文 ｜ 田良 肖斐斐 邵子钦 童成墩 彭博 陆昊 薛姣 林楠 李鑫 林永健 胡家俊 2 0 2 5年"两会"关于金融行业的政策方向明确，宏观政策自上而下助推经济高质量运行和高水平安 全，有益于金融业行稳致远与高质量发展。当前各部门各地区正在围绕加大宏观政策逆周期调节、 扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面陆续 推出增量政策。随着一揽子政策落地，经济发展的活力和动力将进一步释放，市场信心将进一步增 强，各个金融子板块均存在政策引导预期改善的投资机会。 ▍ 宏观政策协同有力，推动金融行业行稳致远。 结合2 0 2 5年两会关于金融业相关的政策方向来看，财政政策聚焦对金融机构的资本补充，货币政 策兼顾社会综合融资成本下降和银行息差平稳运行，协同政策重点聚焦提振消费动能，风险化解 政策重点推动重点领域风险缓释进行时，资本市场改革助力中长期资金入市和精准支持优质科技 企业。我们认为，宏观政策自上而下助推经济高质量运行和高水平安全，有益于金融业行稳致远 与高质量发展。 ▍ 银行：政策助推量价协同，重点风险底线明确。 当前货币政策的取向指向了较为稳定的息差预期，重点领域化险政策 ...

支持中长期资金参与打新和定增 2024年9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确大力 引导中长期资金入市，鼓励银行理财等积极参与资本市场，畅通入市渠道，扩大权益投资规模。 2025年1月22日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方 案》，提出在"参与新股申购、上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇"。 3月28日晚，上交所修订发布了《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《上海证 券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》2项发行承销业务规则。 据券商中国记者了解，此次发行承销规则修订，主要调整了三方面的内容。一是在参与新股申购、上市公 司定增方面，给予银行理财和保险资管与公募基金同等政策待遇。二是深化发行承销制度试点，在科创板 试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。三 是结合新《公司法》对规则条文进行适应性修改。 2024年6月19日，中国证监会发布"科创板八条"，提出在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例 更高、锁定期限更长的 ...

3月28日晚，中国证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，自发布之日起施行。 紧接着，沪深交易所均发布修订后的首发承销细 则、再融资承销细则。 证券时报记者了解到，IPO方面，此次修订新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理财产品和保险资管产品纳入A类配售对象范畴，配售比例不低于其 他投资者。再融资方面，明确理财公司、保险公司管理的多个产品参与上市公司定增认购时，可以合并计算，视为一个发行对象。 此外，上交所还明确科创板未盈利企业可以采用约定限售方式，对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，限售比例更高、限售期更长的网下投资 者配售比例更高，并相应完善信息披露等配套安排。 2025年1月22日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出"在参与新股申购、上市公司定增方面，给 予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇"。 沪深交易所此次首发及再融资承销业务规则修订，进一步打通了银行理财等中长期资金参与新股申购、上市公司定增的卡点堵点。首先，在参与新股申购方 面，增加理财公司作为网下机构投资者，支持其管理的理财产品直接参与新股网下发行，并且将银 ...

顶行生了。 (2) 提升商业保险投资A股资金比例。 (3) 优化社保基金、养老保险基金,投 资股票资产的比例。 (4) 提升公募基金等持有 A股的规模和 占比。 这些政策,每一条都会带来一些长期资金 逐渐流入市场。这些都是中长期资金,也 就是所谓的"耐心的资本"。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 房地产仍然是支柱之一，不会消失，但占 比会降低。 (2) 储蓄、债券 国内储蓄规模也达到300万亿。债券规模 达到150万亿。 但是随着过去几年，债券类品种的利息降 低，截至2025年3月13日，像长期国债只 有1.9%上下的长期收益，对资金的效率 不高。 为啥要推动中长期资金,逐渐流入股票市 场呢? 其实经济发展到一定阶段，这是必然的。 资产大类就几个：房地产、储蓄、债券、 股票。 (1) 房地产 国内房地产巅峰的时候达到450万亿，几 乎是美国、欧洲、日本房地产市值之和。 在居民财富中，最高占比达到7成。 参考海外，房地产在居民财富中，占比大 约是在20%-30%上下。 考虑到国内房子还挂钩户口、孩子上学等 因素，最终房地产在国内居民财富中，占 比应该在30%-40%上下。 咱们国内的长期资金,过去很多配 ...

作 者丨黎雨辰 编 辑丨姜诗蔷 图 源丨IC p h o t o 公募业推动中长期资金入市的工作方案，正呼之欲出。 2 1世纪经济报道记者注意到，此次即将落地的公募基金改革方案初步细节有几大关注点。 一是基金考核指标上新，强调客户盈利与业绩基准 。 方案显示，未来的基金公司及从业人员考核，将会以业绩与投资者服务类指标作为重点。 其中在公募基金高级管理人员考核方面，方案提到要降低规模、排名、收入、利润等指标在考 核中的权重，而公司业绩指标权重的占比要保持过半。 在基金经理考核方面， 新增"投资者获得感"的相关指标 ，则是此次方案的一大亮点。方案指 出，要将净值增长率、基金利润率、盈利客户占比、业绩与基准偏离度、基金利润率等指标加 入基金经理考核，并占据相对较高的权重比例。在基金公司分类评价指标中，盈利客户占比、 业绩比较基准对比等指标也将在未来占据一席之地。 二是进一步推动费率与薪酬改革，强化业绩比较基准的约束作用。 方案初稿进一步强调推动公募基金产品业绩表现与费率挂钩，对于超越业绩比较基准的产品适 当提高费率，对低于业绩比较基准的产品要降低费率。不过据了解，现阶段的方案中暂未提及 费率降低的具体比例。同时， ...

今天大盘整体下跌，到下午跌幅缩小，还在4.9星。 不同风格品种分化比较厉害。 沪深300下跌少一些。 前几天上涨较多的小盘股今天下跌较多。 小盘股弹性大，上涨下跌都更猛烈。 成长风格下跌。 之前比较低迷的价值风格，例如红利、价值、银行等整体上涨。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 价值风格通常比较抗跌，下跌阶段比较稳定，上涨的时候弹性会比成长风格弱一些。 1. 在最近的政府工作报告中，提到了一个对A股等市场影响比较深远的事情： 深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市。 其实类似的政策，在过去1年已经出来了不少。 （1）去年中央汇金等国家队，买入数千亿沪深300、中证500等指数基金。 并持有至今。 指数基金这几年很火，不过投资的主力，暂时还不是个人。 国家队等机构，成为A股指数基金的最大净买入方和持有方。 （2）提升商业保险投资A股资金的比例。 保险配置债券资产比较多。 但这几年存款、债券收益率降低，部分保险机构，将部分长期债券资金，投入到了股息率比较高的股票资产上。 | 指数代码 | 指数名称 | | 近十年市盈率 盈利收益率 市盈率 市净率 股息率% ROE% | | 近十年市净率 近十 ...

2025年03月09日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 投资评级 本期（2025.3.3-2025.3.7）非银（申万）指数+1.24%，行业排 17/31, 券商Ⅱ指 数+0.73%,保险II指数+1.72%; 上证综指+1.56%，深证成指+2.19%，创业板指+1.61%。 个股涨跌幅排名前五位：海南华铁（+28.43%）、新力金融（+10.38%）、中航 产融（+8.80%）、国泰君安（+5.89%）、九坤投资（+5.88%）; 个股涨跌幅排名后五位：国盛金控（-5.14%）、海德股份（-3.12%）、建元信托 (-2.93%）、浙江东方（-2.34%）、中国银河（-2.22%）。 (注：去除 ST 及退市股票) 核心观点: 增持 非银行业周报（2025 年第八期） : 中长期资金入市空间逐步打开,建议关注券商投资 机会 市场表现: 证券: 市场层面,本周,证券板块上涨 0.73%,跑输沪深 300 指数 0.66pct,跑输上证综 指数 0.83pct。当前券商板块 PB 估值为 1.51 倍，位于 2020 年 50 分位点附近。 本周,3月6日,证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议 ...

重要的消息有哪些 今日申购提示 新股方面，江南新材申购代码732124，发行价10.54元/股，申购上限1.15万股。 投资有风险，申购需谨慎。 国务院关税税则委员会对原产于加拿大的部分进口商品加征关税 国务院关税税则委员会办公室发布公告称，加拿大政府宣布，自2024年10月1日起，对中国电动汽车加征100%关税；自2024年10月22日起，对中国钢铁和铝 产品加征25%关税。加方单边加征关税的做法罔顾客观事实和世界贸易组织规则，是典型的贸易保护主义做法，构成对中方的歧视性措施，严重侵害中方的 合法权益，破坏中加经贸关系。 根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税 税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。中方 敦促加方理性看待双边经贸合作，尊重客观事实，遵守世界贸易组织规则，立即纠正错误做法。 2月份全国居民消费价格同比下降0.7% 国家统计局发布数据，2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。2月份， ...

日前，中期协公布了2月国内期货市场最新交易情况数据。 今年以来，国内期货市场整体交易量和交易额有所上升。从开年前两个月的数据看，各家期货交易所同比大多明显 增长： 今年1-2月，上期所累计成交量为3亿手，占全国市场的26.92%，同比增长39.53%；累计成交额为28.83万亿元，占全 国市场的28.70%，同比增长74.42%。上期能源累计成交量为2.4亿手，占全国市场的2.15%，同比增长8.08%；累计 成交额为4.92万亿元，占全国市场的4.90%，同比下降13.49%。 郑商所累计成交量为3.8亿手，占全国市场的34.06%，同比增长29.09%；累计成交额为13.36万亿元，占全国市场的 13.30%，同比增长33.88%。大商所累计成交量为3.38亿手，占全国市场的30.34%，同比增长13.84%；累计成交额 为13.33万亿元，占全国市场的13.28%，同比增长2.89%。中金所累计成交量为0.47亿手，占全国市场的4.17%，同 比增长10.53%；累计成交额为38.68万亿元，占全国市场的38.51%，同比增长36.15%；广期所累计成交量为26.29百 万手，占全国市场的2.36%，同 ...

一、促进股票市场与产业的互动发展，打造以数字经济、人工智能为代表的新蓝筹。 当前英伟达、微软、特斯拉等美股科技"七巨头"与人工智能密切相关，总市值 约18万亿美元，接近美股总市值的1/4，是推动美股持续新高的核心力量。随着我国经济形态逐渐从实物经济向服务经济、数字经济转型，人工智能关键领域与应用 环节不断涌现行业领先公司，但相关企业大多在境外上市或暂未上市，要实质性降低人工智能企业的上市成本，为相关中概股回归创造便利条件，打造A股的AI科 技"七巨头"。 全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长近日接受证券时报·券商中国记者采访时表示，全球证券市场的发展经验表明，机构化是成熟证券市场 的标志和关键，加速证券市场的机构化转型是健全完善各项制度、推动市场长期稳定发展的关键一招。推动中长期资金入市、加速证券市场机构化转型是一项重 大的系统性工程，需要一系列配套措施的支撑。 对此，杨成长提出五点建议： 责编：罗晓霞 排版：王璐璐 校对：王朝全 百万用户都在看 刚刚，吴清发声！ 突然，暴跌71.9%！ 吴清首谈DeepSeek！ 赚翻了！大涨超40%，市值破千亿！ 李嘉诚，突然出手！暴涨24%！ 违法和不良信 ...