智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，购物中心业态和写字楼，酒店等不同，总体的供求形势并不 决定个体的经营结果。商家和消费者都会像更富活力的物理空间集聚，销售额的形成方可以推动租金稳 中有升。在内需总体向上的背景之下，新增一些低质量，无竞争力的消费空间并不影响核心资产的价 值。我国的商业地产行业开创了纯轻的商管运营模式。但该行认为，企业的好坏和轻资产还是重资产并 无关联。如果没有跑赢同业的能力，轻资产模式就没有发展的余地。如果有了跑赢同业的资产，重资产 公司也可以依托金融手段，不断扩大规模。长期来看，限制商业地产公司(无论轻重)发展的绝不是资 金，而是运营能力+地段布局。该行看好商业地产企业的发展。 中信证券主要观点如下： 外部不确定性增大，提振消费利好购物中心价值。 目前，外需存在较大不确定性，提振内需是构建新发展格局的战略基点。购物中心是承载居民消费，娱 乐，体验，休闲的重要物理载体，该行预计将受益于内需提振。近期，财政部、住建部要求加强消费基 础设施建设，改造城市空间以满足文化、旅游、餐饮、休闲娱乐需求，以中央财政支持以刺激内需。 根据赢商网统计，目前规模以上的购物中心总计超过6000座，该行预计其中 ...

市场风高浪急，交易要逆水行舟。 文 丨 陈晶 制图 丨 黄帧昕 编辑 丨 王姗姗 70 后的洪灏留长发、戴圆眼镜、常系一条红色领带，配合总是生无可恋的表情，风格自成一派。 经 历了过去一周全球资本市场的风云突变，他对接下来中国资产的价格走势判断继续保持谨慎乐观。 4 月 2 日特朗普对外宣布美国新的关税政策并定于 4 月 9 日全面生效，数十年的全球贸易链条被斩 断、世界性经济衰退的警报被拉响，将资本市场推入数十年不遇的恐慌。美股经历多日暴跌，市场最 高蒸发超 6.5 万亿美元。 对此，现任华福国际（香港）金融控股有限公司 CEO 的洪灏已数次提醒投资者，面对当下无序的暴 跌需稍安勿躁，不要轻易尝试参与任何的美股反弹。 本周，不确定性仍在进一步加剧。 4 月 7 日，中国对美国表态坚决反制后的第一个交易日，A 股和港 股经历了 "黑色星期一" 的冲击——全市场收盘跌停个股逾 2900 只，A 股总市值一天蒸发 7.6 万亿 元，港股则遭遇其历史上第二大单日暴跌。4 月 8 日，美国报复性宣布对中国输美商品征收 "对等关 税" 的税率由 34 % 提高至 84 %。随后在 4 月 9 日，中国政府回击，反制进一 ...

几周之前曾被热议的中国资产重估逻辑，还继续有效吗？ 制图 丨 黄帧昕 编辑 丨 王姗姗 4 月 2 日特朗普签署所谓 "对等关税" 行政令，宣布 美国对所有贸易伙伴加征 10% 的 "最低基准关 税"， 并对部分贸易伙伴征收更高关税，其中给中国的 "对等关税" 税率达到 34%。此后连续三个交易 日（至 4 月 7 日），全球金融市场暴跌，美国股市蒸发了超过 6 万亿美元。港股则在 4 月 7 日抹平了 开年以来所有涨幅，上证指数创下 8 年来最大单日跌幅。 本周，中美关税争端还在继续升级。4 月 8 日，美国针对中国政府的坚决反制，报复性地宣布对中国 输美商品征收 "对等关税" 的税率由 34 % 提高至 84 %。 中国并不示弱，4 月 9 日反制进一步升级 ——对美加征关税税率由 34 % 提高至 84 %。 "这是一个史诗般的经济和市场事件。" 美国著名基金经理比尔·格罗斯（Bill Gross）在上周表示，本 轮美国关税政策调整的影响，形同 1971 年和金本位制的终结但会带来直接的负面后果，因此他呼吁 投资者不应该试图 "接下落的刀"。 反映市场波动率的芝加哥期权交易所 VIX 指数，也被称为 " ...

国际AIRS 关税风暴暴跌后，能源&集运何去何从? 【能源直播间】2025年度 · 第3期 国投期货研究院 飞行嘉宾：黄恬 Z0021089 原油&燃料油： 高明宇 Z0012038 2025.3 LPG:李祖智 Z0016599 集运（欧线）： 李海群 Z0021515 沥青： 王盈敏 Z0016785 Inter El 2017 关税阶段性落地, 关注内需政策组合拳的回归 国投期货研究院 黄恬 Z0021089 2025.4.9 》 川川 2025年以来主要关税政策 | 关键时间点 | 美国关税政策 | 关键时间点 | 非美主要反制政策 | | --- | --- | --- | --- | | | 对加拿大和墨西哥商品25%关税，2月3日宣布暂缓30天，3月4 日生效，但在3月6日对符合美墨加协定优惠条件的商品予以免 | 2025.02.04 | 中国对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税，对原产于美国的原 | | 2025.02.01 | 税，直至4月2日 | | 油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，2月10日生效 | | | 对中国商品加征10%关税，2月4日生效 | 2025.03 ...

A股三大股指集体低开，沪指跌1.13%，创业板指跌1.89%。盘面上，农业板块表现活跃，可控核聚变、 消费电子、苹果概念、人形机器人等板块跌幅居前。 机构看后市 兴业证券：中国资产重估远未结束，科技浪潮是胜负手，关注科技和新消费 兴业证券指出，这次全球股市面对特朗普的关税战，就像遭遇夏季的雷暴天气，很猛烈，打着雷很难 受，但不持续，是纸老虎。它是一个系统性风险，但最终还是要看贸易战对全球经济的影响以及对原有 经贸秩序的影响。科技浪潮能持续是今年下半年港股A股继续创新高、明年继续创新高的胜负手。中期 来说，我们坚定看多中国资产。因为中国资产重估远没有结束，特别是科技和新消费的重估才刚刚开 始。 本文转自：腾讯自选股，智通财经编辑：刘璇。 华西证券：A股短期波动或低于海外市场，扩内需将成为未来政策的主要抓手 华西证券表示，美国关税政策引发全球避险情绪升温，当前VIX恐慌指数仅次于2024年8月日元套息交 易平仓和2020年3月全球疫情引发的流动性冲击时期，表明风险资产步入高波动阶段。往后看，美国关 税谈判仍具有较高不确定性，随着美国滞胀压力显现，特朗普关税政策的推行将面临阻力，而国内 以"扩内需"为重点的逆周期增 ...

公告显示，摩根沪深300自由现金流交易型开放式指数证券投资基金（简称"摩根沪深300自由现金流ETF"）已于今日开启发售，募集期为2025年4月7日至4 月18日。投资者可通过网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式参与。 该基金旨在紧密跟踪沪深300自由现金流指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。沪深300自由现金流指数从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率 （自由现金流/企业价值）较高的上市公司证券作为指数样本，并设置严格筛选标准：企业需连续5年经营活动现金流净额为正，且盈利质量排名位于前 80%。用以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。 Wind数据显示，截至3月31日，除了摩根沪深300自由现金流ETF以外，摩根资产管理推出的"红利工具箱"系列优选基金，还包括Wind跨境策略类ETF中规模 最大的港股红利指数ETF（513630）、总分红额超1亿元的摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）等，为中国投资者提供了覆盖A股、 港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案，在利率新常态下，力争为投资者把握相对"确定性"优质资产的投资 ...

"短期，我们将步入牛市主升浪第一阶段之后的震荡调整期，是个短期冷静期。" "从指数角度，2025年、2026年标普不如恒指，更不如恒生科技，恒生科技是这轮中国资产重估的领军 者。" "我们要重视'技术突破 ' 驱动的科技牛市，它是这一轮中国资产重估的主线。" "主升浪确立后，中间每一次港股行情波折，都是立足中期逢低布局优质资产的好时机。" "从整体节奏来看，大家要适应"蛇行斗折"，期间的颠簸往往有惊无险，反而是通过短期的波动来去消化外 部风险以及等一等境内经济基本面的改善和修复。" "要耐下心围绕企业基本面找到最优质的公司，伴随公司一起成长，这才是在牛市中赚钱的核心窍门。" 以上是 兴业证券全球首席策略分析师、总量领域首位钻石分析师张忆东， 在3月24日交流会中分享的最新 观点。 去年以来张忆东在复杂的市场环境中，多次旗帜鲜明地提出看多港股市场，从后视镜的角度，近一年的市 场变化跟他去年提出许多观点实现了同频。 最记忆犹新的是在7月底市场情绪极其低迷时，张忆东在公开交流中坚定的表示"流泪撒种的，必欢呼收 割，港股又回到适合逢低布局的阶段。" "9·24"行情后市场正值火热，张忆东国庆长假期间，强调要回归理性" ...

在港股赚到钱。 "这应该是近年最猛一家消费公司了。"老铺黄金，这家港股上市公司越来越密集地出现 在投资人的聊天之间。 一切源于其令人惊叹的上扬曲线——自去年6月登陆港交所以来，老铺黄金股价一路高 歌，猛涨超17 00%，最新市值超11 00亿港元，成为今年港股市场耀眼的大牛股。 一场造富潮悄然上演。腾讯在IPO基石轮投了38 0 0万美元占股约4%，算下来目前账面浮 盈超4 0亿港元，有望成为腾讯投资回报最高的消费项目；而那些在IPO前投进去的投资机 构更是赚到了一场h ome -r un级回报，羡煞同行。 当全球资本开始拥抱中国资产，港股率先热闹起来。目之所及，这一波赚钱效应正如火如 荼。 最猛消费股 三个月大涨800亿 故事还得从一位湖南岳阳人——徐高明说起。 1 9 8 0年代，徐高明还是一个初出茅庐的地方畜牧水产局科员，在那里工作十年后转身下 海经商。2 0 0 4年，徐高明创立金色宝藏，主要从事黄金珠宝及摆件业务，开始进军消费 级黄金产品市场。 到了2 0 09年，徐高明透过金色宝藏推出首家专注于销售古法黄金珠宝的门店，是中国首 个推广古金工艺概念的品牌。直到2 014年。徐高明决定将古法黄金业务从 ...

魏沁蕊 野村东方国际证券资产管理部FOF业务总监 cace 這里 TELL e and r 790 Tranely n "DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI行业深受震撼，也让世界对中国科技创新能力有 了新的认识，带动了中国资产价值重估。"在今年的全国两会上，中国证监会主席吴清表示。在注册制 改革深化、科技创新突破与全球资本再平衡的多重共振下，中国资产正迎来系统性重估机遇。科技领 域不断取得突破性进展，对实体经济赋能进一步加速，新的经济增长点进一步显现，"中国资产的价值 重估"也成为了投资机构热议的焦点。 如何理解当前市场 热议的"中国资产重估"？ Q 魏沁蕊： 中国经济的转型升级是一个持续的过程，科技创新、产业升级、消费升级等将不断推动中国 经济的发展，从而为资产价值的提升提供支撑。政策层面正在持续发力，为经济的高质量发展和资产 重估创造良好的环境。同时，科技发展将继续成为重要的驱动因素，人工智能、新能源、生物医药等 新兴技术领域的快速发展将为外资提供更多的投资机会。随着中国在全球产业链和供应链中的地位不 断提升，外资持有中国资产的信心将进一步增强。 中国资本市场的制度性支撑，为海外投资提 ...

REC FORE CRE III 7877 7777 A "DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI行业深受震撼，也让世界对中国科技创新能力有 了新的认识，带动了中国资产价值重估。"在今年的全国两会上，中国证监会主席吴清表示。在注册制 改革深化、科技创新突破与全球资本再平衡的多重共振下，中国资产正迎来系统性重估机遇。科技领 域不断取得突破性进展，对实体经济赋能进一步加速，新的经济增长点进一步显现，"中国资产的价值 重估"也成为了投资机构热议的焦点。 如何理解当前市场 热议的"中国资产重估"？ Q 向上滑动阅览 本材料系由野村东方国际证券有限公司（以下简称"本公司"）向投资者提供的通识教育材料，并非本公司发布的证 券研究报告，在任何情况下均不应被视为本公司发布的广告、促销、推介或建议，本公司不对任何人因使用或依赖 本材料所载内容所引致的任何损失负任何责任，亦不对本材料所含信息的准确、完整、充足、有效、不存在任何疏 漏或本材料所包含的信息不会发生任何变更等事项作出任何明示或暗示的陈述或保证。 本材料仅在中国大陆使用，未经本公司的事先书面许可，任何个人或机构不得复制、转载、分发、摘录、引用、编 辑、翻 ...