三. 中国通过强有力的国家控制，实现了稀土产业的集中化管理。2011年后，中国政府将100多家稀土企业整合为6家国有企业，2022年又进一 步合并为中国稀土集团，控制了全球30-40%的稀土供应。这些国企在国务院直接监管下，通过生产配额和出口限制有效控制全球稀土价格。 例如，中国通过慷慨的信贷支持稀土企业，提前投资导致供应过剩，从而压低全球价格，阻碍了其他国家的市场进入。2024年1月至7月，钕镨 （NdPr）价格下跌20%，正是这一策略的体现。 尽管美国、日本和澳大利亚等国投入巨资试图打破中国的稀土垄断，但成效有限。原因在于中国通过低价壁垒和技术优势，构筑了难以逾越的 竞争壁垒。例如，2011年，日立金属在美国北卡罗来纳州建立稀土磁铁工厂，但因生产成本远高于中国，最终于2020年关闭。澳大利亚的公司 虽在2025年5月实现重稀土生产，但受限于供应过剩和价格低迷，其盈利能力仍难以与中国竞争。 中国的稀土霸权并非一蹴而就，而是数十年深思熟虑的战略布局的结果。以下是其成功背后的三大支柱： 一. 稀土开采与加工的技术壁垒极高。尽管稀土元素在地壳中并不稀缺，但其分离与提纯工艺复杂且成本高昂。中国自1980年代从法国引 ...

国产AI芯片厂商龙头寒武纪股价去年上涨近4倍，今年在DeepSeek出圈推动下更是一度涨至818.87元的 历史高点，但此后至今回调约30%。而在摩尔线程、沐曦股份与壁仞科技这三家国产芯片企业近期开始 集体冲刺IPO之时，有市场人士直言可投标的增多会令寒武纪的股价泡沫彻底破裂。同时西门子等EDA （电子设计自动化）巨头宣布解除对华出口限制的消息传来，也令中国芯片行业陷入更加扑朔迷离的局 面。 据路透报道，壁仞科技计划三季度赴港上市，最快可能在今年8月递交申请。另外，6月30日晚间，摩尔 线程与沐曦股份的科创板IPO申请双双获上交所受理。此前，从IPO辅导到提交招股书，这两家公司整 体均仅耗时半年左右，科创板IPO审批加速之势明显。 这些"小英伟达"、"小AMD"估值虽远不及当前 的寒武纪，但技术代差更小，其集体资本化进程无疑将令寒武纪面临前所未有的竞争压力。 如果参照中芯国际申报科创板上市40天过会的先例，摩尔线程与沐曦股份的上市进程可能会快于预期。 这两家均于2020年成立的企业均瞄准国产GPU替代机遇：摩尔线程推出三款全功能GPU芯片，其 MTTS4000计算卡与夸娥千卡集群支持全开源大模型，计划募资80 ...

投资咨询系列报告 | 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价格 | Comex黄金主力合约收盘价 | 美元/盎司 | 3368.70 | 18.80 | 0.56% | 22.30 | 0.67% | | | 伦敦金 | 美元/盎司 | 3335.70 | -13.30 | -0.40% | 17.45 | 0.53% | | 国内价格 | 沪金主力收盘价（上期所） | 元/克 | 781.28 | 5.24 | 0.68% | 6.00 | 0.77% | | | 黄金T+D收盘价（上金所） | 元/克 | 775.81 | 5.48 | 0.71% | 2.55 | 0.33% | | 基差与价差、比价 | 沪金主力-伦敦金 | 元/克 | -0.10 | 1.15 | -92% | -3.49 | -103% | | | 沪金主力基 ...

【冠通研究】 沥青：震荡运行 制作日期：2025年7月3日 【策略分析】 逢低做多沥青09-12价差 供应端，上周沥青开工率环比回升1.1个百分点至31.5%，较去年同期高了6.9个百分点，沥青开 工率转而回升，处于近年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨， 环比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。上周，沥青下游各行业开工率 涨跌互现，其中道路沥青开工环比上升1.4个百分点至24.0%，仍处于近年同期最低水平附近，受到 资金和南方降雨高温制约。上周西北地区现货价格涨幅较小，出货量增加较多，全国出货量环比增 加0.42%至28.95万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落，仍处于近年来同期的 最低位，部分地区仍有降雨高温间歇影响，资金仍受制约，北方需求表现尚可。伊朗报复行动力度 不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温。近日特朗普宣布决定终止原先计划对伊朗 的制裁放松措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，美国特朗普政 府向雪佛龙公司颁发了简化版的许可证，但禁止在委内瑞拉生产石油，关注委内瑞拉原 ...

特朗普（资料图） 海康威视加拿大公司28日声明，对加政府决定强烈反对并深表担忧，称加政府有关"国家安全"的指控毫无根据，决定罔顾事实，缺乏程序公 正和透明，似乎是受母公司原籍国因素驱动，而非基于网络安全因素评估技术，反映出地缘政治紧张局势及对中国企业的不合理偏见。海康 威视强调，自2014年在加成立以来，为加拿大经济提供支持，创造数千就业岗位，产品符合安全要求，遵守加拿大法律法规，且在审查中充 分配合，但加政府仍强行作出决定。中国驻加拿大使馆发言人也指出，加政府此举严重损害中国企业合法正当权益，干扰破坏中加正常经贸 合作，中方对此强烈不满和坚决反对。 据报道，6月27日，特朗普宣布因加拿大征收数字服务税，美国终止与加所有贸易谈判；同日，加拿大以"国家安全"为由，勒令海康威视停 止在加运营。两件事，将加拿大置于国际舆论焦点。 特朗普（资料图） 加拿大征收数字服务税，早在2020年就已提出设想，历经数年筹备，于去年6月正式立法通过。该税规定，针对全球年收入超7.5亿欧元且在 加拿大数字服务收入超2000万加元的企业，对其向加拿大用户提供数字服务或出售加用户数据的收入，征收3%的税，应税收入追溯至2022 年。议会 ...

【黄金期货最新行情】 宁证期货：美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，任何转运 货物将被征收40%的关税。另外，越南已同意取消对进口美国商品的所有税费。评：关说谈判及相关制 裁一直存在，但是市场对其已经淡化，市场未来关注焦点是地缘政治及美联储降息预期。美元指数再度 走弱，提振黄金，黄金短期上涨，但上涨动力有限，关注美元指数走势。黄金中期震荡格局并未改变， 短期震荡偏多，但上方空间有限。 本周早些时候，金价上涨超过2%，接近每盎司3345美元，市场将注意力转移到即将发布的就业报告 上，该报告预计将显示6月份经济增加10.6万个就业岗位，这将是四个月来的最低水平。 ADPResearch周三发布的另一份数据显示，美国企业就业人数出现两年多来首次下降，促使交易员加大 了对2026年前至少两次降息的押注。劳动力市场的明显恶化可能迫使官员们最早在本月降息，尽管美联 储主席鲍威尔强调了劳动力市场的弹性，并强调了评估关税对通胀影响的"观望"态度 【机构观点】 | 7月3日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 反弹偏空 地缘担忧再起，油价反弹。消息称伊朗暂停与国际原子能机构合作，地缘 担忧再起，短期油价反弹；从供需基本面看，OPEC+从 4 月份开始正式增 产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价下方有一定支 撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻仓试空并购买 看涨期权保护。SC【495-515】 LPG 反弹偏空 油价企稳叠加化工利润改善，液化气反弹。油价重回基本面定价，短线企 稳；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升；库存端 中性偏空，厂库和港口库存均有所上升。策略：反弹偏空，可轻仓试空。 PG【4150-4300】 L 空头盘整 社会库存转为累库，现货继续下跌。华北基差为-108（环比-59），LD、 HD 进口窗口打开。装置重启增多，预计本周产量增加至 60.7 万吨。近期 上中游库存显著下滑，需求淡季，下游刚需拿货为主，关注后续库存去化 力度。7-8 月仍有山东新时代、裕龙石化等合计 205 万吨新装置计划投产， 中长期预期偏弱。策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 下游订单持续偏弱，基差走弱，出 ...

此外，北美航空公司5月航空货运需求同比下降5.8%，在所有地区中增速最慢；运力同比下降3.2%。欧 洲航空公司5月航空货运需求同比增长1.6%；运力同比增长1.5%。中东航空公司5月航空货运需求同比 增长3.6%；运力同比增长4.2%。拉美航空公司5月航空货运需求同比增长3.1%，运力同比增长3.5%。非 洲航空公司5月航空货运需求同比下降2.1%；运力同比增长2.7%。 全球航空客运需求方面，航空客运总需求(按照RPK收入客公里计算)同比2024年5月增长5.0%。总运力 (按照ASK可用座公里计算)同比增长5.0%。5月载客率为83.4%，同比2024年5月下降0.1个百分点。 客运需求增长5%，贸易变局之下航空货运需求增长2.2%——这是7月3日记者从国际航协处获悉的5月全 球航空需求数据，整体来看表现乐观。 拆解来看，全球航空货运总需求，按照货运吨公里(CTKs)同比2024年5月增长2.2%(国际需求增长 3.0%)，航空货运运力(可用货运吨公里，ACTKs)同比2024年5月增长2.0%(国际需求增长2.6%)。 对此，国际航协理事长威利.沃尔什表示，5月全球航空货运需求增长2.2%，令人鼓舞。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that the US dollar index (DXY) is experiencing fluctuations at high levels due to uncertainties surrounding the Federal Reserve's monetary policy, global risk capital flows, and de-dollarization actions by various central banks [2] - The three main factors supporting the dollar—relative interest rate advantages, US economic resilience, and safe-haven buying—are facing challenges this year [3] Group 2 - The Federal Reserve has maintained interest rates in the range of 5.25% to 5.5% since December of last year, with market expectations shifting towards potential rate cuts in September or November, which diminishes the dollar's upward momentum [4] - Recent US economic data shows signs of weakening, with initial jobless claims exceeding expectations, raising concerns about the impact of high interest rates on the real economy [5] Group 3 - The competitive landscape for global currencies is changing, with the dollar's strong position being challenged [6] - The European Central Bank's potential slow pace of rate cuts due to persistent inflation may lead to a temporary decline in the dollar against the euro [7] - The Bank of Japan may end its negative interest rate policy, which could result in a strong rebound of the yen against the dollar [8] - The Chinese yuan and emerging market currencies are showing resilience due to supportive policies and capital inflows [9] Group 4 - Technical analysis indicates key support levels for the dollar index at 104.20 and 103.50, with resistance levels at 106.00 and 107.10 [10] - Market sentiment is characterized by reduced bullish positions on the dollar, with increased implied volatility in the options market, suggesting intense competition between bulls and bears [11] Group 5 - Short-term strategy suggests a cautious approach with a focus on upcoming economic data, particularly the non-farm payroll and CPI data in July, which could influence the dollar's trajectory [12] - A diversified currency portfolio is recommended to hedge against dollar volatility, focusing on currencies like the euro, yen, and yuan [13] Group 6 - The upcoming US non-farm payroll data is critical, with expectations of a slowdown in job growth and a potential rise in the unemployment rate, which could impact the Federal Reserve's rate cut decisions [16][17]

截至7月3日亚盘早市，现货黄金开盘报3357.52美元/盎司，随后在3340.00-3365.00美元区间窄幅震荡，最新报价3347.49美元/盎司，延续前三个交易日的上涨 趋势，形成三连阳格局。 7月2日公布的美国6月ADP就业数据意外减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长，远超市场预期的增加9.9万人。数据显示，服务业就业大幅下滑6.6万 人，其中专业和商业服务、教育医疗等关键领域裁员显著，仅商品生产行业因制造业支撑新增3.2万个岗位。这一数据强化了市场对美国劳动力市场走弱的 担忧，联邦基金期货显示，美联储7月降息概率从数据公布前的20%升至27.4%，9月降息预期更是高达75%。 | ■ 日期: 20250702 | | 美国ADP就业人数报告 ① | | 5 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 商品 | 日期 | 今值(万人) | 预测值(万人) | 前值 | | 美国ADP就业人数 | 2025年07月02日 | -3.3 | di d | | 核心逻辑： 经济放缓信号：ADP素有"小非农"之称，其疲软表现可能预示周五公布的6月非农就业数据同样承压。若非农 ...