本报记者 张芗逸 日前，中国人民银行（以下简称"央行"）发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。在下一 阶段货币政策主要思路方面，报告提出，拓宽保障性住房再贷款使用范围，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基 础性制度，助力构建房地产发展新模式。 受访专家认为，在持续巩固房地产市场稳定态势的背景下，今年二季度或将有更多金融支持政策落地落实。展望未来，房 地产金融基础性制度也将逐步建立，与房地产发展新模式相适配的系列融资制度有望完善。 支持楼市平稳健康发展 在推动房地产市场回稳的过程中，金融政策发挥了关键作用。自去年9月份以来，降准、降息等一系列金融政策为住房消 费提供了支持，促进了购房需求的释放。 《报告》提出，社会融资成本处于历史低位，3月份新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约50个和60个基 点。 《报告》在回顾2025年第一季度货币政策操作时提及，支持房地产市场平稳健康发展。继续用好保障性住房再贷款，激励 引导金融机构支持地方国有企业收购已建成未出售商品房，用于配租配售。用好抵押补充贷款，支持政策性开发性金融机构为 保障性住房建设、城中村改造、"平急两用"公共 ...

2025 年 05 月 12 日 宏观深度研究 研究所： 证券分析师： 夏磊 S0350521090004 xial@ghzq.com.cn [Table_Title] 土地市场的新变化 宏观深度研究 最近一年走势 《宏观深度研究：房地产市场止跌回稳新特征*夏 磊》——2025-04-15 《宏观专题研究：如何看美国当前的债务现状？* 夏磊》——2025-04-08 《 财 政 支 出 前 置 促 经 济 回 升 * 夏 磊 》 — — 2025-03-26 2025 年 4 月 25 日中共中央政治局会议再次强调，加快构建房地产 发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持 续巩固房地产市场稳定态势。 今年一季度房地产市场修复明显，供给侧土地市场同步释放积极信 号。土地市场展现出五点新变化，包括核心城市土地市场活跃、地 方政府土地供应积极、房企拿地意愿提升、土拍溢价率升高、不同 城市拿地房企分化等。 核心城市土地市场活跃 北京 2025 年 1 季度土地市场共成交 11 宗涉宅用地，成交建筑面积 120.5 万方，同比下降 12%；成交金额 569 亿元，同比上涨 45.3%。 2025 年 ...

证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 12 日 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 朱芸 SAC：S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 板块表现： 房地产政策表述聚焦久期，顺周期依然为盾 源引金融活水 润泽中华大地 内容目录 | 1. 板块跟踪 | | --- | | 1.1. 板块跟踪 | | 1.2. 行业动态 | | 2. 数据跟踪. | | 2.1. 水泥：仍然跌多涨少，下周或将延续跌势 . | | 2.2. 浮法玻璃：价格跌多涨少，交投不温不火. | | 2.3. 光伏玻璃：交投欠佳，库存缓增…………………………………………………………………………………………………………………………… ...

2025年强调在发展中化解风险，持续用力推动房地产市场止跌回稳 ◎ 文 / 杨科伟 研究视点 2025年房地产行业政策以 "需求提振+供给优化+金融协同" 为核心，通过因城施策调减限制、税费减免、信贷扩 张、保障房扩容、城中村改造、收储存量和推广"好房子"等举措，推动市场向"量稳价稳"实现止跌回稳，推进行业 从高杠杆扩张转向民生导向的高质量发展。 9·26一揽子政策强信心稳预期，2025年开局行业延续止跌回稳势头。房地产市场呈现"政策托底+市场自发修复"双 重特征，交易量价回稳、企业资金压力缓解、土地市场局部回暖等积极信号明显，但"核心城市局部修复、中小城 市深度调整"的结构性矛盾突出，二手房价下跌、新增需求疲软、政策效力减弱等消极因素叠加，市场仍处"L型"筑 底阶段，仍需要持续用力推动房地产市场止跌回稳。 在3月5日《政府工作报告》，房地产再次被列入"防风险"任务板块。但今年一个关键变化：强调安全与发展并重， 坚持在发展中逐步化解风险，变防守为主动出击，实现高质量发展和高水平安全的良性互动。 有关如何实现房地产市场止跌回稳？通过对《政府工作报告》、3月9日的全国人大《民生主题记者会》和3月17日 《提振消费 ...

房地产政策持续托底，行业景气度有望改善。2024年，公司新签订单金额合计 115.24 亿元，2023 年合 计 145.58 亿元，2024 年同比下降 20.84%。2025年一季度公司新签订单22.87亿元，同比下降19.33%。4 月25日召开的中央政治局会议指出，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品 房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。房地产市场持续向止跌回稳的方向迈进，装修装饰行业景 气度有望上修。 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.18/3.36/3.56亿元，同比+4.90%/+5.65%/+6.01%， 对应P/E分别为15.95/15.10/14.24倍。首次覆盖，建议"推荐"评级。 事件：公司发布2024年年报和 2025年一季报。 归母净利润增速较快，经营现金流有所改善。2024年，公司实现营收121.36亿元，同比下降 5.7%。其 中，建筑装饰收入67.84 亿元，同比下降5.73%；幕墙装饰收入41.53亿元，同比下降3.12%；智能化系统 集成收入5.29亿元，同比下降 20.34%；装饰制品收入 4.31 亿元，同比增长 0. ...

5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。会上，除降准、 降息等货币政策大动作，金融监管总局针对稳楼市、稳股市、健全科技金融体制等问题推出的8项增量 政策也引发社会各界的广泛关注。 增量政策包括：加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度；进一步扩大保险资金长期投资试 点范围；进一步调降保险公司股票投资风险因子；尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策； 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施；修订出台并购贷款管理办法；发起设立金融资产投 资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度；制定科技保险高质量发 展意见。 什么是"房地产发展新模式"？增量保险资金将如何影响、牵动A股市场？金融资产投资公司如何助力科 创企业发展？带着这些问题，5月8日，搜狐财经特别连线了招联首席研究员董希淼，就百姓关心的政策 问题进行了详细解读。 董希淼表示，此次出台的一揽子金融政策，可以看作去年924政策的2.0版本。对于此次政策推出的背 景，董希淼认为，当前，国际市场不确定性加大，全球经济增长前景并不乐观。在促内需、抗外部冲击 的背景下，亟需新的政策措施出 ...

"钱箱子"正在打开。降准降息像及时雨般洒向市场，一切如同夏日开始唤醒蓬勃生机。 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李凯旋 北京报道 同时，稳楼市的重要性被重申，被看作"对畅通内需循环有重要意义"。为此，"降低公积金贷款利率0.25个百分 点"这一工具先行，让更多正在观望的购房者决心入市，而一系列包括新融资制度、再贷款、增加高品质住房资金 供给等工具跟上，促进房企化债及转型。 在优化限购限售之后，房地产迎来了一场由内至外的"改革"，资金并非简单的杠杆工具，而是让房地产峰回路转 的新机遇。市场因此迎来迭代，高品质住房炙手可热，并反过来提升房企投资意愿，存量房收储则使得保障性住 房市场扩容。 问题都会一一找到答案，而房地产则要构建新的循环。 一次性下降0.25个百分点 正如同多个行业正在实行"以旧换新"，让消费者进入市场一样，会议明确，降低个人住房公积金贷款利率0.25个 百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.60%，其他期限利率则同步调整，通过降低成本，给购房者带来"真 金白银"的优惠。 5月7日，国新办举办了新闻发布会，有关部门负责人对"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"情况进 ...

降准降息，向市场注入流动性。 人民银行推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施，其中与房 地产相关的措施包括： 1 ）降低存款准备金率 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿元 ； 2 ）下调政策利率 0.1 个百分点，预计将带动 LPR 随之下行 0.1 个百分点； 3 ）下调住房公积金贷 款利率 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率由 2.85% 降至 2.6% ，其他期限利率同步调整。预计政 策每年将节省居民公积金贷款利息支出超过 200 亿元； 4 ）下调结构货性货币政策工具利率 0.25 个百 分点， PSL 利率从目前的 2.25% 降至 2% 。我们认为，此次大幅降息降准将进一步向市场释放流动 性，降低居民购房成本。政策有利缩小购房成本与租售比之间差距，有助于促进房价企稳和刚需释放；另 一方面， PSL 利率下行降低城中村改造综合成本，对推动多元化手段稳定市场意义积极。 报告导读： 一揽子金融政策支持稳市场稳预期。降息降准进一步向市场释放流动性。加快 出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。 投资建议：维持"增持"评级。 我们认为此次会议是对 4 月政治局会议相关 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates that local governments are accelerating the issuance of special bonds directed towards the real estate sector, with a notable increase in the proportion of these bonds allocated for land reserve projects [1][3][6] - In April, the total amount of special bonds issued by local governments reached 176.3 billion yuan, with 71.7 billion yuan (40%) allocated to real estate-related fields, marking an 8 percentage point increase from the previous month [3][6] - The issuance of land reserve special bonds in April amounted to 21 billion yuan, contributing to a cumulative total of 51.7 billion yuan for the year, indicating a significant focus on land acquisition and development [2][6] Group 2 - The provinces of Hunan, Shandong, and Xiamen have notably increased their issuance of real estate special bonds, collectively accounting for 74% of the new bonds in this sector in April [8][11] - Among the 336 billion yuan of special bonds primarily directed towards real estate in April, 62% was allocated for land reserves, highlighting the emphasis on land acquisition [11][14] - The recovery of idle land is seen as a crucial driver for stabilizing the real estate market, with the potential to significantly impact the overall market if a portion of the total land reserve area can be activated [14]