"我们其实有比较充足的资金量，在看项目的时候也对一些老股转让的标的挺心动的，但是 我 们不是不想接，而是不敢接 ——作为国资，接老股最关键的痛点就是价格方面的问题，评估定 价是大问题，所以接了老股可能会有一些潜在风险，导致后续可能的追责。"某国资投资机构 投资总监王莹（化名）告诉母基金研究中心。 王莹认为， 缓解当前"退出堰塞湖"的关键在于需要制定规则让国资敢接老股 。 母基金研究中心关注到，在当下这个时间点，踩着2 0 1 5 - 2 0 1 6年的"双创"浪潮募集设立的基金 正进入到了退出的关键阶段。GP现阶段正面临着，大批存量已投项目等待退出，DPI成为悬在 头上的达摩克利斯之剑。在退出策略上，国内一直以来高度依赖IPO的单一退出路径。在国 内，此前创投基金9 0%以上项目退出主要通过IPO实现，随着IPO节奏放缓，一级市场出现退 出"堰塞湖"。 在此前我们承办的2 0 2 4中国母基金5 0人论坛S基金专场圆桌论坛上，深创投集团接续基金投资 部总经理吕豫指出，国资转让作为市场上的重要议题，是市场上的最大痛点之一。从原因来考 虑，无论是国资保值增值还是S基金买方收益，大家的基本出发点都没问题。 在流程方 ...

在某种意义上，管理费是一众中小GP在下行周期中的"生存线"。募不到新基金，没钱做新投 资，也没有退出回报，许多中小GP只能靠管理费过活。 对GP来说，管理费是最稳定的收入。不过，这部分收入也正在发生"变化"。 " 我们没有完成去年的返投任务，被扣管理费了 。按照要求，上年度的考核结果不合格，扣除 了我们2 0%的管理费。"某VC机构合伙人王东（化名）告诉母基金研究中心。 01 国资LP"拿捏"住了管理费 不仅是管理费可能会因考核结果而扣除， 已经收到手的管理费，也可能需要"返还" ——上述 合伙人告诉母基金研究中心，现在有许多国资LP约定，如不满足业绩指标或返投等要求，后续 GP需要将部分管理费退还给LP。 并且，在管理费支付方式上， 一次性支付的LP变得越来越少 。某母基金招募子基金管理人的 公告对管理费支付的规定为：子基金当年实际支付管理费金额按照提取管理费的7 0%给付；次 年上半年根据上一年度考核结果确认合格后，再给付1 5%；余下的1 5%在基金清算时给付。 采取这种形式的母基金越来越多。日前某子基金管理机构遴选公告中指出："母基金管理机构 每年度对产业子基金进行考核评价。产业子基金每年实际计提管理 ...

贾文勤指出，财务造假严重扰乱资本市场秩序、损害投资者利益，必须坚决予以严厉打击。作为证券监管部门，证 监会持续加大资本市场财务造假打击力度，在行政执法中高度重视对配合造假的第三方依法追责，包括对属于证监 会监管对象的第三方配合造假主体直接依法予以惩戒，建立健全与相关部门的监管协同机制。 "严厉打击第三方配合造假行为，虽然已成为广泛共识并取得阶段性成效，但也面临一些需要解决的问题。"贾文勤 建议增加对第三方配合造假的追责依据，修订《证券法》、出台《上市公司监督管理条例》，明确配合造假方的行 政法律责任，赋予证券监管部门相应执法权。对第三方配合造假的民事和刑事责任认定标准，通过司法解释和典型 案例予以明确。 2025年全国两会，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤带来了六份建议，均和资本市场相关，涉及完善打击第 三方配合财务造假相关制度、修订《证券投资基金法》、强化互联网非法金融活动治理、便利投保机构提起代位 诉讼、完善特别代表人诉讼制度和推动S基金市场健康发展等。 加大对第三方配合造假的追责力度 此外，她建议完善对第三方配合造假的协同处置机制。 加强落实《国务院办公厅关于进一步做好资本市场财务造假 综合惩防工作的 ...

最近，小师姐正沉迷在这本 《私募股权投资手册》 中不可自拔，因为这本阅读材料真的太实用、太划算 了！ 《私募股权投资手册》约有11万字，划分为五大章节，前半部分内容从尽职调查拓展到股权投资风险防控， 后半部分内容从投资协议延伸到对赌与回购事项。 《私募股权投资手册》目录大纲 《私募股权投资手册》 11万字，5大章节 扫码了解详情 第一章简要介绍了股权投资尽职调查的主要流程与方法，着重讲解了业务尽调"四核"、财务尽调"五定"、法 律尽调"六维"等内容。 例如业务尽调的"四核"就具体分为业务和产品、标的公司细分行业、研发实力情况、核心竞争力这四个层 面，每个层面都有不同的侧重点。 为了方便我们将理论与实践结合，书中还例举了浑水公司做尽调的"七板斧"：查阅资料、查关联方、实地调 研、调查供应商……等等，虽然都是一些常规的尽调方法，但如何把简单的工作在实践中做到极其细致，也 是非常不容易的。 第二章重点从风控角度，梳理了股权投资的三类常见业务风险、四类常见财务风险、十类常见法律风险，以 及估值风险与风险缓释。 虽然第二章的内容更为复杂，但小师姐却非常喜欢，因为通篇都是案例，没有什么比用实践说话更有信服力 的了。例如关 ...

券商中国记者获悉，2025年全国两会召开之际，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东聚焦资本市场，带来了他的建议与思考。 具体而言，冯艺东今年的关注点涉及进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制、规范股票市场量化交易、适当放宽公募基金份额上市交易条件、依托北京证券 交易所建立私募股权二级交易市场、优化资本市场退市制度、强化市场操纵行为的监管力度、优化上市公司募集资金使用管理机制等方面。 全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东 建议进一步优化大股东减持股份监管机制 冯艺东建议，进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上 市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进"募、投、管、退"良性循环。 冯艺东还建议将上市公司回购分红与控股股东减持限制挂钩，将上市公司从二级市场回购股份的金额与二级市场投资者获得的分红金额之和超过上市公司通过二级 市场募集资金总额，作为上市公司控股股东减持股份的必要条件，进一步督促上市公司控股股东专注公司发展和经营，关注投资者回报水平，减少减持套利空间， 切实保护中小投资者 ...

每年两会期间的政府工作报告无疑是中国未来一年发展的"风向标"。 在今年的政府工作报告中，创投再一次被"力挺"——" 健全创投基金差异化监管制度，强化政 策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本 "。 在去年的政府工作报告中也提到"鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能"，这 确立了创业投资、股权投资在我国经济进入高质量发展新阶段重要的历史定位，有利于推动股 权投资行业持续健康发展。而今本次政府工作报告再次强调，这对私募股权投资行业来说，释 放了重要的支持信号与利好。 先来看"健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持"。这在政策层面，对创投基金给 予了大力支持，健全差异化监管一直是一级市场的呼声。 我们关注到，2 0 2 4年以来，创投行业的政策环境迎来了重大利好，国家层面对行业的支持力度 不断加大。据我们统计发现，去年以来，股权投资行业频迎支持和鼓励，政策利好不断： 2 0 2 4年6月1 9日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，也被 称为" 创投国十七条 "，围绕创业投资"募投管退"全链条，进一步完善政策环境和管理制 度，积极支持创业投资做大做强。 2 0 2 4 ...

报名：首届全球眼科大会 | 展位有限 报名：首届全球心血管大会 | 奖项评选 百赛生物为科研客户提供分子生物学、细胞生物学、免疫学、生物化学、生态学、食品药品检验及临床检测等 领域的耗材、试剂、仪器及相关配套服务。公司旗下拥有多个自主品牌，包括"百赛利德BioLeader"（常规耗 材）、"海利克思Double-Helix"（通用试剂）和"百赛义器BioInstru"（小型仪器），同时代理康宁、爱思 进、颇尔、麦迪康等国际一流品牌。 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 融资历程 • 2020年，完成首轮战略融资。 报名：首届全球骨科大会 | 奖项评选 2025年3月4日， 百赛生物 宣布完成新一轮 近亿元 融资，由华盖资本独家投资。 本轮资金将用于并购整 合、自主开发加速自主品牌产品线建设、构建现代化供应链体系、加强数字化电商平台建设等，以提升服务全 球客户的能力。 # 关于百赛生物 百赛生物成立于2005年，是中国专注于生命科学实验室快速消耗品的公司。总部位于上海，拥有26个办事处 和分公司，员工总数超过600人，年收入超10亿元。 业务范围 • 医疗健康：康泰生物、海吉亚医疗、华大智造。 • 科技： ...

点击图片▲立即了解 对蜜雪冰城这类消费企业而言，在 A 股上市的可能性是 ' 难如登天 ' " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） "跨过香江去，夺取定价权。" 今年以来，恒生指数涨幅高达18.58%，香港消费ETF基金大涨29.41%，这样的段子由此在港股广为流传。 除了被铁板钉钉视作重点重估对象的科技股走势强劲， 中国资产的"重估"，也为港股新消费企业也 添了一把火。 2024年以来，它们前前后后 在港股扎堆IPO，掀起融资狂潮，部分个股受益于当下的行情热度，股价水涨船高。 " 。 | 细分行业 | 品牌名称 | 上市/递表时间 | 上市市值 | 当前市值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料 | 华润饮料 | 2024-10-23 | 391.62亿 | 305.53亿 | -23.62% | | | 安井食品 | 2025-01-20 | | -- | | | | 八马茶业 | 2025-01-17 | | -- | | | 餐饮 | 小菜园 | 2024-12-20 | 113.65亿 | 125.42亿 | 10.35% | | | ...

「解码 LP 」系投资界旗下专注 LP 报道公众号，关注各地基金政策，捕捉 LP 最新动态，欢迎关注！ 截至周五下午，本周（1月11日-1月17日）LP动态共31起。 LP 上海国资母基金来了 投资界-解码LP获悉，上周，上海国际集团在上海发起设立了目标规模6 0 - 8 0亿元的上海科 创三期基金，进一步引导长期资本、耐心资本投早、投小、投硬科技。以三期基金启动为起 点，上海科创基金管理规模将正式跨越2 0 0亿元里程碑。 在此一天前，规模1 0 0亿元的上海未来产业基金也正式发布了投资策略，该基金已于近期完 成备案，很快将启动子基金遴选工作。可以看到，2 0 2 5年上海国资发力了。 LP 元禾璞华，宣布募资数十亿 元禾璞华产业并购基金已完成首关，首关规模超1 2亿元，预计今年第二季度完成基金终 关，终关规模不低于2 0亿元。此次LP阵容中，基石投资人为苏州元禾控股股份有限公司、 安徽省高新技术产业投资有限公司，华大九天、晶丰明源、安凯微等多家上市公司、金融机 构以及多地政府引导基金同样位列其中。 与此同时，元禾璞华新一期PE基金和新一期VC基金，分别与上海、北京、江苏等多地政府 引导母基金合作设立，同样 ...

高层变动。 作者 I 王露 报道 I 投资界PEdaily 据彭博社报道，黑石出现重大人事变动—— 被视为黑石"三号位"的J os e ph Ba r a tt a升任黑石全球私募股权策略主管，执掌约 2 1 0 0亿 美元（约合人民币1 . 5万亿元）的资产。黑石核心资产旗舰基金日常管理由Ma rti n Br a n d 负责。此外，黑石CFO Mi c ha e l Cha e升任公司副董事长。 追溯三位高管的职业生涯，在投资并购业务上颇有建树，操刀多笔备受瞩目的交易，给 业内留下深刻印象。2 0 2 5年刚刚开始，黑石来势汹汹。 黑石提拔三名老将 他们是谁？ 先来详细看看黑石最新人事任命—— 这三员大将来头不小，背景均与黑石私募股权业务有关，且都在黑石工作超过2 0年时 间。 现年54岁的Ba r a tt a，被视为董事长苏世民、总裁J ona t ha n Gr a y之后的黑石"三号位"， 掌舵黑石私募股权业务多年。 加入黑石之前，他曾在摩根士丹利的并购部门工作。1998年，他来到黑石，挑起私募股 权业务的大梁。彼时，黑石的这项业务尚处于起势阶段，Ba r a tt a坦承正是看准了巨大的 增长 ...