Core Viewpoint - The announcement of the change in fund manager for "Yongying Hong Kong Stock Connect Quality Life Selected Mixed Fund" from Yan Qing to Jiang Weihua highlights a significant shift in management, with implications for fund performance and investor confidence [1][4]. Group 1: Fund Manager Change - Yan Qing, an experienced investment manager with 19 years in the securities industry, has stepped down from managing the largest fund under Yongying, which had a size of 619 million yuan as of March 31, 2025 [1][3]. - Jiang Weihua, who has only 1.81 years of experience as a fund manager, will take over the management of the fund, increasing his total managed assets to approximately 1.306 billion yuan [13][15]. Group 2: Fund Performance - The "Yongying Hong Kong Stock Connect Quality Life Selected Mixed Fund" has shown a year-to-date return of 9.99%, outperforming its benchmark of 9.94% and significantly surpassing the CSI 300 index's return of -1.47% [4][8]. - Despite the recent strong performance, the fund has underperformed its benchmark by 31.54% since inception, with a total return of -26.80% compared to the benchmark's 4.74% [6][8]. Group 3: Historical Performance Analysis - Yan Qing's management of the fund has been inconsistent, with annual returns showing significant underperformance against benchmarks in previous years, particularly from 2021 to 2024 [4][6]. - The fund's performance has raised concerns regarding the sustainability of returns, especially given the recent regulatory focus on long-term performance metrics for fund managers [4][6]. Group 4: Comparison of Fund Products - Jiang Weihua's other managed funds, such as "Yongying New Consumption Smart Selection," have shown strong performance with a year-to-date return of 20.41%, indicating a potential for better management outcomes [18][21]. - The divergence in performance between Jiang Weihua's funds suggests that stock selection and market conditions play a crucial role in fund performance, with specific stocks like Pop Mart and TCL Electronics contributing significantly to returns [21].

央广网北京5月20日消息（记者 冯方）5月20日，招商基金发布公告称，公司原总经理徐勇因个人原因离任，钟文岳自2025年5月20日起接任公司总经理一 职。 钟文岳表示，今年是公募基金行业高质量发展关键之年，是行业重塑生态、加快转型的关键机遇期。招商基金将坚定贯彻落实《推动公募基金高质量发展行 动方案》，牢牢把握金融工作的政治性、人民性，做好金融"五篇大文章"，强化风险防控，筑牢高质量发展安全防线，提升投资研究、资产组织、风险管 理、科技支撑、业务创新及人才队伍建设各项能力，服务新质生产力发展，以实际行动为推进金融强国建设作出新的贡献。 钟文岳介绍，在经营发展层面，将努力做好以下几点：一是夯实投研底蕴，加强投研核心能力。持续打造"长期、稳定、较好"投资业绩，进一步促进投研深 度融合，持续强化投研数字化平台建设。二是深化战略布局，加强多元业务能力。坚持以权益投资业务为本，持续发力做强养老金融业务，积极推动被动指 数，公募REITs等重点业务发展。三是聚焦客户需求，追求最佳客户体验。强化创新业务产品联动布局，打造招商特色基金投顾，积极推进"产品销售"向"投 顾服务"模式转型，向"最佳客户体验资产管理公司"目标持续迈 ...

Policy Direction - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) issued the "Action Plan for Promoting the High-Quality Development of Public Funds" on May 7, 2025, following the Central Political Bureau's meeting on September 26, 2024, which called for steady progress in public fund reforms[1] - The action plan includes 25 actionable measures across five key areas, focusing on optimizing fee structures, strengthening investor-company alignment, enhancing investor services, increasing equity investment scale and stability, and promoting strong regulation to mitigate risks[6] Industry Impact - The action plan aims to increase the scale and proportion of equity investments in public funds, positioning equity funds as the primary growth area[8] - A shift towards team-based management for fund managers is encouraged, which is expected to reduce turnover rates and focus on long-term investor returns, moving away from short-term performance pressures[9] - Sales expenses are projected to decrease as the focus shifts from short-term performance-driven marketing to a more sustainable approach, integrating investor outcomes into executive performance evaluations[9] Business Model Evolution - The industry is expected to evolve into a landscape dominated by large integrated asset management and wealth management firms, with support for market-driven mergers and acquisitions among fund companies[10] - The action plan emphasizes the need for cost control alongside fee reductions to maintain profitability, with potential short-term impacts on overall industry profits if not managed effectively[10] - Smaller fund companies may face challenges in survival unless they establish differentiated business models, as the market consolidates around larger firms[10] Risk Considerations - Economic growth below expectations and declining investor risk appetite could hinder the expansion of equity fund scales[12]

晨会纪要（2025/05/20） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.05.20） 基金研究 股票型 ETF 净流出规模增加，主动权益基金仓位上升——公募基金周报 行业研究 4 月家具社零同比+26.9%，关注出口链下游补单——轻工制造&纺织服饰行业 周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 65032579/80153/20250520 09:15 晨会纪要（2025/05/20） 基金研究 股票型 ETF 净流出规模增加，主动权益基金仓位上升——公募基金周报 宋旸（证券分析师，SAC NO：S1150517100002） 张笑晨（研究助理，SAC NO：S1150123060017） 1、上周市场回顾 上周，市场主要指数估值多数上涨。从市盈率与市净率指标来看，沪深 300、上证 50 涨幅均居前。31 个申 万一级行业中 22 个行业上涨，涨幅前 5 的行业为美容护理、非银金融、汽车、交通运输和化工。跌 ...

指数 名称 收盘 涨跌（％） （点） 1 日 5 日 1 月 上证指数 3368 0 2.77 -0.05 深证综指 1993 0.33 5.96 -0.55 | 风格指数 | 昨日表现 | 1 个月表现 | 6 个月表现 | | --- | --- | --- | --- | | | （％） | （％） | （％） | | 大盘指数 | -0.3 | 2.96 | -1.95 | | 中盘指数 | -0.04 | 2.5 | -6.81 | | 小盘指数 | 0.23 | 3.54 | -0.89 | | 行业涨幅 | 昨日涨 | 1 个月涨 | 6 个月涨 | | 化学纤维 | 3.28 | 12.88 | 10 | | 橡胶 | 2.83 | 9.11 | 2.33 | | 航运港口 | 2.73 | 10.28 | 2.74 | | 休闲食品 | 2.71 | 5.29 | 20.97 | | 个护用品 | 2.52 | 17.98 | 34.18 | | 行业跌幅 | 昨日跌 | 1 个月跌 | 6 个月跌 | | 白酒Ⅱ | -1.92 | -1.67 | -4.97 | | 电机Ⅱ | -1.2 ...

又一家万亿级基金公司官宣重磅人事变动。 5月19日晚间，招商基金发布公告称，徐勇因个人原因离任，钟文岳任招商基金总经理。此前市场曾出现关于这一人事变动的传言，如今终于尘埃落 定。 实际上，钟文岳此前在招商基金任职多年，曾担任过公司党委副书记、常务副总经理、财务负责人等职务，对行业和公司的发展有着深刻的理解和洞 察。此次回归招商基金并担任党委副书记、董事、总经理，有望为招商基金的高质量发展带来新动力。 徐勇因个人原因离任 钟文岳任招商基金总经理 5月19日晚，招商基金发布一则高级管理人员变更公告，引发市场关注。 | 基金管理人名称 | 招商基金管理有限公司 | | --- | --- | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》、 | | | 《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员 | | | 及从业人员监督管理办法》 | | 高管变更类型 | 新任基金管理人总经理、离任基金管理人总经理 | | 新任高级管理人员职务 | 总经理 | | --- | --- | | 新任高级管理人员姓名 | 钟文岳 | | 是否经中国证监会核准取得高管任职资格 | | | 中国证监会核准高管任职资格的日期 ...

公开信息显示，钟文岳过往在招商基金任职多年。 在1992年7月至2015年6月期间，钟文岳就职于中农信福建集团公司、申银万国证券股份有限公司、厦门 海发投资实业股份有限公司、二十一世纪科技投资有限责任公司、新江南投资有限公司和招商银行股份 有限公司。2015年6月至2023年6月在招商基金管理有限公司工作，曾任公司党委副书记、常务副总经 理、财务负责人、深圳分公司及成都分公司总经理。2023年7月至2025年5月在招银理财有限责任公司工 作，曾任党委副书记、总裁。2025年5月加入招商基金管理有限公司，现任党委副书记、董事、总经 理。 公开信息显示，新任总经理钟文岳过往在招商基金任职多年，2015年6月至2023年6月曾任公司党委副书 记、常务副总经理、财务负责人、深圳分公司及成都分公司总经理，如今回归招商基金并担任党委副书 记、董事、总经理，其对行业和公司的发展有着深刻的理解和洞察。 对于公司经营和团队稳定性的问题，招商基金相关人士表示，未来将在战略目标和经营管理上保持一以 贯之的稳定性：一是股东的稳定性和对招商基金的全力支持一如既往，二是公司管理层将保持战略定 力、锚定长期战略规划，三是新任总经理在金融和 ...

管理规模近万亿元的招商基金迎来新一任总经理。 5月19日晚，招商基金发布高级管理人员变更公告，徐勇因个人原因向股东提出离任申请，不再担任公司总经理职务。 谈及未来公司发展有何规划及愿景？钟文岳表示，今年是公募基金行业高质量发展关键之年，是行业重塑生态、加快转型的关键机遇期。招商基金将坚 定贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，不负初心，牢牢把握金融工作的政治性、人民性，做好金融"五篇大文章"，强化风险防控，筑牢高 质量发展安全防线，提升投资研究、资产组织、风险管理、科技支撑、业务创新及人才队伍建设各项能力，服务新质生产力发展，以实际行动为推进金 融强国建设作出新的贡献。 具体来看，在经营发展层面，钟文岳表示，将努力做好以下几点：一是夯实投研底蕴，加强投研核心能力。持续打造"长期、稳定、较好"投资业绩，进 一步促进投研深度融合，持续强化投研数字化平台建设；二是深化战略布局，加强多元业务能力。坚持以权益投资业务为本，持续发力做强养老金融业 务，积极推动被动指数，公募REITs等重点业务发展；三是聚焦客户需求，追求最佳客户体验。强化创新业务产品联动布局，打造招商特色基金投顾， 积极推进"产品销售"向"投顾服务 ...

转自：证券日报网 本报记者 昌校宇 管理规模超1.56万亿元的头部基金公司，在公募基金行业转型关键期迎来新的领航者。 5月19日晚间，招商基金管理有限公司（以下简称"招商基金"）发布高级管理人员变更公告，宣布 徐勇因个人原因离任，钟文岳接任公司总经理一职。 钟文岳表示，今年是公募基金行业高质量发展关键之年，是行业重塑生态、加快转型的关键机遇 期。招商基金将坚定贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，不忘初心，牢牢把握金融工作的 政治性、人民性，做好金融"五篇大文章"，强化风险防控，筑牢高质量发展安全防线，提升投资研究、 资产组织、风险管理、科技支撑、业务创新及人才队伍建设各项能力，服务新质生产力发展，以实际行 动为推进金融强国建设作出新的贡献。 在经营发展层面，招商基金将努力做好以下几点：一是夯实投研底蕴，加强投研核心能力。持续打 造"长期、稳定、较好"投资业绩，进一步促进投研深度融合，持续强化投研数字化平台建设。 二是深化战略布局，加强多元业务能力。坚持以权益投资业务为本，持续发力做强养老金融业务， 积极推动被动指数、公募REITs等重点业务发展。 三是聚焦客户需求，追求最佳客户体验。强化创新业务产品联 ...

对于此次总经理变更是否会对公司经营和团队稳定性带来影响的问题，招商基金表示，公司将在战略目 标和经营管理上保持一以贯之的稳定性。一是股东的稳定性和对招商基金的全力支持一如既往，二是公 司管理层将保持战略定力、锚定长期战略规划，三是钟文岳在金融和投资管理领域拥有丰富的从业经 验，对行业和公司的发展有着深刻的理解和洞察。 年内已有多位基金公司总经理离任 公开信息显示，徐勇于2022年7月30日正式任职招商基金总经理。关于此次徐勇离任的具体原因，招商 基金表示，徐勇三年任期已满，因个人原因向股东提出离任申请，不再担任公司总经理职务。 钟文岳接任招商基金总经理职务 5月19日晚间，招商基金发布高级管理人员变更公告，徐勇因个人原因离任，钟文岳任招商基金总经 理。 前不久，业内就有"招商基金现任总经理将于近期卸任，内部人事安排也在同步推进……"的相关市场消 息。从此次公告的内容来看，钟文岳是接任徐勇的人选。 对于此次徐勇离任的具体原因，招商基金表示，徐勇三年任期已满，因个人原因向股东提出离任申请， 不再担任公司总经理职务。 招商基金表示，徐勇任职期间，招商基金高质量发展再上新台阶，公司董事会对于徐勇在担任总经理期 间为公 ...