撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 在 基因治疗 领域和 合成生物学 领域，科学家们一直面临一个关键挑战：如何让基因只在特定细胞中表 达，从而避免对无关组织或细胞的伤害或影响。 近日， 华盛顿大学和 Altius 生物医学科学研究所的研究人员通过 迭代深度学习技术 ， 成功设计出比天然 增强子更高效、更简洁的合成增强子 （短至 50bp） ，在人类细胞中实现了前所未有的细胞类型特异性。 该研究以： Iterative deep learning design of human enhancers exploits condensed sequence grammar to achieve cell-type specificity 为题，于 2025 年 6 月 4 日发表在了 Cell 子刊 Cell Systems 上。 基因疗法如同一辆辆开往疾病组织的救护车，但如何让这些"救护车"准确抵达目标而不走错路？关键在于 增强子 （enhancer） ——基因组中调控基因表达开关的调控元件。 传统的增强子发现面临三大困境： 1、海量筛选难题：人类基因组包含数百万候选增强子，天然增强子平均长度达 500-10 ...

广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券 资深金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 风险提示： 本专题报告所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得结论与规律在市场政策、环境变化时可能存在失效风险；策略在市场 结构及交易行为的改变时有可能存在策略失效风险；因量化模型不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型结论存在差异。 一、 背景介绍 近背年景来介，绍指数化投资理念愈发受到投资者认可， ETF 产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势，成为居民资产配置的重要工具。 Wind 数据显示，截至 2025 年 4 月，境内交易所挂牌上市的 ETF 数量达到 1141 只，市值总规模达到 4.04 万亿元，较 2024 年底（ 3.73 亿元）继续增长，规模创历史新高。 一方面，针对 ETF 轮动，过往报告基于 Level ...

2025 年 06 月 05 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 94 期 观点精粹: 最新报告摘要 市场活跃度略降，交通基础设施连续上涨--资产配置报告 波动率放大，转债如何应对？--固定收益点评 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.2、波动率放大，转债如何应对？--固定收益点评 分析师：靳毅 S0350517100001 分析师：范圣哲 S0350522080001 1.1、市场活跃度略降，交通基础设施连续上涨--资产配置报告 分析师：林加力 S0350524100005 投资要点: 一级市场项目储备充足：根据交易所最新披露，截至 5 月 30 日共有 1 单已申报、1 单已受理、1 单已问询、7 单已反馈，以及 5 单（含扩募）已通过审核等待上市。本周（2025 年 5 月 26 日至 2025 年 5 月 30 日，后同）， 交易所审核状态更新的项目共计 3 单，包括 2 单首发和 1 单扩募。 二级市场 REITs 指数表现领先，市场活跃度略有下降：本周中证 REITs ...

报 告 摘 要 逆向投资作为投资领域中独具特色的流派，一直备受市场关注，尽管常被简化为 " 在低位买入，在高位卖出 " ，但其内涵远比这复杂。历史上巴菲特、邓普顿等 投资大师凭借敏锐的市场洞察力，通过逆向操作取得了成功，然而这些案例多依 赖于个人经验和特定情景，难以精准量化。 鉴于此，本文尝试对逆向投资进行量 化 刻画 ，通过引入情绪 Beta ，定量构建了基金经理逆向投资能力因子。实证 结果表明如果基金经理的超额收益更多来自于市场投资者观点趋于一致时，其未 来业绩表现会更好。 一、情绪 Beta 与资产收益 " 逆向 " 是指与大多数投资者不同的投资方向。我们用换手率来代表投资者观点 分歧度，当 投资者分歧度减小、观点趋于一致时 ，逆向投资者更善于在这种环 境下获取超额收益。进一步，我们在资本资产定价模型下构建了情绪 Beta ，以 衡量基金经理的逆向投资能力。实证结果表明在股票、行业和基金等不同资产类 别中，低情绪 Beta 的资产在未来往往有更好的业绩表现。 二、逆向投资能力的量化表达 逆向投资作为投资领域中独具特色的流派，一直备受市场关注。行为金融学的研究发现，市场非理性波动中往往蕴含着丰厚的超额收益 ...

本文首发于公众号"蒙玺投资"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 近年来，随着我国资本市场的不断成熟，市场有效性持续提升，传统的中证500指增赛道逐渐拥挤，超额回落。管理人逐渐将视野投向小市值指 增策略，希望拓展新的超额蓝海。 特别是经历了2024年9月行情后，A股市场结构性机会持续突出，量化策略表现大幅改善，投资者对小市值指增的关注高涨：有人关注小市值指 增的巨大潜力，选择梭哈进场；有人忧心2024年初的风险再现，驻足观望…… 为了让大家更客观、深入地了解小市值指增，本文将详细介绍小市值指增的前世今生。（ 点此查看收益 ） [应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代，合格投资者可扫码查看收益数据。] | 菲 名 | 公司简称 | 公司规模 | 核心策略 | 9·23以来 收益均值 | 令年以来 收益均值 | 实控人 办公城市 | 员工人数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 北京正定私募 100亿以上 | | 股票 | | | 蒋林浩 北京 | ୧୧ | | 2 | 蒙玺投资 | 50-100亿 | 股票 ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20250604 "日与夜的殊途同归"新动量因子绩效月报 20250530 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 2025 年 06 月 04 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 庞格致 执业证书：S0600524090003 panggz@dwzq.com.cn 相关研究 《"日与夜的殊途同归"新动量因子绩 效月报 20250430》 2025-05-06 《成交量对动量因子的修正：日与夜 之殊途同归》 2022-08-17 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ "日与夜的殊途同归"新动量因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 2 月至 2025 年 5 月，"日与夜的殊途同归"新动量因子在全体 A 股（剔 除北交所股票）中，10 分组多空对冲的年化收益率为 18.37%，年化波 动率为 8.79%，信息比率为 2.09，月度胜率为 77.94%，月度最大回撤率 为 9.07%。 ◼ 5 月份"日与 ...

能源化工期权 2025-06-03 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 原油 | SC2507 | 448 | -1 ...

Core Insights - The article emphasizes the need for investment models to adapt to changing market conditions, highlighting the shift from traditional sectors to technology investments as seen in Warren Buffett's strategy evolution [2] - It discusses the significant growth of passive index funds, particularly ETFs, which expanded by 172% from 2022 to Q1 2025, while also noting the diminishing returns of broad market indices [2] - The concept of "passive investment automation and active investment systematization" is introduced, suggesting a new approach to investment that combines the benefits of both passive and active strategies [3][7] Investment Philosophy - Investment is viewed as the realization of cognition, where understanding market dynamics is crucial for success [5] - The market is believed to be efficiently priced 80% of the time, with only 10% overvalued and 10% undervalued, indicating that opportunities lie in identifying these mispricings [6][27] - Active funds should focus on achieving excess returns, particularly through surprising outcomes, while passive funds aim to satisfy standard investment needs [6][18] Market Dynamics - The article notes that the evolution of AI and data analytics has accelerated the iteration of quantitative strategies, necessitating a more dynamic approach to investment [10] - It highlights the importance of multi-dimensional and multi-strategy perspectives in navigating the complexities of the current market [15][16] - The increasing effectiveness of the A-share market is acknowledged, yet it also points out persistent pricing discrepancies in certain sectors [19][20] Future Outlook - The focus on quality factors is emphasized as essential for identifying sustainable investment opportunities in the context of China's economic transition [22] - The article suggests that the passive investment landscape in China is still in its infancy, with significant potential for growth as residents shift wealth allocation from real estate to financial assets [24] - The importance of maintaining a robust investment strategy that adapts to market changes is underscored, with a call for continuous innovation in investment approaches [25][29]

证券研究报告 国内流动性边际改善，海外基本面预期低位反弹 ——大类资产周报（20250526-20250601） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年6月3日 资产配置与金融工程 增持美股（评分7）：美国增长超预期（经济意外指数强势反转），聚焦科技/消费板块。 增持短久期债券（评分6）：通胀疲软+流动性改善利好债市，优选6-12个月AAA级信用债。 中性配黄金（评分6）：增长分化为支撑，但避险情绪回落形成短期压制。 减持大宗商品（评分3）：增长与通胀双压制，工业品需求疲软趋势延续。 A股谨慎观望（评分4）：盈利预期仍弱，流动性改善难抵增长/通胀压力，暂避高波动板块。 衍生品策略中性（评分5），商品动量有效但基差因子拖累显著。 风险提示： 政策调整风险；市场波动风险；地缘政治冲击；经济数据验证风险；流动性传导风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu ...

Core Viewpoint - The market is experiencing a rotation towards small-cap and technology growth sectors, while dividend indices are undergoing a correction. However, this short-term adjustment does not seem to affect the confidence in the continuous allocation of funds to dividend assets [1] Fund Performance - The Reducing Volatility Dividend ETF (512890) has seen a net inflow of 271 million yuan over three consecutive trading days from May 28 to May 30, making it the only dividend-themed ETF to exceed 250 million yuan in net inflow during this period [1] - From May 19 to May 30, the fund's shares and scale increased by 630 million shares and 960 million yuan, respectively, achieving a new scale high of 16.952 billion yuan as of May 30 [1] Dividend Yield - As of May 30, the one-year dividend yield of the Reducing Volatility Dividend Index reached 6.4%, which is higher than 91.89% of the time over the past decade. This yield is expected to attract long-term funds, such as insurance capital, in a declining interest rate environment [1] Historical Performance - Since its establishment on December 19, 2018, the Reducing Volatility Dividend ETF has demonstrated strong market adaptability and risk resistance, achieving positive returns every year from 2019 to 2024 [1] Popularity Among Investors - The connecting funds of the Reducing Volatility Dividend ETF (including A class 007466, C class 007467, I class 022678, Y class 022951) have become popular options for retail investors, with a total of 829,800 account holders by the end of 2024 [1] - The Y share (022951) was the first index fund to exceed 100 million yuan in scale and was included in the personal pension investment range as of March 31, 2025 [1] Management Experience - Huatai-PB, one of the first ETF managers in China, has over 18 years of experience in dividend index investment and has developed a diverse range of dividend-themed ETFs since 2006 [1] - As of May 30, Huatai-PB's management scale for dividend-themed ETFs exceeded 39.6 billion yuan [1]