www.mkqh.com 双焦供应端收缩，铁水产量继续下行 投研服务中心——符佳敏 2025.06.16 @2019 Maike Futures 焦炭核心观点 2 - 供给：焦炭第三轮提降落地，后续仍有一轮提降预期。焦企利润环比下滑，部 分地区开展环保监察，焦企开工受限，焦炭产量下滑。钢厂焦炭产量变化不大。 焦炭总产量环比下滑。 - 需求：铁水产量继续回落，下滑幅度较小。钢材需求淡季来临，铁水产量后续 将维持下降趋势，焦炭需求将走弱。 - 库存：贸易商积极去库，铁水产量高位回落，钢材需求淡季来临，下游采购谨 慎。上周焦炭各环节库存均下滑，总库存下降。 - 结论及观点：焦炭第三轮提降落地，后续仍有一轮提降预期。焦企利润下滑叠 加环保监察影响，焦炭产量下滑。钢材面临季节性淡季，铁水产量将继续下滑， 上周日均铁水产量241.61万吨（-0.19）。上周焦炭各环节库存均下滑。焦煤 供应端扰动较大，关注成本端情况，回调偏多思路对待，注意控制风险，焦炭 指数运行区间参考1300-1410。 - 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，钢材成交，焦企库存。 焦煤核心观点 双焦价格走弱 焦炭第三轮提降落地，双焦价格偏弱运行。 数 ...

Core Viewpoint - The coal production in China shows a cumulative output of 198.537 million tons from January to May, with a year-on-year growth rate of 6.0%, indicating a slight decline in growth momentum compared to previous months [1] Group 1: Production and Capacity - The coal production growth rate has decreased by 0.6 percentage points compared to the growth rate from January to April [1] - In June, there are signs of further production contraction due to safety production month, strict environmental inspections in major production areas, and sales pressure [1] - As of mid-June, the capacity utilization rate of coal mines in Shanxi, Shaanxi, and Inner Mongolia is 80.7%, which is lower than the average level in May and down 1.5 percentage points year-on-year [1] Group 2: Market Conditions - Despite stable market prices, sellers are facing significant challenges in actual shipments, compounded by the impact of shipping losses, leading to a continued suppression of spot coal volumes [1] - The coal inventory at major ports in the Bohai Rim region is currently at 28.68 million tons, which has decreased by 4.48 million tons from previous highs, representing a decline of 13.5% [1]

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

意大利油企埃尼集团CEO：以色列和伊朗的冲突并未导致石油产量下降，欧佩克仍有闲置产能。 ...

原油日报 | 2025-06-17 中东冲突暂未进一步升级，油价回吐涨幅 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌1.21美元，收于每桶71.77美元，跌幅为1.66%；8月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌1.00美元，收于每桶73.23美元，跌幅为1.35%。SC原油主力合约收跌1.94%，报530元/ 桶。 2、伊朗议会正在准备退出《不扩散核武器条约》（NPT）的法案，但德黑兰仍然反对发展大规模杀伤性武器。1968 年，德黑兰签署了《不扩散核武器条约》，该条约于1970年获得批准。1979年，伊朗国王被赶下台，伊朗伊斯兰共 和国宣布成立后，伊朗的核计划被暂停，直到20世纪80年代末，伊朗当局恢复了核技术的开发。在伊朗城市继续 受到以色列的攻击之际，以及直到德黑兰的回应完成之前，伊朗不会与美国进行谈判。（来源：Bloomberg） 3、以色列称，对伊朗的行动可能需要2-3周的时间，但时间框架取决于政治领导层对行动范围的决定。以色列的目 标是伊朗和西方大国之间达成更严格的核协议，以色列总理内塔尼亚胡表示如果伊朗接受美国提出的放弃其核计 划的要求，以色列愿意停止其行动。（来源：Bl ...

相关研究报告 农林牧渔 农林牧渔 2025 年 06 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-06 2024-10 2025-02 农林牧渔 沪深300 《CPI 连续 4 月同比下行，政策多维发 力提振 2025H2 猪价—行业周报》 -2025.6.15 《5 月大猪出栏释放，2025H2 猪价不 悲观—行业点评报告》-2025.6.12 《生猪降重或进一步抬升 2025H2 猪 价，供给收缩及需求支撑驱动牛价稳 步上移—行业周报》-2025.6.8 6 月 USDA 农产品报告上调全球玉米、水稻、小麦产 量，维持全球大豆产量预期 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020 玉米：2025/2026 年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA 上调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布 6 月全球农产品 2025/2026 年供需预测报告，与 5 ...

行业 白糖日报 日期 2025 年 6 月 16 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | | 收盘价（元/吨 | 美分 ...

晨报 成材 成材：弱需求下 钢价延续弱势 整理 投资咨询业务资格： 观点：仍以反弹试空对待。 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 16 日 逻辑：上周，全国 90 家独立电弧炉钢厂平均产能利 ...

证 券 研 究 报 告 钢铁行业周报（20250609-20250613） 季节性淡季特征显现，钢价底部仍有支撑 ❑ 行业观点：供需双弱，钢材价格底部震荡 事件：截至 6 月 13 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别 报收 3208 元/吨、3544 元/吨、3198 元/吨、3623 元/吨、3421 元/吨，周环比分 别变化-0.33%、-0.40%、-0.80%、-0.64%、-0.87%。本周五大品种产量 858.85 万吨，周环比下降 21.53 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 241.61 万吨，周环比 下降 0.19 万吨，高炉产能利用率 90.58%，周环比下降 0.07 个百分点，高炉开 工率83.41%，周环比下降0.15个百分点。短流程企业，电炉产能利用率 56.73%， 周环比下降 1.97 个百分点，电炉开工率 74.01%，周环比下降 2.68 个百分点。 库存方面，本周钢材总库存 1354.56 万吨，周环比下降 9.25 万吨。其中社会库 存环比下降 3.53 万吨至 927.48 万吨；钢厂库存环比下降 5.72 万吨至 427.08 万 吨。需求端，本周五 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 15 日 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：镍矿端短线坚挺但远端担忧预期降温，冶炼端现实去库但远端供应预期饱满。根据菲律 宾镍业协会，矿业财政制度法案最终版本中或可能删除原矿出口禁令条款，缓和投机资金对矿端的炒作情 绪，虽然矿端托底逻辑短线未改，印尼部分园区的 6 月镍矿溢价确定，边际高位持平，但是市场关于印尼 配额增加的消息影响矿端预期，菲律宾与印尼矿价经济性差的收敛或限制印尼镍矿的上方弹性，而且往年 的第三季度常常是印尼配额释放和镍矿溢价回调的阶段，市场对矿端的担忧预期有所降温。从冶炼端看， 需求缺乏亮点，而供应弹性充沛。不锈钢需求疲软，负反馈向供应端传导，六月减产加剧或对镍铁施压， 镍铁边际重新回到过剩与累库格局，而从转产经济性和精炼镍成本曲线的角度考虑，镍铁承压或限制精炼 镍估值的上方弹性，补库需求导致全球显性累库不及预期，但整体库存偏高，且中期仍有较多潜在供应释 放的预期，镍价或仍存在"去估值- ...