近日，美国白宫和五角大楼证实，美国暂停对乌克兰的部分支持。多家美国媒体报道称，这一决定是由 于对美国军火库存过度下降的担忧。另一方面，美国国务卿鲁比奥近日又在强调说美国方面不会放弃对 乌克兰的援助，分析认为这实际上是美国采取的一种所谓的平衡策略。专家称，在武器库存受限的情况 下，美国在以色列和乌克兰之间选择倾向以色列，而美国对乌克兰的政策，未来将根据形势变化进行调 整。（央视） ...

Group 1 - The core message of the news is the visit of China's first domestically developed aircraft carrier, Shandong, and its fleet to Hong Kong, which serves to showcase China's military strength and commitment to regional stability [2][3][5][9] - The Shandong aircraft carrier, along with its accompanying destroyers and frigates, arrived in Hong Kong for a five-day visit, attracting significant public interest and media attention [1][3] - The visit is seen as a demonstration of China's defense capabilities and military confidence, reinforcing the notion that China is a key player in maintaining peace in the Asia-Pacific region [5][9] Group 2 - The Shandong carrier's visit to Hong Kong is particularly significant as it marks the first time the carrier has opened for public tours, highlighting the achievements of China's military development [7] - The event has generated a strong sense of national pride among Hong Kong citizens, with tickets for tours being quickly sold out and large crowds gathering to witness the carrier [7] - The visit is framed as a non-provocative display of China's military professionalism and restraint, contrasting with Western naval demonstrations, and aims to solidify regional strategic balance [9]

金十数据7月5日讯，8个欧佩克+国家可能在周六的会议上再次增加8月份的石油产量，以提高市场份 额。PVM分析师Tamas Varga表示："如果欧佩克决定在8月像预期的那样，连续第四个月增产41.1万桶/ 日，那么今年下半年的石油平衡预估将被重新评估，并将表明全球石油储备将加速膨胀。" 分析师：欧佩克若再增产，下半年油市平衡需重新评估 ...

2025.07. 05 本文字数：1668，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 在需求端面临全球贸易不确定性导致的经济压力挑战下，OPEC+增产是否会进一步加剧油价风险引 发关注。 夺回市场份额 上月的伊以冲突一度让国际油价飙升超15%，随着两国此后达成停火协议，风险溢价基本完全回 吐。今年上半年，受全球经济前景不确定性影响，国际两大能源合约——WTI原油和布伦特原油累计 下跌逾9%。 如今，产油国联盟正在谋划新一轮增产。在此之前，八个主要的OPEC+成员国已同意在5月、6月和 7月以41.1万桶/日的速度释放产能。自4月以来，这些国家累计完成137万桶/日的增产，占他们计划 向市场再增产220万桶的62%。 媒体援引消息人士的话称，各方正在对超过更大规模的产能释放进行讨论，这进一步显示了欧佩克已 将其立场从支持高油价转变为在2025年捍卫其市场份额。如今，问题不仅在于美国等其他生产商获 得了更大的市场份额，还在于哈萨克斯坦等成员国过度生产并拒绝遵守其供应配额。机构Onyx Capital Group分析师齐林圭利安（Harry Tchilinguirian）表示：" 决定表明市场份额是首要任务。 ...

矿端紧缺延续， 锡价震荡运行 锡月报 2025/07/04 刘显杰（联系人） 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130746 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 供给端 03 利润库存 06 需求端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 供给端：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，叠加缅甸南部锡矿借道泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500-1000吨，锡矿短期供应紧缺加剧； 冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业已经开始实行检修或梯度减产，精炼锡供应进一步收紧。云南与江西两地 的精炼锡冶炼企业周度开工率持续低位运行，截至本周，两省合计开工率仅为46.84%。 ◆ 进出口：根据中国海关公布的数据，5月锡矿砂及其精矿进口13448.797实物吨，同比增加59.83%，环比增加36.38%，1-5月累计进口5.02万 实物吨，累计同比减少36.51%。未锻轧的非合金锡出口1770吨，同比增加18.01%，环比 ...

淡季背景下价格向上阻力加大 铝月报 2025/07/04 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 05 供给端 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 07 进出口 04 成本端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 供应端：根据SMM调研数据，截止6月底，国内电解铝运行产能约4383万吨，因产能置换运行产能小幅下降，行业开工率环比下滑，产量 360.9万吨，由于天数原因环比减少约3.2%，同比增长1.6%。进入7月，云南置换项目投产运行，总体电解铝运行产能将维持高位。 ◆ 库存&现货：6月国内铝锭社库减少5.7至46.2万吨，保税区库存环比增加，当月增加约0.3至11.9万吨，铝棒库存小幅增加，铝锭加铝棒库存 维持相对低位，现货升水冲高回落。6月LME库存维持去化趋势，减少2.7至34.6万吨，7月初LME交仓有所增多，现货小幅贴水。 ◆ 进出口：5月原铝进口量环比减少，铝材出口维持偏高水平。6月沪铝现货进口亏损有所扩大，相对不利于进口而有利于 ...

式| 同 信号承诺 2025年隆众盘锦沥青会议纪要 能者有信 、沥青市场供需平衡分析 根据2020-2024年供需平衡表分析来看，沥青产能在2023年达峰，五年复合增长率来看，总供应量、总需求量 均呈负增长态势，复合增长率分别为-6%、-4.5%。 | 项目 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 五年复合墙长率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产能 | 7005 | 7235 | 7928 | 8090 | 7870 | 3.0% ↑ | | 期初库存 | 185 | 319 | 314 | 180 | 228 | 5.4% 1 | | 产量 | 3340 | 3118 | 2801 | 3207 | 2638 | -5.7% ↓ | | 产能利用率 | 47.5% | 43.1% | 35.3% | 39.6% | 33.5% | -8.4% J | | 进口量 | 476 | 321 | 293 | 303 | 346 | -7.7% ↓ | | 总供应量 | 3816 | 3439 | 3094 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 4 日 2012-2015 年熊市周期与当前周期的比较——煤炭篇 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu@gtht.com 报告导读： ◼ 摘要： 中长视角来看，煤焦产业下行周期难言轻易见底，原因在于煤炭开采洗选业应收账款长期偏高使得行 业"去杠杆"的博弈并未结束，价格风险存在转移为信用风险的可能，距离上一轮周期（2012-2015 年）行业整体资产负债表现仍有一定差距。只不过需要注意的是，虽然此次行业面临大幅去产能的程 度或不及当时，但随着"反内卷"信号出现之后不妨行业会议频繁吹风，进而影响市场预期。 首先，静态来看，两轮周期焦煤底部的成本支撑不尽相同。随着近年来国内主焦煤资源稀缺性的矛盾逐 渐凸显，煤层开采的深入叠加固定成本的增加使得吨煤完全成本也面临结构性上行的趋势，主产区代表 煤矿吨精煤完全成本测算已攀升至 800-1000 元/吨（原煤成本更低），与上一轮周期的全面过剩不同， 当前更多的是呈现出结构性过剩的问题，导致价格寻底震荡的时间线或有所拉长。 其次，动态而言，目前国内供应压力逐步释放，后续的变量更多取决于进口规模。国内供应环节 ...

从库存端来看，从今年4月份开始，库存就在不断小幅下降，市场供需基本平衡，据广期所数据， 截至2025年7月3日，工业硅仓单库存为25.93万吨，在一个月的时间内减少5.42万吨，下游接货意愿明显 增加。 大厂减产计划和多晶硅厂复产预期下，提振市场情绪，应持续关注大厂生产变化及下游需求变动情 况，预计价格存在小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪回暖，现货价格上涨。具体来看：一是近期工业硅期货涨势显著，从6月23日起开始上涨，近 几日多在8000元/吨附近徘徊；二是北方大厂的复产进度不及预期，且开始减产，供应压力有一定的缓 解，虽然西南地区进入丰水期，电价下调，部分厂家开始复产，但目前市场价格较不理想，开工率远低 于往年同期，供应增量有限；三是多晶硅头部大厂部分产线有复产计划，总体产量有增加预期，对工业 硅需求增加。 从供需基本面来看，供应端仍存在增量，但在西南地区开工较低和大厂减产的情况下，增量较为有 限；需求端多晶硅复产带来小幅增量，有机硅开工较高，产量维持高位，铝合金需求稳定，刚需采购， 预计仍是供需基本平衡的状态。 ...

Group 1 - Barclays has raised its Brent crude oil price forecast for 2025 by $6 to $72 per barrel and for 2026 by $10 to $70 per barrel, reflecting a reassessment of global oil demand growth prospects amid tightening inventories and weak non-OPEC supply [1] - Despite recent easing of geopolitical risks, oil price trends are primarily supported by better-than-expected supply-demand fundamentals, with a focus shifting back to core supply-demand balance logic as oil inventories continue to decline [8] - OPEC+ countries have accelerated the pace of exiting production cuts, but actual output growth lags behind targets, indicating limited rebound potential in production due to reduction pressures faced by some member countries [8] Group 2 - Barclays has significantly raised its global oil demand growth forecast for this year by an additional 260,000 barrels per day, mainly driven by stronger-than-expected consumption in developed economies, particularly in the U.S. [8] - The mismatch between supply and demand is expected to continue supporting oil prices in the coming quarters, with Brent crude likely to maintain a trading range above $70 per barrel [8] - The stability and recovery of energy prices will positively impact the currencies of oil-producing countries, suggesting investors should pay attention to currencies closely linked to energy, such as the Canadian dollar and Norwegian krone [9]