往来不确定性反而减弱。此外，近期美国"大而美法案"在参议院获得通 过，清晰勾勒出特朗普政府未来几年的执政方向，这就意味着下半年经济的不确定性将下降，美国政府及美联储的政策路径将更加明朗。 美联储态度软化 降息将值得期待 最近一段时间美联储官员们对于降息一事态度有所软化。美联储主席鲍威尔近期在公开言论中表示，美国经济仍然较稳健，特别强调关税对经济和通胀的影 响可能比4月份预期的更加温和。6月 ...

Group 1 - The market is refocusing on the possibility of a Federal Reserve rate cut in September, which is a significant support factor for gold prices [3] - Despite short-term disruptions from better-than-expected non-farm data, inflation expectations are declining, and signs of economic slowdown are evident, maintaining strong market expectations for a September rate cut [3] - If the Federal Reserve initiates a rate cut cycle as expected, it will provide new upward momentum for gold prices [3] Group 2 - As of July 10, 2025, the CSI Hong Kong-Shenzhen Gold Industry Stock Index (931238) rose by 0.53%, with notable increases in constituent stocks such as Huayu Mining (5.06%) and Dengyun Co. (4.17%) [3] - The gold stock ETF (159322) increased by 0.42%, with a latest price of 1.2 yuan, and has seen a cumulative increase of 0.85% over the past two weeks, ranking 2nd out of 6 comparable funds [3] Group 3 - The gold stock ETF fund had a turnover of 3.7% during the trading session, with a transaction volume of 1.217 million yuan, and an average daily transaction volume of 4.8975 million yuan over the past month [4] - The fund's scale increased by 278.28 million yuan in the past month, ranking 2nd out of 6 comparable funds [4] - The fund's net value increased by 13.56% over the past year, with a maximum single-month return of 16.59% since inception [4] Group 4 - The management fee for the gold stock ETF fund is 0.50%, and the custody fee is 0.10% [5] - The CSI Hong Kong-Shenzhen Gold Industry Stock Index includes 50 large-cap companies involved in gold mining, refining, and sales, reflecting the overall performance of gold industry stocks in the mainland and Hong Kong markets [5] - As of June 30, 2025, the top ten weighted stocks in the index accounted for 66.13% of the total index weight [5] Group 5 - The top ten holdings of the gold stock ETF fund include Zijin Mining (9.59%), Shandong Gold (8.90%), and Zhongjin Gold (7.66%), among others [7]

Core Viewpoint - The gold ETF fund (159937) has shown a positive performance with a 0.70% increase as of July 10, 2025, and a 4.61% rise over the past three months, indicating strong investor interest and market dynamics favoring gold investments [1] Performance Summary - As of July 9, 2025, the gold ETF fund has achieved an 84.63% increase in net value over the past five years, ranking it among the top two in comparable funds [2] - The fund has recorded a maximum monthly return of 10.62% since its inception, with a longest consecutive monthly gain of six months and a maximum cumulative increase of 16.53% [2] - The fund's average monthly return during up months is 3.27%, with an annual profit percentage of 80.00% and a 100% probability of profit over a three-year holding period [2] Liquidity and Trading Activity - The gold ETF fund has seen a trading volume of 1.69 billion yuan with a turnover rate of 0.57% [1] - Over the past week, the average daily trading volume has been 7.86 billion yuan, placing it among the top two in comparable funds [1] - The fund has experienced continuous net inflows for four consecutive days, with a peak single-day net inflow of 87.70 million yuan, totaling 185 million yuan in net inflows [1][2] Risk and Return Metrics - The fund's Sharpe ratio over the past year is 2.49, indicating a favorable risk-adjusted return [3] - As of July 9, 2025, the fund has a relative drawdown of 0.40% compared to its benchmark for the year [4] Fee Structure and Tracking Accuracy - The management fee for the gold ETF fund is 0.50%, and the custody fee is 0.10% [5] - The tracking error over the past two months is 0.002%, demonstrating high tracking precision among comparable funds [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货79165，基差765，升水期货；偏多。 3、库存：7月9日铜库存增4625至107125吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，美国提50%铜关 税，行情波动加剧. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 期现价差 自然灾害 1、 ...

南华贵金属日报: 金震银跌 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年7月10日 【行情回顾】 周三贵金属市场金震银调，周边资产看，美指震荡偏弱，美债收益率明显下降，美股和比特币上涨，原油 震荡，南华有色金属回落。最终COMEX黄金2508合约收报3322.5美元/盎司，+0.17%；美白银2509合约收 报于36.605美元/盎司，-0.39%。 SHFE黄金2510主力合约收报766.82元/克，-1%；SHFE白银2510合约收 8899元/千克，-0.2%。周四凌晨公布的6月美联储fomc会议纪要凸显官员们针对降息前景的分歧加大，纪要 显示，多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息，分歧原因一方面在关税政策自 身不确定性与对通胀影响不确定，另一方在于政府对美联储降息施压动摇部分官员立场。因此对贵金属而 言，或走关税贸易战升级下的避险逻辑，或走关税担忧缓和下的降息增强逻辑。我们维持对贵金属逢低买入 思路。贸易关税方面，特朗普征税函第二波指向八国，其中对巴西征税50%为迄今最高。 【降息预期与基金持仓 】 降息预期总体略有增强 ...

今日周四（7月10日)亚盘时段，黄金期货目前交投于773.54元附近，截至发稿，黄金期货暂报773.58元/ 克，上涨0.53%，最高触及773.64元/克，最低下探767.08元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看涨走 势。 黄金期货在缺乏明确方向的交易中维持平盘，美国推迟加征关税与美元走强的影响，持续与地缘政治紧 张局势及不确定性形成对冲。当前期金价格维持在3320美元/盎司附近水平，但本周仍累计下跌近1% 打开APP，查看更多高清行情>> ——此前特朗普政府将所谓"对等"关税实施期限推迟至8月1日，且不排除再次延期的可能。这一决定削 弱了部分避险需求，推动美元和美债收益率上行，与无息资产黄金的避险属性形成竞争。不过，特朗普 政府新的关税威胁及相关贸易不确定性仍为金价提供部分支撑，加之各国央行持续购金，黄金价格底部 依然稳固。 会议纪要还提及，"几位与会者认为，当前联邦基金利率的目标区间相较于中性水平可能不会高出太 多。"这意味着，除非经济出现显著放缓的情况，否则即便后续重启降息，其降息的空间也将极为有 限。 最新公布的美联储6月会议纪要显示，与会者明确指出，风险和不确定性是影响决策的关键因素。他们 强调， ...