FICC日报 | 2025-07-03 美国6月"小非农"爆冷，关注"大漂亮"法案众议院表决 市场分析 7月将迎来国内的政治局会议。5月国内数据好坏参半，5月投资数据整体走弱，尤其是地产边际压力再增，后续或 将拖累财政收入，及整个地产链条；同时出口也略有承压，5月"抢出口"成色一般，叠加美国5月零售销售走弱， 前期需求透支下，后续外需预计将承压；5月仅有消费表现韧性，第三批消费品以旧换新资金将于7月下，今年8000 亿元"两重"建设项目清单全部下达完毕。中国6月官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产 出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点。在特朗普关税缓释期，我国经济景气水 平有所回升，但制造业PMI已连续3个月处于荣枯线之下，经济运行压力仍存。新订单指数回升至扩张区间，非制 造业延续扩张，随着政策红利的逐步落地，投资和消费相关需求有望持续释放。中国央行公开市场6月26日净投放 3,058亿元，创4月30日来最高。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求，关注7月政治局会议进一步加码稳增 长政策的可能。 美国暂缓关税的截止日逼近。7月1日，特 ...

CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月3日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围较昨日改善，现货基差跌后企稳，少量聚酯工厂有询盘。本周及下周在 09+145~150有成交，个别略低在09+140，价格商谈区间在4900~4950附近。7月中下在09+135~140有成交，7月下在09+130~138附 近有成交。今日主流现货基差在09+147。中性 2、基差：现货4920，09合约基差126，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比减少0.06天 偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多 5、主力持仓：净空 多翻空 ...

晨报 铝锭 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 7 月 3 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强运行。宏观上弱于预期的美国 ADP 数据引发了市场 对美联储将较市场预期更早降息的希望，同时市场也在等待即将发布的非 农就业报告，以寻找有关货币政策的进一步线索。 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：库存初现累积 关注宏观政策影响 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-626885 ...

农产品早报 2025-07-03 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、高频出口数据显示，马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加 8.07%-26.4%，前 15 日预计增加 17%-26.3%，前 20 日出口环增 10.88%-14.31%，前 25 日出口环增 6.63%-6.84%，前 30 日出口环增 4.52%-4.7%。SPPOMA 预计 6 月前 10 日马棕产量环减 17.06%，前 15 日环减 4%，前 20 日产量环增 2.5%， 前 25 日产量环增 3.83%，全月产量环减 0.65%。 2、据外媒报道，贸易机构数据显示，印度 6 月份棕榈油进口量环比激增 61%，达到 95.3 万吨，为 11 个 月来的最高水平。 周三国内油脂收涨，美国参 ...

沪深股市在上周快速突破 3400 点之后，再次转入牛皮盘整阶段。从原因看，一方面，由于大盘多 次探底不下，韧性十足，因此多方向上试盘，并获得市场认同，其中上证指数创出年内新高。另一方 面，目前还是存量资金参与为主。在现有信息披露中，尚没有证据表明有明显的增量资金在短期内集中 介入，因此在存量格局下，短期内也很难持续放量突破。从技术上看，价升量增，放量突破，才能够确 认行情的有效性。如果从今年春节以后的几次上攻走势看，2、3 月份的最大单日成交分别为 2.19 万亿 元和 1.79 万亿元，本轮上攻则只有 1.60 万亿元，周三已萎缩到 1.40 万亿元以下，可见量能是渐次萎缩 和收敛的，存在一定的技术背离。从目前看，在没有持续放量之前，行情继续窄幅波动的可能性较大。 热点方面，仍以快速轮动为主。周三表现较强的以钢铁、水泥、煤炭、玻璃等传统行业、强周期板 块为主，此前这些板块主要受房地产行业影响较大，表现相对沉寂，目前以轮动为主，基本面没有特别 变化。而前期表现高弹性的通信设备、航天航空、半导体、电子元件等周三跌幅居前，同样是以短期表 现为主。 展望后市：大盘继续以窄幅波动为主。在未来两周，6 月份以及二季度宏 ...

第28届东盟与中日韩(10+3)财长和央行行长会议5月4日在意大利米兰举行。会议主要讨论了全球和区域 宏观经济形势、10+3区域财金合作等议题，并发表了联合声明。各方在深化区域内政策协调和加强区 域金融安全网等领域达成一系列共识。财政部部长蓝佛安出席会议并表示，当前世界经济格局深刻调 整，不稳定不确定性因素明显增多。中方愿与10+3各方一道，不断深化区域财金合作。中国人民银行 行长潘功胜出席会议并指出，进一步完善清迈倡议机制、强化本区域金融安全网至关重要。 会议各方就美关税政策对全球和区域宏观经济形势造成的影响、完善清迈倡议多边化（CMIM）机制和 10+3宏观经济研究办公室（AMRO）等议题深入交换了意见。蓝佛安代表中方宣布向AMRO中国技术 援助信托基金续捐400万美元，进一步支持区域成员加强宏观经济监测和维护金融稳定能力建设。 蓝佛安表示，10+3区域经济展现较强韧性、拥有较大增长空间，但也面临复杂严峻的内外部挑战。各 方应坚定落实10+3领导人会议共识，坚持多边主义和自由贸易，加强宏观政策沟通协调，深化域内贸 易投资合作，维护产供链稳定畅通，为区域经济金融稳定和一体化进程做出更大贡献。中方愿与10+3 ...

Group 1 - In May, China's manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI) rose by 0.5 percentage points to 49.5%, indicating an improvement in manufacturing sentiment [1] - The increase in manufacturing PMI is attributed to the sustained implementation of growth-stabilizing policies, including monetary measures such as interest rate cuts [1][2] - The production index in May was 50.7%, up 0.9 percentage points, indicating accelerated manufacturing activity, while the new orders index rose to 49.8%, up 0.6 percentage points [1] Group 2 - High-tech manufacturing PMI stood at 50.9%, remaining in the expansion zone for four consecutive months, while equipment manufacturing and consumer goods PMIs were 51.2% and 50.2%, respectively, both showing improvement [2] - The production expectation index for manufacturing enterprises was 52.5%, up 0.4 percentage points, reflecting stable confidence in market development [2] - New export orders and import indices were 47.5% and 47.1%, respectively, both showing increases of 2.8 and 3.7 percentage points compared to the previous month [2] Group 3 - From May 19 to May 25, monitored ports completed a cargo throughput of 27,134.8 million tons, a 2.8% increase, and a container throughput of 656.4 thousand TEUs, up 3.63% [3] - The rebound in export container freight indices and sustained high levels of port cargo throughput suggest a potential for continued export growth in May [3] - Analysts expect exports to maintain resilience in the second quarter, with high growth rates anticipated [3] Group 4 - The current international environment remains complex, necessitating continued efforts in stabilizing growth policies to solidify the economic recovery [3] - There is a call for increased government investment in public goods to boost market demand and corporate orders, which would support production and employment [3] - New incremental policies are expected to be introduced to further support economic stability and high-quality development [4]

黑色建材日报 2025-07-03 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至 722.50 元/吨，涨跌幅+1.98 %（+14.00），持仓变化-6979 手，变化 至 64.79 万手。铁矿石加权持仓量 106.25 万手。现货青岛港 PB 粉 715 元/湿吨，折盘面基差 34.94 元/ 吨，基差率 4.61%。 受顶层会议强调"依法依规治理企业低价无序竞争"以及"推动落后产能有序退出"影响，昨日商品市场 中产能过剩品种普遍大幅拉涨，商品氛围明显偏强。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比回落，矿山季 末冲量基本结束，澳洲和巴西发运量均有一定程度下降。近端到港量环比下行。需求方面，最新一期钢联 口径日均铁水产量 242.29 万吨，检修及复产高炉均有，为常规性检修以及检修结束后 ...

宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 降息预期和关税预期升温，利好 金价 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 短线看强 | 宏观风险偏好回升，铜价上行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：近期金价维持强势运行，海外金价拉升至 3350 美元一线，国内 ...

Core Insights - The article emphasizes the importance of quantitative research, financial modeling, and risk management in equity valuation and market trends [1] - It highlights the combination of fundamental and technical analysis to uncover high-growth investment opportunities [1] - The focus is on macroeconomic trends, corporate earnings, and financial statement analysis to provide actionable investment ideas [1] Group 1 - The analyst has over 20 years of experience in the field, with a strong background in model validation and regulatory finance [1] - The approach taken by the analyst and their partner is data-driven, blending rigorous risk management with a long-term perspective on value creation [1] - The article aims to deliver high-quality insights that help investors outperform the market [1]