丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 工业金属中，为何铜价长期趋势更好？ 报告要点 [Table_Summary] 过往几年，铜价持续走强领涨工业金属，伦铜 2024 年 5 月上破 11000 美元/吨创 2006 年以来 新高。更长周期维度里，铜价表现亦是一马当先，2000 年至 2025 年 7 月 3 日工业金属铜铝铅 锌价格分别累计上涨 431%、58%、319%、124%。为何工业金属当中铜价长期趋势更好？背 后的产业逻辑如何？本文通过多金属对比，探究影响长周期价格走势的底层逻辑。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 肖勇 许红远 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516080003 SAC：S0490520080021 SFC：BQT626 SFC：BUT918 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 金属、非金属与采矿 cjzqdt11111 [Table_Title2] 工业金属中，为何铜价长期趋势更好？ [Table_Summary2] 引言：铜价 ...

Group 1 - The company expects a net loss of between 80 million to 120 million RMB for the current period, with a significant decrease in net profit attributable to shareholders by 120.64% to 130.96% compared to the same period last year [1] - The company's operating revenue is projected to be between 3.8 billion to 4.2 billion RMB, showing a year-on-year growth of 74.63% to 93.01% [1] - Basic earnings per share are expected to be a loss of 0.49 to 0.74 RMB per share, compared to a profit of 2.63 RMB per share in the same period last year [1] Group 2 - The improvement in supply-demand structure has driven overall price recovery, and the company has actively expanded its enterprise-level storage and embedded storage businesses, leading to a significant increase in operational scale [2] - The company anticipates a substantial increase in R&D expenses, with approximately 130 million RMB for the first half of 2025, up from 86.64 million RMB in the same period last year, marking a 50% increase [2] - The company has successfully upgraded its service model from a single product supply to an integrated service of "hardware + technology + supply chain," achieving rapid breakthroughs in enterprise-level and embedded storage sectors [2]

农产品日报 | 2025-07-09 郑糖延续震荡，棉价依旧承压 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13785元/吨，较前一日变动+25元/吨，幅度+0.18%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价15175元/吨，较前一日变动-1元/吨，现货基差CF09+1390，较前一日变动-26；3128B棉全国均价15193元/吨， 较前一日变动-8元/吨，现货基差CF09+1408，较前一日变动-33。 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5747元/吨，较前一日变动-7元/吨，幅度-0.12%。现货方面，广西南宁地区 白糖现货价格6020元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR09+273，较前一日变动-13。云南昆明地区白糖 现货价格5865元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09+118，较前一日变动-3。 近期市场资讯，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月第一周出口糖和糖蜜67.73万吨， 较去年同期的103.63万吨减少35.9万吨，降幅34.63%；日均出口量为16.93万吨。2024年7月，巴西糖出口量为 378.23万吨，日均出口量为 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 粕类日报 2025 年 7 月 9 日 【粕类日报】市场变化有限 盘面小幅反弹 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： 行情回顾：今日美豆盘面继续呈现小幅震荡回落态势，前期在季度谷物库存报告以及新 作产区天气良好的影响下，盘面走势相对偏弱。国内豆粕盘面整体呈现一定反弹态势，价格 略有支撑。国内菜粕同样跟随小幅反弹，今日菜粕盘面整体走势与菜粕差异不大，但豆粕表 现略强，豆菜粕价差呈现走扩态势。国内豆粕盘面月间价差整体呈现小幅走强状态，受现货 压力影响有所减少。菜粕盘面月间价差整体小幅反弹，菜粕本身高月差反应了供应紧张的情 况，进一步上涨缺乏驱动，在豆粕月间价差呈现反弹走强的情况下，菜粕盘面月间价差同样 小幅反弹。 基本面：美豆新作平衡表整体有所好转，主要受到生柴政策对于压榨带来的提振，但产 量和出口方面均缺乏实质性利多，截止 7 月 6 日当周，美豆优良率达到 66%。截止 7 月 3 日 当周，美豆旧作出口检验量 38.94 万吨，美国 5 月大豆压榨数据表现较好，NOPA 口径大豆 压榨量 1.92829 亿蒲，环比增加 1.37%，压榨利润有所反弹 ...

纯苯产业日报 2025-07-09 矛盾，只是近期国际油价受美国政策因素影响走强，或给到成本端支撑。短期来看，纯苯现货价格预计低 免责声明 位波动；期货方面，BZ2603上涨空间或受供需矛盾抑制。新品种盘面波动较大，注意风险控制。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 数据指标 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纯苯03合约收盘价(日,元/吨) | 6070 | 139 纯苯04合约收盘价(日,元/吨) | 6080 | 154 | | | 纯苯05合约收盘价(日,元/吨) | 6079 | 151 纯苯06合约收盘 ...

| | | 沪锌产业日报 2025-07-09 在支撑，关注22000关口调整。操作上，建议暂时观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22120 | 70 08-09月合约价差:沪锌(日,元/吨) | 75 | -15 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 2719 | 36 沪锌总持仓量(日,手) | 250347 | -3271 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 18212 | 8912 ...

| 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 14265 | -10 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 71740 | -1328 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 447 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -15744 | -4712 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 15000 | 0 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 14600 | 0 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 16500 | 0 生猪主力基差(日,元/吨) | 735 | 10 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 41731 | -1012 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) | 4042 | 4 | | 产业情况 | CPI:当月同比(月,%) | -0.1 | 0 现货价:豆粕:张家港(日,元/吨) | 2800 | 0 | | | 玉米现货价 | 2427.45 | -3.92 ...

研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 64,400.00 | +520.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -93,307.00 | -23240.00↓ | | 期货市场 | 主力合约持仓量（日，手） | 326,895.00 | -11139.00↓ 近远月合约价差（日，元/吨） | 540.00 | -820.00↓ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 12,655.00 | -2900.00↓ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 63,300.00 | +400.00↑ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 61,700.00 | +400.00↑ | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | -1,100.00 | -120.00↓ | | | | 上游情况 | 锂辉石精矿(6%CIF中国 ...

Group 1 - The oil market started the week positively, with prices rising by 2% despite fluctuations due to Trump's new tariff policies and a rebound in the dollar, indicating a favorable market outlook despite OPEC+'s unexpected production increase in August [1] - OPEC+ decided to increase daily supply by 548,000 barrels in August, with expectations for further acceleration in September, suggesting a bullish sentiment in the oil market fundamentals [1] - Saudi Aramco announced a $1 per barrel price increase for its flagship Arab Light crude oil, indicating strong demand in the spot market and that new oil inventories can be absorbed [3] Group 2 - ExxonMobil warned of a $1.5 billion reduction in earnings due to commodity price volatility, with oil and gas prices expected to decline by approximately $1 billion and $500 million respectively compared to the previous quarter [5] - Shell also projected a significant decline in trading profits for the second quarter, influenced by weak performance in its oil and gas trading business, leading to a drop in its stock price [7] - The oil industry outlook appears bleak, with companies struggling to generate sufficient free cash flow for dividends and stock buybacks after record profits in 2022, amid ongoing price volatility and geopolitical tensions [7] Group 3 - There are concerns about a potential oversupply in the second half of the year due to OPEC+'s accelerated production increase, which could lead to further downward pressure on oil prices [9] - The traditional summer travel season in the U.S. has not yet shown significant increases in oil demand, raising worries about weakening seasonal demand [9] - The uncertainty surrounding Trump's tariff policies and their potential impact on economic outlook and oil demand continues to create volatility in oil prices [9]

[2t0a2b5le年_re半po年rt度da策te]略报告 2025 年 7 月 宽幅震荡，上下两难 报告摘要： [table_main] 宏源公司类模板 [分ta析ble师_r：es肖ea锋rch波] 从业资格证号：F3022345 投资咨询证号：Z0012557 研究所 Tel：010-82292680 Email：xiaofengbo@swhysc.com 相关研究 《宏源期货玉米 2025 年度策略报告：跌 跌不休，何时是头》 《宏源玉米周报：上涨暂停，前景光明 20250512》 《宏源玉米周报：期现平水，接近底部 20250521》 《宏源玉米周报：河南小麦托市收购启 动 20250610》 《宏源玉米周报：慢牛行情或将持续 20250620》 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 随着玉米旧作不断消化和粮食进口收紧，三季度玉米将呈现供应偏紧格 局。但小麦作为玉米价格的天花板将限制玉米价格的上行空间。可能出 现的各类政策粮拍卖也将成为潜在的利空因素。尽管面临未知的天气因 素，但今年玉米产量仍有很大可能保持在 2.9 亿吨以上。因此，预计在 9 月产情明晰和 10 月新作上市后， ...