简评：整体而言，虽然关税的负面影响有所体现，但与此前大幅走弱的5月ADP就业人数相比，非农数 据指向美国就业仍稳健，市场对美国衰退担忧降温，对美联储降息预期延后至9月份。往后看，对等关 税"暂停期"满后，实质的关税落地规模及其对美国经济的影响或将是后续美联储货币节奏的判断关键。 6月7日，据中国人民银行公布的数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32852.55亿美元， 较上月的32816.62亿美元增加35.93亿美元，升幅为0.11%。5月末黄金储备为7383万盎司，较4月末的 7377万盎司增加6万盎司，自2024年11月以来连续第7个月增持。 【博时市场点评6月9日】两市放量上涨，医药涨幅领先 每日观点 今日沪深三大指数上涨，医药板块领涨，两市成交放量，再度站上1.3万亿。海外方面近期主要围绕美 国的就业数据等进行交易，5月ADP就业人数、ISM非制造业PMI表现较弱，周五非农数据略超市场预 期，又一定程度打消市场对美国经济衰退的担忧，当前市场预期美联储9月开始降息，今年降息两次。 在中美经贸关系方面，上周中美领导人通电话之后，今日将在伦敦进行第二轮中美贸易谈判，此次谈判 美方增加了商务部 ...

期货市场交易指引 2025 年 06 月 09 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡偏强 | | ◆国债： | 震荡 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 暂时观望 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议轻仓试空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡偏弱。 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱。 | | ◆苯乙烯： | 震荡偏弱。 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 区间震荡 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 逢高偏空 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏空 | ...

Group 1 - The 90-minute phone call between China and US President Trump marks a significant shift in the complex US-China relationship, drawing global attention [1][3] - Trump's administration has previously implemented a series of tough measures against China, including raising tariffs to a high of 145%, which has severely impacted bilateral trade [1][3] - The US consumer price index (CPI) surged to 8.5% in April, leading to widespread domestic dissatisfaction and increasing political pressure from agricultural states affected by China's countermeasures [3] Group 2 - China emphasized the importance of adhering to the Geneva consensus on trade, proposing to reduce tariffs from 140% to a range of 10%-45% [3] - The phone call addressed sensitive issues such as Taiwan, with China urging the US to handle the situation carefully, while Trump reaffirmed the commitment to the One China policy [5] - The discussion included the critical issue of rare earth exports, with China controlling exports of seven types of heavy rare earths, which has significant implications for the US military and manufacturing sectors [5][7] Group 3 - The topic of Chinese students studying in the US was also highlighted, with Trump expressing a welcoming stance towards Chinese students, recognizing their economic contribution to the US education sector [7] - The potential for future negotiations between the economic teams of both countries was mentioned, with hopes for improved relations if the US follows through on its commitments [7] - The overall significance of the call lies in its potential to either ease tensions or exacerbate them, depending on the subsequent actions taken by the US [7]

Group 1 - The core viewpoint is that China and the EU have made significant progress in resolving trade disputes related to electric vehicles, brandy, and rare earths, indicating a potential stabilization of bilateral relations [1][2][3] - The EU initiated a countervailing investigation against Chinese electric vehicles in October 2023, planning to impose a five-year countervailing tax starting October 2024, but both parties are negotiating a minimum price commitment as an alternative solution [2] - China has agreed to establish a green channel for eligible rare earth applications from the EU, aiming to expedite the approval process for exports, which is crucial for various industries including automotive and aerospace [3] Group 2 - The Chinese Ministry of Commerce has shown willingness to resolve the EU's anti-dumping investigation into brandy, with French companies already submitting price commitment applications, and a final ruling expected by July 5 [2] - The discussions on these trade issues are taking place ahead of the upcoming China-EU summit, which marks the 50th anniversary of diplomatic relations, potentially leading to a rebalancing of ties [3] - Experts suggest that narrowing the differences on these key economic issues is beneficial for stabilizing China-EU trade relations and fostering a healthy development for the next 50 years [3]

【环球时报驻美国特约记者 萧达 环球时报记者 陈子帅 王逸】中国外交部发言人7日宣布，应英国政府 邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中 美经贸磋商机制首次会议。美国总统特朗普当地时间6日也在社交媒体上发文称，美国财政部长贝森 特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔将于9日与中方代表在伦敦举行会谈。这是美中关税战爆发以 来，双方举行的第二场经贸磋商。中美5月12日在日内瓦会谈达成共识后，中方严肃认真执行了协议， 美方却针对中国芯片产品等实施进一步限制的消极措施。多名中国专家8日接受《环球时报》记者采访 时表示，此次磋商是中美两国元首日前通话直接推动的，表明双方均希望通过持续对话和深入磋商，找 到化解彼此关系中障碍的有效途径。对于美方大肆炒作中方稀土出口管制，却绝口不提美方对华极端打 压措施，这些专家强调，中美经贸谈判必须秉持平等态度，尊重各自关切，只有这样，才能争取双赢结 果。 " 全球市场高度关注 " 据新加坡《联合早报》8日报道，中美领导人6月5日通话不到两天，美国总统特朗普当地时间6日在社交 平台上率先宣布，美方经贸官员将于星期一（6月9日）在伦敦与 ...

证券研究报告|宏观专题报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 08 日 [Table_Title] 谈判再启、资金宽松，股债迎利好 [Table_Title2] ——经济分析与资产展望 06,02-06,08 [Table_Summary] 投资要点: ► 复盘：大类资产表现 海外：中美经贸关系改善的预期带动权益、商品走强。股市方面，美股本 周震荡上行。债券方面，较好非农就业数据推动美债收益率较显著上升。 商品方面，多数上涨，comex 白银以 9.39%领跑。受地缘政治及库存下降 影响布油涨约 4.3%。美元震荡走弱。黄金：震荡走势。 国内：A 股三大股指本周稳步上行；恒指、恒科均涨超 2%，板块上从新消 费、创新药轮动至科技类。国债利率小幅下行，曲线趋平。人民币小幅升 值。 ► 中美会谈再启，主要央行降息 1）中美会谈再启： 6 月 5 日晚，中美两国元首通话，认可了日内瓦会议 取得的成功，并同意双方团队继续落实好日内瓦共识。美方欢迎中国留学 生来美学习。双方尽快举行新一轮会谈。 2）央行首次月初公开开展买断式逆回购操作：央行将在 6 月 6 日开展 10000 亿元 3 月期买断式逆回购 ...

何立峰将访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议。 当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸 高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日 上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。 外交部发言人宣布：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首 次会议。 （文章来源：证券时报） 2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国进行了坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对 华"对等关税"税率从第一轮的34%先后提升至84%和125%。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合声明， 是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边 ...

中美日内瓦经贸会谈之所以取得实质性成果，正是延续了互利共赢的逻辑。习近平主席在通话中指出， 双方要"用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果"。这为未来的经 贸磋商指明了方向和原则。中方言出必行，在日内瓦会谈后便积极采取措施，取消或暂停相关关税，展 现了维护对话成果的最大诚意。但正如习近平主席强调的，中方"同时也是有原则的"。这个原则，就是 坚决维护国家的核心利益和人民的根本利益，坚决维护国际公平正义和多边贸易体制。在涉及国家主权 和尊严的问题上，中方绝不会有任何妥协退让。对美方而言，当务之急则是"实事求是看待取得的进 展，撤销对中国实施的消极举措"。这不仅是兑现承诺的应有之义，更是推动务实合作的必要前提。 中美关系这艘巨轮行稳致远，还需要在更广阔的领域拓展积极议程，并妥善管理分歧。习近平主席在通 话中倡议，"双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流，增进共识、减少误解、加强合作"。这 为双边关系的发展开辟了更广阔的空间。同时，特朗普总统也表示，"美方欢迎中国留学生来美学习"。 此外，维护好中美关系的政治基础，是确保这艘大船不偏航、不触礁的根本前提，必须高度警惕并妥善 处理可能 ...

| 110 国际首相关 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年06月06日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文文 | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | なな☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | 【原油】 近期原油市场维持震荡表现,SC07合约涨0.52%。昨晚中美元首电话会结果偏利好,双方同意继续落实好日内瓦 共识，并尽快举行新一轮会谈，且特朗普表示美方将继续奉行一个中国政策，中美关系修复有助于弱化贸易战 对经济的负面影响。原油市场震荡格局延续，OPEC+抢占市场份额策略下的快速增产行为令源自季节性及地缘批 动的供需偏紧难以持续,关注中美经贸关系的实质性缓和进展。 【LPG】 国内炼厂价维持弱势，尽管中东供应仍显宽裕,近期国内化工需求回升带来采购需求,国际市场价格则相对趋 稳。国内 ...

东财固收 6 月债市展望 20250604 摘要 中国债市受中美经贸关系影响，短期面临同业存单发行、超长期特别国 债配置及银行半年末兑现浮盈等多重压力，6 月存单到期量超 4 万亿， 发行压力巨大。 中期来看，保险产品预定利率下调构成利好，央行恢复国债买卖预期增 强，或对冲降准效果减弱的影响，下半年市场情绪有望改善。 同业存单发行压力大，6 月中旬是关键观察点，若一级发行量不足 3 万 亿，下旬赎回压力增大，利率或升至 1.8%；若达标，则存单利率高点 或已现。 超长期特别国债若持续流标，将显著恶化市场情绪，需密切关注发行情 况，警惕"狼来了"效应重现，影响债市稳定。 银行半年末兑现浮盈行为或持续至 6 月，对债市构成卖出压力，尤其在 今年一季度盈利不佳的情况下，此现象可能更为明显。 美元指数走弱，人民币汇率压力减轻，中美利差扩大对人民币的负面影 响减弱，为债市提供一定支撑。 建议 6 月中下旬配置超长期国债，预计同业存单利率将在 6 月中旬达到 高点，6 月底市场情绪较高，是较好的交易窗口期，三季度债市或创新 低。 Q&A 6 月份的利率环境如何变化？ 6 月份的利率环境可以总结为"上有顶下有底"。顶部大约 ...