本周五20：30，美国商务部将公布美国5月核心PCE物价指数年率，前值为2.5%，预期值2.6%，预期降 幅较小。核心PCE年率数据是美联储调整货币政策的重要参考。一旦PCE数据显著下降，美联储将提高 重启降息。美国5月核心CPI年率已经公布，最新值2.8%，与前值持平，已经连续三个月保持不变。CPI 数据是PCE的前瞻指标，5月PCE数据有较大概率与前值持平，利多美元指数。原油价波动同样可以预 测PCE数据变化。5月份，美原油涨幅4.43%，价格波动介于55~64美元之间，幅度较小。在原油价格波 动不大的情况下，PCE数据大概率不会有超预期变化。 | 10:00 a.m. | Testimony - Chair Jerome H. Powell | | --- | --- | | | Watch Live | | | Semiannual Monetary Policy Report to Congress | | | Before the U.S. House Financial Services Committee | | 1:00 p.m. | CP - Commercial Paper | | 1: ...

Q&A 美丽法案 899 条款是否会影响对美国资产的投资？ 美丽法案 899 条款是特朗普政府推动的一项政策，旨在对那些对美国企业征收 不公平税收的国家进行报复性征税。该条款主要针对被定义为"歧视性国家" 的主体，包括这些国家的政府、政府控制的实体、企业和居民。具体来说， 899 条款涉及三个主要税种：OECD 全球最低企业税率（UTPR）、数字服务 税（DST）和利润转移税（DPT）。这些税种主要由一些欧洲国家以及加拿大、 澳大利亚等国实施，目的是解决美国公司通过利润转移避税的问题。 特朗普政 府认为这些措施不公平，对美国企业造成了负面影响，因此决定采取反制措施。 尽管如此，从实际情况来看，这些报复性措施对二级市场投资的影响可能并没 有预期中的那么大，因为中国和日本等主要经济体并未在这些针对范围内。因 此，对于投资者而言，美丽法案 899 条款虽然引起关注，但其实际影响可能有 美国劳动力市场需求放缓，非农空缺职位数回落，劳动力供需同时放缓 导致市场并未出现供不应求现象，也未出现企业提高工资吸引劳动力的 情况，因此移民驱逐对通胀的影响较为复杂。 美联储最新议息会议下调了增长预测，上调了通胀预测，维持两次降息 ...

周五，美联储理事沃勒（Waller）最新表态， 他预计关税不会显着推高通胀，因此美联储可能最早在7月会议上就降息，这一表态为美联储可能重启宽松周期 提供了重要信号。 沃勒的7月降息表态与美联储主流谨慎立场形成鲜明对比，却与特朗普的降息要求高度一致。分析认为，这是沃勒竞争下任美联储主席职位的策略表 态。 新美联储通讯社Timiraos称，沃勒在美联储内部立场历来较为灵活，能够在不同情况下调整观点。这种灵活性可能使其在竞争主席职位时具有优势。 沃勒力推7月降息论 Waller接受CNBC采访时表示： 我认为我们无需再等待太久就可以降息，可能最早在7月会议上就降息。 重要的是要忽略关税对通胀的影响，我们尚未看到关税对通胀产生重大冲击。 Waller明确表示支持在7月会议上降息，尽管他承认整个委员会是否会同意这一立场尚不确定。 如果你开始担心劳动力市场的下行风险，现在就行动，不要等待，为什么我们要等到真正看到崩盘才开始降息？ 所以我完全赞成在下次会议上开始考虑降低 政策利率，因为我们不想等到就业市场崩溃后才开始降息。 目前尚不清楚沃勒是否能够为他的立场争取到大量支持。包括Waller在内的FOMC一致投票决定在本周的 ...

在近期举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储维持利率不变，这一决策既在意料之中，又引发了市场对于未来 经济走向的诸多猜测。美联储正小心翼翼地权衡通胀上升与劳动力市场疲软的双重风险，力求在两者之间找到微妙的平衡。 市场分析人士指出，财政政策和关税政策带来的不确定性，可能会推高美国国债收益率，进而影响抵押贷款利率。与此同时， 中东地区的紧张局势以及国内经济的潜在放缓，也可能引发避险情绪，从而压低收益率。这种复杂的局面使得市场前景变得扑 朔迷离。 尽管房屋供应量的增加有望促进销量的小幅增长，但如果抵押贷款利率不能有效下降，房地产市场的活跃度可能会受到限制， 并在短期内持续在底部徘徊。 那么，这对房地产市场意味着什么呢？ 尽管存在大量的潜在需求，但经济不确定性和劳动力市场疲软导致房屋销售量与去年同期基本持平。尽管在美联储做出决策之 前，抵押贷款利率有所下降，但短期内不太可能进一步下降。 然而，抛开对经济增长的担忧，对于购房者来说，当前的市场也存在一些有利因素：充足的房源选择赋予了他们更大的议价能 力，这是至少七年来春季购房季中从未有过的。今年的春季购房季可能会延续到夏季，前提是房价和利率能够进一步下降。 ...

不过，并非所有官员都支持短期内降息。里士满联储主席巴金表示，目前尚无迫切理由降息，尤其考虑 到新一轮关税可能推高物价，而就业市场与消费支出仍具韧性。他在接受外媒采访时表示："我不认为 现在的数据让我们必须快速行动。我对通胀未达标已经持续四年这件事非常警觉。" 智通财经APP获悉，周五，美联储在6月向国会提交的半年度货币政策报告中表示，自2024年年中以 来，移民数量大幅减少，导致劳动力供应增速放缓，在就业增长逐渐降温之际，有助于劳动力市场维持 平衡。报告称："劳动力供给增长不如往年强劲，主要是由于移民显著减少，加上劳动参与率有所下 降。" 尽管如此，美联储仍形容当前美国就业市场"保持稳健"，职位增长保持"温和"节奏，失业率处于较低水 平。随着过去几年劳动力需求逐步降温，多项指标显示，劳动力市场已回归平衡状态，紧张程度较疫情 前已有缓解。不同年龄、教育、性别和族裔群体的失业率均维持低位，劳动力市场的改善也呈现广泛分 布。 美联储在报告中重申了主席鲍威尔及其他官员近期的观点，即当前的货币政策仍具灵活性，利率可以保 持不变，等待更清晰的经济前景再作决策。周三，美联储连续第四次维持基准利率在4.25%至4.5%区间 ...

随着过去几年劳动力需求逐渐放缓，多项指标显示，劳动力市场已趋于平衡，目前的紧张程 度低于疫情前的水平。 报告还指出，就业市场的益处具有广泛性：过去一年失业率保持稳定，并且在各类劳工群体（按年龄、 教育程度、性别以及种族和族裔划分）中均维持在相对较低的水平。 通胀形势分析 当地时间6月20日周五，美联储发布向美国国会提交的半年度货币政策报告。美联储表示，劳动力市场 已趋于平衡；当前的货币政策立场有利于决策者继续观望，等待经济前景更明确。 美联储官员们本周三宣布维持利率不变，这是今年以来的持续做法。这一政策立场使美联储能够等待通 胀和经济活动前景的更多明确信号。他们希望进一步观察美国总统特朗普的政策将如何影响经济。 劳动力市场 数据方面，美国5月份失业率为4.2%，自去年中期以来相对稳定，处于历史低位。今年前五个月的月均 新增就业岗位12.4万个，较去年的16.8万个有所放缓。名义工资增长继续放缓但仍保持稳健。私营部门 工人总小时薪酬的就业成本指数在3月份的12个月涨幅为3.4%，较2022年中期5.5%的峰值逐步下降。 美联储指出，劳动力市场状况"稳健"，就业以"适度"的步伐增长，失业率维持在低位。劳动力供应的 ...

美联储戴利：除非我看到劳动力市场出现疲软，否则秋季降息似乎更为合适。 ...

美联储理事沃勒：就业岗位的增加正在放缓，其他迹象也显示劳动力市场正在走弱。 ...

Core Viewpoint - CICC Global Institute (CGI) serves as a new type of think tank under CICC, focusing on public policy research and decision-making in China, while also engaging in international policy discussions and providing recommendations for the development of China's financial and capital markets [1][7]. Group 1: Conference Agenda - The conference features a series of sessions including a welcome speech by Dr. Peng Wensheng, Chief Economist of CICC, and keynote speeches from various experts in rural economy and social sciences [2][3]. - The agenda includes thematic roundtables discussing urban-rural labor market changes and the equalization of basic public services in rural areas, featuring prominent scholars and practitioners [3]. Group 2: CICC Global Institute's Role - CGI aims to build capabilities and teams to research significant long-term issues in the Chinese and global economy, finance, and capital markets, addressing major topics that impact national and public welfare [7]. - The institute provides services through research consulting, thematic forums, international exchanges, and a series of lectures aimed at government, enterprises, and related institutions [7].

英国央行副行长隆巴尔代利：英国劳动力市场的疲软符合我们在五月份的预期。 ...