FICC日报 | 2025-06-04 股指低开高走，金融板块表现强势 市场分析 特朗普提高关税。国内方面，美方称中方违反日内瓦会谈共识，对此，外交部发言人林剑表示，商务部发言人此 前已就此阐明中方严正立场。日内瓦共识是中美双方在相互尊重、平等协商的原则下达成的。美方在毫无事实根 据的情况下，对中方抹黑指责，出台对华芯片出口管制、暂停对华芯片设计软件销售、宣布撤销中国留学生签证 等极端打压措施，严重破坏日内瓦共识，也损害了中方正当权益。中方对此坚决反对，已提出严正交涉。林剑强 调，施压和胁迫不是同中方打交道的正确方式。我们督促美方尊重事实，停止散布虚假信息，纠正有关错误做法， 以实际行动维护双方达成的共识。海外方面，特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%， 该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。 股指上涨。现货市场，A股三大指数低开高走，上证指数涨0.43%收于33631.98点，创业板指涨0.48%。行业方面， 板块指数涨多跌少，美容护理、纺织服饰、银行行业领涨，家用电器、钢铁、煤炭行业跌幅居前。当日沪深两市 成交 ...

【隔夜有色金属期货价格走势分化，各品种受库存、需求、政策等因素影响】隔夜LME铜先抑后扬， 涨0.24%至9638.5美元/吨；SHFE铜主力涨0.5%至78180元/吨，国内现货进口窗口关闭。美国4月JOLTS 职位空缺人数增加，减缓市场对就业担忧，5月非农数据待公布。美联储面对通胀不确定或偏鹰，6月降 息概率小。LME库存降4600吨至143850吨，国内主流地区铜库存环比节前增1.43万吨。需求淡季，下游 采购谨慎。美关税反复及232调查或支撑铜价，当前铜价面临方向选择，关注78000 - 80000元/吨阻力区 间。 隔夜LME镍跌0.23%报15475美元/吨，沪镍涨0.25%报121860元/吨。LME库存增1152吨至201462 吨，国内SHFE仓单减19吨至22038吨。镍矿价格平稳，不锈钢产业链原料成交冷清，成本有支撑，库存 下降但需求疲软，镍价短期或修复，偏震荡运行。 节后首日氧化铝震荡偏强，AO2509收3036元/吨，涨 幅1.27%；沪铝震荡偏强，AL2507收19990元/吨，涨幅0.25%。现货氧化铝价格回落，铝锭升水扩大。 氧化铝供需双增，矿端有支撑，电解铝需求淡旺季压力与韧 ...

黄金周二（6月3日）早盘小幅上涨3392附近后开始震荡下跌，欧盘以及美盘初延续下跌，最低跌至3333附近，尾盘震荡反弹，日线收出一根阴线。 一、基本面 1、美元走强：美元周二上涨0.6%，从逾一个月低点回升，以美元计价的黄金对外国买家成本上升，抑制需求。不过，美元短期回升未改变整体承压趋势， 黄金作为避险资产吸引力仍在，但短期上行空间受美元强势限制。 2、贸易战与关税政策：特朗普提议将进口钢铁和铝关税翻倍至50%，引发市场关注。欧盟表示将推动美国降税，但美国要求贸易伙伴短时间内提交修订提 议，谈判紧迫性使市场情绪谨慎。贸易战可能致全球经济增长放缓，推高避险需求利好黄金，同时美元阶段性走强和市场对美联储政策观望又限制黄金上 涨。此外，美国参议院审议的减税和支出法案预计未来十年为联邦政府增加3.8万亿美元债务，可能削弱美元长期吸引力，间接支撑金价，而短期内外汇期 权市场交易员普遍预期美元进一步走软，或为黄金提供反弹机会。 3、美国劳动力市场疲软：美国4月职位空缺增加19.1万至739.1万，但裁员人数创九个月最大增幅达178.6万，裁员主要集中在中小企业的专业和商业服务、 医疗保健及餐饮行业。4月辞职人数减少15 ...

美国劳工统计局周二公布报告显示，尽管美国经济不确定性加剧，4月JOLTS职位空缺意外上升，好于预期和前值，并且招聘活动有所回升，显示劳动力需 求依然健康。 美国4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人，前值从719.2万人小幅上修至720万人。回顾上个月数据，当时JOLTS职位空缺创半年新低，大幅不及预 期。 自2022年3月创下1218万人的纪录以来，由于美联储大幅加息导致需求放缓，JOLTS职位空缺在大部分时间里大体呈现下降的态势。此前几个月伴随着美联 储降息，JOLTS数据一度出现反弹。4月的JOLTS再次反弹。总的来说，JOLTS职位空缺数据波动较大，每月可能会出现高达50万个的变动。 经济学家更倾向于从整体趋势看待JOLTS报告，过去一年职位空缺大致稳定在700万至800万之间。 美联储官员们密切关注的职位空缺与失业人数之比保持在1.0，与疫情前的水平一致。而在2022年，该比例一度达到2.0。这是衡量劳动力供需平衡的一个关 键指标。 分行业来看，4月职位空缺的增长主要由私营行业推动，包括专业和商业服务、医疗保健和社会援助。虽然州和地方教育部门的职位空缺减少拖累了整体政 府岗位，但联邦政 ...

美联储政策框架应当在一系列假设场景中发挥作用。 美国达拉斯联储主席Logan：留意就业人数高于最大程度可持续的水平。 美联储应当侧重于通胀目标，而不应当在意过去的不达标问题。 ...

科技七巨头涨跌互现， 特斯拉 涨超1%，部分车型进入中国2025年新能源汽车下乡车型目录。 Meta 涨0.5%， 苹果 涨0.4%， 微软 涨0.3%， 谷歌 走低 1.1%。 6月3日当地时间周二，美股三大指数开盘涨跌不一，随后集体拉升。 截至发稿， 标普500指数 涨0.32%报5954.92点， 道琼斯工业指数 涨0.13%报42358.49点， 纳斯达克指数 攀升0.70%报19377.49点。 值得一提的是，根据日程安排，美联储下次议息会议将于6月17日至18日举行。近期市场数据显示，美联储6月维持利率不变的概率高达98%，市场普遍预 期其将在7月继续观望，并在今年晚些时候重启降息周期。自去年12月以来，美联储已连续三次暂停加息，联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。 分析人士指出，鲍威尔的"缄口"与美联储官员的表态分化，反映出政策制定者在通胀压力与经济韧性之间的权衡。关税政策的不确定性或成美联储后续决策 的核心变量，若贸易摩擦升级导致通胀超预期反弹，降息时点可能进一步推迟。投资者需密切关注本周五非农数据及6月议息会议后的政策声明，以捕捉美联 储下半年政策路径的蛛丝马迹。 半导体板块涨 ...

美债曾被投资者视为全球最稳健的避险资产之一，如今这一信仰正遭遇前所未有的冲击。 5月下旬，20年期和30年期美债收益率一度突破5.1%的关键心理关口，引发市场对长期美债"抛售潮"的 广泛关注。此轮收益率飙升，反映出市场对美国财政赤字、债务规模及利息负担的深层担忧。 在这一宏观背景下，国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)对美国财政前景发出警示。该机构主权评级高级 董事Richard Francis近期表示："即使美国财政赤字在2025年短暂改善，受减税延续和经济增长放缓影 响，赤字规模仍将再次扩大。到2026年，美国债务占GDP的比重预计将达到120%，是AA评级国家中值 的两倍以上，利息支出占财政收入的比重将超过13%，在同类评级国家中居于最高水平。"他进一步指 出，若美国财政政策的连贯性和可信度受到侵蚀，美元作为全球储备货币的地位及其融资灵活性或将面 临削弱。 针对这一系列复杂变局，南方财经全媒体记者独家专访了惠誉评级首席经济学家Brian Coulton，围绕当 前美国债市波动、通胀前景、美联储政策路径等核心议题展开了深入探讨。预计今年美联储将降息一次 南方财经：你认为导致长期美债收益率高企的主 ...

智通财经6月2日电，美联储的LOGAN表示，对于所面临的风险，政策处于良好的状态；关税的潜在风 险是失业率和通胀上升。 ...

智通财经APP获悉，摩根士丹利最新研报指出，在美联储降息周期与全球经济增速放缓的双重压力下，美元指数(DXY)或将开启深度调整。以马修·霍恩巴赫 为首的策略师团队在5月31日发布的报告中预测，到2026年年中，美元指数将较当前水平下跌约9%，跌至91点，创2020年新冠疫情爆发以来新低。这一预测 与市场对美元前景的重新评估形成共振，尤其在特朗普政府贸易政策引发全球对美元地位反思的背景下，美元指数已从2025年2月高点回落近10%。 在货币市场，摩根士丹利明确看好三大非美币种：欧元兑美元汇率有望从当前的1.13升至1.25，受益于欧洲央行相对谨慎的降息节奏与能源价格回落带来的 贸易条件改善;日元作为传统避险资产，其汇率可能从143日元升至130日元，尤其在特朗普贸易政策加剧全球不确定性背景下，日元套息交易平仓风险将持 续支撑其汇率;英镑兑美元或从1.35升至1.45，这主要得益于英国相对温和的贸易环境，以及当前5.25%的高政策利率所带来的利差优势。 值得注意的是，摩根大通策略师米拉·钱丹团队上周同步释放看跌美元信号，建议投资者做空美元并转而看好日元、欧元和澳元。亚洲交易时段早盘，美元 指数延续跌势，彭博美元现 ...

Group 1: Gold Market Analysis - The gold market opened higher today, showing a complex trend influenced by the Federal Reserve's policy direction, which remains a key factor [1] - The Federal Reserve has maintained interest rates at 4.25%-4.5%, with core inflation still above target, leading to a stronger US dollar (currently around 101.98), which pressures gold prices [1] - If the Federal Reserve officials signal a dovish stance in the future, gold prices may receive a boost [1] - Geopolitical risks, including tensions in the Middle East and military dynamics in the Yellow Sea, may drive short-term safe-haven demand for gold [3] - However, easing US-China tariffs and expectations of a ceasefire in the Russia-Ukraine conflict could weaken market risk appetite, negatively impacting gold prices [3] - The largest gold ETF (SPDR) has shown frequent fluctuations in holdings, indicating significant market divergence [3] - Current gold prices are oscillating between $3280 and $3325, with key support at $3270 and resistance at $3325; a breakout above $3325 could lead to a rise to $3365, while a drop below $3270 may see prices fall to $3260 [3] Group 2: Silver Market Analysis - The silver market is experiencing price differentiation across different trading markets, influenced by an unclear global economic recovery outlook [4] - Geopolitical conflicts and trade tensions continue to disrupt the market, despite some countries implementing stimulus policies [4] - Industrial demand for silver is supported by its applications in photovoltaic and electronic industries, with steady growth in demand from the solar sector [4] - However, cyclical fluctuations in the electronics sector introduce uncertainty in silver demand [4] - Recent fluctuations in silver ETF holdings reflect investors' wavering confidence in the market [4] - Short-term support for silver prices is around $33 per ounce, with resistance seen at the $33.5-$33.8 per ounce range [6] - The MACD indicator shows signs of balance between bullish and bearish forces, while the RSI indicates a neutral to slightly bullish state [6] - The silver price is within an upward channel on the weekly chart, but faces resistance from previous highs, requiring strong trading volume for a breakout [6]