煤炭 2025 年 5 月 7 日 潞安环能(601699.SH) 煤价下行至底部区间，静待耗煤旺季拐点来临 推荐（维持） 股价：10.97 元 主要数据 | 行业 | 煤炭 | | --- | --- | | 公司网址 | www.luanhn.com | | 大股东/持股 | 山西潞安矿业集团 / 61.44% | | 实际控制人 | 山西省国资委 | | 总股本(百万股) | 2991 | | 流通 A 股(百万股) | 2991 | | 流通 B/H 股(百万股) | -- | | 总市值（亿元） | 328 | | 流通 A 股市值(亿元) | 328 | | 每股净资产(元) | 15.79 | | 资产负债率(%) | 38.27 | 行情走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 潞安环能 沪深300 相关研究报告 《潞安环能(601699.SH)公司首次覆盖报告：资金 增厚 债务收窄，价有弹性量增可期》2024-11-18 ...

要点 基本面：进口减量有限，产增需减导致过剩。（ 1）2025Q1，我国煤炭进口总量 1.1 亿吨，同比-0.9%，总体仍维持高位，其中，由印尼进口煤炭 5259 万吨，同 比-6.6%，由澳大利亚进口煤炭 1645 万吨，同比+3.7%，由蒙古进口煤炭 1749 万吨，同比+3.1%，由俄罗斯进口煤炭 1962 万吨，同比+7.9%；（2）2025Q1， 我国原煤产量 12.0 亿吨，同比+8.8%，其中，新疆、山西、陕西、内蒙古原煤 产量同比增速分别为 16.9%、19.8%、4.1%、2.1%；（3）2025Q1，我国火电 发电量 1.5 万亿千瓦时，同比-4.4%，生铁产量 2.2 亿吨，同比+1.4%，水泥产 量 3.3 亿吨，同比-1.7%，化工耗煤量 0.8 亿吨，同比+14.8%。 煤价：长协煤价稳健，现货煤价显著下行。（1）2025Q1，港口 5500 大卡现货 动力煤均价 721 元/吨，同比-20%，环比-12%；（2）2025Q1，港口 5500 大卡 长协动力煤均价 690 元/吨，同比-3%，环比-1%；（3）坑口煤价跟随港口煤价 下行，2025Q1，榆林、大同、鄂尔多斯动力煤均价 ...

煤炭 2025 年 5 月 7 日 潞安环能(601699.SH) 煤价下行至底部区间，静待耗煤旺季拐点来临 推荐（维持） 股价：10.97 元 主要数据 | 行业 | 煤炭 | | --- | --- | | 公司网址 | www.luanhn.com | | 大股东/持股 | 山西潞安矿业集团 / 61.44% | | 实际控制人 | 山西省国资委 | | 总股本(百万股) | 2991 | | 流通 A 股(百万股) | 2991 | | 流通 B/H 股(百万股) | -- | | 总市值（亿元） | 328 | | 流通 A 股市值(亿元) | 328 | | 每股净资产(元) | 15.79 | | 资产负债率(%) | 38.27 | 行情走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 潞安环能 沪深300 相关研究报告 《潞安环能(601699.SH)公司首次覆盖报告：资金 增厚 债务收窄，价有弹性量增可期》2024-11-18 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant decline in revenue and net profit for 2024, with a revenue of 35.85 billion yuan, down 16.89% year-on-year, and a net profit of 2.45 billion yuan, down 69.08% year-on-year [1] Financial Performance - In 2024, the company's coal production was 57.57 million tons, a decrease of 4.8% year-on-year, and coal sales were 52.25 million tons, down 5.0% year-on-year [2] - The average selling price of coal was 645.64 yuan/ton, a decrease of 82.0 yuan/ton year-on-year, while the sales cost increased to 390.76 yuan/ton, up 43.1 yuan/ton year-on-year [2] - The gross profit margin for coal mining was 39.48%, down 12.74 percentage points year-on-year [2] - For Q1 2025, the company reported a revenue of 6.968 billion yuan, down 19.53% year-on-year, and a net profit of 657 million yuan, down 48.95% year-on-year [1][3] Production and Sales - The company has 18 operational mines with an advanced capacity of 49.7 million tons/year and plans for additional capacity of approximately 8.5 million tons/year [3] - In Q1 2025, coal production slightly increased to 13.57 million tons, up 2.49% year-on-year, while coal sales were 11.87 million tons, up 0.51% year-on-year [3] - The average selling price of coal in Q1 2025 was 542.8 yuan/ton, down 146.6 yuan/ton year-on-year, with a sales cost of 340.2 yuan/ton, down 37.6 yuan/ton year-on-year [3] Market Outlook - The company is positioned as a leading producer of injection coal in China, maintaining relatively stable production and sales amid a challenging coal market [4] - Current coal prices are at a low point, with potential for recovery as summer demand increases and inventory levels decrease [4] - The company has improved its financial structure and cash flow, providing support for potential acquisitions and capacity expansion [4] Profit Forecast - The profit forecast for 2025-2027 has been adjusted, with expected net profits of 2.754 billion yuan for 2025, 3.251 billion yuan for 2026, and 3.592 billion yuan for 2027 [4] - The price-to-earnings ratios for these years are projected to be 11.9, 10.1, and 9.1 respectively [4]

证券研究报告 焦煤库存下降，等待动力煤需求好转 ——煤炭行业周报（5月第1周） 行业评级：看好 2025年5月5日 分析师 樊金璐 分析师 程镱 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 邮箱 chengyi02@stocke.com.cn 电话 13466717654 电话 18611864599 证书编号 S1230525030002 证书编号 S1230524100002 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。 4月28日-30日，中信煤炭行业收跌2.19%，沪深300指数下跌0.43%，跑输沪深300指数1.76个百分点。全板块整周8只股价上涨，28只下跌，1只持平。 金能科技涨幅最高，整周涨幅为12.27%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年4月25日-2025年4月29日，重点监测企业煤炭日均销量为724万吨，周环比持平，年同比减少1.9%。其中，动力煤周日均销量与上周 持平，炼焦煤销量较上周增加4.6%，无烟煤销量较上周减少5.7%。截至2025年4月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3307万吨，周环比减少0.8%，年同比增加32.6%。今年以来， ...

煤炭 24 年&25Q1 综述：供强需弱煤价探底，量增难补业 绩降幅明显 20250504 摘要 • 2024 年煤炭行业归母净利润同比下降 19%，至 1,465 亿元，其中动力煤 降幅较小，焦煤降幅显著，焦炭亏损严重。2025 年一季度，行业总体业 绩同比下降 30%，至 287 亿元，动力煤和焦煤均下滑，炼焦板块因基数 原因同比增长。 • 2024 年原煤产量同比增长，但库存下降，可能存在虚增因素。2025 年一 季度原煤产量继续增长 8.8%。进口方面，2024 年煤及褐煤进口量同比提 升约 14%，但 2025 年 2 月下旬因国内外煤价倒挂，进口量开始缩减。 • 受暖冬及用电需求走弱影响，火电发电量大幅下降，导致煤炭需求走弱。 2024 年销量增长约 2.1%，但 2025 年一季度需求显著下降。2025 年 3 月，约 55%的煤炭企业处于亏损状态，创历史新高。 • 动力煤公司中，长协煤比例高的公司如陕煤、神华等，业绩跌幅低于行业 均值。电投能源因电解铝利润改善及销量提升，一季度环比有所提升，全 年业绩目标保持乐观。 Q&A 2024 年煤炭行业整体表现如何？动力煤和焦煤的情况分别是怎样的？ 2 ...

煤价淡季或逐步趋稳，关注迎峰度夏补库情况 [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 5 日 | 证券研究报告 | | | | --- | --- | --- | | | | 况 | | 行业研究-周报 | | | | [Table_ReportType] | | | | 行业周报 | | 本期内容提要: | | | | [Table_Summary] | | 煤炭开采 | | | | 投资评级 | 看好 | | | 上次评级 | 看好 | | | [Table_StockAndRank] | | | 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B ...

煤价淡季或逐步趋稳，关注迎峰度夏补库情况 | 证券研究报告 | | | | --- | --- | --- | | | | 况 | | 行业研究-周报 | | | | [Table_ReportType] | | | | 行业周报 | | 本期内容提要: | | | | [Table_Summary] | | 煤炭开采 | | | | 投资评级 | 看好 | | | 上次评级 | 看好 | | | [Table_StockAndRank] | | | 左前明：能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 5 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B ...

天眼查资料显示，华能太仓港务有限责任公司，成立于2011年，位于苏州市，是一家以从事水上运输业 为主的企业。企业注册资本55580万人民币。通过天眼查大数据分析，华能太仓港务有限责任公司参与 招投标项目2969次，专利信息77条，此外企业还拥有行政许可40个。 华能信息技术有限公司，成立于2014年，位于青岛市，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企 业。企业注册资本8000万人民币。通过天眼查大数据分析，华能信息技术有限公司共对外投资了1家企 业，参与招投标项目2303次，财产线索方面有商标信息15条，专利信息517条，此外企业还拥有行政许 可15个。 来源：金融界 金融界2025年5月5日消息，国家知识产权局信息显示，华能太仓港务有限责任公司;华能信息技术有限 公司申请一项名为"一种智能化煤炭资源月度调运计划生成系统"的专利，公开号 CN119904027A，申请 日期为 2024 年 12 月。 专利摘要显示，本发明提供一种智能化煤炭资源月度调运计划生成系统，属于煤炭资源调运技术领域， 其系统包括目标模块、整合模块、调运模块以及调整模块，通过收集主要群体的需求，进行数据整合与 分析，制定符合条件的煤炭 ...

报告要点 [Table_Summary] 五一期间，坑口动力煤价仍有回落，受大秦线检修结束影响，港口调入增加&下游需求疲软致港 口库存高位运行，预计节后煤价仍有回落压力。不过当前煤炭板块仍存积极因素：1）旺季补库 &夏季高温有望推动需求季节性改善；2）进口煤量有望继续收缩；3）估值&持仓在近 2-3 年偏 低；4）煤炭和内需相关性偏高防御属性有望较强，因此建议关注未来 1-2 个季度内动力煤板块 配置价值。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 如何看待 5 月后煤炭板块走势？ SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 煤炭与消费用燃料 cjzqdt11111 [Table_Title2] 如何看待 5 ...