据北京青年报报道，我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施。调整《国务院关税税则 委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90 天内暂停实施24%的对美加征关税税率。停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进 口商品加征关税措施的公告》和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措 施的公告》规定的加征关税措施。 特朗普（资料图） 中国国际问题研究院研究员、美国问题专家刘飞涛在接受中青报·中青网记者采访时表示，此次会谈内 容主要聚焦近期新增的关税事项，不包括今年2月和3月美国以所谓芬太尼问题为由，对中国输美产品两 度加征的共计20%关税。这意味着，中国对自美国进口商品的关税从125%降至10%，美国对中国商品的 关税由145%降至30%，仍处于较高水平。美国单边强征关税的做法，还需要进一步纠正。 多数美国民众对特朗普关税政策不满，华尔街、硅谷接连向特朗普政府施压，国内政治压力逐步显现。 一方面，特朗普最新民调支持率大幅下降，或将影响共和党在2026年中期选举的表现。特朗普接受电视 专访时表示，将不谋求连任总统，更关注2 ...

宏观 证券研究报告 中美日内瓦经贸会谈联合声明超预期 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 19 日 [Table_Author] 分析师：陈江月 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_ReportType] 宏观周报（5 月第 3 周） [Table_S 核心观点： ummary] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 5) 风险提示：基本面超预期弱化、中美谈判进度不及预期。 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 2409E 24E GDP（Q3E） CPI PPI 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 1) 权益：上周市场缩量上涨。关税动态方面，中美日内瓦经贸 会谈联合声明超预期，但由于 24%部分暂停的关税后续贸易谈 判难度较大，谈判窗口期后仍然有重新启动的风险，针对芬 ...

Core Points - The joint statement from the US and China emphasizes the importance of bilateral economic relations for both countries and the global economy [1][2] - Both parties agreed to cancel tariffs imposed since April 2, 2025, due to unilateral tariff increases by the US [1][2] - The US will modify tariffs on Chinese goods, suspending 24% of the tariffs for the first 90 days while retaining 10% [2][3] - China will also adjust its tariffs on US goods similarly, suspending 24% for 90 days and retaining 10% [3] Group 1 - The joint statement highlights the significance of sustainable, long-term, and mutually beneficial economic relations [2] - Both countries believe that ongoing consultations will help address concerns in the economic and trade sectors [2][3] - A mechanism will be established for continued negotiations on economic relations, with representatives from both sides [3] Group 2 - The recent tariff disputes reflect a broader context of US-China economic relations, raising questions about which country is more dependent on the other [4][5] - The complexity of US-China relations leads to differing perspectives on their economic interdependence [5] - Historical context shows that previous trade wars have not significantly reduced trade deficits for the US, and in some cases, have even increased them [9][10] Group 3 - The economic costs of trade tensions have been significant for the US, with estimates indicating a loss of 0.5% of GDP and job losses during peak periods [10][12] - The expectation of a manufacturing return to the US has not materialized, with many US companies continuing to invest in China [12][13] - The notion of "decoupling" from China has been criticized, suggesting it could harm the US's international standing and economic interests [13]

据报道，2025年5月10日至11日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，双方就双边经贸议题展开磋商 并取得阶段性成果。这场被国际舆论高度关注的谈判，不仅打破了外界对特朗普政府对华政策"反复无 常"的预期，更以美国在关税调整与对华表述上的显著变化，引发全球对中美关系走向的深度审视。 特朗普政府自2025年4月起，先后依据第14257号、14259号、14266号行政令，对中国商品加征多档关 税，其中最高比例达34%。这些措施本被寄望于推动美国制造业回流，却导致资本外流加剧与本土企业 经营压力上升。数据显示，2025年第一季度，全球范围内近40家企业撤回或下调业绩预期，通用汽车、 捷蓝航空等美国企业均在其列；美国快递巨头UPS更宣布裁员2万人以缩减运营成本。 与此形成对比的是，中国经济在外部压力下展现韧性，相关产业市场份额未受显著挤压，部分领域甚至 实现同比增长。这种"美衰中稳"的差异化表现，迫使特朗普政府重新评估关税政策效能。谈判中，美方 作出实质性让步：取消第14259号、14266号行政令项下的全部加征关税，对第14257号行政令中的24% 关税暂停实施90天，仅保留10%税率。作为对等回应，中方同步调整税 ...

Core Viewpoint - The announcement of the "Joint Statement of the China-U.S. Geneva Economic and Trade Talks" signals a positive development in China-U.S. economic relations, which may help reduce market risk aversion and alleviate potential pressures on domestic economic growth, leading to upward revisions in corporate profit expectations [1] Group 1: Market Implications - The current agreement is a phased outcome of China-U.S. negotiations, with future tariff policies remaining uncertain and subject to fluctuations [1] - The A-share market is expected to demonstrate resilience, reflecting a "self-reliant" approach in the long term [1] Group 2: Investment Recommendations - Focus on three main directions for investment: 1. Defensive sectors with strong earnings certainty and stable dividend returns due to increased external uncertainties [1] 2. The "technology narrative" in the A-share market, with attention to subsequent industry trend catalysts [1] 3. Opportunities in the large consumption sector, supported by policies enhancing service consumption and the expansion and quality improvement of the "two new" policies, which may drive market recovery [1]

Group 1 - The report indicates that the United States leads with 229 investment projects in Germany, a year-on-year decrease of 2.6%, while Switzerland ranks second with 202 projects, remaining stable compared to the previous year [1] - In 2024, Germany attracted a total of 1,724 foreign greenfield and brownfield investment projects, with a slight year-on-year decrease of 2%, amounting to an investment value of €23.2 billion [1] - Chinese enterprises ranked third with 199 investment projects in Germany, showing a minimal decrease of one project compared to 2023, indicating stability in Chinese investment [1][3] Group 2 - Foreign companies are increasingly investing in key strategic sectors in Germany, particularly in digitalization, renewable energy, and IT services, with one in five investment projects related to these areas, reflecting a 3 percentage point increase year-on-year [3] - Chinese investments in Germany are predominantly in electronics and automation (25%), followed by energy and raw materials (21%) and transportation and logistics (19%) [3] - The report highlights that 26% of production and R&D projects in Germany are attributed to Chinese investments, showcasing a strong participation in these sectors [4] Group 3 - The bilateral trade volume between China and Germany is projected to slightly decrease to $201.88 billion in 2024, yet it remains at a high level [5] - Over 30 listed German companies have urged the new government to adopt a more pragmatic foreign economic policy to deepen economic and investment relations with China [5] - The new German government under Chancellor Merz is expected to focus on economic reforms, including deregulation and tax reductions, to enhance Germany's economic competitiveness [6]

"立即发货！" 5月12日凌晨，美国玩具商福尔曼得知关税将调整的消息后，连夜催促中国供应商将因关税滞留数周 的"爱心熊"玩具装船启运。 《纽约时报》的上述报道，是中美互降关税背景下，全球市场积极变化的一个缩影。 自美国政府4月推行所谓"对等关税"以来，包括玩具在内的一批中国商品在美断货、涨价。通胀恐慌情 绪在美国蔓延，美国消费者信心指数连续下跌，一度滑落至疫情以来最低水平。 随着中美经贸高层会谈取得实质性进展，持续一月有余的中美贸易紧张态势迎来变化，商品贸易市场、 金融资本市场应声而动。 全球股市情绪上升。 5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，美国股市、欧洲股市、中国A股和港股等全线上 涨。当天，恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数大涨超5%，美国股市三大股指涨幅均超2%。 路透社报道，中美互降关税使投资者相信，全面的贸易战或得以避免。伦敦荷兰合作银行外汇策略主管 Jane Foley形容说，"全球市场都松了一口气。" 前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向三里河表示，中美经贸关系缓和，为股市提供清晰的趋 势信号，提振全球投资者信心。 野村证券在最新报告中将中国股票评级上调至"战术性超配"。花旗 ...

根据维齐恩全球海运订单追踪系统的数据显示，截止美国东部时间14日，在美国对华关税政策发生变化后，从中国到美国的集 装箱运输预订量飙升了近300%，进而导致中国至美国各地海运价格出现不同程度提升。这对于加入"抢运潮"的美国企业来说，无 疑是一个巨大的挑战。 斯特格迈尔表示，尽管他很担忧美国现任政府没有足够的能力与中国和其他国家建立良好的经贸关系，他仍然期待美国与中国 和其他国家的经贸关系能逐步改善，为企业恢复正常节奏创造更稳定的环境。 当地时间15日，斯通迈耶游戏公司联合创始人兼总裁斯特格迈尔在接受本台记者采访时表示，虽然目前迎来了暂时的"窗口 期"，但美国关税政策的不确定性、运输价格以及库存保障仍是他们面临的最大问题。 在过去13年间，斯通迈耶游戏公司始终采取在中国生产游戏产品、通过美国本地仓库进行销售的模式进行运营。在中美经贸高 层会谈达成重要共识后，该企业迅速做出调整，将此前存留在中国的货物加速运出。 尽管中美经贸高层会谈达成的重要共识带来了积极的市场反应，企业仍普遍担忧政策后续走向，纷纷采取谨慎策略。斯特格迈 尔坦言，他们正在为年底的假日销售季做准备，但由于关税不确定性的增加，该企业已将补货计划压缩至最 ...

一连多日，从金融市场到跨境商家，都沉浸在中美关税冲突缓解的喜悦和兴奋中，印证了中国商务部国 际贸易谈判代表兼副部长李成钢5月11日在瑞士日内瓦，被美媒记者问及中美何时就经贸高层会谈发布 联合声明时所说："中国有句话'好饭不怕晚'，我想无论什么时候发布，世界的反应都是积极的。" 外界普遍用"高于预期"来形容此次中美两国官员在美国总统特朗普发动关税战后的首次面对面会晤。根 据5月12日发布的中美日内瓦经贸会谈联合声明，中美各取消91%的关税、暂停实施24%的"对等关 税"90天，相互调整后的关税于5月14日正式实施。中方表示，中美迈出了通过平等对话协商解决分歧的 重要一步。 中国国际问题研究院研究员、美国问题专家刘飞涛在接受中青报·中青网记者采访时表示，此次会谈内 容主要聚焦近期新增的关税事项，不包括今年2月和3月美国以所谓芬太尼问题为由，对中国输美产品两 度加征的共计20%关税。这意味着，中国对自美国进口商品的关税从125%降至10%，美国对中国商品的 关税由145%降至30%，仍处于较高水平。美国单边强征关税的做法，还需要进一步纠正。 90天关税暂停期的谈判重点 为推动制造业回归美国并为今年到期的美国国债寻找 ...

回望历史，在中美关系重大关键的历史时刻，中国始终以战略定力和政治智慧担当双边关系的理性锚 点。过去46年来，中美关系历经不少风雨，中国始终本着对历史、对人民、对世界负责的态度处理中美 关系，以开放姿态和包容胸怀推动对话与合作，以建设性方式管控分歧、化解危机，推动两国关系不断 向前发展。伴随此轮关税政策负面效应不断放大并遭到各方批评，美方不断为调整关税措施放风，并通 过多种渠道主动向中方传递信息，希望就关税等问题与中方谈起来。中方在充分考虑全球期待、中方利 益、美国业界和消费者呼吁的基础上，再次展现出大国胸怀与担当，同意与美方进行接触，在相互尊 重、平等协商、互惠互利的前提下开展对话，寻找双方最大公约数，引导双方朝着解决问题的共同方向 努力。 同时也要看到，双方之所以能够达成一系列重要共识，其底层驱动还是来自于中美经贸关系互利共赢的 本质。过去几十年里，中美经贸虽然存在分歧和摩擦，但双方在经济结构、资源禀赋、市场需求等方面 的高度互补性没有改变，合作空间远远大于分歧。展望未来，中美双方若能延续相向而行的态势，从两 国人民的根本福祉和世界和平与繁荣的大局出发，处理好这一世界上最重要的双边关系之一，让发展中 出现的 ...