投资咨询系列报告 | 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价格 | Comex黄金主力合约收盘价 | 美元/盎司 | 3368.70 | 18.80 | 0.56% | 22.30 | 0.67% | | | 伦敦金 | 美元/盎司 | 3335.70 | -13.30 | -0.40% | 17.45 | 0.53% | | 国内价格 | 沪金主力收盘价（上期所） | 元/克 | 781.28 | 5.24 | 0.68% | 6.00 | 0.77% | | | 黄金T+D收盘价（上金所） | 元/克 | 775.81 | 5.48 | 0.71% | 2.55 | 0.33% | | 基差与价差、比价 | 沪金主力-伦敦金 | 元/克 | -0.10 | 1.15 | -92% | -3.49 | -103% | | | 沪金主力基 ...

【冠通研究】 沥青：震荡运行 制作日期：2025年7月3日 【策略分析】 逢低做多沥青09-12价差 供应端，上周沥青开工率环比回升1.1个百分点至31.5%，较去年同期高了6.9个百分点，沥青开 工率转而回升，处于近年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，7月份国内沥青预计排产254.2万吨， 环比增加14.4万吨，增幅为6.0%，同比增加48.5万吨，增幅为23.6%。上周，沥青下游各行业开工率 涨跌互现，其中道路沥青开工环比上升1.4个百分点至24.0%，仍处于近年同期最低水平附近，受到 资金和南方降雨高温制约。上周西北地区现货价格涨幅较小，出货量增加较多，全国出货量环比增 加0.42%至28.95万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落，仍处于近年来同期的 最低位，部分地区仍有降雨高温间歇影响，资金仍受制约，北方需求表现尚可。伊朗报复行动力度 不及预期，以色列和伊朗停火，中东地缘风险急剧降温。近日特朗普宣布决定终止原先计划对伊朗 的制裁放松措施。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球贸易战阴云仍未完全散去，美国特朗普政 府向雪佛龙公司颁发了简化版的许可证，但禁止在委内瑞拉生产石油，关注委内瑞拉原 ...

特朗普（资料图） 海康威视加拿大公司28日声明，对加政府决定强烈反对并深表担忧，称加政府有关"国家安全"的指控毫无根据，决定罔顾事实，缺乏程序公 正和透明，似乎是受母公司原籍国因素驱动，而非基于网络安全因素评估技术，反映出地缘政治紧张局势及对中国企业的不合理偏见。海康 威视强调，自2014年在加成立以来，为加拿大经济提供支持，创造数千就业岗位，产品符合安全要求，遵守加拿大法律法规，且在审查中充 分配合，但加政府仍强行作出决定。中国驻加拿大使馆发言人也指出，加政府此举严重损害中国企业合法正当权益，干扰破坏中加正常经贸 合作，中方对此强烈不满和坚决反对。 据报道，6月27日，特朗普宣布因加拿大征收数字服务税，美国终止与加所有贸易谈判；同日，加拿大以"国家安全"为由，勒令海康威视停 止在加运营。两件事，将加拿大置于国际舆论焦点。 特朗普（资料图） 加拿大征收数字服务税，早在2020年就已提出设想，历经数年筹备，于去年6月正式立法通过。该税规定，针对全球年收入超7.5亿欧元且在 加拿大数字服务收入超2000万加元的企业，对其向加拿大用户提供数字服务或出售加用户数据的收入，征收3%的税，应税收入追溯至2022 年。议会 ...

【黄金期货最新行情】 宁证期货：美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，任何转运 货物将被征收40%的关税。另外，越南已同意取消对进口美国商品的所有税费。评：关说谈判及相关制 裁一直存在，但是市场对其已经淡化，市场未来关注焦点是地缘政治及美联储降息预期。美元指数再度 走弱，提振黄金，黄金短期上涨，但上涨动力有限，关注美元指数走势。黄金中期震荡格局并未改变， 短期震荡偏多，但上方空间有限。 本周早些时候，金价上涨超过2%，接近每盎司3345美元，市场将注意力转移到即将发布的就业报告 上，该报告预计将显示6月份经济增加10.6万个就业岗位，这将是四个月来的最低水平。 ADPResearch周三发布的另一份数据显示，美国企业就业人数出现两年多来首次下降，促使交易员加大 了对2026年前至少两次降息的押注。劳动力市场的明显恶化可能迫使官员们最早在本月降息，尽管美联 储主席鲍威尔强调了劳动力市场的弹性，并强调了评估关税对通胀影响的"观望"态度 【机构观点】 | 7月3日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 反弹偏空 地缘担忧再起，油价反弹。消息称伊朗暂停与国际原子能机构合作，地缘 担忧再起，短期油价反弹；从供需基本面看，OPEC+从 4 月份开始正式增 产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价下方有一定支 撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻仓试空并购买 看涨期权保护。SC【495-515】 LPG 反弹偏空 油价企稳叠加化工利润改善，液化气反弹。油价重回基本面定价，短线企 稳；下游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升；库存端 中性偏空，厂库和港口库存均有所上升。策略：反弹偏空，可轻仓试空。 PG【4150-4300】 L 空头盘整 社会库存转为累库，现货继续下跌。华北基差为-108（环比-59），LD、 HD 进口窗口打开。装置重启增多，预计本周产量增加至 60.7 万吨。近期 上中游库存显著下滑，需求淡季，下游刚需拿货为主，关注后续库存去化 力度。7-8 月仍有山东新时代、裕龙石化等合计 205 万吨新装置计划投产， 中长期预期偏弱。策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 下游订单持续偏弱，基差走弱，出 ...

此外，北美航空公司5月航空货运需求同比下降5.8%，在所有地区中增速最慢；运力同比下降3.2%。欧 洲航空公司5月航空货运需求同比增长1.6%；运力同比增长1.5%。中东航空公司5月航空货运需求同比 增长3.6%；运力同比增长4.2%。拉美航空公司5月航空货运需求同比增长3.1%，运力同比增长3.5%。非 洲航空公司5月航空货运需求同比下降2.1%；运力同比增长2.7%。 全球航空客运需求方面，航空客运总需求(按照RPK收入客公里计算)同比2024年5月增长5.0%。总运力 (按照ASK可用座公里计算)同比增长5.0%。5月载客率为83.4%，同比2024年5月下降0.1个百分点。 客运需求增长5%，贸易变局之下航空货运需求增长2.2%——这是7月3日记者从国际航协处获悉的5月全 球航空需求数据，整体来看表现乐观。 拆解来看，全球航空货运总需求，按照货运吨公里(CTKs)同比2024年5月增长2.2%(国际需求增长 3.0%)，航空货运运力(可用货运吨公里，ACTKs)同比2024年5月增长2.0%(国际需求增长2.6%)。 对此，国际航协理事长威利.沃尔什表示，5月全球航空货运需求增长2.2%，令人鼓舞。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that the US dollar index (DXY) is experiencing fluctuations at high levels due to uncertainties surrounding the Federal Reserve's monetary policy, global risk capital flows, and de-dollarization actions by various central banks [2] - The three main factors supporting the dollar—relative interest rate advantages, US economic resilience, and safe-haven buying—are facing challenges this year [3] Group 2 - The Federal Reserve has maintained interest rates in the range of 5.25% to 5.5% since December of last year, with market expectations shifting towards potential rate cuts in September or November, which diminishes the dollar's upward momentum [4] - Recent US economic data shows signs of weakening, with initial jobless claims exceeding expectations, raising concerns about the impact of high interest rates on the real economy [5] Group 3 - The competitive landscape for global currencies is changing, with the dollar's strong position being challenged [6] - The European Central Bank's potential slow pace of rate cuts due to persistent inflation may lead to a temporary decline in the dollar against the euro [7] - The Bank of Japan may end its negative interest rate policy, which could result in a strong rebound of the yen against the dollar [8] - The Chinese yuan and emerging market currencies are showing resilience due to supportive policies and capital inflows [9] Group 4 - Technical analysis indicates key support levels for the dollar index at 104.20 and 103.50, with resistance levels at 106.00 and 107.10 [10] - Market sentiment is characterized by reduced bullish positions on the dollar, with increased implied volatility in the options market, suggesting intense competition between bulls and bears [11] Group 5 - Short-term strategy suggests a cautious approach with a focus on upcoming economic data, particularly the non-farm payroll and CPI data in July, which could influence the dollar's trajectory [12] - A diversified currency portfolio is recommended to hedge against dollar volatility, focusing on currencies like the euro, yen, and yuan [13] Group 6 - The upcoming US non-farm payroll data is critical, with expectations of a slowdown in job growth and a potential rise in the unemployment rate, which could impact the Federal Reserve's rate cut decisions [16][17]

截至7月3日亚盘早市，现货黄金开盘报3357.52美元/盎司，随后在3340.00-3365.00美元区间窄幅震荡，最新报价3347.49美元/盎司，延续前三个交易日的上涨 趋势，形成三连阳格局。 7月2日公布的美国6月ADP就业数据意外减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长，远超市场预期的增加9.9万人。数据显示，服务业就业大幅下滑6.6万 人，其中专业和商业服务、教育医疗等关键领域裁员显著，仅商品生产行业因制造业支撑新增3.2万个岗位。这一数据强化了市场对美国劳动力市场走弱的 担忧，联邦基金期货显示，美联储7月降息概率从数据公布前的20%升至27.4%，9月降息预期更是高达75%。 | ■ 日期: 20250702 | | 美国ADP就业人数报告 ① | | 5 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 商品 | 日期 | 今值(万人) | 预测值(万人) | 前值 | | 美国ADP就业人数 | 2025年07月02日 | -3.3 | di d | | 核心逻辑： 经济放缓信号：ADP素有"小非农"之称，其疲软表现可能预示周五公布的6月非农就业数据同样承压。若非农 ...

在美军发起"午夜之锤"行动后，有关其真实打击效果、是否摧毁三座核设施、浓缩铀是否被提前转移等问题的讨论不绝于耳，连白宫和特朗普 都参与了吵架。 最新拍摄的卫星图像显示，6月22日凌晨遭美国钻地弹袭击的伊朗福尔多核设施周边出现多台重型设备，挖掘作业显著增加。 美国《新闻周刊》认为，种种迹象表明，通往核设施的隧道入口在袭击前已被故意封锁，推土机正在清理一个坑洞旁的泥土，新的进出通道隐 约可见，这些图像表明伊朗正在积极进行修复。 《华盛顿邮报》6月29日也引述一则匿名消息，称美国截获的伊朗官员通话显示，对核设施的破坏力小于预期。 白宫对《华盛顿邮报》的报道予以驳斥，新闻秘书莱维特说： "声称身份不明的伊朗官员知道数百英尺地下的核设施废墟情况，根本是无稽之谈，他们的核计划已经完结。" 这显然是在呼应特朗普"完全摧毁"核设施的宣传口径。 那么伊朗核设施究竟处于什么状况，浓缩铀是否有被提前转移呢？ 结论 D：伊朗核能力很可能仍具备部分完整性，包括高浓缩铀的实物库存以及重启核设施的潜在能力，德黑兰认为拥核希望仍较大，否则其行 为不合理。 上述推演的逻辑其实是通过观察伊朗对于无核化谈判的态度，来倒推其核设施受损的真实情况。 ...

中心 大宗商品近期波动较大，欧线宏观属性较强，近期博弈难度较高，部 分船司宣涨运价，关注挺价落地情况。特朗普政府并不打算延长关税 谈判期，目前现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小 幅反弹。综上述,我们认为,在地缘冲突下,博弈难度较大,建议轻 仓参与或观望。 7月2日主力合约2508收盘1883.5，涨幅为1.67%，成交量4.42万 手,持仓量3.63万手,较上日减手4141手。 市场多空博弈,或对现货运价涨价存在一定预期,整体氛围较为乐 观，盘面较强震荡。之后需对关税政策、中东局势以及现货运价情况 关注。 短期策略：基本面无明显转向情况下建议逢高试空，已建议2508合约 反弹至2000以上建议轻仓试空(200点以上的利润空间),空单可考 虑止盈,风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多,设置好止损 止盈。 套利策略：国际局势动荡背景下，波动较大，暂时以观望为主。 长期策略: 各合约已建议冲高止盈, 等待回调企稳后,在判断后续方向 跌涨停板：2506-2604合约调整为16%。 我司保证金：2506-2604合约调整为26%。 日内开仓限制: 2506-2604所有合约为100手。 202 ...