丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨建筑与工程 [Table_Title] 4 月基建投资小幅波动，铁路投资提速 报告要点 [Table_Summary] 4 月狭义基建投资为 1.7 万亿元，同比增加 5.8%，增速环比减少 0.1pct，其中，交通运输、仓 储和邮政业为 0.8 万亿元，同比增加 4.1%，增速环比减少 0.6pct，水利、环境和公共设施管理 业为 0.8 万亿元，同比增加 6.1%，增速环比减少 4.6pct，广义基建投资为 2.2 万亿元，同比增 加 9.8%，增速环比减少 0.9pct。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 张弛 张智杰 袁志芃 龚子逸 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] 4 月基建投资小幅波动，铁路投资提速 [Table_Summary2] 事件描述 4 月狭义基建投资为 1.7 万亿元，同比增加 5.8%，增速环比减少 0.1pct ...

Core Insights - Alibaba's Central China headquarters officially settled in Wuhan, enhancing cross-border e-commerce services and digital infrastructure integration with regional industries [1] - Baolun Electronics, a leading company in the audio-visual communication sector, established its Central China headquarters in Wuhan, benefiting from the region's supportive business environment [1][2] Group 1: Company Developments - Baolun Electronics' Central China headquarters commenced operations on May 11, with a current business volume of 500 million yuan, aiming for over 1 billion yuan in regional revenue within five years [2] - The company has over 20 patented technologies, including 4K lossless transmission, applied in more than 100,000 projects globally [1] Group 2: Government Support and Services - Wuhan's Wuchang District provided dedicated support through "zero employees" to assist Baolun Electronics in site selection and operational setup, ensuring a smooth establishment process [2][3] - The district has established 20 shared business centers to offer transitional office spaces for new enterprises, facilitating their adaptation to the local environment [3]

行业报告 | 行业点评 建筑装饰 证券研究报告 水电燃热、水利投资高增，关注基建实物工作量转化 基建投资延续高增，关注煤化工及建筑转型机遇 25 年 1-4 月地产开 发投 资/狭 义基 建/广 义基 建/制 造业 同比 分别 -10.3%/+5.8%/+10.9%/+8.8%，4 月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制 造业同比分别-11.5%/+5.8%/+9.6%/+8.2%（增速环比-1.2/-0.1/-3/-0.9pct）。 25 年以来基建投资延续发力态势，细分项中水电燃热、水利投资持续高增， 1-4 月同比增速分别为+25.5%、+30.7%。25 年以来专项债发行持续提速， 1-4 月累计新增专项债 11904 亿元，同比增加 4679 亿元，资金加持下，我 们对后续基建实物工作量的转化仍保持乐观。从区域来看，重点关注中西部 地区，特别是四川战略腹地的投资景气度。此外，顺周期煤化工投资有望持 续带来相关订单弹性，同时建议关注部分中小市值建筑品种的转型机遇。 地产数据持续筑底，水电燃热、水利投资高增 地产按传导顺序看，1-4 月地产销售面积同比-2.8%，单月同比-2.9%（增速 环比-1. ...

经济观察报记者 郑晨烨 2025年的中国商业航天，开始加速向前奔跑，其中一个值得关注的信号就是，2025年民营航天企业开始越来越多地承担起以往由"国家队"主导的系统级工 程。 5月19日，经济观察报记者从北京微纳星空科技有限公司（下称"微纳星空"）获悉，该公司已正式确认中标"环天卫星星座建设"项目，中标金额高达8.04亿 元人民币。 对于一家成立于2017年的民营商业航天企业而言，这一体量的订单意义不言而喻。 无独有偶，同样在5月19日，星河动力航天公司在山东附近海域圆满完成谷神星一号海射型发射任务，顺利将"天启星座"一期第34—37星共 4 颗卫星搭载送 入高度 850km、倾角 45°的近地轨道；在此前的5月14日，成都的国星宇航科技有限公司（下称"国星宇航"）也成功发射了号称"全球首个"的太空计算星座。 5月18日，全国公共资源交易平台（四川省）公示，微纳星空公司中标"环天卫星星座建设"项目，该星座此前已获国家发展改革委核准，项目中标标的额为 8.04亿元。 记者从微纳星空处了解到，该公司此次中标的"环天卫星星座"项目，旨在为四川眉山地区提供空天数据来源、加强多类型遥感数据获取能力，扩充卫星应用 场景。 ...

4 月经济数据表现与资产指向 20250519 摘要 • 4 月中国实际 GDP 同比增长约 5.5%，显示经济基本面保持强劲韧性，为 实现全年经济增速目标提供支撑。但需关注美国对华关税生效后的潜在影 响。 • 生产端维持较强景气增长，高技术产业如高端装备制造、集成电路、工业 机器人和新能源车产业链加速发展。但 PMI 新订单指数回落及中小企业信 心下降预示 5 月生产可能受影响。 • 消费端延续结构性特征，社零增速同比增长约 5%，两新商品消费表现突 出。商品消费强于服务消费，但预计下半年服务消费将逐步成为内需重要 支撑。 • 地产需求端逐步企稳，新房销售和房价呈现企稳趋势，但供给端指标下行， 地产开发投资边际转弱，处于寻底过程。 • 4 月投资增速小幅回落，制造业投资具韧性但电子业受关税影响回落，基 建投资保持高增长，新基建领域投资增长强劲。外需压力下，基建稳增长 诉求可能提升。 Q&A 2025 年 4 月中国宏观经济数据表现如何？ 2025 年 4 月中国宏观经济数据表现亮眼，整体延续了较强的韧性。尽管部分 指标如出口、社会消费品零售额和固定资产投资增速较 3 月份有所回落，但仍 好于 2024 年及 ...

由民营企业深度参与甚至主导的模式，正成为天基"新基建"浪 潮中的一个新方向。 作者： 郑晨烨 封图：图虫创意 2025年的中国商业航天，开始加速向前奔跑，其中一个值得关注的信号就是，2025年民营航天企 业开始越来越多地承担起以往由"国家队"主导的系统级工程。 5月19日，经济观察报记者从北京微纳星空科技有限公司（下称"微纳星空"）获悉，该公司已正式 确认中标"环天卫星星座建设"项目，中标金额高达8.04亿元人民币。 对于一家成立于2017年的民营商业航天企业而言，这一体量的订单意义不言而喻。 无独有偶，同样在5月19日，星河动力航天公司在山东附近海域圆满完成谷神星一号海射型发射任 务，顺利将"天启星座"一期第34—37星共 4 颗卫星搭载送入高度 850km、倾角 45°的近地轨道； 在此前的5月14日，成都的国星宇航科技有限公司（下称"国星宇航"）也成功发射了号称"全球首 个"的太空计算星座。 "国内商业航天的星座建设，正从过去的'单星验证'、'试验探索'阶段，加速迈向'批量制造'、'规 模组网'。"一位长期关注商业航天赛道的投资人向记者表示。 加速奔跑 5月18日，全国公共资源交易平台（四川省）公示，微 ...

证券代码：002081 证券简称：金螳螂 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-05-19 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 ☑业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观□其他 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 线上参与公司 2024 年度网上业绩说明会的投资者 | | 时间 | 2025 年 5 月 19 日（星期一）15:30-17:00 | | 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 | | 上市公司接待 | 张新宏（董事长）、朱雯雯（副总经理、董事会秘书）、王振龙（副总 | | 人员姓名 | 经理、财务总监）、殷新（独立董事） | | | 1、公司的海外业务占营收的比重多少，未来预期是否有大的提升？ | | | 2024 年公司海外业务营收占比近 8%，公司于 2013 年收购了 HBA 公 | | | 司，以设计为牵引，重点发力东南亚、中东、中亚、非洲等地区，并在 | | | 香港、澳门、柬埔寨、越南、迪拜、菲律宾、 ...

查看完整报告 点击注册小程序 （1）石墨电极：超高功率18000元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1357.4元/吨，环比+0.00%；（2）电 解铝价格为20230元/吨，环比+3.48%，测算利润为2988元/吨（不含税），环比+16.57%；（3）预焙阳极 本周价格为5330元/吨，环比+0.00%；（4）本周电解铜价格为 78830元/吨，环比+0.57%。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 流动性：4月M1和M2增速差为-6.5个百分点，环比-1.10个百分点 （1）BCI中小企业融资环境指数2025年4月值为48.03，环比上月-7.24%；（2）M1和M2增速差与上证指 数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年4月为-6.5个百分点，环比-1.10个百分点；（ ...

Core Insights - China State Construction Engineering Corporation (CSCEC) reported a total new contract value of 1,520.2 billion yuan for the first four months of 2025, reflecting a year-on-year growth of 2.8% [1] - The construction business segment achieved a new contract value of 1,424.7 billion yuan, with a year-on-year increase of 3.7%, driven by a significant 24.0% growth in infrastructure contracts [1] - The real estate segment saw a contract sales value of 95.6 billion yuan, with a narrowing decline compared to the previous months, and a total land reserve of 7,592 million square meters at the end of the period [1] Construction Business Performance - New contracts in the infrastructure sector reached 505.3 billion yuan, marking a robust growth of 24.0% [1] - Domestic business accounted for 1,354.7 billion yuan, with a year-on-year increase of 4.2% [1] - The physical indicators included a construction area of 146,501 million square meters and a new construction area of 9,293 million square meters, which represents a year-on-year growth of 29.7% [1] Major Projects and Future Outlook - CSCEC is rapidly advancing major projects, with a total project amount of 39.52 billion yuan disclosed recently, the highest this year [2] - Key projects include four housing construction projects totaling 11.08 billion yuan and nine infrastructure projects amounting to 28.44 billion yuan [2] - The construction industry is experiencing a weak recovery driven by "policy efforts + supply optimization," with infrastructure investment remaining a core support for growth [2] - CSCEC aims for sustainable development through business structure optimization, strengthening technological barriers, and expanding new market opportunities under the dual drivers of policy dividends and technological innovation [2]

风险提示：全球油气价格超预期下跌；煤炭供给维持高位。 投资要点： 事件：3月15日，统计局公布1-2月原煤产量6.9亿吨，同比增长10.3%。 "稳增长，兴基建"有望支撑焦煤需求，短期供给偏紧延续。稳增长背景下，2022年两会《政府工作报告》再提超前开 展基建投资，1-2月生铁产量同比下滑10.8%，主因冬奥会期间环保限产因素，随着冬残奥会和两会结束，下游焦钢企 业陆续复产复工，开工率提高，后续疫情结束后需求有望加速提升。供给端，由于我国焦煤进口依存度较高（2021年 10%），在澳煤进口受限、蒙煤进口受疫情影响较大，俄煤进口受限于贸易结算，而国内供给增量有限下，短期炼焦 煤供给偏紧延续。 价值发现将成为2022年煤炭股投资主旋律，同时发掘三条阿尔法机会。政策调节下，如2021年价格大幅上涨带来的业 绩高弹性行情在2022年将很难出现，但可以明确行业盈利中枢将跃升一个台阶。行业资本支出-现金流-财务-利润-分 红"将出现可持续优化，年报的高长协、高盈利下的新分红方案值得期待，部分企业转型有望加速。投资建议：1）全 年主线：高股息、绿电转型、成长性煤化工，平煤股份/兖矿能源等、靖远煤电/电投能源；2）坐拥海外煤 ...