钢铁周报 20250518 中美关税缓和，制造业需求维持韧性 2025 年 05 月 18 日 ➢ 价格：本周钢材价格上涨。截至 5 月 16 日，上海 20mm HRB400 材质螺 纹价格为 3200 元/吨，较上周升 50 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3420 元/吨， 较上周升 40 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3310 元/吨，较上周升 80 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 3670 元/吨，较上周升 70 元/吨。普中板 20mm 价格为 3470 元 /吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格上涨， 废钢价格上涨。 ➢ 利润：本周钢材利润小幅上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热 轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+10 元/吨，+27 元/吨和-18 元/吨。短流程 方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+7 元/吨。 ➢ 产量与库存：截至 5 月 16 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量 方面，本周五大钢材品种产量 868 万吨，环比降 5.82 万吨，其中建筑钢材产量 周环比增 2.59 万吨，板材产量周环比降 8.41 万吨，螺纹钢本周增产 3 ...

Group 1: Financial Policies and Market Impact - The recent package of financial policies introduced by three major financial regulatory bodies is expected to positively impact the consumption market [1][4] - The People's Bank of China (PBOC) has launched a "Technology Board" in the bond market to address the financing difficulties faced by technology companies, which is seen as a significant step to enhance financing channels and reduce costs [2][3] - The PBOC's structural monetary policy tools, such as the service consumption and pension re-loan, aim to support the transformation and upgrading of consumption, particularly in service-oriented sectors [5] Group 2: Debt and Investment Strategies - The PBOC's recent report indicates that China's government debt expansion is sustainable due to substantial state-owned assets, which can support increased borrowing [6][7] - The government is encouraged to increase leverage to stimulate investment demand amid low enthusiasm for private investment [7] - The introduction of risk-sharing tools for technology innovation bonds is expected to lower financing costs for equity investment institutions and support longer-term bond issuance [3] Group 3: Trade and Economic Resilience - The ongoing US-China tariff negotiations have led to significant changes in bilateral tariff levels, which are anticipated to benefit both countries' producers and consumers [8] - There is cautious optimism regarding the potential for a favorable outcome in the trade talks, although a return to pre-existing free trade conditions is unlikely [9] - Domestic market resilience is emphasized, with a focus on enhancing technology innovation, expanding domestic demand, and improving social security [10]

谭方强：下个月我会再去美国那边，再新建一个海外仓。应对的时候，我们能有个缓冲的地带。 货量上升，航空运力紧张，本周，空运价格已经有小幅上涨，后期随着发货量的进一步恢复，价格 还有上涨空间。为了应对舱位紧张，不少货运公司提前预订了下周甚至更远的舱位。 福永街道物流协会会长黄晓斌：货量增加了30%到40%，路上的车现在明显多了很多。预计1到2 周，后面货量会更大、会更忙，现在有的货还在生产之中。 谭方强的企业也是福永街道4300多家跨境物流企业之一，这两天，客户要求尽快出货的电话没有停 过。 谭方强：接近干了一个通宵，大家都没有停下来过，我们整个团队处理着客户新增的这些订单。 仓库里，工作人员手上都攥着长长的单号标，逐一贴上货箱后，一箱箱货物整装待发。直线上升的 发货量让谭方强放下了心中的石头，但美国滥施关税带来的影响让他思考如何降低企业风险。 央广网北京5月17日消息（记者何俊儒 夏美子）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》 报道，中美关税政策调整后，中国多家外贸企业重启了美国市场供应，恢复对美外贸出口产品的生产推 广，跨境物流企业订单激增、发货忙碌。广东深圳宝安区的福围社区，这几天格外热闹，大批货物正 ...

本周关注点 机构调研要点 5月14日2025年黑龙江辖区上市公司投资者集体接待日活动 问：什么时候重组答：公司正在积极推进相关工作，所有信息请以在公司指定信息披露媒体刊登的公告 为准。 问：之前董事退休了，现在由王维来接任还是临时接替呢答：公司已按相关要求在2024年8月19日召开 了2024年第一次临时股东大会，审议通过了增补董事的议案。 问：重组到底什么时候能弄完还有不到1个月就整整一年了。谈价格半年都没谈好吗答：公司正在积极 推进相关工作，所有信息请以在公司指定信息披露媒体刊登的公告为准。 问：重组还要继续吗已经只剩下最后一个月了。公司有想过失败后怎么高市值管理吗答：公司正在积极 推进相关工作，所有信息请以在公司指定信息披露媒体刊登的公告为准。 问：去年公告重组并购到现在已经快1年了，请重组事宜是否能成功？？这个月能重新召开董事会审议 吗？？答：公司正在积极推进相关工作，所有信息请以在公司指定信息披露媒体刊登的公告为准。 截至2025年5月16日收盘，安通控股（600179）报收于3.01元，较上周的2.96元上涨1.69%。本周，安通 控股5月15日盘中最高价报3.16元。5月12日盘中最低价报2.9 ...

先来分析一波阿里。 昨天晚上，阿里发布财报， 营收 2365亿元，同比增长7%；经调整息税前利润 326亿元，同比增长36%；非通用会计准则下净利润298亿元，同比增长6%，几项核 心财务数据表现都不错。 可是，市场却不给面子，股价大跌，美股昨晚低开跌了 7.57%，港股今天低开6%，收盘跌了4.27%。 到底出什么事了呢？ 我特意听了后面的业绩说明会，电商的业绩还不错，可是大家都把注意力集中在 AI上。 我挑几个比较关键的问题说一下。 一、 云算力增长能不能持续？ 云计算 18%的增速是由AI带动来的，市场之前给了20%的预期，认为增速不快，但以前阿里的云客户集中在互联网、教育、金融、汽车等 行业，现在有更多的行业因为需要AI，使用了阿里云。 现在的大趋势在，不少行业与时俱进也是需要时间的，所以云算力我认为是长期趋势，但是需要足够的耐心。 二、 电商增速是怎么来的？ 实际上，淘宝和天猫能够实现业绩高增长的原因之一，也是离不开 AI。 阿里重新构建了搜索广告体系，从目前国内外大厂的AI表现来看，广告效率是最明显、最有效的变现方法。这个思路和腾讯比较类似，都是 先把用户体验搞起来，然后再去提高产品和生态的细节。 ...

Core Viewpoint - The recent reduction in tariffs between China and the U.S. has led to a surge in export orders from Chinese companies, indicating a potential recovery in foreign trade amidst ongoing trade tensions [2][6]. Group 1: Trade Dynamics - The current U.S. tariff rate is the base rate plus 30%, which, while still high, is an improvement from previous levels, prompting U.S. clients to expedite shipping of previously delayed goods [2]. - Following the tariff reduction, the average booking volume for container shipments from China to the U.S. increased by 277%, from 5,709 to 21,530 standard containers within a week [6]. - China's foreign trade showed resilience, with a total import and export value of 14.14 trillion yuan in the first four months of the year, reflecting a year-on-year growth of 2.4%, supported by a 7.5% increase in exports [6][7]. Group 2: Economic Outlook - Short-term expectations indicate that Chinese companies will accelerate exports to mitigate uncertainties in future trade relations, with industrial production and foreign trade expected to maintain certain resilience in the second quarter [3]. - The first quarter of the year saw a 5.8% year-on-year increase in exports, with significant growth in exports to emerging markets and ASEAN countries [7]. - Future policy support is anticipated, including potential interest rate cuts and liquidity measures to bolster economic performance amid ongoing trade negotiations [9]. Group 3: Policy and Regulatory Environment - The Chinese government remains open to dialogue to resolve trade concerns, emphasizing the importance of communication in addressing economic issues [2]. - The U.S. continues to impose restrictions, such as export controls on Huawei products, which China views as unilateral and detrimental to global supply chains [8]. - The Chinese government is expected to take firm measures to protect its enterprises' rights and interests in response to U.S. trade policies [8].

Q： 请问重阳投资， 如何解读5月12日公布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 ？ A： 5月12日，中美双方联合公布《日内瓦经贸会谈联合声明》，双方承诺互相取消 91%的关 税，互相暂停 24%的关税90天，仅保留4月2日以来10%的对等关税，双方一致同意建立中美 经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通。声明公布后，今年以来美方对华加征关税 暂时降为30%（包括20%的芬太尼关税和10%对等关税），中方对美加征关税降为10%。关 税谈判结果大超市场预期，4月2日以来的中美关税战暂时告一段落。 公众号改变了推送规则， 我们的文章可能会迷失在茫茫的信息流中， ▲向上滑动阅览 【免责声明】 本材料由上海重阳投资管理股份有限公司（简称"重阳投资"）原创并编辑发布，仅限于提供信息和投资者 教育的目的。本材料所依据信息和资料来源于公开渠道（例如：万得、彭博）和内部研究成果，相关信息 被认为是可靠的，但重阳投资不对其完整性或准确性作出任何明示或默示的陈述或保证。相关信息仅供参 考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本材料中引用的任何实体、品 牌、商品等仅作为研究分析对象使用，不代表重阳投资的 ...

黄付生同时认为，"两新"和"两重"是2025年中国经济的重要抓手。接下来，需要扩容"两新"政策范围， 加强"两重"项目建设，二者的消费乘数/投资乘数有望超过2024年，成为推动经济的主要动力之一。 就进一步刺激经济的措施而言，黄付生认为可以从六个方面出发，包括生育补贴、国有大行注资、消费 品补贴扩容、供给侧改革发力、发行特别国债收储、增加农民养老金。 21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道 5月12日的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》犹如一剂强心针。 这是否意味着中美博弈已经步入缓和阶段？ 在5月13日由21世纪经济报道主办的"财富·中国行"活动"共话共启·机构视野·投资新局——全球秩序裂变 与机构资产配置研讨会"北京站的现场，中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生表示，中美博弈是一个 长期的过程，两个大国在很多方面都需要再平衡。 面对关税冲击等复杂的国际形势，黄付生认为，我国的当务之急是提振国内消费，尤其是服务型消费。 需要做到：服务型消费提高数量，商品消费提高质量。 黄付生认为，尽管中美关税谈判达成了初步协议，当前中美经济的状况已经无法回到4月2日之前。目 前，市场正在等待中国的财政宽松，以及美国的减税。 实 ...

（3）国内豆粕供需面：大豆供给逐渐恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转为宽松。 下游贸易商物理库存低位，养殖终端需求良好，提振豆粕成交与提货。油厂大豆库存回升 至高位，豆粕库存累库速度短期较缓。 参考观点：豆粕短线或震荡运行。 1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8130 元/吨，较上一交易日持平。 2、国际大豆：当前时间窗口下，正处美豆播种、省长与南美豆收割、出口季，目前巴西豆 收割基本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。美国农业部 5 月 US DA 报告显示，2025/26 年度大豆单产预估为 52.5 蒲式耳/英亩，2024/25 年度预估为 50.7 蒲式 耳/英亩。 3、国内产业层面：综合供需端，豆油中期去库周期或逐渐进入尾声阶段，关注后市南美进 口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或区间震荡整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 2980 元/吨（-20）、天津 2970 元/吨（-70）、 东莞 3030 元/吨（-40）。 市场分析：（1）宏观面: 中美经贸会谈将在瑞士进行，关注会谈内容。 （2）国际大豆：US ...

Group 1 - The main point of the article highlights the fluctuations in precious metal prices, particularly silver and gold, influenced by macroeconomic factors such as U.S. inflation and retail sales data [2][3] - Silver futures in Shanghai reported a price of 8110 yuan per gram, with a daily increase of 0.72%, and trading ranged from a low of 8052 yuan to a high of 8165 yuan [1] - International gold prices rose by 1.99% to 3239.66 USD per ounce, while silver increased by 1.26% to 32.616 USD per ounce, indicating a recovery after initial declines [2] Group 2 - The U.S. April PPI year-on-year was reported at 2.4%, below expectations, contributing to the volatility in precious metals [2] - The probability of the Federal Reserve maintaining interest rates in June is at 91.7%, with a small chance of a 25 basis point cut, reflecting market expectations for potential rate cuts later in the year [2] - The ongoing U.S.-China trade tensions are causing uncertainty in the market, leading to a cautious outlook on silver futures, with industrial demand being a key factor to monitor [3]