7月11日晚间，中国证券业协会（以下简称"中证协"）发布2024年网下专业机构投资者"白名单"拟定名单并进行公示，接受 社会公众监督，公示期为2025年7月11日至7月24日。 本报记者 周尚伃 于宏 配套多项激励措施 值得一提的是，网下专业机构投资者"白名单"将在证券、基金、保险等金融机构范围内试点先行，逐步推广应用到其他类 型市场机构，并从声誉约束起步，逐步发挥专业机构投资者在促进市场资源配置，防范化解市场风险，助力资本市场高质量发 展等方面的积极作用。 据了解，中证协在日常管理工作中对"白名单"网下投资者采取下列激励措施：开通网下投资者注册绿色通道、减免信息报 送要求；在入会、登记、备案、注册、业务创新安排等工作中，提供优先办理、简化程序或者材料等服务；选任专业委员会委 员时优先考虑"白名单"机构的工作人员；将"白名单"分类管理所列证券公司记入执业声誉信息库等。 在此之前，中证协已经建立了网下投资者精选名单评价机制，并于2022年发布了首份网下投资者精选名单。精选名单评价 机制实施以来，在加强网下投资者自律管理，引导网下投资者合理审慎报价，维护新股网下发行秩序等方面发挥了重要作用。 为更好发挥大型金融机 ...

Group 1: Core Views - The Shanghai Stock Exchange has officially released new business rules aimed at enhancing the Sci-Tech Innovation Board, addressing the challenges faced by technology companies in the listing process, and adapting to the needs of China's technological innovation and growth [1] - Experts and industry leaders have positively evaluated the new rules, emphasizing their role in improving the inclusivity and adaptability of the capital market for technology innovation and new productive forces [1] Group 2: Expert Opinions - Zhang Zongxin, a finance professor, highlighted that the establishment of the Sci-Tech Growth Layer provides a more suitable capital market platform for early-stage technology companies, which often face long paths to profitability [2] - Yao Yawei noted that introducing seasoned professional institutional investors can enhance the identification of quality technology companies and improve resource allocation efficiency in the capital market [3][4] - Industry leaders from various companies expressed that the new policies accelerate core technology development and commercialization processes, benefiting companies with strong competitive advantages in hard technology [5][6][7][8] Group 3: Investment and Market Dynamics - The establishment of the Sci-Tech Growth Layer is seen as a critical step in supporting early-stage innovative companies, providing them with financing channels and enhancing China's competitive advantage in global industry development [9] - The introduction of seasoned professional institutional investors is viewed as a mechanism to improve risk identification for investors and enhance the overall investment environment for technology companies [10][11] - The reforms are expected to attract long-term and patient capital to the Sci-Tech Innovation Board, further solidifying the market's support for technology innovation [12][13]

煤炭 2025 年 07 月 13 日 动力煤和焦煤价格持续反弹，拐点右侧重视煤炭 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 煤炭 沪深300 相关研究报告 《油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近重 视煤炭配置—行业周报》-2025.6.15 《焦煤期货大涨和动力煤去库，否极 泰来重视煤炭配置 —行业周报》- 2025.6.8 《国内及蒙古焦煤临近成本线，焦煤 加速探底或近底部—行业点评报告》 -2025.6.4 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：动力煤和焦煤价格持续反弹 动力煤方面：动力煤价格持续反弹，截至 7 月 11 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 632 元/吨，今年上半年最低价格为 609 元，已累计上涨 3.8%。目前动力煤基本面 持续利多：从供给端来看，国内生产方面，截至 7 月 6 日，晋陕蒙三省 442 家煤矿 开工率 80.2%，环比下跌 0.2 个百分点；其中山西省煤矿开工率 70.1%， ...

"与境外市场不同的是，科创板此次改革引入资深专业机构投资者制度仅针对第五套标准企业开展小范围试 点，资深专业机构投资者入股情况只作为审核注册的参考，不构成新的上市条件，并非上市'门槛'，不影响科 技型企业适用第五套上市标准申报科创板。"姚亚伟说。 科创板"1+6"配套业务规则落地。 7月13日，上交所正式发布了《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核规则适用 指引第7号——预先审阅》《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》等配套业务规则。在 配套业务规则公布后，专家学者、科创板公司董事长、券商投行负责人、创投机构投资人等纷纷发声，对配套 业务规则给予了积极正面评价，认为此次深化科创板改革着力解决科技型企业发行上市痛点难点问题，主动适 应了我国科技创新发展需要和科技型企业的成长需求，进一步增强了科创板对科技创新和新质生产力发展的制 度包容性、适应性。 专家学者：科创成长层提供适配的资本市场平台 复旦大学金融研究院金融学教授、博士生导师，美国斯坦福大学访问学者张宗新表示，从全球实践看，科技型 企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能否有效覆盖优质未盈利科技型 ...

证券研究报告 中航证券研究所发布 投资评级 增持 维持评级 行业走势图 20% 100/ -10% -20% 2025年07月12日 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 暑期档升温在即,内容供给与政策刺激共振修复 多地发放电影消费券,文旅融合创新消费场。7月9日至10日,浙江、 湖北、广西三地相继启动电影消费券发放计划,构建地方版"观影 +消费"补贴体系。其中浙江省以3,680万元发放总额创历史新高, 覆盖2025年暑期至2026年春节档,设置20/40/60元三档满减优惠, 并创新性推出与文旅资源联动的观影套餐,涵盖全省60余家景区的 门票减免、66元餐饮套餐等多重权益。广西则推出"购票返券+美 食联动"等多种组合玩法,覆盖近300家影院。我们认为,电影消费 券正在从"短期补贴"向"场景融合"演进,有望推动影院客流恢 复与产业链多元增收。 类型片布局丰富,国产动画与现实题材表现亮眼。截至目前,2025 年暑期档已定档影片超60部,国产影片类型多元化趋势明显。主旋 律大片《东极岛》《731》《南京照相馆》聚焦抗战胜利80周年纪念 主题,瞄准核心观影人群;现实题材《长安的荔枝》与悬疑片《恶 ...

公司发布 2025 年半年度业绩预告：2025H1 公司实现收入 14.5-15.0 亿元，同 比+7.91-11.63%；归母净利润 9500-10000 万元，同比+19.2-25.48%；扣非归母 净利润 8000-8500 万元，同比+21.13%-28.70%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,207 | 3,624 | 4,010 | 4,430 | | 同比增速(%) | 11.0% | 13.0% | 10.7% | 10.5% | | 归母净利润(百万) | 352 | 408 | 488 | 564 | | 同比增速(%) | 76.6% | 15.9% | 19.7% | 15.4% | | 每股盈利(元) | 0.60 | 0.70 | 0.84 | 0.97 | | 市盈率(倍) | 30 | 26 | 21 | 19 | | 市净率(倍) | 3.1 | 2.9 | 2.6 | 2 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 人形开始百台订单、光伏加强反内卷 2025 年 07 月 13 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 31% 36% 2024-7-12 2024-11-10 2025-3-11 2025-7-10 电力设备 沪深300 相关研究 《人形机器人轻量化：产业化前夕的 进修课，应用为重》 2025-07-12 《风电行业 2025 年度中期策略报告： 25 年陆海风需求共振，看好两海成长 空间》 2025-07-10 东吴证券研究所 1 / 45 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 728 ...

证券研究报告 | 基金研究（私募） 2025 年 7 月 13 日 公私募量化基金全解析 ❑ 量化策略基本特点：量化投资策略基于大量历史数据，通过数据挖掘、统计分析、 数学建模等方法及算法程序发现价格变化规律，挖掘交易机会，制定及执行投资 策略。目前使用最为广泛的量化选股模型是多因子模型，主要因子包括量价因子、 基本面因子和另类因子。从投资特征上看，量化策略系统性特征较强，广泛挖掘 投资机会；严格执行模型结果，策略纪律性强。与主观策略通过深度挖掘个股 Alpha 取胜不同，量化策略主要依靠研究广度实现概率取胜。 ❑ 国内量化投资发展历程： ❑ 公私募量化基金行业发展现状： ❑ 公私募股票量化基金运作特征及绩效表现： 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 李巧宾 S1090524070011 liqiaobin@cmschina.com.cn 邓畅 S1090525070004 dengchang1@cmschina.com.cn 徐肖雅 研究助理 xuxiaoya@cmschina.com.cn 专题报告 敬请阅读末页的重要说明 ➢ 公募量化：公募量化策略始 ...

报告导读： 《通知》进一步建立对国有商业保险公司经营效益指标的长周期考核，提升 险资入市空间，利好改善保险公司长期盈利稳定性，维持"增持"。 事件： 7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考 核的通知》（下称《通知》）。 《通知》的主要目的在于进一步落实国有保险公司长周期考核引导，提升险资入市空间： 2022年7月，财 政部下发《商业保险公司绩效评价办法》对国有商业保险公司的（国有）资本保值增值率、净资产收益率 等财务指标实施考核。近年来资本市场波动背景下，财政部持续优化长周期考核机制，缓解国有商业保险 公司短期绩效考核压力，引导保险资金长期稳健投资，截至2025年一季度保险资金运用余额34.9万亿元， 其中人身险、财产险公司的股票投资占比分别为8.4%（较年初0.8pt）、7.6%（较年初0.4pt）。我们预计 本次《通知》的目的在于进一步明确长周期考核机制的要求，鼓励险资提升权益配置，构建"长钱长投"的 资本市场生态。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称：《强化长周期考核机制，利好长期盈利改善》 报告日期：2025-07-1 ...

点评 扫码获取更多服务 根据 IDC 数据，2025 年二季度全球 PC 设备销量同比继续提升 6.5%达到约 6800 万台，美国地区销量约为 1900 万台， 同比增长 0.1%。其中苹果二季度表现最好，全球出货量约 620 万台，同比增长 21.4%，在美国地区销量约为 280 万， 同比增长 22.2%。 我们认为苹果 Mac 系列在二季度的表现不管在全球还是美国，增速都超出了笔电整体增速。虽然美国关税法案尚未落 地，消费者对苹果消费电子产品是否会在未来涨价心存疑虑，但即便扣除美国销量，全球与美国销量增速维持在 20% 左右。因此我们认为苹果二季度 Mac 系列表现良好的原因与关税政策未定有一定关系，但更多的是关税政策之外的原 因：1.居家办公/学习时期购买的 PC 设备即将迎来换机周期；2.2025 年苹果 Macbook 学生优惠政策/AI PC 推动等等 因素。 关税政策将确实影响苹果消费电子产品。美国关税法案对日本/韩国征收 25%关税，中国台湾地区关税政策尚不明朗， 在不会低于 25%的情况下，我们认为 Mac 系列产品的成本相较于原本 10%的关税都将提升至少 15%，苹果未来如何转 嫁成 ...