Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 4 月 28 日星期一 研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | | | | | | | 【行情复盘】 周五铁矿主力 2509 合约收于 709.0，下跌 1.59%。次主力 2505 合约收于 760.5，下 跌 1.36%。夜盘收跌。 【重要资讯】 1、中共中央政治局 4 月 25 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 指出，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发 展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩 | | | | | 大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定 | | | | | 性应对外部环境急剧变化的不确定性。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观 | | | | | 政策，用好用足更 ...

2、 当地时间4月27日，位于伊朗南部霍尔木兹甘省首府阿巴斯港市的沙希德拉贾伊港口火势蔓延，部分集装箱再次发生爆炸。 4月26日，沙希德拉贾伊港口发生爆炸，并造成25人死亡。伊朗国防部发言人今日表示，发生爆炸的港口未存有军事物资。 3、 商务部消费促进司司长李刚表示，目前汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高。今年初，商务部 等8部门部署开展汽车流通消费改革试点工作，支持地方在破除汽车购买使用限制性措施、发展汽车改装、房车露营等汽车后 市场等方面改革创新，先行先试延伸汽车消费链条。 早盘速递 2025/4/28 热点资讯 1、 中共中央政治局4月25日召开会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度 宽松的货币政策。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融 工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变 化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。 | | | | 大类资产表现 | | | | --- | --- | --- | --- ...

2、国家发展改革委副主任赵辰昕在国新办新闻发布会上表示，我国将出台实施稳就业稳经济推动高质 量发展的若干举措。建立实施育儿补贴制度，创设专项再贷款工具，加大对服务消费、养老产业等支 持。 5、中国黄金协会28日发布的数据显示，2025年1季度，中国国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增仓 5.49吨同比增长327.73%。一季度全国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%。 1、央行副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降 准降息；央行将创设新的结构性货币政策工具。 智通财经4月28日午间新闻精选 3、商务部副部长盛秋平在国新办新闻发布会上表示，将推动减免困难企业的房屋租金、展位费、流量 费，降低外贸企业内销成本。 4、人社部副部长俞家栋4月28日在国新办举行的新闻发布会上介绍，一季度，就业形势保持总体稳定， 全国城镇新增就业308万人，同比增加5万人，快于时序进度。 6、市场早盘震荡分化，沪指偏强，创业板指领跌。沪深两市半日成交额7158亿，较上个交易日缩量 31.7亿。截至收盘，沪指跌0.03%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.55%。港股午间收盘，恒 ...

Group 1 - The National Development and Reform Commission plans to implement measures to stabilize employment and promote high-quality economic development, including targeted issuance of car purchase quotas for key groups and the establishment of a childcare subsidy system [1] - The People's Bank of China will consider timely reductions in reserve requirements and interest rates, and create new structural monetary policy tools, while maintaining that single market fluctuations have a limited impact on foreign exchange reserves [1] - The Ministry of Commerce reports that the implementation of the old-for-new consumption policy has stimulated consumption by over 720 billion yuan [1] - The Ministry of Human Resources and Social Security indicates that 3.08 million new urban jobs were created in the first quarter, with plans to accelerate policies supporting job expansion for enterprises [1]

来源：冠通期货 作者：冠通期货 研报正文 【策略分析】 期货方面：日内沪铜低开高走，午后跳水日内收跌。报收于 77440 吨，前二十名多单 104714 手， +2620 手;空单量 104896 手，-372 手。 现货方面：今日华东现货升贴水 165 元/吨，华南现货升贴水 230 元/吨。2025 年 4 月 23 日，LME 官方 价 9415 美元/吨，现货升贴水-4.5 美元/吨。 【供给端】 沪铜今日低开高走，午后跳水日内收跌。国际方面，美国总统特朗普再次表示美联储应该降息。4 月 25 日召开的中央政治局会议指出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性 货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。 基本面来看，截止 4 月 18 日，现货粗炼费(TC)- 33.65 美元/干吨，现货精炼费(RC)-3.37 美分/磅，冶炼 厂加工费继续扩大负值，硫酸价格位于同期高位，利润弥补少量亏损，冶炼厂预计将面临一轮检修，预 计将反馈在近两月。矿端扰动频发，全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难，目 前该矿启动全面停工以确保安全。供应端 ...

会议提出要创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等领域，设立服务 消费和养老再贷款。在上述重点支持领域，部分已有结构性货币政策工具覆盖，有些领域尚需创设新工 具。已有的科技创新再贷款、科技创新和技术改造再贷款、普惠养老专项再贷款均属于阶段性工具，预 计央行会通过展期、扩大额度、降低利率、优化再贷款发放条件等方式加大对金融机构的资金支持力 度。 结构性货币政策工具以正向激励的市场化方式，引导金融机构将信贷资源更多投向经济重点领域和薄弱 环节。相比之下，政策性金融工具既属于货币金融政策的组成，也兼具财政政策特征。此次会议强调要 加强超常规逆周期调节，而政策性金融工具有望发挥逆周期调节的作用，进一步强化财政、货币政策在 科技创新、稳定外贸等领域的协调配合。 千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。面对外部环境的不确定性，我国将以"咬定青山不放松"的战略定力 聚焦高质量发展，通过逆周期调节与深化改革"组合拳"，共同稳定经济大盘。货币政策将在其中做出新 探索更好支持实体经济转型。 （文章来源：证券时报） 证券时报记者孙璐璐 在外部冲击影响加大的背景下，日前召开的中央政治局会议指出，要以高质量发展的确定 ...

■刘琪 4月25日召开的中共中央政治局会议提出，"创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具， 支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等"。这不仅是对实施适度宽松的货币政策的细化部署，也为新的 结构性货币政策工具的创设指明了方向，确保其精准滴灌功能的充分发挥。 值得一提的是，此次会议还明确提出"设立服务消费与养老再贷款"。当前，服务消费潜力有待进一步释 放。据统计，2024年，我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比 还有较大增长空间。扩大服务消费，有利于进一步挖掘消费潜力。 最后，外贸是拉动经济增长的"三驾马车"之一，也是观察经济活力的"晴雨表"。在当前复杂多变的外部 环境下，加大对稳外贸的支持力度能增强我国外贸的抗风险能力和综合竞争力，稳固我国在全球产业链 和供应链中的地位。 为适配高质量发展要求，我国货币政策工具箱与时俱进、日益丰富。截至2025年一季度末，结构性货币 政策工具共存续10项，余额合计5.9万亿元。在支持领域上，对金融"五篇大文章"领域实现基本覆盖， 并支持了房地产、资本市场等重点领域。 展望未来，结构性货币政策工具必将持续优化，进一步发挥效能，与总量型 ...

银河宏观｜离降准降息还有多远？20250126 Q&A 当前中国货币政策的基准判断是什么？ 我们认为在内外兼顾的背景下，中国货币政策将在二季度从宽松的序曲渐进走 向实质性宽松，并将与财政政策协同发力。货币政策的优先目标会逐步过渡到 经济增长和充分就业，呈现结构和总量工具双重发力的状态。 中国货币政策框架是如何运作的？ 中国货币政策框架是一个内外兼顾下的相机抉择体系，实行多目标制，包括经 济增长、充分就业、币值稳定、金融稳定以及国际收支平衡。在不同阶段，这 些目标可能会有优先排序，根据内部和外部环境变化进行调整。例如，2024 年 7 月至 12 月期间，货币政策主要聚焦于经济增长，而进入 2025 年 1 月后 则切换至金融稳定和汇率稳定。 • 政治局会议提出创设新的结构性货币政策工具和新型政策性金融工具，聚 焦科技、消费和外贸领域，引导商业银行信贷投放方向，解决重大项目资 本金缺口问题，推动信用扩张。 • 预计全面降息大概率在二季度落地，具体时间窗口可能在美联储 6 月再次 开启降息后进一步确认时，或保持政策利率不变，单独引导 LPR 下行。 为什么认为中国货币政策在二季度会转向实质性宽松？ 摘要 • 中国 ...

值得一提的是，在信贷投向结构方面，除了体现金融"五篇大文章"和对重点领域、薄弱环节支持外，对 住户和企（事）业单位的信贷支持力度均增大。数据显示，3月末，住户贷款余额同比增长5%，增速比 去年末高1.3个百分点，一季度增加438.6亿元，同比多增341.2亿元；企（事）业单位贷款余额同比增长 6.9%，增速比去年末高1.5个百分点，一季度增加4078.4亿元，同比多增1394.6亿元。 此外，分期限看，3月末企（事）业单位中长期贷款同比增长7%，一季度增加1975.4亿元；制造业中长 期贷款保持较高增速，3月末，制造业中长期贷款余额同比增长15.8%，比全部产业中长期贷款增速高 8.6个百分点；房地产业中长期贷款增长加快，3月末，房地产业中长期贷款余额同比增长13.2%，增速 比去年同期高3.8个百分点，一季度增加497.7亿元，同比多增193.2亿元。 "今年以来，贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导 效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。"刘前进提到。3月，北京地区金融机构一般贷款加权平均 利率3.49%，同比下降21个基点；企业贷款加权平均利率2.63%，同比 ...

广发宏观周度述评（第12期） 广发宏观周度述评（第1-11期，复盘必读） 内容 第一， 对中期影响深远的三个政策线索。 4月25日政治局会议明确指出"外部冲击影响加大"及"要强化底线思维"，并部署了一系列稳增长具体举措。从"加紧实 施"这一表述来看，目前稳增长具有一定的紧迫性，后续政策节奏有望加快。 值得注意的是，除了短期视角，本轮政策稳增长举措中也展现出一些新的中期线索。如去年底中央经济工作会议指出的，"实践中，我们不断深化对经济工作的规 律性认识"；以及3月5日国新办吹风会解读政府工作报告时指出的，"充分体现了9月26日中央政治局会议以来，党中央对宏观调控思路的创新"。 线索一：服务类消费可能成为新的风口。3月5日国新办发布会指出本轮稳增长"打破了消费是慢变量的常规"；而从本次政治局会议精神来看，政策侧重点可能已从 商品消费进一步扩展向服务类消费。在耐用消费品的政策红利释放之后，服务类消费空间更大。[1]2024年全国居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出比重 达46.1%，而且部分商品消费是服务消费的场景带动的。要发展服务类消费，那么重要的不仅是有形商品创新，还包括应用场景和商业模式创新。[2]如《求 ...