Core Insights - T Company engages in sugar trading with a monthly trading volume of approximately 5,000 tons and employs a rigorous strategy for options hedging [1] - The company utilizes a dual selling strategy for sugar options, capitalizing on low volatility in the VIX index, which ranges from a high of 25.11 to a low of 7.98, with an average volatility of 17.13 [2][3] - The implementation of the dual selling strategy has increased trading opportunities from 6 to 12 times a year due to the introduction of series options [4][13] Trading Strategy - The dual selling strategy aims to profit from declining volatility and time decay, requiring the selling of a sufficiently large range to mitigate directional risk [4] - T Company has set a price fluctuation range of 1,000 CNY/ton to manage extreme market conditions [5] - The company selected strike prices of 5,500 CNY and 6,500 CNY based on a neutral Delta value to balance the options portfolio [8] Market Analysis - The VIX index indicates a stable market environment for sugar futures, which is characterized by narrow price fluctuations, making it an ideal target for options sellers [13] - The company anticipates that the sugar price will remain within the range of 5,500 to 6,500 CNY/ton over the next 14 trading days, allowing for strategic positioning [10] Financial Performance - By executing the dual selling strategy, T Company expects to achieve an annualized return of 14.88%, significantly exceeding its funding cost of 2.5% [11] - The strategy's effectiveness is enhanced by the faster time decay of series options compared to conventional options, allowing for quicker realization of profits [14]

Core Insights - The article highlights the innovative risk management approach adopted by downstream enterprises in the Xinjiang cotton industry through structured OTC options, specifically the cumulative purchase options used by processing company X to manage procurement costs effectively in a volatile market [1][15]. Industry Overview - The cotton industry faces structural challenges, with cotton being a core raw material for the textile industry. Price fluctuations significantly impact garment manufacturing, foreign trade exports, and agricultural planting. Recent geopolitical conflicts, extreme weather, and competition from alternative fibers have exacerbated market volatility, putting pressure on the stability of enterprises, particularly those in Xinjiang, which accounts for over 90% of China's cotton production [2][3]. - In 2024, domestic cotton prices exhibited notable "double high and double low" fluctuations, with prices for Xinjiang 3128B cotton ranging from 15,200 to 16,800 yuan/ton, reflecting a year-on-year increase in price volatility of 1,600 yuan/ton [2]. - The industry is constrained by three major pressures: high costs, high inventory, and high import dependence, alongside two weaknesses: weak demand and weak profits. The cost of planting has risen due to a 12% increase in fertilizer and pesticide prices, with average costs exceeding 2,500 yuan per mu. Processing costs have also increased by 8% to 10% due to high energy prices [2][3][4][5]. Company Case Study - Company X, a processing enterprise in Xinjiang, relies on high-quality long-staple cotton for its core products. The company faces significant profit pressure due to rigid sales prices and elastic raw material costs, leading to gross margin fluctuations of 25% to 40% [6]. - To address procurement risks during price surges, X implemented a cumulative call option strategy, allowing for flexible and low-capital risk management. The option was designed to lock in procurement costs effectively [8][11]. - The cumulative call option was executed with an entry price of 13,490 yuan/ton and a daily contract volume of 30 tons over a 19-day observation period. The mechanism allowed for double contract volume if the settlement price fell below the trigger price [8][10]. Implementation and Results - Throughout the observation period, X closely monitored daily futures prices and flexibly triggered contract executions, ultimately securing procurement rights at a cost of 13,340 yuan/ton for 270 tons of CF505 futures contracts [11][12]. - The company successfully rolled over and adjusted its cumulative call option strategy, achieving an average procurement cost of 13,340 yuan/ton for a total of 2,520 tons, effectively smoothing the procurement cost curve [12][13]. - This case illustrates the effectiveness of customized OTC options in addressing the risk management challenges faced by the Xinjiang cotton industry, enhancing the ability of enterprises to hedge against market risks and stabilize operational profits [15].

证券代码：002472 证券简称：双环传动 公告编号：2025-039 浙江双环传动机械股份有限公司 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 《中国证券报》 《上海证券报》 《证券日报》披露的《关于注销 2022 年股票期权激励计划部分股票期权的公告》。 个行权期行权条件成就的议案》 一、监事会会议召开情况 浙江双环传动机械股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第六次 会议通知于 2025 年 6 月 23 日以邮件方式送达。会议于 2025 年 6 月 30 日以通讯 方式召开。会议应出席监事 5 名，亲自出席监事 5 名。本次会议由监事会主席杨 东坡主持，会议的召开程序符合《公司法》和《公司章程》有关规定。 二、监事会会议审议情况 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 经审核，监事会认为：根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2022 年 股票期权激励计划（草案）》及《2022 年股票期权激励计划实施考核管理办法》 的相关规定，由于首次授予的 5 名激励对象已离职不再具备激励对象资格，以及 部分激励对象第三个行权期个人绩效考 ...

dentons.cn | 大成证字2022第 | 181-11 | 号 | www.dentons.cn | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Tel: | +86 | 574-8732 | 6088 | Fax: | +86 | 574-8789 | 3911 | dentons.cn | | 释 | 义 | 本法律意见书中，除非另有说明，下列简称具有如下含义： | | | | | | | | 本所 | 指 | 北京大成（宁波）律师事务所 | 本法律意见书 | 指 | 《北京大成（宁波）律师事务所关于宁波德业科技 | | | | | 2022 | 股份有限公司 | 年股票期权激励计划之首次授 | 予部分第三个行权期、剩余预留授予部分第二个行 | | | | | | | 权期行权条件成就及注销部分股票期权事项的法律 | 意见书》 | | | | | | | | | 本所律师 | 指 | 北京大成（宁波）律师事务所委派的律师，即在本 | 法律意见书签署页"经办律师"一栏签名的律师 | | | | | | | 德 ...

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2025-064 宁波德业科技股份有限公司 关于 2022 年股票期权激励计划剩余预留授予部分 第二个行权期行权条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ? 股票期权拟行权数量：59.5007 万份 ? 行权股票来源：向激励对象定向发行本公司 A 股普通股 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 30 日召开 第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十四次会议，审议通过了《关于 案》。公司 2022 年股票期权激励计划剩余预留授予的股票期权第二个行权期行权 条件已经成就，现将相关事项公告如下： 一、2022 年股票期权激励计划批准及实施情况 （一）已履行的决策程序和信息披露情况 波德业科技股份有限公司2022年股票期权激励计划（草案）及其摘要》《宁波德 业科技股份有限公司2022年股票期权激励计划实施考核管理办法》《关于提请股 东大会授权董事会办理2022年股票期权激励计划相关事宜的议案》。公司独立董 ...

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2025-065 宁波德业科技股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 30 日召开 第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十四次会议，审议通过了《关于注 销部分股票期权的议案》。现将相关事项公告如下： 一、已履行的决策程序和信息披露情况 波德业科技股份有限公司2022年股票期权激励计划（草案）及其摘要》《宁波德 业科技股份有限公司2022年股票期权激励计划实施考核管理办法》《关于提请股 东大会授权董事会办理2022年股票期权激励计划相关事宜的议案》。公司独立董 事对此发表了独立意见。 同日，公司召开第二届监事会第十三次会议，审议通过了《宁波德业科技股 份有限公司2022年股票期权激励计划（草案）及其摘要》《宁波德业科技股份有 限公司2022年股票期权激励计划实施考核管理办法》《关于核实 <宁波德业科技> 股份有限公司2022年股票期权激励计划激励对象名单>的议案》。公司监事会 ...

杭州老板电器股份有限公司 监事会关于注销2023年股票期权激励计 划部分股票期权的核查意见 杭州老板电器股份有限公司（以下简称"公司"） 第六届监事会第十五次会 议于2025年6月30日在公司四楼视频会议室以现场方式召开。应出席监事5人，实 际出席监事5人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》及《公司章程》等有关法律、法规的规定。现对公司注销2023年股 票期权激励计划部分股票期权相关事项进行了核查，并发表如下核查意见： 一、关于注销2023年股票期权激励计划部分股票期权的核查意见 监事会 由于公司2023年股票期权激励计划12名激励对象因个人原因离职，已不符合 激励条件，公司董事会决定对其已授予但尚未行权的股票期权进行注销。该事项 符合公司2023年股票期权激励计划以及有关法律、法规的相关规定，履行的程序 合法有效。同意公司注销其已获授但尚未行权的股票期权110,400份；由于2023年 股票期权激励计划第一个行权期已于2025年6月19日结束，因激励计划第一个行 权期已届满，公司拟对已到期未行权的合计57,800份股票期权进行注销；由于 权的股票期权36,000份；由于公司 ...

表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2508 | 79,920 | 180 | 0.23 | 13.18 | 5.45 | 21.57 | 2.46 | | 铝 | AL2508 | 20,580 | 5 | 0.02 | 20.43 | 5.19 | 27.06 | 1.00 | | 锌 | ZN2508 | 22,460 | 35 | 0.16 | 22.58 | 5.77 | 14.24 | 0.68 | | 铅 | PB2508 | 17,170 | -25 | -0.15 | 4.07 | -1.20 | 5.18 | 0.06 | | 镍 | NI2508 | 121,120 | 490 | 0.41 | 9.42 | -5.64 | 7.87 | -0.22 | | 锡 | SN2508 | 268,1 ...

能源化工期权 2025-06-30 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

先锋期货期权日报 2025-6-30 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2508 | 2.6% | 1 | 2.2% | 2 | 3.8% | 1 | | sc2508 | 2.4% | 2 | 3.3% | 1 | 2.9% | 5 | | si2508 | 2.3% | 3 | 1.7% | 9 | 3.3% | 2 | | lc2508 | 1.9% | 4 | 1.3% | 15 | 2.7% ...