广汇能源(600256.SH) 2025 年 04 月 30 日 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 买入（维持） 所属行业：石油石化/炼化及贸易 当前价格(元)：5.73 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2024-04 2024-08 2024-12 广汇能源 沪深300 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | -6.83 | -6.83 | -5.91 | | 相对涨幅(%) | -3.25 | -1.96 | -4.81 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《广汇能源（ 600256.SH）：聚焦能 源主业，具有稀缺"成长"属性》， 2024.9.20 广汇能源（600256.SH）：煤炭 产销增长，高股息凸显价值 投资要点 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 事件： ...

Core Viewpoint - Daqin Railway reported a decline in revenue and net profit for Q1 2025 and the full year 2024, indicating a challenging operating environment due to reduced coal transport volumes and increased costs [1][2][5]. Financial Performance - In Q1 2025, Daqin Railway achieved operating revenue of 17.801 billion yuan, a year-on-year decrease of 2.56%, and a net profit of 2.563 billion yuan, down 15.76% [1]. - For the full year 2024, the company reported operating revenue of 74.627 billion yuan, a decline of 7.89%, and a net profit of 9.036 billion yuan, down 24.44% [1]. Coal Transport Dynamics - Coal transport remains the primary revenue source, accounting for 72.88% of the company's main business income in 2024 [2]. - The total coal transport volume in 2024 was 58.907 million tons, a decrease of 5.1% year-on-year, influenced by upstream supply constraints and environmental regulations [2][5]. - The overall coal supply-demand situation is loose, with domestic coal prices declining significantly, impacting the company's revenue from coal transport [3][4]. Market Conditions - The domestic coal market is experiencing a downward trend in prices, with the CCTD reference price for 5500 kcal thermal coal at 658 yuan per ton, down 20.91% year-on-year [3]. - The company faces challenges from high coal inventories, low prices, and increased competition from imported coal, which is affecting its operational performance [5][6]. Future Outlook - Daqin Railway aims for a slight increase in revenue and transport volumes in 2025, projecting operating revenue of 78 billion yuan and a cargo transport volume of 710 million tons [6]. - The company anticipates challenges in maintaining coal transport volumes due to external factors such as stricter regulations and shifts towards green energy [5][6].

4月，铁合金市场整体走势偏弱，煤炭板块品种价格下行及需求偏弱是其回落的主要因素。 硅铁方面，4月硅铁价格呈震荡下跌态势。基本面方面，硅铁价格走势高度依赖电价，生产一吨硅铁大 约耗电8000千瓦时，而电价又与煤电、新能源发电以及火电等需求紧密相连。今年以来煤炭价格持续下 跌，致使部分地区电价出现回落，进而带动硅铁价格下行。 从供需角度来看，硅铁市场缺乏亮点。生产端产能利用率较低，整体呈现不稳定态势，此外，除了生产 端的情况外，原料价格也对硅铁价格走势起到决定性作用。据我的钢铁网调查统计，3月全国136家硅铁 产区生产企业中，综合产能利用率为60.57%，较2月提升6.61%；全国3月硅铁产量达502,740吨，环比增 长12.26%，同比增长18.02%。不过，我的钢铁网最新数据显示，136家独立硅铁企业样本开工率（产能 利用率）为30.91%，较上期下降1.48个百分点，硅铁产量已开始明显下降。 展望5月，动力煤市场仍处于淡季，原料价格下行趋势短期内难以逆转，硅铁将继续受到煤价走势的影 响。不过，受益于4月硅铁减产，市场供需格局将得到一定改善。综合判断，5月硅铁价格将以震荡运行 为主。后续需关注夏季煤电旺季能 ...

Core Insights - The National Energy Group reported stable overall safety production and achieved expected operational indicators in Q1 2025, marking a successful start to the year [1] - The group has actively responded to changes in the energy market, achieving new results in operational development and maintaining a strong performance in power generation and sales [1][2] Operational Performance - In Q1, the group maintained a coal production level of 50 million tons for 42 consecutive months, with daily output reaching a historical seasonal high [1] - Power generation totaled 2,964 billion kilowatt-hours, with daily renewable energy generation increasing by 21% year-on-year, and solar power growth leading the sector [1] - The transportation sector expanded non-coal logistics, with railway, port, and shipping non-coal transport volumes increasing by 7.8%, 27.4%, and 486.3% respectively, setting historical seasonal highs [1] Investment and Development Strategy - The group completed investments of 35.95 billion yuan in Q1, with wind power investment increasing by 5.3 percentage points year-on-year [2] - The company is focusing on clean and efficient coal utilization technology projects and enhancing its management systems and mechanisms [2] - The spokesperson emphasized that 2025 is a critical year for deepening reforms and strategic planning for the 14th and 15th Five-Year Plans [2] Future Focus Areas - The company aims to ensure energy supply responsibilities are met and achieve key indicators by mid-year [2] - There is a commitment to accelerate high-quality development and enhance overall quality and efficiency [2] - The group plans to strengthen major project breakthroughs and promote high-level technological independence [2] - A focus on balancing development and safety to prevent major risks is also highlighted [2] - The company will deepen reforms and innovate to improve its governance structure [2]

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 平煤股份（601666） [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 29 日 [Table_S 事件： ummary] 2025 年 4 月 28 日，平煤股份发布 2025 年一季度报告，公司单季度营业收 入 54.00 亿元，同比下降 34.50%，环比下降 22.44%；单季度归母净利润 1.52 亿元，同比下降 79.50%，环比下降 50.18%；单季度扣非后净利润 1.76 亿元，同比下降 76.64%，环比下降 39.68%。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 投资评级 买入 上次评级 买入 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 高 升 能源、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 煤炭行业研究助理 邮 箱：liu ...

截至4月29日收盘，PEEK材料概念上涨5.60%，位居概念板块涨幅第1，板块内，25股上涨，聚赛龙、 新瀚新材等20%涨停，中欣氟材涨停，富恒新材、中研股份、华密新材等涨幅居前，分别上涨15.07%、 9.55%、7.92%。跌幅居前的有中广核技、双林股份、兄弟科技等，分别下跌2.96%、0.92%、0.21%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | PEEK材料 | 5.60 | 超超临界发电 | -1.53 | | 染料 | 3.85 | 抽水蓄能 | -0.87 | | 减速器 | 2.85 | 可控核聚变 | -0.87 | | POE胶膜 | 2.77 | 航运概念 | -0.86 | | 人形机器人 | 2.30 | 青蒿素 | -0.81 | | 噪声防治 | 2.20 | ST板块 | -0.79 | | 碳纤维 | 2.20 | 免税店 | -0.60 | | 汽车拆解概念 | 2.17 | 跨境支付(CIPS) | -0.51 | | 一体化压铸 | 2.14 | 赛马概念 | ...

事件：2025 年4 月25 日，公司发布了2024 年度报告及2025 年一季报。2024年，公司营业收入1841.5 亿 元，同比+1.5%，归母净利润223.6 亿元，同比-3.2%，扣非净利润211.6 亿元，同比-14.3%；2025Q1 公 司营业收入401.6 亿元（同比-7.3%、环比-17.5%），归母净利润48.1 亿元（同比-1.2%、环比-1.8%）， 扣非净利润45.5 亿元（同比-2.0%、环比-5.4%）（同环比数据均为调整后口径）。 高分红回馈股东，股息率高达6.7%。公司2024 年度利润分配预案为，每股派发人民币1.136 元（含 税），叠加中期、三季度已分别派发现金股利每股0.109元（含税）、每股0.103 元（含税），公司2024 年合计每股分红1.348 元（含税），全年分红比例高达58.45%，现金分红总金额占可供分配利润比例达 65%，对应A 股年度股息率为6.74%（按2025 年4 月25 日收盘价计算）。 盈利预测、估值与评级：考虑到2025 年煤炭市场价格较2024 年将有所下滑，我们下调25-26 年归母净 利润预测3.7%、1.4%至202、212 ...

中原证券近日发布电力及公用事业行业月报：2025年一季度用电量增速2.5%，其中3月 份用电增速回升较明显。2025年3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。1－3 月，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%，其中第一产业用电量增速最高。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 行情回顾：4月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年4月25日，本月中信电力 及公用事业指数上涨2.93%，跑赢沪深300（-2.58%）5.51个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年一季度用电量增速2.5%，其中3月份用电增速回升较明显。2025年3月 份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。1－3月，全社会用电量累计23846亿千瓦 时，同比增长2.5%，其中第一产业用电量增速最高。 供给端：2025年1—3月，我国规上工业发电量同比所有下降。2025年1—3月份，规上工 业发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%。2025年1—3月份，规上工业水电、核电发电量分 别同比增长5.9%、12.8%。从发电量占比看，2025年1—3月份，火电占比67.52%，风电占比 12.45 ...

大宗商品研究 能源化工研发报告 煤炭日报 2025 年 4 月 28 日 煤炭日报 【市场回顾】 现货市场：4 月 28 日，下游客户采购积极性较低，港口贸易商报价小幅松动，现 5500 大卡市场报价 660-665 元/吨，5000 大卡市场报价 580-585 元/吨，4500 大卡市场报 价 520 元/吨；内蒙地区非电企业用煤 5500 大卡煤炭含税价维持在 430 - 470 元/吨区间， 5000 大卡煤炭为 360 - 400 元/吨，4500 大卡煤炭价格则在 280 - 320 元/吨；榆林地区非 电企业用煤 6000 大卡煤价格区间为 525 - 555 元/吨，5800 大卡煤价格区间为 500 - 530 元/吨；山西非电企业用煤 5500 大卡煤种含税价格处于 470 - 520 元/吨区间，5000 大卡 煤种为 410 - 460 元/吨，4500 大卡煤种价格则在 350 - 400 元/吨之间。江内港口 5500 大 卡动力煤报价在 705-710 元/吨，5000 大卡动力煤报价 635-650 元/吨。 【重要资讯】 煤炭生产增速加快，产量再创历史同期新高，1-3 月份， ...

开源证券近日发布煤炭行业周报：当前国内经济运行偏弱，海外面临特朗普上台之后关 税政策打压，美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道，煤炭稳健红利仍可配置，此外 保险资金已在24年11月底完成考核，当前已开始新的布局期，煤炭等红利板块且国资背景风 险小，或成为险资布局的首选方向。 以下为研究报告摘要： 本周要闻回顾：政治局会议传递"稳"字当头，否极泰来重视煤炭配置 煤炭股稳健红利投资逻辑：当前国内经济运行偏弱，海外面临特朗普上台之后关税政策 打压，美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道，煤炭稳健红利仍可配置，此外保险资 金已在24年11月底完成考核，当前已开始新的布局期，煤炭等红利板块且国资背景风险小， 或成为险资布局的首选方向。煤炭股周期弹性投资逻辑：3月两会召开之后，无论动力煤还 是炼焦煤价格均处于低位，随着供需基本面的持续改善，两类煤种有望企稳反弹，其中动力 煤存在区间内弹性而炼焦煤是完全弹性；当前宏观政策已表现力度很大，市场更期待政策落 地后反映在需求上的真实效果，2025年"两会"之后，政策方案落实以及开春施工季的来临， 煤炭的需求和价格均有望体现出向上趋势，煤炭股周期属性将显现。煤炭板块有望迎来重 ...