因子拥挤度观察：小市值因子表现较好。 小市值因子拥挤度 1.05 ，低估值因子拥挤度 0.06 ，高盈利因 子拥挤度 -0.18 ，高盈利增长因子拥挤度 -0.23 。 行业拥挤度：机械设备、综合、商贸零售、环保和美容护理的行业拥挤度相对较高。 美容护理和银行的行 业拥挤度上升幅度相对较大。 报告导读： 从技术面来看， Wind 全 A 于 6 月 4 日突破 SAR 点位，发出做多信号；均 线强弱指数与顶部仍有一定的距离，证明指数仍有上行空间。因此，我们认为，市场下周 或将延续震荡上行态势。 下周市场观点：市场下周或将延续震荡上行态势。 从量化指标上看，基于沪深 300 指数的流动性冲击指 标周五为 0.30 ，高于前一周（ 0.13 ），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平 0.30 倍标准 差。上证 50ETF 期权成交量的 PUT-CALL 比率震荡下降，周五为 0.85 ，低于前一周（ 1.15 ），投资 者对上证 50ETF 短期走势谨慎程度下降。上证综指和 Wind 全 A 五日平均换手率分别为 0.82% 和 1.40% ，处于 2005 年以来的 56.33% 和 68.58% 分位点 ...

Trend 风格登顶，DELTAROE 因子表现出 色 ——东方因子周报 金融工程 | 动态跟踪 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在 Trend 风格上，负收益风格表现在 Cubic size 风格上。 DELTAROE 是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 风险提示 量化模型失效风险、 市场极端环境冲击。 | Neural ODE：时序动力系统重构下深度学 | 2025-05-27 | | --- | --- | | 习因子挖掘模型：——因子选股系列之一 | | | 一六 | | | 广发中证全指电力公用事业 ETF 投资价值 | 2025-05-20 | | 分析：——FOF 系列研究之七十五 | | | DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自 | 2025-05-07 | | 监督领域识别与对抗解耦模型：——因子 | | | 选股系列之一一五 | | | 盈余公告异象类因子改进与挖掘：——因 | 2025-04-22 | | ...

证 券 研 究 报 告 成长因子2.0：基于基本面预测的成长股策略构建 证券分析师：邓虎 A0230520070003 研究支持： 方思齐 A0230123090003 2025.06.08 主要内容 2 1. 预测净利润增长的作用：理想组合的前瞻性测试 2. 四个视角筛选预期净利润增长基础股票池 3. 筛选股票池的情况 4. 筛选股票池的进一步因子优选 5. 相似逻辑的因子化 –二元分类到连续概率预测 6. 风险提示 1.1 全市场理想组合验证：研究背景 ◼ 在《科技股超额收益新解：基于TMT行业特性的选股再思考》在此前的研究中我们发现： ◼ 这一组合构建的思路与我们此前对红利增长研究类似。 • 这一逻辑与我们对红利增长的研究类似——无论是基于分红增长还是净利润增长，高胜率的基本面预筛选均可提升后续因 子选股的有效性。那么，在红利因子之外，以成长因子为主导的净利润增长预测，是否在全市场同样适用？ 表1：已知净利润增长的理想组合风险收益表现 | | 年化收益率(%) | 年化波动率(%) | 夏普比率 | 最大回撤 | 最大回撤日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

金融工程 | 动态跟踪 Trend 风格登顶，DELTAROE 因子表现出 色 ——东方因子周报 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在 Trend 风格上，负收益风格表现在 Cubic size 风格上。 DELTAROE 是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 风险提示 量化模型失效风险、 市场极端环境冲击。 | Neural ODE：时序动力系统重构下深度学 | 2025-05-27 | | --- | --- | | 习因子挖掘模型：——因子选股系列之一 | | | 一六 | | | 广发中证全指电力公用事业 ETF 投资价值 | 2025-05-20 | | 分析：——FOF 系列研究之七十五 | | | DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自 | 2025-05-07 | | 监督领域识别与对抗解耦模型：——因子 | | | 选股系列之一一五 | | | 盈余公告异象类因子改进与挖掘：——因 | 2025-04-22 | | ...

2025 年 6 月 7 日 市场小市值特征仍显著，PB-ROE 组合超额收益明显 ——量化组合跟踪周报 20250607 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2025.06.03-2025.06.06，下同）beta 因子和动量因子获 得正收益（0.58%和 0.31%）；规模因子和流动性因子取得明显负收益（-0.66% 和-0.37%），市场动量效应占优，小市值风格仍较为显著。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(2.23%)、 单季度营业收入同比增长率(1.78%)、单季度 ROA(1.58%),表现较差的因子有净 利润断层(-0.36%)、5 日平均换手率(-0.51%)、市净率因子(-0.64%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增长率(1.54%)、 单季度营业利润同比增长率(1.29%)、单季度 ROE 同比(1.28%),表现较差的因子 有 6 日成交金额的标准差(-0.95%)、市盈率 TTM 倒数(-0.95%)、6 日成交金额 的移动平均值(-0.97%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率( ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益0.83%，本年超额收益5.09%。 中证500指数增强组合本周超额收益1.13%，本年超额收益7.75%。 中证1000指数增强组合本周超额收益1.86%，本年超额收益11.66%。 中证A500指数增强组合本周超额收益1.24%，本年超额收益7.78%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中三个月机构覆盖、单季ROA、单季ROE等因子表现较好。 中证500成分股中标准化预期外盈利、一个月反转、DELTAROE等因子表现 较好。 中证1000成分股中单季营收同比增速、DELTAROE、单季ROE等因子表现较 好。 中证A500指数成分股中单季ROE、预期PEG、DELTAROE等因子表现较好。 公募基金重仓股中DELTAROE、一年动量、单季营收同比增速等因子表现较 好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.14%，最低-0.35%，中位数 0.07%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.88%，最低-0.75%，中位数 0.07%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.89%，最 ...

敬请阅读末页的重要说明 本周 Beta 与小市值风格强劲 ——因子周报 20250606 金融工程 1. 主要市场指数与风格表现回顾 2. 选股因子表现跟踪 沪深 300 股票池中，本周单季度 EP、单季度 ROE、单季度 ROA 因子表 现较好。中证 500 股票池中，本周单季度 ROE 同比、标准化预期外盈利、20 日反转因子表现较好。中证 800 股票池中，本周单季度 EP、单季度 ROE、单 季度 ROE 同比因子表现较好。中证 1000 股票池中，本周单季度 ROE 同比、 单季度 ROA 同比、单季度营业收入同比增速因子表现较好。沪深 300ESG 股 票池中，本周对数市值、单季度 EP、60 日偏度因子表现较好。全市场股票池 中，本周对数市值、20 日反转、20 日特异度因子表现较好。 3. 量化基金表现 指数增强型基金方面，本周沪深 300 指数增强产品超额收益的平均值为 0.08%，中证 500 指数增强产品超额收益的平均值为 0.07%，中证 1000 指数 增强产品超额收益的平均值为 0.31%。 主动量化基金中，本周业绩最好的为汇安成长优选 A（005550.OF）。对冲 型基金中，本 ...

证券研究报告 | 2025年06月07日 多因子选股周报 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，三个月机构覆盖、单季 ROA、单 季 ROE 等因子表现较好，而三个月换手、一个月换手、预期 BP 等因子表 现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，标准化预期外盈利、一个月反转、 DELTAROE 等因子表现较好，而三个月波动、股息率、一个月波动等因子 表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，单季营收同比增速、DELTAROE、 单季 ROE 等因子表现较好，而一个月波动、三个月波动、单季 SP 等因子 表现较差。 以中证A500指数为选股空间。最近一周，单季ROE、预期PEG、DELTAROE 等因子表现较好，而一个月换手、三个月换手、三个月波动等因子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，DELTAROE、一年动量、单季营 收同比增速等因子表现较好，而三个月波动、BP、一个月换手等因子表现较 差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 四大指增组合本周均跑赢基准，中证 1000 增强组合年内超额 11.66% ...

IC 方面，最近一周，小市值、90 天分析师覆盖度、1 个月反转等因子表 现较好，bp、股息率、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较 差；最近一月，小市值、季度 ep 一年分位数、90 天分析师覆盖度等因子 表现较好，一年动量、Beta、1 月特异度等因子表现较差；最近一年，小 市值、Fama-French 三因子 1 月残差波动率、1 个月反转等因子表现较 好，一年动量、季度 roa、季度 roe 等因子表现较差。 金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 因子跟踪周报： 小市值、成长因子表现较好 - 20250607 因子 IC 跟踪 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，季度 roe 同比、季度营收同比增长、小市值等 因子表现较好，bp、基于一致预期的标准化预期外盈利、bp 三年分位数 等因子表现较差；最近一月，小市值、季度 roe 同比、季度净利润同比增 长等因子表现较好，Beta、bp 三年分位数、基于一致预期的标准化预期 外盈利等因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月换手率波动、1 个月 日均换手率等因子表现较好，90 天净上调预期占比、90 天内预期调整均 值、基于一致预期 ...

金融工程 · 定期报告 量化选股策略更新(250530) 2025年6月5日 核心观点 分析师 马普凡 ☎：021-68597610 网: mapufan_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040002 研究助理:刘璐 金融工程 · 定期报告 中国银河证券|CGS 目录 Catalog □: liulu_yj @chinastock.com.cn 相关研究 1. 【银河金工】央国企引领专题: 国企 Beta+Alpha 共振,基本面选股收益稳健 2. 【银河金工】成长为矛基本面为盾, 量化掘金科技 股投资 -- 主题选股策略系列 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 国企基本面因子选股多头策略:2025年5月,策略实现收益+4.96%,相对 ● 于基准中证国企指数实现超额收益+2.66%。新调入股票：冠农股份、能特科 技、中国稀土、北大荒、菜百股份、五粮液、航天南湖、尖峰集团、国投中鲁、 南新制药、广农糖业、蓝焰控股、中钢天源、山东玻纤、天府文旅、亚邦股份、 金杯汽车、复旦张江、国科军工、一拖 ...