关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越、赵宇、王茂宇 联系人| 李欣越 伊以冲突一度引发市场的阶段性担忧，关税风暴虽再度来袭、但市场反应相对平淡。 1）伊以冲突一度 对市场有明显扰动。6月24日伊以宣布停火后，前期大涨的金油价格共振下跌。2）关税调整带来的影响 则相对平淡；7月7日以来，标普仅震荡微跌0.3%、美元则反弹了0.9%。 （二）6月国内市场的焦点？消费政策效果正持续释放，外部扰动也趋于缓和 6月，国内经济呈现温和复苏态势、前期政策效果持续释放。 1）电商促销前置等带动消费需求集中释 放；5月社零增速创2024年以来新高。2）核心商品CPI明显回升，也反映了促消费政策刺激下国内需求的 持续释放。3）6月制造业PMI超预期，结构上内需订单修复程度更快。 此外，政策利好的加码与外部扰动的缓和，也创造了比较有利的市场环境。 一方面，金融对外开放等政 策进一步提振了市场情绪。另一方面，中美间的贸易谈判仍在延续，近期特朗普针对部分经济体提高关 税税率、但对中国未再加码；同时，弱美元背景下，人民币汇率也逐步走强。 摘要 6月，海外市场再现"金发女郎"交易，国内市场情绪也在经济的温和复苏中持 ...

底气一：技术深耕，以敏捷研发对抗市场内卷 面对城配物流高效化、冷链运输大马力化的需求裂变，全柴依托中小缸径内燃机领域40年技术积淀，构建了行业敏捷的研发响应体系。 从经济型主力机型Q23/Q25，到升级版Q23A（扭矩提升至350牛米）、Q25A（扭矩达450牛米），再到高端智威动力H20、H25、 H33系列，全柴产品矩阵已实现轻卡动力全覆盖。 行业首创专利技术Q平台二气门国六产品B10寿命达60万公里，产品年销量达10万台，累计销量已突破40万台，是全柴研发实力的展 现，Q25A发动机采用里卡多双涡流燃烧技术，在快递运输实测中的百公里油耗相比同类竞品有1L的优势，而450牛米大扭矩，则进一 步保障了车辆在市区的频繁启停不乏力。 当轻卡行业陷入同质化竞争漩涡，国家层面重拳整治"内卷式"恶性价格战时，在动力端全柴给出了自己的破局答案：反"内卷"的本质不 是参与消耗战，而是以研发创新、极致品质与暖心服务构筑客户价值护城河。在近日举办的"皖众一心加油干 乘势而上赢未来"安徽代表 处商学会成立大会上，全柴动力副总经理於中义系统阐述了赋能产业链的三重底气。 全柴Q25A 智威H25A以四气门设计+博世1800bar高 ...

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠、 耿佩璇 联系人 | 侯倩楠 摘要 关注、加星，第一时间接收推送！ 中央财经委会议提出"依法依规治理企业低价无序竞争…推动落后产能有序退出"为"反内卷"指明方向。 相比过往，本轮"内卷"症结何在，如何破解"内卷"困境？系统分析，供参考。 一、本轮"反内卷"，有何不同？站位更高，覆盖面更广，协同性更强 中央财经委员会第六次会议召开，以纵深推进全国统一大市场建设为主题，为"综合整治内卷式竞争"政 策部署指明方向 。 会议提出"五统一、一开放"要求，同时强调"依法依规治理企业低价无序竞争…推动 落后产能有序退出"等，进一步明确行后续"反内卷"政策路径。 本轮"反内卷"站位更高，覆盖面更广，协同性更强。 本轮"反内卷"，地方政府（招商引资）、企业（过 度投资、降价）、居民（日均工作时间增加）可能都在讨论的范畴中。且"内卷"领域民营经济占比较高 下，本轮"反内卷"协同性或更强，更突出政策与市场机制配合。同时，本轮"反内卷"更强调区域治理， 明确将推动全国统一大市场建设列为核心任务。 见微知著，部分企业"内卷"症结或部分缘于营收增速大幅回落与固定费用刚性的矛盾，使得其不得不采 用降价等方式追 ...

医药行业的 "卷" 则带有特殊性，更多由行政手段推动。集采政策让药品价格大幅下降，短期内压缩了 企业利润，也迫使行业从 "仿制药躺赚" 转向 "创新药突围"。近期创新药板块的异动，底层逻辑正是 "反内卷"—— 企业不再依赖低水平仿制，而是通过原研药研发、全球多中心临床试验等方式，向高附 加值领域进军，这恰恰契合 "高质量发展" 的要求。当创新药企业的研发管线取得突破、海外市场逐步 打开，其估值逻辑就从 "成本压缩" 转向 "成长扩容"，自然能吸引资金关注。? 更深层次看，"反内卷" 的本质是中国经济跨越中等收入陷阱的必然选择。过去我们凭借低成本优势为 全球提供廉价产品，虽然支撑了经济增长，但也让部分行业陷入低利润的内卷循环，甚至成为全球通胀 低迷的 "贡献者"。而 "高质量发展" 的核心，就是让产业从 "量的积累" 转向 "质的飞跃"：通过技术创 新提升产品附加值，通过品牌建设摆脱低价依赖，通过产业升级占据全球价值链的中高端。? 资金对这类板块的追捧，正是预判它们能在这一进程中率先突围。比如创新药企业通过自主研发打破海 外垄断，光伏企业凭借高效电池技术抢占全球高端市场，钢铁企业向航空航天用特种钢材转型 —— ...

Group 1: Copper Market - Copper prices experienced a rise followed by a decline, primarily influenced by policy changes and the low probability of interest rate cuts in July, alongside the announcement of high tariffs on copper by the U.S., leading to increased market risk aversion [1] - The short-term forecast for copper prices indicates a weak trend, with spot prices expected to fluctuate between 77,500-79,500 CNY/ton and LME copper between 9,450-9,850 USD/ton [1] Group 2: Aluminum Market - Domestic aluminum prices initially fell before rebounding, with an average price of 20,696 CNY, reflecting a decrease of 0.61% [1] - The market is influenced by macroeconomic disturbances, including the U.S. Federal Reserve's interest rate expectations and adjustments in tariff policies, leading to fluctuations in demand and inventory levels [1] - The outlook for aluminum prices suggests continued high-range fluctuations, with an average price expected around 20,650 CNY [1] Group 3: Lead Market - Lead prices showed a stable range-bound movement with an average price of 16,950 CNY, slightly down by 0.06% [1] - The market lacks upward momentum for lead prices, although cost support limits downward movement, indicating a continuation of range-bound trading [1] - The short-term forecast for lead prices suggests a focus on the range of 16,800-17,100 CNY for spot prices [1] Group 4: Zinc Market - Zinc market sentiment is pessimistic due to tariffs and seasonal factors, with expectations of a slight decline in prices [2] - Despite a relaxed supply outlook due to global zinc mine production increases, relatively low inventory levels provide some price support [2] - The anticipated range for next week's zinc prices is between 21,800-22,500 CNY [2] Group 5: Tin Market - Tin prices are experiencing a downward trend, influenced by macroeconomic factors and ongoing tariff disturbances, leading to increased market risk aversion [2] - Supply remains tight, but recent price declines have prompted downstream purchasing activity, indicating a potential for recovery in transactions [2] - The expected price range for tin next week is between 258,000-270,000 CNY, with a focus on macroeconomic developments and consumption trends [2] Group 6: Nickel Market - Nickel prices are on a downward trend, with an average price of 121,775 CNY, down by 710 CNY or 0.58% [3] - The market sentiment is bearish, influenced by falling nickel-iron prices and a lack of significant demand improvement [3] - The forecast for nickel prices suggests a potential rebound, with a trading range expected between 118,000-123,000 CNY [3]

展望后市，广发期货分析师林嘉旎认为，短期来看，碳酸锂基本面压力较大，近期市场供过于求的状态 或加剧。尽管短期宏观氛围偏强，但中期基本面仍有压力，在强预期和弱现实的博弈下，短期碳酸锂价 格或以区间震荡为主。 陈祎萱也认为，在需求"淡季不淡"、矿价跟随期货价格快速上涨、新仓单生成速度偏慢的背景下，短期 内碳酸锂价格偏强运行。在本轮预期差充分被市场计价后，价格或重回下行通道。 本周，碳酸锂期货主力合约冲高至65000元/吨后回落，截至7月11日收盘，报64280元/吨。业内人士认 为，碳酸锂期货价格冲高回落，主要是受基本面的"弱现实"压制。 "近期市场整体风险偏好回升，碳酸锂期货价格明显回调。"中信期货有色与新材料组研究员王美丹表 示，需求存在一定改善预期，进一步支撑市场情绪好转，推动碳酸锂期货价格上涨，但市场供过于求压 制反弹空间。 创元期货分析师余烁也认为，碳酸锂冲高回落的核心原因是高产量高库存压制期货价格。近期，碳酸锂 反弹幅度较大，锂盐厂利润好转，部分非一体化工厂开工率提高，在需求未明显超预期的情况下，累库 趋势难以扭转。 从基本面来看，供应方面，截至7月10日当周，碳酸锂周度产量环比增长690吨，再度回到 ...

上市猪企6月销售简报集中出炉，在当月猪价弱势运行的背景下，上市猪企的生猪销售均价同比环比普遍下滑，由于各家猪企经营策略不同，销量 分化显著。 牧原股份（002714.SZ）6月销量进一步增长，创下年内单月新高，"以量补价"实现销售收入同比增长逾两成。温氏股份（300498.SZ）与新希望 （000876.SZ）在6月保持着上月的销售节奏，因当月猪价下跌，月度收入环比小幅下滑。小市值猪企方面，有的实现单月销量翻倍，也有的环比 减少逾10%。 本轮猪周期已经走出底部，但国内生猪养殖行业处于供强需弱的格局，较充裕的猪肉供应使得猪价弱势运行，导致上市猪企盈利复苏缓慢。反内 卷的背景下，国家发改委、农业农村部等有关部门也于近期持续引导生猪养殖行业去库存、去产能、优结构。此前已有多家机构研报指出，本轮 生猪产能调控或已启动。 进入7月，国内猪价连续回暖，近日更是创下春节后的最高价格，表现强于此前市场预期。二级市场养殖板块同步活跃，申万养殖指数上周以来上 涨4.88%，按7月9日收盘价计算，该指数创下2024年11月15日以来新高。 上市猪企6月销量显著分化 受二季度猪肉传统消费淡季影响，猪价在6月刷出逾16个月新低。中国 ...

转自：央视 远程新能源商用车集团首席执行官 范现军： 目前醇氢汽车整个市场的推广率大概接近5万台。随着产业化的程度越来越高，产品技术成熟，基础设施加注体 系完善，现在行业的醇氢推广速度在逐渐加快。我们今年和去年相比，醇氢汽车推广速度同比增长了62.3%。 如何破除"内卷式"竞争是汽车行业近期的热点话题。记者注意到，这段时间，从车企到配套产业链，汽车行业正通过多种方式的创新，加快竞争从"价格 战"转向"价值战"。 日前，广汽集团自主品牌研、产、供、销一体化运营模式正式落地，实现了旗下品牌资源的集中调度，同时通过重组内部的多个技术研究院，构成新的"大 研发体系"，这种全新的运营模式带来了全新的价值。 不仅是广汽，一家商用车企业则是主打新能源汽车的动力驱动创新，也就是重点推广醇氢汽车。相关负责人告诉记者，相比较纯电动汽车，纯氢汽车具备续 航长的优势，同时能解决冬季电池衰减的痛点。 广汽集团董事长 冯兴亚： 要打造一个市场驱动和技术驱动相结合的双轮驱动的新产品开发和打造的流程，从产品需求开始到使用的全生命周期，全价值链 的一种重构。经过这个调整之后，我们整个开发周期得到了极大缩短。 除了整车企业外，汽车配套企业也在不 ...

全行业都在"反内卷"。 这一轮"反内卷"行情中，多晶硅一马当先，自6月25日以来，从阶段低点30400元/吨一路上行至7月11日盘 中最高42265元/吨，在14个交易日大涨39%，单周涨幅达到16.39%。此外，焦煤等资源品价格也在连续上 涨，单周涨幅超8%。 业内人士指出，国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属。而随着近期更多资源行业关于行业自律和供给 侧改革加码的密集推动，市场再度憧憬供给侧改革加快推进，并期待资源行业实现困境反转。 "反内卷"在多个行业落地 随着近日"反内卷"进一步明确，各行业纷纷响应，多晶硅、焦煤、钢铁等资源品价格出现持续上涨。"反内 卷"政策旨在通过规范市场竞争、淘汰落后产能，引导行业从"量的扩张"转向 "质的提升"。 7月11日，多晶硅期货突破4.1万元大关，主力合约盘中最高报42265元/吨，触及近三个月新高，成交量在前 一日101.5万手基础上稍有回落，仍然达到87.8万手的历史次高水平，单周上涨幅度达到16.39%。 为避免光伏玻璃企业之间竞争加剧使得市场恶性循环，多数玻璃企业计划7月开始减产改善供应端，行业倡议 减产规模达到30%。市场预计在现阶段短期更多依靠市场化手段 ...

1. 权益基金挑大梁，资金加速流入A股市场。 今年以来提前结束募集的基金达197只，其中权益类基金占据半壁江山。权益类基金发 行显著回暖的背后，资金加速流入A股市场的迹象明显。无论是今年以来新成立的基金，还是提前结束募集的基金，亦或是7月以来开 始发行的基金中，都是权益类产品"挑大梁"，与去年固收类产品"唱主角"形成了鲜明对比。 2. 多只QDII基金恢复申购，助力投资者多元化资产配置。 7月份以来，鹏华基金、华安基金、汇添富基金、华宝基金等多家公募机构 旗下QDII基金限购"松绑"，部分QDII基金恢复正常申购或大额申购业务，部分QDII基金大额申购金额上限有所提升。近年来，QDII 基金已逐渐成为投资者重要的资产配置标的之一，数量和规模持续增长。在业内人士看来，投资者多元化投资需求增长和近期QDII投 资额度新增是驱动多只QDII基金"开门迎客"的重要因素。 3. 年内主动权益基金大幅跑赢被动指数基金。 在不同风格行情此起彼伏的背景下，年内主动权益基金已大幅跑赢被动指数基金。基金 人士分析称，今年主动权益基金业绩占优，得益于市场结构性行情持续演绎，基金经理在选股上发挥出了主观能动性，对于下半年的 市场机会 ...