软商品日报 2025/06/25 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和 建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形 下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使 独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

碳酸锂日报（2025 年 6 月 25 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 碳酸锂日报 1. 昨日碳酸锂期货 2509 合约涨 3.06%至 60700 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌 50 元 /吨至 59900 元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌 50 元/吨至 58300 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒） 下跌 200 元/吨至 58570 元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少 4404 吨至 22375 吨。 2. 供应端，周度碳酸锂产量环比有增，6 月碳酸锂产量环比增加超 9%。需求端，周度库存周转天数均 有增加，磷酸铁锂相对增加明显，6 月两大正极材料消耗碳酸锂环比下降 10%。库存端，社会总库 存延续增加，碳酸锂总库存周转天数上升至 2 个月左右，同时，锂矿库存环比小幅增加，6 月正值 财报披露季，海外发运量亦有增加，目前整体锂矿+锂盐库存水平达到 3.5 个月左右，库存压力较 大。 3. 当前价格水平基本处在阶段性底部位置，从锂矿价格 600-610 美金来看短期仍有支撑，但是基本面 仍未有拐点出现，市场情绪仍然偏空， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-06-25 供应端再现扰动传闻，新能源金属价格弱反 弹 新能源观点：供应端再现扰动传闻，新能源金属价格弱反弹 交易逻辑：新能源金属价格跌跌不休，供应阶段性小幅收缩，但新能 源金属供需并未出现明显好转，偏过剩格局还在延续，若要扭转当前 颓势，我们必须得看到供应端明显收缩才行，密切关注产业动态。 中短期来看，新能源金属价格走势偏弱，但随着价格持续跌至重要成 本区域，市场供应端扰动传闻再现，新能源金属价格出现弱反弹， 稳健的投资者可继续关注宽跨式期权组合押注波动；中长期来看， 低价或有望进一步加快国内自主定价品种的产能出清，比如：多晶硅 和工业硅等。 ⼯业硅观点：西北供应继续回升，硅价承压震荡 多晶硅观点：需求边际走弱，多晶硅短期承压 碳酸锂观点：仓单持续去化，盘面减仓反弹 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z002 ...

展望下半年，下半年肉鸡出栏量预期增加，但增幅缩小，需求方面8-9月开学季、10月国庆等假期对产 品市场需求存在季节性提振，但考虑到终端需求超预期低迷，叠加企业冻品库存高位制约，需求面预期 利好提振有限，预计下半年肉鸡价格存低位回升可能性，但价格环比涨幅空间相对较小。 2025年上半年国内白羽肉鸡价格超预期低迷，市场供求格局多处于供大于求状态下，导致国内肉鸡价格 偏弱运行。下半年肉鸡产品市场需求量有增加可能，供应增幅空间减小，供需格局或收紧，肉鸡均价或 略高于上半年。 监测数据显示，2025年上半年，白羽肉鸡市场均价预估值为3.52元／斤，较去年同期下滑6.96%。价格 波动呈现出明显的阶段性特征。但若剔除春节假期后企业尚未完全复工开产的时间段以及6月超预期低 迷时间段外，上半年白羽肉鸡价格运行节奏整体较为平稳，主流成交价格在3.55-3.70元／斤之间横盘调 整，波动幅度相对较小。不过，由于上半年出栏量同比增加，需求持续低迷，且企业库存压力较大，毛 鸡市场价格整体低于去年同期水平。 根据种鸡存栏情况及换羽、淘汰预期，卓创资讯预计下半年肉鸡出栏量为44.65亿只，同比涨幅0.43%， 与上半年供应增幅来看，下半 ...

受供应宽松消息影响，国际咖啡价格指数（I-CIP）5月回落至四个月新低。据国际咖啡组织（ICO）最新月度报告，5月I-CIP平均价为每磅334.41美分，创 下自2025年1月以来的最低月均水平，2025年1月四个月均价低点为310.12美分。 当月生豆价格 报告显示，5月，全球经认证的咖啡库存环比增加28.1%，当月库存总量达到927万吨。相比2025年4月，该库存水平增长了约9.4%，显示出主产国与贸易 商在高位价格刺激下加快出货与备货节奏，市场流动性明显提升。 同时，咖啡出口环比亦呈积极态势。2025年4月，全球绿色咖啡出口总量达1020万袋，较上月减少6.8%，但品类与区域结构呈现积极调整： 哥伦比亚水洗咖啡出口达896万袋，同比增长1.1%；其他水洗咖啡出口增长1.5%，达216万袋；巴西日晒咖啡出口则同比大增14.4%，达373万袋； 尽管罗布斯塔出口同比下降5.8%，至398万袋，但整体阿拉比卡出口占比显著提升，2024/25咖啡年迄今阿拉比卡在总出口中的占比由去年同期的59.9%升 至63.3%。 从出口地域看，亚洲、非洲与中美洲等主要产区出口均呈分化修复格局：亚洲出口从1209万袋减少至11 ...

集运欧线期货跌势不止！马士基降价是短期调整，还是趋势性下跌的开始？ 相关链接 期货热点追踪 ...

农产品早报 | 研究中心农产品团队 2025/06/25 | | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/06/18 | 2240 | 2330 | 2410 | 2450 | -33 | -10 | 407 | 2800 | 2950 | 151 | -73 | | 2025/06/19 | 2240 | 2330 | 2420 | 2450 | -75 | -10 | 400 | 2800 | 2950 | 145 | -72 | | 2025/06/20 | 2240 | 2330 | 2430 | 2460 | -79 | 0 | 410 | 2800 | 2950 | 144 | -72 | | 2025/06/23 | - | 2330 | 2440 | ...

周一晚间，伊以冲突再度迎来反转，特朗普伊朗和以色列达成协议，双方随后将分别停火12小时，24小 时后战争结束。受此消息影响，国际油价大幅下跌，同为能源品的双焦期货跟随小幅下挫，基本回吐上 周以来的涨幅，焦煤主力合约报收于784元/吨，焦炭主力合约跌超2%，报收于1351.5元/吨。信达期货 表示，随着伊以冲突结束，原油对焦煤的扰动也将随之结束。鉴于此前原油对焦煤有提振，短期原油走 弱也将拖累焦煤。 宏观方面，五月社融表现依旧较弱，居民及企业融资需求偏弱，仅政府债券融资支撑。国常会再提促进 房地产市场止跌企稳，广州全面放开限购。另外，4月以来陆续有城市开始以购房优惠券的方式变相降 价促销，这应该是目前力度最大的政策形式。信达期货表示，从各路媒体的报道热度及资本市场反应来 看，投资者对房地产的悲观态度已形成惯性，短期较难扭转。 产业政策方面，当下粗钢限产已经进入到讨论具体实施的阶段，无非是时间点的问题，但从铁水产量来 看钢厂在利润尚可的情况下减产意愿不足。 供需基本面方面，上周钢材产量增加且库存下降，五大钢材品种的表观需求总量上升16.08万吨，达到 884.18万吨。与此同时，由于原料端价格的持续走低，247家 ...

期货热点追踪 俄罗斯小麦种植面积锐减，或触及十年来最低水平，不利天气与市场偏好双重影响，未来市场供需及价 格走势如何变化？ 相关链接 ...

(4)供应限制：这对铜、铝、银和铂的价格形成支撑。 (5)美国预算决议：税收法案将对美国利率、美元和黄金至关重要。如果高赤字伴随着波动性上升，金 价可能升至 4,000 美元 / 盎司。 智通财经APP获悉，美银表示，进入第二季度，特朗普总统的解放日关税将具有很大破坏性。然而，矿 产品最终表现出韧性，部分原因是市场迫使美国贸易政策出现逆转，关税至少推迟了90天。展望2025年 下半年和2026年，伊朗/以色列冲突、美中贸易争端、欧洲刺激计划、供应限制以及美国预算决议这五 大动态将对矿产品至关重要。 (1)伊朗 / 以色列冲突：这场战争可能决定能源价格的走向，并影响更广泛的大宗商品综合体；霍尔木兹 海峡是关键，全球五分之一的石油和液化气流经此地。目前，冲突的影响有限，但一旦局势更加明朗， 美银将评估可能升级的影响。鉴于这些尾部风险，铜的波动率仍然较低。事实上，看跌期权 "便宜"， 因此值得考虑获取一些下行保护。 (2)美中贸易争端：2018/19 年的冲突对大多数矿产品来说是利空的。这一次，原材料走势独立，因为中 国自去年秋天以来一直在实施刺激政策。然而，如果政府减少对金属密集型行业的支持，秋季可能会出 现需求 ...